《精编》国际金融外汇、汇率与外汇市场讲义课件

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1、第二章外汇 汇率与外汇市场 通过本章的学习使学生熟练掌握外汇 汇率等相关基本概念 了解汇率决定的基础 影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响 了解外汇市场及其主要的外汇交易方式 学习要求 第一节外汇与汇率第二节汇率的决定与变动第三节外汇市场第四节外汇交易 学习要点 第一节外汇与汇率 一 外汇概述外汇 ForeignExchange 即国际汇兑 一 动态外汇与静态外汇动态 Dynamic 的外汇 是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程 静态 Static 的外汇 是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具 静态的外汇又有广义和狭义之分 第一

2、节外汇与汇率 二 广义外汇和狭义外汇广义的外汇 外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产 它们是 外国货币 包括纸币 铸币 外汇支付凭证 包括票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证等 外币有价证券 包括政府债券 公司债券 股票等 特别提款权 欧洲货币单位资产 其他外汇资产 中华人民共和国外汇管理条例 第三条 第一节外汇与汇率 狭义的外汇 外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段 一种外币成为外汇的三个前提条件 相对性 外 可国际支付性 汇 可兑换性 兑 内容 外币票据 外汇存款 主体 第一节外汇与汇率 三 外汇的种类1 是否可以自由兑换 1 自由兑换外汇 自由外汇 可兑换货币

3、自由兑换货币 指不需要货币发行国货币当局的批准 即可以自由兑换成其它国家的货币 或向第三国办理支付的外币支付手段和资产 前提条件 IMF协定第八条款 IMF第八条 款 国家 在经常项目下可兑换 第一节外汇与汇率 IMF第八条款 对本国国际收支中的经常往来项目 贸易和非贸易 的付款的资金转移不加限制 不采取歧视性的货币措施或多种货币汇率 在另一会员国的要求下 随时有义务购回对方经常项目下所积累的本币 第一节外汇与汇率 三 外汇的种类1 是否可以自由兑换 1 自由兑换外汇 自由外汇 可兑换货币 自由兑换货币 指不需要货币发行国货币当局的批准 即可以自由兑换成其它国家的货币 或向第三国办理支付的外币

4、支付手段和资产 前提条件 IMF协定第八条款 IMF第八条 款 国家 在经常项目下可兑换 第一节外汇与汇率 2 有限自由兑换外汇 指未经货币发行国批准 不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇 记账外汇可以是本国货币 对方国货币或第三国货币 3 记帐外汇 又称 协定外汇 双边外汇 第一节外汇与汇率 2 外汇的来源与用途 1 贸易外汇 一国对外贸易中商品进出口及其从属费用所收付的外汇 2 非贸易外汇 商品进出口以外收付的外汇 3 交割期 1 现汇 spotexchange 即期外汇 2 期汇 forwardexchange 远期外汇 第一节外汇与汇率 二 汇率及其分类 一 汇率及其标价法外

5、汇汇率 ForeignExchangeRate 又称 汇价 外汇牌价 外汇行市 是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率 即两种不同货币之间的折算比率 即 以一种货币所表示的另一种货币的相对价格 两种货币之间的兑换比例 第一节外汇与汇率 标价法中的基准货币和标价货币 基准货币 BasedCurrency 又称 被报价货币 ReferenceCurrency 指各种标价法下数量固定不变的货币 报价货币 又称 标价货币 QuotedCurrency 指各种标价法下数量变化的货币 第一节外汇与汇率 1 直接标价法 DirectQuotation 直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准 折算为一定

6、数额的本国货币来表示其汇率 即 外币固定本币变 2 间接标价法 1ndirectQuotation 间接标价法 是以一定单位的本国货币为标准 折算为一定数额的外国货币来表示其汇率 即 本币固定外币变 第一节外汇与汇率 3 美元标价法 U S DollarQuotation 以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法 目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价 在直接标价法下 基准货币为外币 标价货币为本币 在间接标价法下 基准货币为本币 标价货币为外币 在美元标价法下 基准货币可能是美元 也可能是其他各国货币 第一节外汇与汇率 在直接标价法下 一定单位以外币折算的本国货币越多 说明本国货

7、币的币值越低 而外国货币的币值越高 反之则本国货币币值越高 而外国货币币值越低 同理 一定单位以外币折算的本国货币增多 说明外币汇率上涨 即外国货币币值上升 或本国货币币值下降 反之则外国货币币值下降 或本国货币币值上升 在间接标价法下 此种关系正好与直接标价法下之情形相反 第一节外汇与汇率 二 汇率的种类1 按银行买卖外汇的价格不同 分为买入汇率 卖出汇率和中间汇率买入汇率 BuyingRate 也称买入价 theBidRate 即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率 出口汇率 卖出汇率 SellingRate 也称卖出价 theOfferRate 即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率

8、 进口汇率 第一节外汇与汇率 观察 USD1 CHF1 1264 1 1269EUR1 USD1 4725 1 4728买卖价 结论 相对于被报价币而言 双向报价总是买价在前 卖价在后 第一节外汇与汇率 中间汇率 MiddleRate 指银行买入价和银行卖出价的算术平均数 即两者之和再除以2 中间汇率主要用于新闻报道和经济分析 现钞汇率 银行买卖外汇现钞时所使用的价格 问题 现钞汇率买价低于现汇汇率买价 为什么 第一节外汇与汇率 举例 某银行的汇率报价如下 若询价者买入美元 汇率如何 若询价者卖出被报价币 汇率如何 若询价者买入报价币 汇率又如何 USD SF1 1230 40GBP USD1

9、 9810 15AUD USD0 9980 89USD HKD7 8035 45NZD USD0 7170 80 第一节外汇与汇率 解题思路 1 判断被报价币和报价币 2 判断买卖价 由以上已知可得在下列情形下的银行报价 询价者买入美元询价者卖出被报价币询价者买入报价币1 12401 12301 12301 98101 98101 9810以下各组汇率大家自己练习 第一节外汇与汇率 注意 买入或卖出都是站在报价银行的立场来说的 而不是站在进出口商或询价银行的角度 按国际惯例 外汇交易在报价时通常可只报出小数 如前例中的64 69或25 28 大数省略不报 如前例中的1 12或1 47 在交易成

10、交后再确定全部的汇率1 1264或1 4728 买价与卖价之间的差额 是银行买卖外汇的收益 第一节外汇与汇率 二 汇率的种类2 按外汇买卖交割的期限不同 分为即期汇率和远期汇率交割 Delivery 双方各自按照对方的要求 将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程 第一节外汇与汇率 即期汇率 SpotExchangeRate 又称现汇汇率 是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内办理交割手续时所使用的汇率 远期汇率 ForwardExchangeRate 又称期汇汇率 是指外汇买卖的双方事先约定 据以在未来约定的期限办理交割时所使用的汇率 第一节外汇与汇率 远期汇率的两报价方法 完整汇率 Ou

11、trightRate 报价方法又称直接报价方法 是直接将各种不同交割期限的远期买入价 卖出价完整地表示出来 远期差价报价方法 又称掉期率 SwapRate 或点数汇率 PointsRate 报价方法 是指不直接公布远期汇率 而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率 然后再根据掉期率来计算远期汇率 第一节外汇与汇率 升贴水举例 直接标价法下多伦多市场即期汇率 CAD1 4530 40 一个月远期汇率 CAD1 4570 90 美元升水 升水点数为40 50香港市场即期汇率 1 HKD7 7920 25 三个月远期汇率 1 HKD7 7860 75 美元贴水 贴水点数为60 50 第一节外汇与汇率

12、 间接标价法下 纽约市场即期汇率 SF1 8170 80 一个月远期汇率 SF1 8110 30 瑞郎升水 升水点数为60 50伦敦市场即期汇率 1 8305 15 一个月远期汇率 1 8325 50 美元贴水 贴水点数为20 35 第一节外汇与汇率 在实际外汇交易中 远期汇率总报出远期外汇的买入价和卖出价 这样 远期差价的升水值或贴水值也都有一大一小两个数字 直接标价法下 远期点数按 小 大 排列则为升水 按 大 小 排列则为贴水 间接标价法下刚好相反 按 小 大 排列为贴水 按 大 小 排列则为升水 对被报价币而言 左小右大往上加 左大右小往下减 第一节外汇与汇率 升 贴 水年率 按中间汇

13、率把远期差价换成年率来表示 用以分析远期汇率基准货币的升 贴 水年率 远期汇率 即期汇率 即期汇率 12 远期月数 100 报价货币的升 贴 水年率 即期汇率 远期汇率 远期汇率 12 远期月数 100 第一节外汇与汇率 例如 即期汇率为 1 1 8210 1个月的远期汇率为 1 1 8240 则英镑的升水年率为 1 8240 1 8210 1 8210 12 1 100 1 9769 该计算结果表明 如果英镑按照1个月升水30点的速度发展下去 那么英镑1年将会升水1 9769 第一节外汇与汇率 3 按制订汇率的方法不同 分为基本汇率和套算汇率选择某一货币为关键货币 并制订出本币对关键货币的汇

14、率 这一汇率就称为基本汇率 BasicRate 交叉汇率是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率而算得的汇率 第一节外汇与汇率 关键货币 KeyCurrency 应具备的特点 在本国国际收支中使用最多 在外汇储备中所占比重最大 可以自由兑换且为国际上普遍接受 世界各国通常以美元为关键货币 第一节外汇与汇率 经验法则 两种汇率的标价法相同 即其标价的被报价货币相同时 要将竖号左右的相应数字交叉相除 两种汇率的标价法不同 即其标价的被报价货币不同时 要将竖号左右的数字同边相乘 第一节外汇与汇率 练习 计算下列各货币的远期交叉汇率 即期汇率USD SF 1 2208 133个月掉期率176 178即期

15、汇率USD JPY 108 70 803个月掉期率10 88设SF为被报价货币试计算SF JPY3个月的双向汇率 第一节外汇与汇率 除以上三组汇率外 还可以按其它不同特征将汇率分类 如 按汇兑方式的不同 分为电汇汇率 信汇汇率和票汇汇率 按衡量货币价值的角度不同 分为名义汇率和实际汇率等 第一节外汇与汇率 电汇汇率 TelegraphicTransferRate T TRate 是指以电汇方式买卖外汇时所使用的汇率 信汇汇率 MailTransferRate M TRate 是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率 信汇汇率一般低于电汇汇率 票汇汇率是银行买卖外汇票据时所使用的汇率 票汇汇率又可分为

16、即期票汇汇率 DemandDraftRate D DRate 和远期票汇汇率 LongBillExchangeRate 第一节外汇与汇率 名义汇率 NominalExchangeRate 是指由官方公布的或在市场上通行的 没有剔除通货膨胀因素的汇率 通常只是在外汇银行进行外汇买卖时使用 实际汇率 RealExchangeRate 是指将名义汇率按两国同一时期的物价变动情况进行调整后所得到的汇率 为了分析汇率的变动与两国通货膨胀率的偏离程度 并可进一步说明有关国家产品的国际竞争能力 第二节汇率的决定与变动 一 汇率决定的基础 一 国际金本位制度下汇率的决定与变动1 国际金本位制度下汇率的决定金本位制度 以黄金为本位货币的货币制度 本位币 法定作为价值标准的基本通货 具有无限法偿作用 第二节汇率的决定与变动 金本位制度下的三大自由 自由铸造 自由兑换 自由输出入 在典型的金本位下 铸币平价 MintParity 两种货币含金量之比 就成为决定两种货币汇率的基础 第二节汇率的决定与变动 2 金本位制度下汇率的变动在金本位制下 外汇市场上的汇率水平以铸币平价为中心 在外汇供求关系的作用下在黄金