《精编》金融学经典培训资料

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1、金融学 袁茂重庆大学经济与工商管理学院 前言 金融的魅力 金融业是最具魅力的热门行业 种类繁多的金融资产 提供众多的投融资工具 股票 债券 存款 贷款 票据 期权 期货 远期 互换等等 发达的金融市场 提供发财致富的机遇 取之不尽 用之不竭 金融资源 金融泡沫 金融风险和金融危机 美梦破灭 倾家荡产 金融神秘的光环吸引人们无穷的探索 研究者探索 取得优秀成果金融学成为现代经济学最热门的学科 诺贝尔经济学奖 诺贝尔基金会 是根据阿尔弗里德 诺贝尔遗嘱的规定建立起来的 他的这项遗嘱于一八九五年十一月二十七日签署的 管理这个基金会和奖金颁发机构的章程 是由瑞典国王于一九 年六月二十九日在议会颁布的

2、诺贝尔经济学奖并非诺贝尔遗嘱中提到的五大奖励领域 物理 化学 生理或医学 文学 和平 之一 是由瑞典银行在1968年为纪念诺贝尔而增设的 全称应为 纪念阿尔弗雷德 诺贝尔瑞典银行经济学奖 其评选标准与其它奖项是相同的 获奖者由瑞典皇家科学院评选 1969年第一次颁奖 由挪威人弗里希和荷兰人丁伯根共同获得 许多经济学家因为在货币金融领域的贡献获得过此奖 1969年诺贝尔经济学奖得主 1970年诺贝尔经济学奖得主 1974年诺贝尔经济学奖得主 1976年诺贝尔经济学奖得主 1981年诺贝尔经济学奖得主 1985年诺贝尔经济学奖得主 1990年诺贝尔经济学奖得主 1997年诺贝尔经济学奖得主 199

3、9年诺贝尔经济学奖得主 对不同汇率体制下的货币和财政政策以及最优货币区域的分析 所做出的伟大贡献 欧元之父在60年代 国际货币安排的格局是各国都有自己的一套货币 并且几乎所有的学者都认为这是必须和理所当然的 国际资本市场开放的程度也相当低 正是在这种情况下 蒙德尔提出了超前于现实的问题 与国际资本市场一体化相关的货币与财政政策的结果会如何 这些结果将如何依赖于一个国家是采取固定汇兑抑或采取自由汇兑 一个国家都该有自己的一套货币吗 经过询问和回答这样一些问题 蒙德尔改造了开放经济中的宏观经济理论 他最重要的贡献是在本世纪60年代做出的 在60年代初期发表的几篇论文中 蒙德尔发展了开放经济中的货币

4、与财政政策 即 稳定政策 的分析 他在 固定和弹性汇率下的资本流动和稳定政策 1963 中探讨了开放经济中货币与财政政策的短期效应 分析得很简单 但结论却很丰富 新颖 清楚 在这篇具有划时代意义的论文中 蒙德尔把对外贸易和资本流动引入了传统的IS LM模型 该模型由1972年诺贝尔经济学奖得主希克斯发展 用于分析封闭经济 阐明了稳定政策的效应将随国际资本流动性的程度变化 特别地 他论证了汇率体制的重要意义 在浮动汇率下货币政策比财政政策更有威力 在固定汇率下则相反 2000年诺贝尔经济学奖得主 2001年诺贝尔经济学奖得主 阿克洛夫 GeorgeA Akerlof 生于1940年 美国加州大学

5、伯克莱分校教授斯宾塞 A MichaelSpence 生于1943年 美国加州斯坦福大学教授斯蒂格利兹 JosephE Stiglitz 生于1943年 美国纽约哥伦比亚大学教授 为不对称信息市场的一般理论奠定了基石 他们的理论迅速得到了应用 从传统的农业市场到现代的金融市场 他们的贡献来自于现代信息经济学的核心部分 2002年诺贝尔经济学奖得主 卡尼曼将心理学成果引入经济学分析 对经济人 完全理性假设 提出修正 行为金融学在此基础上建立史密斯将自然科学的实验方法引入经济学研究 提出实验设计的规范并取得重要成果 这些工作都具有革命性的意义 不但颠覆了现有理论大厦的基石 而且指出了经济学新的发展

6、路标 2003年诺贝尔经济学奖得主 主要贡献 他们分别用 随着时间变化的易变性 和 共同趋势 两种新方法分析经济时间数列 从而给经济学研究和经济发展带来巨大影响 在金融市场上 随着时间的随机波动 即易变性 具有特殊重要的意义 因为股票和各类有价证券的价值取决于易变性的风险 波动可以随着时间发生很大变化 一个波动很大的动荡期后总是一个波动很小的平静期 恩格尔所发明的 自动递减条件下的异方差性 理论能精确地获取很多时间数列的特征 并对能把随时间变化的易变性进行统计模型化的方法进行了发展 现在 他的 模型已经不仅是研究人员不可缺少的工具 金融市场上的分析家也用它来进行资产定价和证券投资风险评估 大部

7、分整体经济时间数列都有一个随机趋势 一次暂时的失调会产生长期持续的影响 这些时间数列被叫做 非稳定的 数列 格兰杰论证出 当用于稳定时间数列的统计方法运用于非稳定的数据分析时 人们很容易做出安全错误的判断 他的重大发现是 把两个以上非稳定的时间数列进行特殊组合后可能呈现稳定性 格兰杰把这种现象叫作 共和体 他这一方法在对诸如储蓄和消费的关系 汇率和物价的关系以及短期和长期利率的关系等经济学领域的研究中有着意义非凡的作用 2004年诺贝尔经济学奖得主 他们对动态宏观经济学所作出的贡献 经济政策的时间连贯性和商业周期的驱动力量 商业周期的驱动力量和经济政策的设计是宏观经济学研究的重要领域 基德兰德

8、和普雷斯科特对这些领域内作出了非常重要的贡献 他们的贡献不仅体现在宏观经济分析领域 而且还应用于许多国家的金融和货币政策之中 如果家庭预计未来资本税收将走高 那么他们就会减少储蓄额 如果企业预计货币政策将更为宽松 通货膨胀率将增涨 那么企业将会提高价格和工资 这两位获奖者阐述了这种对未来经济政策的预期所导致的时间连贯性问题 如果经济政策的制订者缺乏提前作出某种特定决策能力的话 那么他们通常就无法在稍后的时间里执行最理想的政策 这就可以解释为什么在货币政策的目标是物价稳定的情况下仍然会出现高通货膨胀率 他们的工作奠定了经济政策可信性和政治可行性研究项目的基础 这一研究项目的结果在过去十年对许多国

9、家的中央银行改革和货币政策的设计产生了很大的影响 众多诺贝尔经济学奖得主 因为在货币金融领域的贡献而得奖者数量较多频率增加使金融学蒙上了更多的神秘光环 金融学导航 金融学概论 作为金融专业的入门課程 本课程将您带入这神秘的金融学殿堂作为新的探索者 什么是金融和金融学 运行的规律和成功的秘诀 一 金融的定义及其分歧 黄达教授认为 中文 金融 所涵盖的范围有广义和狭义之分 广义 金融 指与物价有紧密联系的货币供给 银行与非银行金融机构体系 短期资金拆借市场 证券市场 保险系统 以及通常以国际金融概括的这诸多方面在国际之间的存在 等等 狭义 金融 指有价证券及其衍生物的市场 指资本市场 对Finan

10、ce一词的用法 有最宽 最窄和介于两者之间三种口径 宽口径 如Oxford Webster s这类字典和一些百科全书对Finance的解释是 Monetaryaffairs managementofmoney pecuniary 钱财方面的 resources 窄口径 如Palgrave新经济学词典对Finance释则是 Theprimaryfocusoffinanceistheworkingofthecapitalmarketandthesupplyandthepricingofcapitalassets 两者之间 如 Thesystemthatincludesthecirculationo

11、fmoney thegrantingofcredit themakingofinvestments andtheprovisionofbankingfacilities 1986Webster sThirdNewinternationalDictionary 其范围 与我们的宽口径相当 中文 金融 与英文 Finance 虽然都有广义与狭义之分 但并非一一对应 我们认为 金融就是资金的融通 即由资金融通的工具 机构 市场和制度构成的有机系统 是经济系统的重要组成部分 该含义是一种广义的金融涵义 金融作为资金融通活动的一个系统 是以各个微观主体个体的投融资行为为基础 工具 机构 市场和制度等构成

12、要素相互作用并与经济系统的其他子系统相互作用的一个有机系统 微观金融 Micro finance 是指金融市场主体 投资者 融资者 政府 机构和个人 个体的投资融资行为及其金融资产的价格决定等微观层次的金融活动 例如 怎样投资 融资 金融市场供求决定 金融资产价格决定宏观金融 Macro finance 是金融系统各构成部分作为整体的行为及其相互影响以及金融与经济的相互作用 例如 货币的供给 需求 经济增长 通货膨胀 货币政策 金融调控 金融危机 金融监管等 二 金融学及其学科体系 金融包括微观金融和宏观金融 金融学就不能仅研究微观金融运行而不研究宏观金融运行 广义的金融学就是研究资金融通活动

13、 包括金融主体的个体行为和金融系统整体行为及其相互关系和运行规律的科学 金融学的学科体系 由从不同角度研究金融系统的各个方面的活动及其规律的各分支学科综合构成的有机体系 宏观金融分析以金融系统整体的运行规律及其各构成部分的相互关系为研究对象微观金融分析 以微观金融主体个体行为及其运行规律为研究对象金融市场 决策 分析金融中介分析 金融决策分析 主要研究金融市场主体投融资决策行为及其规律 金融决策是个人理财 公司理财 乃至一切有理财要求的部门所共同需要的 分支学科包括金融市场学 证券投资学 公司财务学 金融工程学 金融风险管理 金融资产定价等 近几十年获得迅速发展1990年获得诺贝尔经济学奖的马

14、科维茨的资产组合理论 夏普的资本资产定价模型 莫迪利亚尼 米勒定理 即 定理 1997年获得诺贝尔经济学奖的布莱克 斯科尔斯 默顿的期权定价公式等 金融中介分析 主要研究金融中介机构的组织 管理和经营 包括对金融机构的职能 作用及其存在形态的演进趋势分析 金融机构的组织形式 经济效率 混业与分业 金融机构的脆弱性 风险转移和控制等 主要的分支学科包括 商业银行学 投资银行学 保险学 微观银行学等 在19 20世纪初在金融理论和实践的发展中占有重要的地位 20世纪中叶以来 与迅速发展的金融决策学相比 金融机构学的发展则相对滞后 21世纪金融机构学的研究具有巨大的发展空间 宏观金融分析 从整体角度

15、讨论金融系统的运行规律重点讨论货币供求均衡 金融经济关系 通货膨胀与通货紧缩 金融危机 金融体系与金融制度 货币政策与金融宏观调控 国际金融体系等问题 主要的分支学科有 中央银行学 货币政策分析 金融监管学 国际金融学等 图0 1金融学学科体系图 本课程结构 第一篇导论 金融体系是金融运行的基础 完善的金融体系是其功能有效发挥的前提 因此 我们在学习金融课程之初 分析金融运行之前 首先应该讨论金融体系 了解金融体系的涵义 功能 分析金融体系的构成要素 金融资产 金融机构 金融市场和金融制度对于金融体系的正常运行 金融体系功能的有效发挥的制约和影响 从而为第二 三篇分析金融运行奠定必要的金融体系

16、理论基础 货币是金融体系运行的核心 货币制度是货币流通 特别是纸币流通的制度基础 作为导论 本篇包括金融体系概述和货币与货币制度两章 本篇的核心 在于理解金融体系是由各构成要素组成的有机整体 不同的要素组合构成不同的金融体系 各构成要素相互依赖 相互制约和相互影响 每一要素功能的有效发挥都以相关要素的协调一致为前提 金融体系及其要素组合不是固定不变的 而是不断发展变化创新的 一些构成要素的率先变化 创新 将推动其它要素的创新 并最终推动整个金融体系的创新 金融体系的创新为适应经济发展的需要而产生 它的产生又推动经济的进一步发展 二者相互依赖 相互促进 第一章金融体系概述 线索 金融体系的涵义 功能 构成要素 演变 第一节金融体系及其功能 金融体系 金融体系或金融系统 financialsystem 各种金融工具 机构 市场和制度等一系列金融要素的集合 是这些金融要素为实现资金融通功能而组成的有机系统 它通过吸收存款 发放贷款 发行证券 交易证券 决定利率 创造金融产品并在市场流通等金融行为 实现把短缺的可贷资金从储蓄者转移到借款者手中 以购买商品 服务和投资 从而促进经济增长 满足人民