《精编》万科公司中期财务报表分析

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1、 万科A2009年中期财务报表分析 总体分析资产负债表分析现金流量表分析利润表分析财务指标分析 目录 总体分析 万科A总股本为109 95亿 其中流通股为93 92亿 最新分配预案为公开增发A股 最新财务指标为 每股收益0 07元 每股净资产2 97元 净资产收益率2 35 主营收入增长率27 56 净利润增长率7 05 每股未分配利润0 63元 最新股东人数为865 153人 人均持股为12 708 98股 人均持股变动17 82 最新市场估值指标分别是 市盈率为89 36 市净率为56 93 市现率为92 44 市售率为58 69 PEG为85 20 而同期行业均值分别为49 37 45

2、67 51 77 25 41 83 80 资产负债分析 长期资本解构于变动分析 1流动资产结构与变动分析 2固定资产结构与变动分析 4长期投资结构析与变动分 3应收账款结构及变化 5流动负债结构与变动分析 资产结构及变动分析 2009年06月 万科A资产总额为12 451 992 87万元 其中流动资产为11 880 877 65万元 占比为95 41 流动资产占比很高 它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起决定性作用 长期投资为283 974 30万元 占比 2 28 固定资产为140 238 50万元 占比为1 13 无形资产及其它资产为146 902 43万元 占比 1 18 而上期上

3、述指标分析别为95 75 2 46 0 94 0 85 资产总额比上期增加资产总额比上期增加1 341 868 68万元 增长率为12 08 资产总额增加的原因如下 流动资产增加1 242 446 10万元 长期投资增加10 669 44万元 固定资产增加 36 227 85万元 无形资产及其它资产增加52 525 30万元 相比较而言 流动资产大幅增加 增加11 68 长期投资有所增加 增加3 90 固定资产大幅增加 增加34 83 无形资产及其它资产大幅增加 增加55 65 由此可见 从企业资产数量来看 长期资产 流动资产都较上期增加 长期资产增加的速度快于流动资产 资产总额增加 长期资产

4、的比重增加 企业调整了资产构成的结构 从资产的质量来看 资产总额增加 净利润增加 资产增加的速度与净利润相同 总资产净利率保持不变 企业资产从质量上与上期相同 新增资产并没有带来过多的新利润 资产结构及变动表 固定资产结构分析 固定资产总额为140 238 50万元 其中固定资产为116 577 50万元 占比为83 13 在建工程为23 661 00万元 占比为16 87 工程物资为0 00万元 占比为0 00 固定资产清理为0 00万元 占比为0 00 而上期上述指标分析别为61 58 38 42 0 00 0 00 固定资产总额比上期增加36 227 85万元 增长34 83 固定资产总

5、额增加的原因如下 固定资产增加52 526 49万元 共计增加固定资产52 526 49万元 在建工程减少16 298 64万元 共计减少固定资产16 298 64万元 从单项较上期相比较而言 固定资产大幅增加 增加82 01 在建工程大幅减少 减少40 79 工程物资基本上没有变化 固定资产清理基本上没有变化 由此可见 企业固定资产总额较上期上升 并且营业收入较上期上升 固定资产周转率较上期上升 说明企业资产从量上 质上都好于上期 并且营业收入增长大于固定资产增长速度 固定资产利用情况比较良好 固定资产结构及变动表 流动资产及结构分析 流动资产总额为11 880 877 65万元 其中货币性

6、资产 货币资金 交易性金融资产 为2 688 042 35万元 占比22 62 应收票据为0 00万元 占比0 00 应收款项 应收账款 其他应收款 预付账款 为776 255 37万元 占比6 54 存货为8 416 579 93万元 占比70 84 存货占比很高 它的质量决定了流动资产的质量 只有加强销售及存货管理 才能提高流动资产的整体质量水平 其它资产为0 00万元 占比0 00 而上期上述指标分析别为14 45 0 00 9 27 76 29 0 01 流动资产总额比上期增加1 242 446 10万元 增长率11 68 为流动资产总额增加的原因如下 货币性资产增加1 151 057

7、 79万元 存货增加300 592 51万元 其他资产增加0 00万元 共计增加流动资产1 451 650 30万元 应收款项减少209 204 20万元 共计减少流动资产209 204 20万元 货币性资金大幅增加 增加的速度明显快于流动资产 货币性资金的比重上升 公司应付市场变化的能力很强 但存在资金闲置问题 应收款项大幅减少 减少的速度明显快于流动资产增加速度 应收款项的比重急剧下降 货款回笼情况非常好 但有可能执行了非常严厉的信用政策 存货增加 增加的速度慢于流动资产 存货的比重下降 企业存货占用资金相比下降 但企业还应加强存货管理及销售工作 纵观流动资产变化可以看出 企业贷币性资产增

8、长幅度大于流动资产增长幅度 并且也大于其它类资产的增长幅度 说明企业应付市场变化能力得到增强 企业在流动资产增加的同时 销售收入也增加 并且增幅大于流动资产 流动资产经营质量较上期提 A B 流动资产结构及变动表 流动负债结构及变动分析 本期流动负债总额为6 263 861 29万元 其中营业环节负债为4 119 023 60万元 占比为65 76 筹资环节负债为1 213 035 38万元 占比为19 37 收益分配环节负债为931 802 32万元 占比为14 88 营业环节上的负债比重最大 表明公司的资金来源以营业性质为主 比较正常 运营成本比较低 流动负债总额比上期增加201 643

9、04万元 增长率为3 33 流动负债总额增加的原因如下 应付账款增加205 889 14万元 预收款项增加352 606 26万元 应付职工薪酬增加19 813 33万元 应付利息增加32 348 15万元 一年内到期的非流动负债增加37 336 17万元 共计增加流动负债647 993 05万元 短期借款减少320 931 96万元 交易性金融负债减少2 042 96万元 应交税费减少52 845 59万元 其他应付款减少70 529 50万元 共计减少流动负债446 350 01万元 纵观流动负债变化可以看出 企业营业性负债增长幅度大于流动负债增长幅度 并且也大于其它两种负债的增长幅度 说

10、明企业短期资金来源中营业性质负债增加 对外欠款增多 资金压力较上期增大 流动负债结构及变动表 应收账款结构及分析 应收款项结构及变化表 长期投资结构及变动分析 本期长期资本总额为6 074 772 69万元 其中长期借款为1 343 963 72万元 占比为22 12 应付债券为578 068 62万元 占比为9 52 实收资本为1 099 521 02万元 占比为18 10 资本公积为850 762 87万元 占比为14 00 盈余公积为658 198 50万元 占比为10 83 长期借款减少25 909 02万元 共计减少长期资本25 909 02万元 未分配利润为815 890 99万元

11、 占比为13 43 少数股东权益为728 366 98万元 占比为11 99 而上期上述指标分析别为27 82 0 00 22 33 16 15 10 96 10 96 11 78 企业长期资本总额较上期上升 但是净资产收益率与上期持平 说明企业长期资本从量上好于上期 但从质上与上期相同 长期资本利用正常 另外企业的长期资产的资金全部来自长期资本 但是比上期下降 采取了比较保守的资本组合方式 由于盈利能力的增加 建议企业可继续以改变现在的资本组合 采取适当比较适中的组合方式 进一步增加盈利能力 期资本总额比上期增加1 150 459 95万元 增长率为23 36 长期资本总额增加的原因如下 应

12、付债券增加578 068 62万元 资本公积增加55 392 88万元 盈余公积增加118 651 48万元 未分配利润增加276 194 33万元 少数股东权益增加148 061 67万元 共计增加长期资本1 176 368 98万元 长 投资结构及变动表 长期资本结构与变动分析 利润表分析 利润总额分析营业利润分析收入构成分析营业成本分析期间费用分析经营风险分析 利润总额分析 2009年06月 利润总额为419 100 54万元 较上期的332 795 64万元上升25 93 正常营业利润为 7 997 495 24万元 占比为 1 908 25 投资收益为16 210 62万元 占比为3

13、 87 补贴收入为占比为0 00 营业外收入为4 591 83万元 占比为1 10 营业外支出为4 575 98万元 占比为1 09 影响利润总额的其他科目为占比为0 00 本期经营盈利情况比较差 主要依靠营业外业务 来弥补经营亏损 企业整体盈利能力不强 而上期上述指标分析别为 2 338 74 0 68 0 00 1 23 1 22 0 00 利润总额结构及变动表 营业利润分析 营业利润 2009年06月 营业利润为419 084 69万元 比上期增加86 336 75万元 增长25 95 营业利润总额增加的原因如下 营业收入增加455 363 94万元 公允价值变动净收益增加116 74万

14、元 投资收益增加13 960 74万元 营业税费减少40 331 67万元 营业费用减少15 773 59万元 管理费用减少24 771 18万元 资产减值损失减少23 241 43万元 共计增加营业利润573 559 29万元 营业成本增加483 589 18万元 财务费用增加3 633 35万元 共计减少营业利润487 222 54万元 本期营业收入上升 但销售毛利率下降 说明企业采取了降低产品的整体市场价格以换取增加市场份额做法 但是营业成本及税费没有得到相应控制 反而上升 最终导致销售毛利率下降 本期同口径营业利润为338 575 42万元 经营活动现金净流量为982 158 46万元

15、 差额为643 583 05万元 利润质量正常 企业营业利润较上期增加 营业收入增长幅度大于营业利润增长幅度 说明企业主营业务盈利能力增强 由于管理费用等费用支出影响了营业利润的进一步增长 收入构成分析 在收入构成中 收入总额为3 980 936 10万元 较上期增加 27 63 其中营业收入占比 54 78 投资收益占比 0 41 营业外收入占比0 12 而上期上述指标分析别为55 32 0 07 0 12 情况来看从现金回笼 本期销售现金回笼小于90 销售工作非常不正常 有可能存在比较严重的虚盈实亏 本期企业经营债权增长幅度小于销售收入的增长幅度 说明企业的售货回款非常好 出现了供不应求的

16、局面 从单项较上期相比较而言 营业收入大幅增加 增加26 39 投资收益大幅增加 增加620 51 营业外收入大幅增加 增加16 12 纵观收入结构变化可以看出 企业收入来源主要以营业收入为主 经营正常 但投资收益增长速度超过营业收入增长速度 值得引起关注 收入结构表 营业成本为1 500 730 34万元 较上期增加47 54 增加47 54 主营业务税金及附加163 582 15万元 减少19 78 营业收入为2 180 865 24万元 本期销售成本率为68 81 上期为58 95 从现金支出情况来看 本期采购现金支出率大于110 采购工作不正常 采购现金支出比较多 公司营业成本增加 营业收入增加 营业成本增长速度超过营业收入 企业内部成本控制能力下降 主营盈利能力减弱 营业费用为55 144 75万元 较上期减少 22 24 大幅减少 减少22 24 管理费用为56 903 21万元 较上期减少 30 33 大幅减少 减少30 33 财务费用为23 710 41万元 较上期增加18 10 大幅增加 增加18 10 营业利润为419 084 69万元 较上期增加25 95 大幅增