《精编》外汇市场与外汇交易概述

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1、 第四章外汇市场与外汇交易 了解 外汇市场构成 功能与特点掌握 外汇交易各类业务及技术 学会在国际经济交易中运用外汇报价 教学目的 外汇市场功能即期汇率确定与计算地点套汇远期汇率确定与计算掉期交易运用期货交易原理与规则期权分类与原理汇率风险控制 重点与难点 推荐网站 第一节外汇市场概述 什么是外汇市场 外汇市场参与者主要有哪些 他们交易的动机是什么 外汇市场有哪些类型 外汇市场有什么业务 外汇市场交易的货币有哪些 外汇市场有什么特点 外汇市场有什么功能 基本内容 指由各种经营外汇业务的机构和个人进行外汇买卖活动形成的交易场所或网络 外汇市场概念 外汇银行媒介货币兑换需要赚取买卖差价保值投机 主

2、要参与者及交易动机 外汇经纪赚取佣金保值投机 一般客户兑换货币满足支付保值投机 中央银行调控汇率调整储备币种结构 批发市场 由外汇银行与另一外汇银行或中央银行之间的同业交易构成零售市场 由外汇银行与一般客户之间的交易构成 市场类型 即期外汇交易远期外汇交易掉期外汇交易期货外汇交易期权外汇交易 外汇市场基本业务 市场一体化程度高汇率波动频繁业务创新层出不穷政府干预较频繁 外汇市场的特点 转移货币购买力价格发现便利融资风险规避和投机信息窗口 外汇市场功能 第二节外汇交易业务 即期交易概念 指外汇交易达成后 买卖双方在两个营业日内办理交割的外汇业务 即期外汇交易类型 当日即期交易 翌日即期交易 标准

3、即期交易 即期汇率确定程序 确定基本汇率 计算交叉汇率 基本汇率确定 上一营业日的头寸结存情况 本营业日的头寸策略 上一时区或目前正营业银行的即时行情 其他汇市前段交易情况及目前趋势 当前发生或即将发生的重大事件对汇率可能产生的影响 交叉汇率计算 基准货币或标价货币相同交叉相除 基准货币或标价货币不同同边相乘 例 USD SGDI 7555 75USD AUD1 9094 114求 SGD AUD的汇率解 SGD AUD 1 9094 1 7575 1 9114 1 7555 1 0864 1 0888 例 GBP USD1 5355 65USD HKD7 7389 99求 GBP HKD汇率

4、解 GBP HKD 1 5355 7 7389 1 5365 7 7399 11 8831 924 汇率报出有什么规律 直盘报价以 为中心 双向报价 报价针对既定交易规模 只报电汇汇率 即期交易是怎样进行的 A GBP5MioB 1 6773 78A MyRiskB 1 6775ChoiceA SellPLS MyUSDToANYB OKDone At1 6775 WeBuyGBP5MioAGUSDValMay 20GBPToMYLondonTKSforDeal BIBI A CHF5B 1 5330 40A 30doneMyCHFtoZurichA CB OK DoneCHFat1 5330

5、 WeBuyUSD5MioAGCHFValMay10USDT0NYTKSforCallingNDealBIBIA TKSforPriceBIBI A HKD JPY3HKDB 14 740 60A MyRisk nowPLSB 14 745ChoiceA Sell3HKDPLSMyJPYtoABCTokyoA CB OKDoneJPYat14 745WeBuyHKD3MioAGJPYValMay10HKDtoHongKongA CTKSforDealA TKSforPrice 即期交易作用 满足支付 投机 调整外汇头寸结构 即期交易运用地点套汇 指当不同外汇市场的某一货币或几种货币的汇率发生差

6、异时交易者通过贱买贵卖从中取收益的外汇活动 例 某日NM1USD 7 7201 7 7355HKDHM1USD 7 6857 7 7011HKD若某人有1000万HKD是否可以套汇 解 从报价可见 HKD在HM贵 可套汇 套汇程序 HM 卖HKD买USD NM 卖USD买HKD收益 1000万 7 7011 7 7201 1000 2 4672万HKD 两地套汇实例 多地套汇实例 例 某日NMGBP1 1 8400 1 8492USDLMGBP1 14 4420 14 4624HKDHMUSD1 7 7805 7 8000HKD问 若某人有1000万GBP是否可套汇 如何套汇 在套汇费用为0

7、4万条件下 收益多少 解 1 判断是否有汇价差 方法一 套算汇率GBP1 1 8400 7 7805 1 8492 7 8000 14 3161 14 4238HKD方法二 汇率积数判断1 1 8400 7 7805 14 4624 0 9899 1结论 可套汇 2 套汇程序 LM 卖GBP买HKD HM 卖HKD买USD NM 卖USD买GBP 收益 1000 14 4420 7 8000 1 8492 1000万 0 4 0 8646万GBP 远期交易概念 指外汇买卖成交后 交易者在未来某个约定的日期进行外汇交割的外汇交易活动 远期交易类型 标准远期交易 择期远期交易 择日远期交易择月远期

8、交易 远期汇率确定 汇率确定依据 利息平价理论Rf Ib Ia N 360 Rs Rs或 Rf Rs Ib Ia N 360 Rs 例 伦敦汇市美元即期汇率为GBP1 USD1 5500货币市场3个月期GBP和USD的利率分别为9 和7 5 问 1 3个月期的USD是贴水还是升水 2 3个月期的USD汇水额是多少 1 远期汇率计算 直接标价法下Rf Rs P或 D 间接标价法下Rf Rs D或 P 外汇升贴水解读 汇水呈小 大排列 汇水呈大 小排列 直标法下 外汇升水P间标法下 外汇贴水D 直标法下 外汇贴水D间标法下 外汇升水P 例 某日纽约汇市欧元即期汇率为1 0210 20USD 6个月

9、期汇水为128 132 问 EUR6个月期的实际汇率为多少 解 汇水呈小 大排列 EUR6个月期的远期汇率 1 0210 0 0128 1 0220 0 0132 1 0338 52USD 例 某日纽约汇市欧元即期汇率1 0210 20USD 9个月期汇水为328 312 问 EUR9个月期汇率为多少 解 汇水呈大 小排列 EUR6个月期的实际远期汇率 1 0210 0 0328 1 0220 0 0312 0 9882 0 9908USD 远期交易有什么作用 为贸易商规避汇率风险 为投融资者提供保值手段 为投机者提供投机途径 为银行平衡外汇头寸 进口商锁定支付成本 例 9月1日 澳商从日本进

10、口1亿日元商品 约定三个月后付款 外汇市场即期汇率为 AUD JPY100 00 20 三个月汇率为 AUD JPY98 00 30 为避免日元汇率上升增加进口成本 澳商利用远期交易操作如下 澳商以AUD JPY98 00汇率买入3个月期1亿日元 交割日为12月3日 交割时支付成本1020408 16元澳元 1亿 98 分析三个月到期时外汇市场汇率可能的表现如下1 日元汇率升 AUD JPY95 澳商避免了日元升值的风险 2 日元汇率降 AUD JPY102 澳商加大了进口成本 结论购买远期比购买即期多支付20408元AUD 但却锁定了支付成本 比买即期或三个月后的即期更可靠 出口商锁定出口收

11、入 例 3月3日 法商出口价值200万英镑商品到英国 双方商定两个月后付款 市场条件 即期汇率为GBP EUR8 7050 90 2个月远期汇率为GBP EUR8 7110 70操作如下 3月3日 法商与银行签订2个月卖出200万英镑的远期合同 汇率为8 7110 交割日为5月5日 交割时收到1742 2万欧元 8 7110 200万 分析两个月后外汇市场可能的表现如下 1 英镑汇率上升 由学生分析 并得出结论 2 英镑汇率下降 由学生分析 并得出结论 结论比收款后在现汇市场卖出即期 保险 外币借款者为借款保值 一家澳大利亚公司以3 5 的年利率借入6个月期100万CHF 并将CHF兑成AUD

12、使用 为固定还款成本 该公司运用远期外汇交易为借款保值 当时汇市行情 即期汇率AUD CHF2 0000 106个月期远期汇率为AUD CHF1 9500 30 操作如下 1 借入100万CHF 并将其兑换为AUD 100 2 0010 49 98万 2 计算6个月后归还100万CHF本利 100 1 3 5 6 12 CHF101 75万 3 与银行签订远期合约 买入6个月期CHF101 75万 以备还款 还款成本 101 75 1 9500 52 18万AUD 4 实际支付的利息52 18 49 98 AUD2 20万这笔借款的实际年率 AUD2 2 49 98 2 8 8 投资者为投资保

13、值 A公司有1000万美元要用于加拿大投资 投资期60天 但担心投资收回时加元汇率下跌 于是考虑用运用远期交易为其投资及收益进行保值 假设投资时市场条件如下 6个月期的USD利率为6 CAD利率为14 04 USD CAD即期汇率1 5000 10 60天汇率1 5025 50 操作如下 1 美元兑成加拿大元 1000 1 5000 CAD1500万 用于投资 2 投资60天本利 1500万 1 14 04 60 360 1535 10万CAD3 卖60天期加拿大元远期1535 10万 收入 1535 1万 1 5050 1020万美元利息 1020万美元 1000万美元 20万美元4 投资实

14、际收益率 20万 1000万 360 60 12 买空投机 X日外汇银行报出USD JPY汇率 Rs125 40 80 R3127 70 128 20 某人预计3个月后即期汇率将上升到128 40 60左右 于是通过远期交易获取收益 1 现在买入3个月期美元 汇率128 20 2 3个月到期时 汇率如预计就卖出美元现汇 汇率128 40 3 交割后投机利润 128 40 128 20 0 20日元 如果外汇市场美元汇率变动方向与投机者相反 例USD JPY126 40 50 结果如何 卖空投机 5月9日美元3个月期汇汇率为GBP1 USD1 7127 英国一投机者预测美元到时将贬值为1 734

15、7 问 该投机者如果准备做50万美元的交易 应如何操作 1 该投机者卖出3个月50万美元期汇50万 1 7127 29 1937万 英镑 2 3个月后 买入50万美元现汇来对冲期汇合同50万 1 7347 28 8234万 英镑 3 投机收益 29 1937万 28 8234万 0 3703万 英镑 银行平衡交易头寸 伦敦某银行3月1日卖出6个月CHF200万 当天GBP CHF行情如下 Rs13 750 70 R613 800 20 假如6个月后交割日的即期汇率为13 725 50 如果银行任其外汇敞口存在 其盈亏状况如何 分析 银行卖出6个月CHF 收入 200万 13 800 14 49

16、28GBP银行6个月后买入即期CHF 成本 200 13 750 14 5455GBP因此 外汇敞口造成银行亏损 14 4928 14 5455 0 0527万GBP结论 银行应在其卖出6个月期CHF时 立即买入6个月期等额CHF 以平衡远期交易头寸 掉期外汇交易 指外汇交易者在买或卖外汇的同时 立即又以不同交割日反向卖或买等额该外汇的对冲交易 掉期交易类型 隔日掉期 即期 远期的掉期 远期 远期的掉期 怎样进行掉期交易操作 A CableSwapGBP5MioAGUSD6MonthsAGSpotB 50 54A 50B 5MioAgreetoCFMat50 ISellandBuy5MioGBPAGUSDVal7July2005and7Jan2006Rate1 6700AG1 6750MyUSDtoXBankNYMyGBPtoXBankLDNThanksfortheDealandByeA OK AgreedUSDtoWBankNYGBPtoWBankLDNThanksandBye 掉期交易作用 货币转换 套期保值 对远期外汇交易展期 调整资金期限结构 货币资金互换实例 例 某日中国银行