《《精编》货币银行课件之货币供给》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《精编》货币银行课件之货币供给（34页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第七章货币供给 货币供给量与货币需求相对应的经济变量 它通常是指一定时点上经济活动上货币的存量 研究货币供给是要探讨一定时期内经济活动中的货币是如何被创造出来的以及由什么因素决定的 第一节货币供给及其特性 一 货币供给与货币供给量 二 名义货币供给与实际货币供给 三 货币供给的特性 金属货币的供给特性 内 外生论 混合通货的供给特性 在现实的货币史中 在金属流通的同时也往往伴随着其他形式的货币的共同流通 在混合流通下 价值符号 如银行券 是作为金属货币的替代物出现 这些价值符号的供给应具备以下特性 虚体通货的供给特征 凯恩斯 原来的内生论者 而在 通论 中转变为外生论者 认为黄金之所以被信用货
2、币替代 就是因为黄金无法由政府据经济发展而灵活掌握 Friedmen 外生论者 认为信用三要素决定 基础货币 存款准备金率 大众保有的货币在通货与存款之间的构成 现金漏损率 主要取决于大众行为的联合 纯粹的信用货币的供给不是完全可以由政府操纵的外生变量 货币供给中的通货和银行准备金具有叫强的内生性 第二节基础货币与货币乘数 一 基础货币的定义 又称货币基础 是指商业银行的准备金与流通于银行体系之外而为社会公众所持有的现金之和 来源 货币当局的负债 即由货币当局投放并为货币当局所能直接控制的那部分货币 只是整个货币供应量的一部分 作用 是银行体系乘数的扩张 货币创造的基础 当央行向商业银行扩张或
3、收缩基础货币时 通过商业银行的派生存款创造或收缩过程 可使市场货币供应量多倍扩张或收缩 一种活动力强 具有高能量的货币 故称为 强力货币 或 高能货币 二 基础货币的公式B C R c代表流通中的现金 R代表商业银行的存款准备金 存款准备金的作用 为了保证满足正常的贷款和提存的要求 防止挤兑 对所吸收存款所准备的一定比例的保证金 组成 库存现金 法定存款准备金和超额存款准备金评价 其中只有法定存款准备金充分发挥了存款扩张机制而流通中的超额存款准备金以及库存现金都没有加入存款扩张过程 而是没有扩张的基础货币 尽管它们都存在潜在的扩张能力 流通中的现金的作用 流通中的现金不能被商业银行直接用来创造
4、存款 因为它并不直接掌握在商业银行的手中 它是已经通过商业银行信用扩张而投入流通的货币 也即能量已经释放 流通中的现金只有流入商业银行转化为商业银行的库存现金和超额存款准备金时 才能成为商业银行信用扩张的基础 进入银行 社会的存贷循环过程 才会扩大社会的货币供应量 三 基础货币与货币供给量的关系 二者的数量关系 货币供给量等于基础货币与货币乘数的乘积 但这是货币供给量的最大理论值 是假设中央银行投放出去的全部基础货币都被商业银行和其他存款机构用来创造存款 事实上 有一部分基础货币由央行直接投入流通而由社会公众所持有和其他金融机构 一部分法定准备金需要在一定时期内保存在中央银行的存款帐户中 或者
5、专户存如央行的法定准备金帐户 商业银行不能动用 即便是商业银行的超额准备金 为了应付客户意外提现 发放大额贷款或其他必须的支出 商业银行也不能全部动用 实际货币供给量 基础货币中商业银行实际用以进行货币创造的部分与货币乘数之积加上央行对社会公众直接投放的基础货币所形成的货币供给量 基础货币与货币供给量在外延上的关系 基础货币不等于货币供给量 货币供给量是流通中货币的存量 它包括商业银行和社会公众持有的现金以及社会公众在商业银行和其他存款机构的存款 基础货币是由通货和存款准备金两部分构成 C R C D 其C表示商业银行和社会公众持有的现金R为金融机构在中央银行的存款D为派生存款 m C D C
6、 R 四 基础货币的供给 基础货币 无论是流通中的现金 还是商业银行的准备金 实际上都是央行的负债 如下图示 基础货币的供应是通过央行的信用活动来实现的 央行的资产运用形成基础货币的来源 央行的净负债构成基础货币 央行的资产运用形成基础货币的来源 五 我国基础货币的投放渠道 央行向金融机构贷款 主要通过再贷款与再贴现我国目前市场化的间接调控体系还没建立起来 传统的贷款仍然是基础货币投放的主要形式 而近年来由于央行不断强化间接调控体系 再贷款的数量呈现逐年递减的趋势 央行向财政透支 主要通过公开市场业务购买国债来进行 央行向政府贷款以投放基础货币的方式 借款 透支 购买国债但为了保证央行货币政策
7、的独立性和有效性 我国已立意割断二者的联系94年以后 人民银行已经停止了继续向财政透支 目前只保留往年积存的余额 通过外汇占款渠道投放基础货币主要通过外汇储备对央行基础货币投放的影响在于基础货币与外汇的 互补 引进外资现汇的同时 增补本币配套资金 财政拿钱来储备 替换 以本币去交换外币 央行拿钱来储备 在海外的多数国家和地区 都把外汇储备作为财政收支预算的专项支出 在外汇储备增加的同时 以本币增补配套资金和以本币去交换外汇 一般不增大基础货币的供给 在我过 94年实行挖会体制改革以来 由于实行强制结售汇 外汇占款成为中央银行基础货币投放的重要渠道 当年 通过外汇占款增加投放的基础货币未3072
8、亿元 大体上占当年基础货币投放的2 3 94年我国外汇储备达到500亿元 净增300多亿美元 而其他三个渠道投放的基础货币只占投放总额的1 3 这表明 在我国转制时期 在 央行拿钱来储备 进行外汇储备的情况下 外汇储备的增加增大了基础货币的供给 中央银行购买黄金来投放基础货币 我国央行的黄金储备保持不变 一直都是12亿人民币 所以它对基础货币的投放影响不大 六 货币乘数 货币乘数的含义货币乘数也称为货币扩张乘数 是用于说明货币供给变化量与基础货币变化量关系的系数 一般用m来表示 即m 或其中 M代表货币供给变化量 B代表基础货币变化量 可见 在基础货币一定的条件下 货币乘数决定了货币供给的总量
9、 从根本上说 货币乘数概括了除基础货币以外的所有决定货币供给量的因素 特别是它反映了公众对金融财富存量在通货 活期存款 定期存款和其他金融资产之间配的投资搭配决策 也反映了商业银行在准备金和生息资产之间进行资产划分的投资搭配行为 所以 货币乘数是经济学中关键性的行为变量之一 M B M m B 货币乘数的确立 经验统计法 公式法m1 C 1 c e rd rt t 货币乘数与存款乘数的关系存款乘数K 1 c e rd rt t 货币乘数m1 c 1 c e rd rt t 原因 m C D C R 与K D R是可以相互推导的 考虑了现金漏出以后 R的内涵已经包含了流通中现金的内涵 影响货币乘
10、数的因素 rd rt的变动由公式随rd提高 货币乘数m变小 同理随rt提高 货币乘数m变小 其实rd或rt的增加 则意味着银行需要保持更多的储备 为此银行得收缩贷款 这将引起银行体系活期存款的成倍收缩 使货币供给减少 超额准备金e的变动同理 dm de c 1 c e rd rt t 0 C 1 在其他条件不变的条件下 超额准备金率的提高意味着商业银行增加了超额准备 这部分资金没有通过参加贷放活动进行存款创造 这取决于商业银行经营决策 dm drd c 1 c e rd rt t 0 C 1 2 dm drt c 1 t c e rd rt t 0 C 1 t 0 出现流动性不足的可能性 出现
11、流动性不足时 从其他渠道获得资金的难易 2 通货比率C 利用偏导 dm dc 1 e rd rt t c e rd rt t 0 C 1 一般情况下 e rd rt t 1 这说明随通货比率c的增加 货币乘数变小 取决于 2 定期存款与活期存款的比率t dm1 dt c 1 rt c e rd rt t 0 C 1 rt 0 dm2 dt rd rt e c 1 t c e rd rt t 0 C 1 rt 0 主要取决于社会公众的资产选择行为 定期存款利率 利率上升 t上升 其他金融资产收益率 其他资产难以替代 故预期其他资产报酬率影响大 收入或财富的变动 引起t同方向变动 综上所述 这些影
12、响货币乘数的主要金融变量c e rd rt t分别取决于央行 商业银行和社会公众的行为 所以 货币乘数并不是完全由央行独自控制的外生变量 2 2 第三节货币供给的决定因素 由前面的分析可知 决定货币供给量及其增减变化的因素可以概括为基础货币B和货币乘数m两大类 若细分则分为 央行可操纵的因素 银行和其他存款机构决定的因素 工商企业和消费者所能影响的因素 一 央行可操纵的因素 二 银行和其他存款机构决定的因素 e 由商业银行的行为所决定的影响因素 市场利率的高低 社会经济活动的盛衰 储户提取存款的心理状况及其行为 银行同业的成效等 三 工商业和消费者所能影响的因素 公众手持现金对活期存款的比例c
13、 直接取决于公众的意愿 也受到如收入 市场利率 银行安危 非法活动 通货膨胀等因素间接影响 定期存款与活期存款的比例t直接取决于公众的资产选择 间接收入或财富 利率水平结构 市场风险等因素的影响 四 政府的决定因素税收 政府债券 基础货币 第四节内生和外生货币供给理论 内外生之争 内生即是说货币供给总是要被动地决定于客观经济过程 货币当局不能有效地控制货币供给的变动 货币政策的作用总是有限的 外生论则是认定货币供给是外生变量 那就等于表明货币当局能够有效地通过对货币供给的调节影响经济运行的实际过程 一 外生的货币供给理论代表人物 弗里德曼 施瓦茨 卡甘 伯伦纳 梅尔泽等认为货币供给函数的性质是
14、稳定可测的 货币供给量是央行所能完全控制的外生变量 因而提出了外生的货币供给模型 弗里德曼 施瓦茨的货币供给模型 二人于1963年出版了 1867 1960年美国货币史 一书 对美国近百年货币史进行了实证研究 提出了货币供给决定模型 分析了各种主客观因素对货币供给的影响 首先货币被分成两个种类 通货C和银行存款D M C D而其中被称为 高能货币 的部分由央行直接控制即H C R BaseMoney M H C D C R D R 1 D C D R D C M m H 内容 信用货币制度下 高能货币H由政府的行为所决定 D R 首先取决于银行体系 受政府对银行存款准备金率的规定 以及经济状况
15、的影响 D C 首先取决于公众 其次取决于银行所停工的与存款有关的服务和利息 理论意义 H D R D C三个因素作为 货币存量的大致决定因素 实际上是由央行 商业银行系统与社会公众3个部门共同行为决定的 外生性 与 可控性 PhillipCagan的货币供给模型在对美国货币史进行了实证研究后 于1965年写出了 1875 1960年美国货币存量变化的决定及影响 同样提出了货币供给决定方程式 并且与弗里德曼 施瓦茨的货币供给模型类似 H M C M R D C M R D m 1 C M R D C M R D 其原理类似于弗里德曼 施瓦茨 而其研究更深入在于各变量影响因素所占的比重 实证数据
16、比例 其中 强力货币的影响比重为73 4 准备金比率所占比重为23 4 通货比率所占比重为3 2 结论 货币存量在长期中增长的主要原因来自于强力货币的增长 而周期性波动则来自于通货比率的变动 通货比率在长期内的下降趋势主要归因于收入和财富的增长与城市化准备金比率的变动 则主要是由法定准备金率的变化引起的 综述 货币存量主要取决于货币制度的变化和金融管制的发展 乔顿的货币乘数模型 JerryL Jordan 公式m 1 k r 1 t g k 结论类似 主要在于区别于联储成员银行与非联储银行 也区别了受制于不同法定准备金率的不同类型的存款 二 内生的货币供给理论 新剑桥学派实质 货币供应量只是央行被动地适应公众需要的结果 新古典学派 内生论 需求决定供给 货币供给新理论 20世纪50年代发展而来 Redcliffe 拉德克利夫 于1959年提出 流动性 来源于大量的非银行金融中介机构 强调了现代金融制度基础结构的变化对货币政策的影响 最终得出整个社会支出的是整个流动性状况 而不仅仅是货币供给 而通过控制总需求在于控制了非银行金融机构在内的信用规模 才能对经济中的流动性大小造成重要影响以至
