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1、目录目录 移动互联网经济笔记移动互联网经济笔记 1 谁在制造神话 谁在制造神话 2 系列目录 移动互联网盈利模式 2 雁过留声雁过留声 8 移动互联网经济笔记移动互联网经济笔记 2 移动互联网的生财之道 移动互联网的生财之道 9 系列目录 移动互联网盈利模式 9 雁过留声雁过留声 15 移动互联网经济笔记移动互联网经济笔记 3 案例研究 传统与高科技的结合 案例研究 传统与高科技的结合 17 系列目录 移动互联网盈利模式 17 雁过留声雁过留声 23 移动互联网经济笔记移动互联网经济笔记 4 反制 反制 GOOGLE 24 系列目录 移动互联网盈利模式 24 雁过留声雁过留声 31 移动互联网
2、经济笔记移动互联网经济笔记 5 挺进纵深 挺进纵深 32 系列目录 移动互联网盈利模式 32 移动互联网经济笔记移动互联网经济笔记 6 马云的理想与困境马云的理想与困境 之一之一 40 系列目录 移动互联网盈利模式 40 雁过留声雁过留声 44 移动互联网经济笔记移动互联网经济笔记 1 1 谁在制造神话 谁在制造神话 系列目录系列目录 移动互联网盈利模式移动互联网盈利模式 1 移动互联网经济笔记 1 谁在制造神话 2 移动互联网经济笔记 2 移动互联网的生财之道 3 移动互联网经济笔记 3 案例研究 传统与高科技的结合 4 移动互联网经济笔记 4 反制 Google 5 移动互联网经济笔记 5
3、 挺进纵深 6 移动互联网经济笔记 6 马云的理想与困境 之一 1 谁在制造神话 上周三 2010 年 5 月 26 日 纽约华尔街传来消息 Apple 的市值 Market Cap 上升到 2221 2 亿美元 超过微软成为当今世界最值钱的技术公司 当日微软的市值是 2191 8 亿美元 而 Google 的市值是 1514 3 亿美元 市值超 过 Apple 的美国公司 只有石油大亨 Exxon Mobil 一家 它的市值是 2786 4 亿 美元 第二天一早 记者采访微软总裁 Steven Ballmer 对 Apple 市值超过微软有什 么评论 Steven Ballmer 说 单就一
4、日而言 股票市场就像是一台投票机 而从长远计 股票市场是体重机 On any given day the stock market is a voting machine only in the long run is it a weighing machine 1 Steven Ballmer 的措辞比较婉约 言下之意 短期之内 股票市场人云亦云 飘忽不定 大可不必过份较真 长期而言 公司的成败 还是靠实力说话 我们 不妨验证一下 Steven Ballmer 的观点 比较从 2000 年 5 月到现在这 10 年间 Apple Google 微软 Walmart GE 的股票价格的变化 看
5、看谁更有实力 Figure 1 1 Apple Google MS Exxon Walmart GE 10 years stock price change 2 Courtesy Economics AppleGoogleMSWalmartGE10yearsstockp png 从 Figure 1 1 中不难看出 最近 10 年来 Apple 和 Google 股票价格飙升得很 快 石油大亨 Exxon 也是稳中有升 Walmart 小幅波动基本平稳 但是微软和 GE 却略呈颓势 是不是可以就此下结论 Apple 和 Google 比微软 比石油大亨 比零售业老大 比制造业巨擎 都更有 实力
6、 呢 如何衡量公司的实力 基本的做法是评估公司的资产和收入 比较一下 Apple Google Microsoft Exxon Walmart GE 不包括 GE Capital 这 6 家公司的总资产和 2009 年度净收入 不难看到 无论是总资产还是年净收 入 Apple 都比不上微软 如果单论总资产 Apple 与传统公司 Exxon Walmart GE 更是差了一个数量级 参见 Figure 1 2 Figure 1 2 Apple Google MS Exxon Walmart GE asset and net income 2009 Appendix Courtesy Econo
7、mics AppleGoogleMSExxonWalmartGEassetvsn png 如果实力是赚钱能力的话 我们可以用单位资产赚取的收入来比较 可以算出 Apple 是 10 59 Google 是 16 10 微软是 18 70 Exxon 是 8 26 Walmart 是 8 4 GE 是 5 25 微软和 Google 不相上下 Apple 只是微软的一半稍多 Exxon 和 Walmart 不到微软的一半 而 GE 只是微软四分之一稍多 换句话说 用同样多的钱 微软是最能赚钱的公司 从公司的总资产和收入来看 Apple 和 Google 的实力都比不上微软 更比不上 传统行业的巨
8、无霸公司 Steven Ballmer 说 而从长远计 股票市场是体重 机 这个断语似乎与事实有出入 为什么 Apple 和 Google 被股票市场热捧 而传统行业的巨无霸公司 却没有与 其实力相称的魅力呢 道理其实简单 股票市场不仅看重实力 而且更看重潜力 什么是潜力 简单的说 就是未来赚钱的希望 包括两个方面 1 最近若干年 的收入持续增长 2 预计未来若干年 将保持持续增长的势头 Apple 在 2000 年的总收入是 79 83 亿美元 而 2009 年的总收入是 365 37 亿美 元 增长了 450 以上 尤其是自 2001 年底推出 iPOD 随后又在 2007 年推出 iPH
9、ONE 2010 年推出 iPAD Apple 的收入不仅持续增长 而且势头猛烈 参见 Figure 1 3 Figure 1 3 Apple 10 year income sources 9 Courtesy Economics Apple10yearincomesources png Apple 满足潜力定义的第一个条件 对于这个结论 相信大家不会有疑问 至于 第二个条件 Apple 增长的势头将会持续多少年 幅度有多大 却仁者见仁智者 见智了 华尔街的预计是乐观的 2000 年 6 月初 Apple 的股价是 25 美元左右 10 年后 2010 年 6 月初 Apple 的股价冲破 2
10、50 美元 10 年来 Apple 的总收入增长了 450 参见 Figure 1 3 而市值 Market Cap 却增长了 1000 参见 Figure 1 1 为什么股价的增长远远超过了实际收入的增长 是泡沫吗 对此 纽约时报记者的解 释是 在恰当的时机 Apple 处在恰当的位置 Apple is in the right place at the right time 1 换句话说 记者预计未 来几年 Apple 的收入将会有更大的增长空间 什么是恰当的时机和恰当的位置 纽约时报记者进一步解 释说 华尔街宣告 了一个时代的终结 而下一个时代就此开始 最重要的技术产品不再摆放着你的 书
11、桌上 而是塞在你的手中 Wall Street has called the end of an era and the beginning of the next one The most important technology product no longer sits on your desk but rather fits in your hand 一言以蔽 之 桌面互联网时代结束了 移动互联网时代开始了 移动互联网时代到底蕴藏着多大规模的增 长空间 摩根斯坦利于2009年12月 发表了一份关于移动互联网的报告 报告以 PPT 方式发布 其中有这么一页 见 Figure 1 4 F
12、igure 1 4 Computing technology cycle s capital gain 10 Courtesy Economics ComputingCycleCapitalGain png Figure 1 4 中说到 PC 时代相关企业的总市值是 1 千亿美元左右 互联网时代 的总市值是 1 万亿美元左右 对于移动互联网的总市值的预计 大摩没有明说 但是意思是清楚的 每一次计算技术的时代更迭 将创造 10 倍于前一个时代的 总市值 所以 移动互联网的总市值预计会达到 10 万亿美元 10 万亿美 元 这是一个惊人的数字 伴随着新产业的财富的积累 不仅仅是新 的价值被创造 而
13、且也意味着财富从传统行业向新兴行业转移 正如纽约时报记者概括的那样 最重要的技术产品不再摆放着你的书桌上 而 是塞在你的手中 把电脑微缩 并用无线方式连接 便于携带 这是移动互联 网的技术特征 为什么这样一个技术的进步 不被看作是延续旧时代的助力 而 被当成是开启新时代的动力 并且将会创造出 10 万亿美元的价值 华尔街 纽约时报 摩根斯坦利 是不是夸大其辞 过份乐观了 对于移动互联网的潜力及其规模的分析 基点在于对移动互联网相关产业的赢利 前景的分析 换句话说 关键问题是 钱从哪里赚 Appendix 1 2009 年 10 月份 Apple 发布的财报中说 Apple 截至 2009 年
14、9 月底结算的总 资产 Asset 是 538 亿美元 年净收入 Net Income 是 57 0 亿美元 3 2 2010 年 2 月份 Google 发布的财报中说 Google 截至 2009 年 12 月底结算的 总资产是 405 亿美元 年净收入是 65 2 亿美元 4 3 2009 年 7 月份微软发布的财报中说 Microsoft 截至 2009 年 6 月底结算的总 资产是 779 亿美元 年净收入是 145 7 亿美元 5 4 2010 年 2 月份 Exxon Mobil 发布的财报中说 Exxon Mobil 截至 2009 年 12 月底结算的总资产是 2333 亿美
15、元 年净收入是 192 8 亿美元 6 5 2010 年 3 月份 Walmart 发布的财报中说 Walmart 截至 2010 年 1 月底结算的 总资产是 1707 亿美元 年净收入是 143 4 亿美元 7 6 2010 年 2 月份 GE 发布的财报中说 GE 不包括 GE Capital 截至 2009 年 12 月底结算的总资产是 2099 亿美元 年净收入是 110 3 亿美元 8 Reference 1 New King of Technology Apple passes Microsoft as No 1 in Tech 2 Apple Google MS Exxon W
16、almart GE stock prices 10 years change 00531 20100524 compare goog msft xom wmt ge indicator volume charttype line crosshair on ohlcvalues 0 logscale off source undefined 3 Apple annual financial report Octo 2009 http yahoo brand edgar 5 09 214859 4 Google annual financial report Feb 2010 http yahoo brand edgar 5 10 030774 5 Microsft annual financial report July 2009 http yahoo brand edgar 5 09 158735 6 Exxon Mobil annual financial report Feb 2010 http yahoo brand edgar 5 10 042929 7 Walmart ann
