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1、第五章期货投资技术分析 李永民2011年2月 第一节技术分析概论 一 技术分析的概念和假设 一 技术分析的概念 技术分析是指通过对市场行为的分析来预测市场价格变化的方向 第一节技术分析概论 一 技术分析的概念和假设 二 技术分析的三大假设 1 市场行为涵盖一切信息2 价格以趋势方式演变3 历史会重演 第一节技术分析概论 一 技术分析的概念和假设 三 对技术分析的三大假设的辩证认识 1 信息在传播过程中存在损失2 在高效市场中价格变化是随机和无序的3 历史不会简单重复 第一节技术分析概论 二 技术分析优点和缺点 一 技术分析的优点 1 具有可操作性2 具有高度灵活性3 适用于任何时间长度4 能够
2、给出明确的买卖信号 第一节技术分析概论 二 技术分析优点和缺点 二 技术分析的缺点 1 发出的买卖信号通常具有时滞性2 没有分析指标或方法都有局限性3 各种技术指标或方法提供的信号有时是矛盾的 第一节技术分析概论 二 技术分析优点和缺点 二 技术分析的缺点 1 发出的买卖信号通常具有时滞性2 没有分析指标或方法都有局限性3 各种技术指标或方法提供的信号有时是矛盾的 第一节技术分析概论 三 技术分析与期货市场 一 和证券交易相比 期货交易的特点 1 由于期实行保证金制度 价格波动使得投资者的权益波动更大2 每个期货合约都有一定期限 分析价格长期走势需要对主力合约进行连续处理或编制指数3 期货市场
3、的持仓量也是变动的 第一节技术分析概论 三 技术分析与期货市场 二 技术分析在期货市场的应用特点 1 技术分析要结合期货交易特点 头肩形态一定平均线以及基本趋势比较常用 还有一些形态出现较少2 支撑位和阻力位在期货市场的强度要小些3 更要严格止损4 注意顺势而为5 编制价格指数对一个品种进行中长期走势分析 第一节技术分析概论 三 技术分析与期货市场 三 技术分析在期货市场的应用特点 1 技术分析要结合期货交易特点 头肩形态一定平均线以及基本趋势比较常用 还有一些形态出现较少2 支撑位和阻力位在期货市场的强度要小些3 更要严格止损 注意顺势而为4 编制价格指数对一个品种进行中长期走势分析5 技术
4、分析与基本面分析结合起来6 注重多钟技术分析方法的综合研判 切忌使用一种技术分析7 将现有技术方法与具体期货品种结合起来 第一节技术分析概论 三 技术分析与期货市场 四 构建期货连续图表的方式 1 现货月连续2 主力合约连续3 固定换月连续4 价格指数 第一节技术分析概论 三 技术分析与期货市场 四 构建期货连续图表的方式 价格指数以每种商品各合约的持仓量为权重对各商品的所有合约价格进行加权平均 采用基准对比的方法编制的指数 第二节技术分析的主要理论 一 主要理论概述 一 道斯理论 内容 1 平均价格涵盖一切因素 道氏理论认为收盘价是最重要的价格2 市场价格波动有主要趋势 次要趋势和短暂趋势3
5、 主要趋势分为建仓 发动和来临三个阶段4 各种平均价格相互验证才有效5 趋势必须得到交易量的验证6 只有发生了确凿的反转信号之后才能判断一个既定趋势的终结 第二节技术分析的主要理论 一 主要理论概述 一 道斯理论 不足 1 主要反映价格运动的趋势 不能预测涨跌幅度和时间2 道氏理论要求两种指数相互确认理论可能导致投资交易的滞后性趋势的终结 第二节技术分析的主要理论 一 主要理论概述 二 K线理论 1 注意上影线和下影线的长度关系2 注意实体部分和上下影线相对长短的比例关系3 注意K线所处的价位区域 第二节技术分析的主要理论 一 主要理论概述 三 菲波纳奇数字在波浪理论中的应用 1 三个主浪中只
6、有一个浪延长 另外两个浪的时间和幅度大致相等2 把1浪乘以1 618 然后加在2浪的低点上 可以计算出3浪的最小波动目标3 把1浪乘以3 236然后分别加到1浪的低点和顶点之上 可分别计算出5浪的最大目标和最小目标4 如果1浪和3浪相等 5浪就是可能延长 目标是1浪低点到3浪高点的距离乘以1 618加在4浪的低点上5 回撤比例一般为38 50 62 6 下一个顶或底出现的时间周期大约为第5 第8 第13 第34 第55或者第59个交易周期 第二节技术分析的主要理论 一 主要理论概述 三 菲波纳奇数字在波浪理论中的应用 应该注意的问题 1 股市中往往是第3浪延长 期货市场往往是第5浪延长2 为避
7、免合约间时间问题和交割问题 最好对其指数进行波浪分析3 波浪理论在交投活跃的市场效果好于交投清淡的合约 第二节技术分析的主要理论 一 主要理论概述 四 量价关系理论 交易量 一定时期内 通常为一个交易日内 买进或卖出期货合约的数量 交易量是衡量市场人气的重要指标 也可以验证价格形态持仓量 一个时间点上所有未平仓合约的数量 持仓量的变化可以反映市场人气的变化 第二节技术分析的主要理论 一 主要理论概述 四 量价关系理论 持仓量与价格变化的关系 1 在一个主要趋势接近尾声时 持仓量不再继续增加甚至减少表明趋势即将发生变化2 如果持仓量处在较高水平 价格出现大幅下挫 则就是看跌信号3 如果市场横向整
8、理期间持仓量逐步增加 如果出现方向突破则预示一轮新的行情到来4 在价格形态完成时 持仓量增加可以被看作是对趋势信号的补充印证 第二节技术分析的主要理论 一 主要理论概述 四 量价关系理论 关注持仓量与价格变化是应该注意问题 1 分析持仓量变化时应该注意季节因素2 分析持仓量变化时要注意和同期正常持仓量水平3 持仓量变化只是预测价格走势变化的一个辅助性指标 一定量的价格回调发生在特定的时间内 运用江恩时间法则 实际的价格回调是能够预测的 江恩于1878年6月6日出生于美国德克萨斯州的路芙根市 LufkinTexas 父母是爱尔兰裔移民 在其投资生涯中 成功率高达80 90 他用小钱赚取了巨大的财
9、富 在其五十三年的投资生涯中共从市场上取得过三亿五千万美元的纯利 1902年 江恩在24岁时 第一次入市买卖棉花期货 1906年 江恩到俄克拉荷马当经纪人 既为自己炒 亦管理客户 在1908年 江恩30岁时 他移居纽约 成立了自己的经纪业务 同年8月8日 发展了他最重要的市场趋势预测方法 名为 控制时间因素 经过多次准确预测后 江恩声名大噪 第二节技术分析的主要理论 二 江恩理论 第二节技术分析的主要理论 二 江恩理论 一 江恩时间法则 江恩交易年江恩把时间定义为江恩交易年 它可以一分为二 即6个月或26周 也可以一分为三 一分为四乃至更多 如将江恩交易年分为八分之一和十六分之一 重要时间间隔
10、在江恩交易年中还有一些重要的时间间隔 例如 因为一周有7天 而7X7是49 因此他将49视为非常有意义的日子 一些重要的顶或底的间隔在49天至52天 中级趋势的转变时间间隔为42天至45天 而45天恰恰是一年的八分之一 江恩还指出一些重要的时间间隔 可以预测价格反转的发生 1一般市场回调发生在第10天至第14天 如果超过了这一时间间隔 随后的回调将出现在第28天至第30天 2主要顶或底的7个月后会发生小型级回调 3主要顶或底的周年日 第二节技术分析的主要理论 二 江恩理论 二 江恩回调法则 回调是指价格在主运动趋势中的暂时的反转运动 一般来讲 50 63 100 作为回调位置对价格运动趋势构成
11、强大的支撑或阻力在江恩价位中 50 63 100 最为重要 它们分别与几何角度45度 63度 90度相对应 这些价位通常用来决定建立50 的回调带 第二节技术分析的主要理论 二 江恩理论 三 江恩循环周期理论 江恩循环理论 短期循环 1小时 2小时 4小时 18小时 24小时 3周 7周 13周 15周 个月 7个月 中期循环 1年 2年 3年 5年 7年 10年 13年 15年 长期循环 20年 30年 45年 49年 60年 82或84年 90年 100年 30年循环周期是江恩分析的重要基础 因为30年共有360个月 这恰好是360度圆周循环 按江恩的价格带理论对其进行1 8 2 8 3
12、8 7 8等 正好可以得到江恩长期 中期和短期循环 10年循环周期也是江恩分析的重要基础 江恩认为 十年周期可以再现市场的循环 同时 江恩指出 任何一个长期的升势或跌势都不可能不做调整的持续三年以上 其间必然有三至六个月的调整 因此 十年循环的升势过程实际上是前六年中 每三年出现一个顶部 最后四年出现最后的顶部 第二节技术分析的主要理论 二 江恩理论 三 江恩循环周期理论 江恩循环理论的四个重要基本原理 1 叠加原理2 谐波原理3 同步原理4 比例原理江恩循环理论的两个通则原理 1 变通原理2 基准原理 第二节技术分析的主要理论 二 江恩理论 三 江恩循环周期理论 运用江恩循环理论应注意的问题
13、 1 牛市中 波谷比波峰更加可靠2 熊市中 波峰比波谷更适宜度量 第二节技术分析的主要理论 二 江恩理论 四 江恩共振 当市场的内在频率与外在的市场推动力量的频率产生倍数关系时 市场变产生共振 1 长期投资者 中期投资者 短期投资者在同一时间进行方向相同的交易行为时可能产生共振2 当时间周期中的长周期 中周期 短周期交织在同一时间其方向相同时 将可能产生共振3 当长期移动平均线 中期移动平均线 短期移动平均线交汇到同一价位且方向相同时 将产生共振4 当K线系统 均线系统 KDJ指标 MACD指标 布林通道等多种技术指标同时发出方向相同的交易信号时 可能产生共振5 当金融政策 财政政策 经济政策
14、等多种政策方向一致时 将产生政策面共振6 当基本面和技术面方向一致时 将产生极大的共振点 第二节技术分析的主要理论 三 切线理论 一 趋势的确认 1 用最高点和最低点确认1 上升趋势线由依次上升的波动低点连成 下降趋势由递降的波动高点连成2 趋势线必须有第三点来测试 同时被测试的次数越多 趋势线越有效3 无论是上升或下降趋势通道中 当价格触及到上方的趋势线时 就是卖出的机会 当价格触及到下方的支撑线时就是买进的机会4 只有趋势线被突破一定幅度后才能被认为趋势线被有效破坏 否则只能看做是一些毛刺5 向上突破趋势线时必须有成交量的配合 向下跌穿上升趋势线时无需成交量配合6 如果以缺口形式突破趋势线
15、 突破将是强劲有力的7 在上升或下降趋势末期 价格会出现加速上涨或下跌的现象 所以 市场反转时的顶点或底部一般均远离趋势线8 可以根据不同周期的趋势线 组合分析价格走势和指导交易9 斜率为45度左右的趋势线最有意义 过于陡峭的趋势线不具有实际意义 第二节技术分析的主要理论 三 切线理论 一 趋势的确认 2 内部趋势线确认内部趋势线最大程度地接近主要相对高点或相对低点 不考虑任何可能的极点内部趋势线可以看作是相对高点和相对低点的最佳配置线 但难以避免任意性 第二节技术分析的主要理论 三 切线理论 一 趋势的确认 3 移动平均线确认根据移动平均值相对前一个交易日的变动方向来确认 如果当日值高于前一
16、日 一个移动平均线将被看成正在上升 如果当日值低于前日值 则为下降 第二节技术分析的主要理论 三 切线理论 二 趋势的突破 1 收盘价越过趋势线要比仅仅内日价格穿越趋势线更有意义2 价位过滤器 收盘价穿越趋势线连续2 3天以上被认为有效突破3 时间过滤器 收盘价穿越趋势线3 以上被认为有效突破4 趋势线的斜率为45度时最有意义 第二节技术分析的主要理论 四 形态理论 一 反转形态 反转形态包含以下几个基本要素1 在市场上事先确有趋势存在 这是所有反转形态存在的前提2 重要的趋势线被突破3 形态的规模越大 随着而来的市场动作越大4 顶部形态所经历的时间通常短于底部形态 但其波动性也比较强5 底部形态的价格范围通常比较小 但酝酿时间比较长6 交易量在验证向上突破信号的可靠性方面更具有参考价值 第二节技术分析的主要理论 四 形态理论 一 反转形态 1 头肩形2 三重顶 底 3 双重顶 底 4 V形顶 底 5 圆形 盆形 顶 底 第二节技术分析的主要理论 四 形态理论 一 反转形态 1 头肩形 头肩底 颈线 头肩底 颈线 成交量 头肩底形态 事先存在下跌的趋势左肩一般伴随着较大的成交量 然后成
