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1、同仁堂资产运用效率分析-同仁堂与云南白药比较分析 同仁堂(600085) 云南白药(000538)一、公司概况北京同仁堂是中药行业著名的老字号，创建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御药房用药，历经八代皇帝，长达188年。历代同仁堂人恪守“炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力”的传统古训，树立“修合无人见 存心有天知”的自律意识，确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰。其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。公司主要产品包括:安宫牛黄丸、牛黄清心丸、大活络丸、乌鸡白凤丸、感冒清热冲剂、牛黄解毒片等在市场上有较高的
2、占有率和知名度。截至2008年12月31日，同仁堂合并总资产为45.50亿元。2008年度实现主营业务收入29.39亿元，净利润（归属于母公司所有者的净利润）2.58亿元。资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。资产运用效率的衡量与分析，对于不同报表使用人各具重要意义。股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策。债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策。管理者通过资产运用效率分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，
3、从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。二、同仁堂2008年资产运用效率指标的计算根据同仁堂公司资料，该公司连续四年的主要资产及主营业务收入、主营业务成本数据如下表：表一项目2008年2007年2006年2005年2004年应收账款330,891,674.76575,504,370.00348,731,479.03335,105,339.95288,426,340.67存货1,780,483,653.921,501,477,547.581,381,330,720.371,409,118,556.671,233,992,483.29流动资产3,401,031,369.243
4、,007,190,421.082,574,163,371.622,481,093,657.192,433,142,610.19固定资产986,603,644.101,072,326,840.501,132,405,290.451,097,353,514.36731,203,484.16长期投资48,176,699.4949,571,450.0223,284,291.5351,052,826.2535,108,617.14总资产4,550,072,456.134,194,676,558.163,822,025,439.563,779,680,131.843,553,457,778.66主营业务收
5、入2,939,049,511.332,702,850,939.132,409,060,204.552,613,553,821.772,456,740,871.93主营业务成本1,721,837,973.251,613,257,135.371,430,146,518.561,438,488,233.181,302,674,286.271、 总资产周转率总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）22008总资产周转率=2939049511.33 (4194676558.16+4550072456.13) 2=0.6722 （次）2007总资产周转率=2702
6、850939.13（3822025439.56+4194676558.16）2=0.6743（次）2006年总资产周转率=2409060204.55（3779680131.84+3822025439.56）2=0.6338（次）2005年总资产周转率=2613553821.77（3553457778.66+3779680131.84）2=0.7128（次）总资产周转天数=计算期天数总资产周转率2008年总资产周转天数=3600.6722=535 （天）2007年总资产周转天数=3600.6743=534（天）2006年总资产周转天数=3600.6338=568（天）2005年总资产周转天数=3
7、600.7128=505（天）2、分类资产周转率（1）流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均余额2008年流动资产周转率=2939049511.33 (3007190421.08+3401031653.24) 2=0.9173 (次)2007年流动资产周转率=2702850939.13（2574163371.62+3007190421.08）2=0.9685（次）2006年流动资产周转率=2409060204.55（2481093657.19+2574163371.62）2=0.9531（次）2005年流动资产周转率=2613553821.77（2433142610.19+24
8、81093657.19）2=1.0637（次）流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转率2008年流动资产周转天数=3600.9173=392 (天)2007年流动资产周转天数=3600.9685=372（天）2006年流动资产周转天数=3600.9531=378（天）2005年流动资产周转天数=3601.0637 =338（天）（2）固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均余额2008年固定资产周转率=2939049511.33 (1072326840.5+986603644.10) 2=2.8549（次）2007年固定资产周转率=2702850939.13（113240529
9、0.45+1072326840.5）2=2.4519（次）2006年固定资产周转率=2409060204.55（1097353514.36+1132405290.45）2=2.1608（次）2005年固定资产周转率=2513553821.77（731204484.16+1097353514.36）2=2.8586（次）固定资产周转天数=计算期天数固定资产周转率2008年固定资产周转天数=3602.8549=126（天）2007年固定资产周转天数=3602.4519=147（天）2006年固定资产周转天数=3602.1608=167（天）2005年固定资产周转天数=3602.8586=126（天
10、）（3）长期投资周转率长期投资周转率=主营业务收入长期投资平均余额2008年长期投资周转率=2939049511.33（49571450.02+48176699.49）2=60.14（次）2007年长期投资周转率=2702850939.13（23284291.53+49571450.02）2=74.1973（次）2006年长期投资周转率=2409060204.55（51052826.25+23284291.53）2=64.8145（次）2005年长期投资周转率=2613553821.77（35108617.14+51052826.25）2=60.6664（次）长期投资周转天数=计算期天数长期投
11、资周转率2008年长期投资周转天数=36060.14=6（天）2007年长期投资周转天数=36074.1973=5（天）2006年长期投资周转天数=36064.8145=6（天）2005年长期投资周转天数=36060.6664=6（天）3、单项资产周转率（1）应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入应收账款平均余额2008年应收账款周转率=2939049511.33（575504370+330891674.76）2=6.4851（次）2007年应收账款周转率=2702850939.13（348731479.03+575504370）2=5.8488（次）2006年应收账款周转率=240906
12、0204.55（335105339.95+348731479.03）2=7.0457（次）2005年应收账款周转率=2613553821.77（288426340.67+335105339.95）2=8.3831（次）应收账款周转天数=计算期天数应收账款周转率2008年应收账款周转天数=3606.4851=56（天）2007年应收账款周转天数=3605.8488=62（天）2006年应收账款周转天数=3607.0457=51（天）2005年应收账款周转天数=3608.3831=43（天）（2）成本基础的存货周转率=主营业务成本存货平均净额2008年成本基础的存货周转率=1721837973.2
13、5（1501477547.58+1780483653.92）2=1.0493（次）2007年成本基础的存货周转率=1613257135.37（1381330720.37+1501477547.58）2=1.1192（次）2006年成本基础的存货周转率=1430146518.56（1409118556.67+1381330720.37）2=1.0250（次）2005年成本基础的存货周转率=1438488233.18（1233992483.29+1409118556.67）2=1.0885（次）成本基础的存货周转天数=计算期天数存货周转率2008年成本基础的存货周转天数=3601.0493=343
14、（天）2007年成本基础的存货周转天数=3601.1192=322（天）2006年成本基础的存货周转天数=3601.0250=351（天）2005年成本基础的存货周转天数=3601.0885=331（天）（3）收入基础的存货周转率=主营业务收入存货平均净额2008年收入基础的存货周转率=2939049511.33（1501477547.58+1780483653.92）2=1.7910（次）2007年收入基础的存货周转率=2702850939.13（1381330720.37+1501477547.58）2=1.8752（次）2006年收入基础的存货周转率=2409060204.55（1409118556.67+1381330720.37）2=1.7266（次）2005年收入基础的存货周转率=2613553821.77（1233992483.29+1409118556.67）2=1.9776（次）收入基础的存货周转天数=计算期天数存货周转率2008年收入基础的存货周转天数=3601.7910=201（天）2007年收入基础的存货周转天数=3601.8752=192（天）2006年收入基础的存货周转天数=3601.7266=208（天）2005年收入基础的存货周转天数=3601.9776=182（天）三、同仁堂2008年资产运用效率的分析及评价（一） 根据同仁堂连续
