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1、华夏银行股票投资分析报告班级：工商0921 学号：0930401116 姓名：陆丰雷一、 华夏银行简介1992年华夏银行在首都北京诞生。1995年3月，华夏银行率先实行了股份制改造，成为一家全国性股份制商业银行，2003年9月，华夏银行公开发行股票，并在上海证券交易所挂牌上市交易(股票代码600015)，成为全国第五家上市银行。2005年10月，华夏银行引进战略投资者，与德意志银行签署了全面长期战略合作协议及其他相关协议，为提高经营管理能力和国际化水平带来了新的契机。2008年10月，华夏银行顺利完成定向增发，提升了资本实力，为促进又好又快发展提供了有效的资本支持。 二、基本分析宏观经济稳定发
2、展和企业效益持续增长为银行业发展奠定了坚实基础宏观经济和企业效益的增长是商业银行持续发展的前提条件。近几年,我国实行了积极的财政政策和稳健的货币政策,努力扩大内需,积极推动进出口贸易,国内生产总值连续几年保持持续稳定增长。在良好的宏观经济背景下,我国的企业经济效益稳步增长,2002年全国规模以上工业完成增加值首次突破3万亿元,达到31482亿元,增长12.6%,增速比上年加快2.7个百分点,为1997年以来增长最快的一年。国家统计局形势报告显示,2002年在40个工业行业大类中,电子及通信设备制造业、以汽车为代表的交通运输设备制造业、化学工业、电气机械及器材制造业、纺织工业、普通机械制造业以冶
3、金工业等7个行业,对全国工业增长的贡献率达到58.5%,拉动经济增长7.4个百分点。企业经济效益的提高,增加了对贷款的需求,同时又减少了不良贷款数量,降低了银行贷款的风险,有助于促进银行业的良性发展。1.行业分析一、竞争对手分析金融市场上银行机构的类别和数量不断增加,国有商业银行和股份制银行具有规模大、资金雄厚、结算渠道畅通、人员素质高、产品组合丰富等优势国有商业银行经过资产剥离等调整后,资产质量明显好转,风险监管具有一套全面有效的制度,能够有效保障资金安全和收益。各种证券公司、基金管理、私募基金公司是农商行另一类资金来源竞争者,由于这类企业高风险、高回报的特点,一批资金实力强的中高端客户在满
4、足了基本风险保障后,基于资金利益最大化的特点,转而流失为这类金融公司的客户同时市场上还存在有各类投资公司小额贷款公司,因为资金投放方式灵活、贷款手续简便、对风险控制要求不高等特点,也逐渐成为商业银行行贷款业务的竞争者。二、潜在进入者威胁对外资银行全面开放,是对国有商业银行和股份制银行是强大的威胁,如雨后春笋一般快速成立的各种小额贷款公司、信托投资公司、风险投资公司、天使基金等各有优势,有的资金雄厚投向明确,有的投资方式灵活具备直接融投资优势,有的小巧灵活高风险高收益,有的资金投放手续简便加大满足中小客户需求,即使价格再高也有定向需求客户各种各样的非银行金融机构形成了商行的潜在威胁民间融资蚕食市
5、场份额。这里所指的民间融资是指狭义的,以赚取资本收益为主要目的、非正轨金融渠道的、非高利贷性质的融资行为目前由于银行人员有限,不能满足直接为所有需要资金的客户服务,同时银行的信贷监管体系决定了信用评定审核、资金发放都有一个过程,手续复杂,不能满足所有的资金需求者。民间融资是直接融资行为,手续简便,渠道分散,虽然风险大,但能满足资金富裕者和资金需求迫切者的需求,因此成为当前经济生活中不可或缺的补充。三、供应商、顾客的议价能力金融价格以存贷款利率和服务质量的形式体现。目前国内国外各种类型商业银行的主要收入来源还是传统的存贷利差形成的利息收入,因此客户的议价能力对银行利润非常重要。银行是间接融资体系
6、中货币的中介者,是资金提供者和资金需求者之间的桥梁。资金提供者和资金需求者都是银行的客户,他们二者之间的角色是可以转化的,通常二者融为一体件而有之。银行客户,在存款市场是以法定利率存款的各类公私储户,是货币资金的供应商;同时又可能在贷款市场,是以一定贷款利率购买货币资金的顾客,基于金融企业这种既是供应商又是客户的特殊性,将二者的议价能力同时分析。目前我国利率管理现状是,贷款可以在规定范围内实行差异化的市场利率,各银行将定价机制作为市场风险管理的重点,根据客户的重要程度和信用评级和担保率来制定贷款利率同时客户也知道自身价值,常常在多家银行间选择最低利率和抵押担保条件,越优质地客户其议价能力越强。
7、在银行资产、负债所占比列、宏观经济形势不断变化的状况下,银行会对存、贷款的规模进行控制,资金供应者和需要者之间的议价能力也在不断改变,宏观经济收缩期,贷款规模收缩,客户议价能力减弱;反之,议价能力则增强。金融市场的发展方向必定是逐步实行利率市场化,扩大客户议价空间。存款尚未推行利率市场化,各家银行必须严格执行央行统一制定的存款利率,并对各种存款种类有相应的界定,不得擅自自定利率,或者变相揽储扰乱金融市场利率只是货币的狭义价格,广义价格还可以包括服务、礼品、关系等,而且银行间不规范的各种促销送礼、有奖存款活动增长了作为供应商的顾客的议价能力。这种显性或隐形的变相提高利率,监管机构无暇也无从顾及,
8、于差异化的服务质量逐步形成半市场化格局。法定利率针对传统业务,多种存款产品的组合,可以形成新的产品,而这种新产品可以由银行根据经营情况自行定价。现在很受欢迎的的理财产品就是金融创新品种,通过专业人员的精算和在国际国内资本市场的运作,资金在与风险并存的同时也极有可能带来大大高于传统存款产品的收益,客户将可能的收益和风险作为金融产品的价格进行比较和选择。定期存款利率大大高于活期,重庆农商行的客户群中,农民占比达70 %以上,他们一般收入不高,存钱主要是用于防老、教育、治病或特定大事所需,属于按计划使用灵活开支的资金不多,因此比其他商业银行的客户更多的选择定期存款,定期存款占比高存款价格就提高。服务
9、质量是一种隐性价格,随着客户对金融服务质量的要求越来越高,随着金融市场化进程,银行服务项目是否灵活多样、收费与否、结算渠道是否广泛都将成为客户选择的基础随着竞争的激烈,客户的议价能力越来越强,因为市场上有太多的银行让他们挑选,有些客户会同时在几家银行间摆动,以获取更大利益。客户日益增强的议价能力削弱了银行创造利润的能力。四、替代品威胁虽然储蓄一直是中国人主要的金融产品,但随消费观念的转变和金融市场的多样化,股票、债券、保险、基金、期货等新业务满足了市场对投资、人生保障的需求,成为银行业的主要替代品,他们对存贷款有很大的分流。由于直接融资所具有的低价优势,证券市场作为直接融资的有效渠道,弥补的替
10、代了间接融资的不足,是经济发展的趋势,并将越来越兴旺。人们存钱一方面是因为富裕而有了闲钱,另一方面也是为了保证不时之需。保险适应市场需求,为大家解决了一部分后顾之忧,因此人们不再把储蓄作为唯一的依靠。近几年投资分红式保险更是满足了市民即要保障还要最大获利的需要。从前述行业市场竞争五种力量的分析,可以看到目前重庆市各种金融机构众多,市场竞争激烈。作为一家有着50 年经营历史,从合作性质的非银行金融机构走向现代股份制管理的商业银行,必将克服众多难题和不足,充分利用行业竞争五力分析的成果,清楚认识宏观经济环境和行业竞争现状,制定并实施有效地企业战略,建立核心竞争力谋求长远发展。改革当前我国的四大国有
11、商业银行的国有全资产权结构和治理结构，消除其当前仍然存在的预算软约束行为，打破其当前在正式信贷市场中所处的准垄断地位，引入竞争，是提高整个金融体制运行效率的关键所在，直接关系到整个金融体制改革的成败。国有商业银行发展现状。(一)国有商业银行的背景兑现我国加入WFO时的银行业开放承诺，是形成我国国有银行业改革的最重要的背景。因此，我们必须从全球视角和银行业开放要求出发，理解、观察和分析国有商业银行改革，并提出相应的政策建议。随着党的十六届三中全会的召开，中央不断出台新的政策和法规，改革力度不断加大，这表明我国国有商业银行改革明显进入了一个全新时期。2004年初，国家动用450亿美元外汇储备为中国
12、银行和中国建设银行进行股份制改造试点，完成补充资本金的注资工作，正式启动了国有商业银行股份制改造的进程。但是，我们在改革和发展的同时，更要清楚地认识到我们和国际商业银行之间的差距。(二)中外商业银行财务指标对比国有商业银行和国际化商业银行之间到底有多大的距离。考虑到数据上的针对性和有效性，本文运用主成分的分析方法从盈利状况、资本状况、资产质量三方面进行比较分析。1商业银行盈利性比较。盈利性是财务指标的主要内容。不论是平均资产收益率，还是平均股本收益率，我国银行业与西方商业银行有较大差距。从收入结构来看，我国商业银行的收入来源主要是利息收入，其他营业收入与平均资产的比例远低于西方银行。据统计，西
13、方银行中问业务利润占整个银行业总利润的40 一60 ，而我国商业银行不到10 。2商业银行资本状况比较。商业银行作为高财务杠杆率金融企业，充足的资本和合理的资本结构是维护公众对银行信心的基本需要，也是银行自身承受各种损失和风险的“缓冲器”。巴塞尔委员会发布的2001年新资本协议强调，综合考虑各种风险因素的充足的资本储备是银行风险管理的第一支柱，包括信用、市场和操作风险的最低资本充足要求仍旧为8。西方银行资本充足率普遍达到了新资本协议的要求，平均在10 以上，核心资本充足率大于5 ，其中全球最大的100家商业银行的资本充足率最高为1 143 ，核心资本充足率为778 ，日本略低。我国银行业国有银
14、行的资本充足率相对较低，股份制商业银行较高，与外资银行充足的资本率相比，中资商业银行大多资本实力薄弱，抗风险的能力也较差。根据中国工商银行、中国银行、中国建设银行公布的2002年年报数据显示：截止到2002年底，中国工商银行、中国银行、中国建设银行的资本充足率分别为554 、815 和691。3商业银行资产质量比较。我国商业银行的资产质量距西方银行有较大差距，不良资产水平高于国际同业，提取呆坏公司分析华夏银行作为一家具有高素质、较好成长性的股份制商业银行,在风险管理 、金融科技、业务创新、人员素质等方面均居同行业领先地位；公司财务状况良好,资产的盈利性、安全性和流通性较高。公司将以本次股票发行
15、为契机,进一步扩大业务和资产规模,以国际化的大银行为标准,实施技术和业务创新,提升核心竞争力,实现高质量发展,把公司建成具有国际先进管理水平和较大规模的现代化商业银行。综合各方面分析可以得出结论：华夏银行是一家具有较高投资价值的上市公司,值得投资者中长期关注。估值空间明朗，安全边际明确。参考文献： 1 重庆商业银行筹建资料. 2008 . 2 美迈克尔波特著,陈小悦译. 竞争战略. 华夏出版社. 2004 . 3 人民银行重庆营管部.金融业发展现状及“十一五”发展思路. 重庆金融. 2007 . 4 陈增圭. 建设以客户关系管理为核心的新型商业银行. 中国金融电脑. 2003 . 5 廖德全(1969一)，男，西南科技大学科技处管理于事理学学士；胡树林(1969一)，男，西南科技大学经济管理学院副教授，经济学博士。
