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1、1 第三章财务分析 2 第一节财务分析的基本方法 比率分析法 因素分析法 比较分析法 一 什么是财务分析二 财务分析的方法 3 1 比较分析法 1 分析内容 重要财务指标比较 会计报表比较 会计报表项目构成比较 2 注意二点 口径一致 剔除偶发因素 定基动态比率环比动态比率 4 2 比率分析法 1 分析内容 构成比率 效率比率 相关比率 2 注意三点 项目相关性 口径一致性 标准科学性 投入产出所费所得 预定目标历史标准行业标准公认标准 5 3 因素分析法 也称因素替换法 连环替代法 产量X单耗X单价 材料费用 注意四点 关联性 顺序性 连环性 结果修订性 6 计划 100X8X5 4000
2、1 第一次替代 110X8X5 4400 2 第二次替代 110X7X5 3850 3 第三次替代 110X7X6 4620 4 产量变动影响 2 1 4400 4000 400 单耗变动影响 3 2 3850 4400 550 单价变动影响 4 3 4620 3850 770 3 因素分析法 举例 预计 100X8X5 4000 元 实际 110X7X6 4620 元 7 由于产量变动的影响 110 100 X8X5 400 由于单耗变动的影响 110X 7 8 X5 550 由于单价变动的影响 110X7X 6 5 770 4 差额分析法 8 会计报表不反映通胀影响和物价变动影响 资产计价
3、不反映现行市价或变现价值 可能夸大费用和负债少计收益和资产 企业采用不同的会计政策和会计估计 会计报表本身真实性的影响 三 财务分析的局限性 10 第二节基本财务比率分析 11 3 现金比率 现金 现金等价物 流动负债 一 偿债能力分析 一 短期偿债能力分析 1 流动比率 流动资产 流动负债 2 速动比率 速动资产 流动负债 流动资产 存货 待摊费用 待处理流动资产损失 较大 表示偿债能力强 太大表示收益能力不强 例 ABC公司资料 资产负债表2000 12 31单位 万元 13 ABC公司利润表2000年度单位 万元 14 根据ABC公司资料 计算2000年末 三项指标 若2000年度经营现
4、金净流量为2500万元 流动比率 8050 4000 2 013速动比率 8050 5200 80 4000 0 69现金比率 2500 4000 0 625 A公司开始时速动资产超过流动负债 请回答下列问题 1 长期债券提前变卖为现金 将会 A 对流动比率的影响大于对速动比率的影响B 对流动比率的影响小于对速动比率的影响C 影响速动比率 不影响流动比率D 影响流动比率 不影响速动比率 B 2 将积压的存货转为损失 将会 A 降低速动比率B 降低营运资本C 降低流动比率D 不改变速动比率 B C D 3 收回当期应收账款若干 将会 A 增加流动比率C 不改变流动比率B 降低流动比率D 不改变速
5、动比率E 不改变营运资金 C D E A公司开始时速动资产超过流动负债 请回答下列问题 4 赊购原材料若干 将会 A 增加流动比率B 降低流动比率C 不改变营运资金D 不影响速动比率 B C 5 偿还应付帐款若干 将会 A 增加流动比率 不影响速动比率B 增加速动比率 不影响流动比率C 增加流动比率 也增加速动比率D 降低流动比率 也降低速动比率 B C D 5 偿还应付帐款若干 将会 A 增加流动比率C 降低流动比率B 增加速动比率D 降低速动比率E 不改变营运资金F 降低现金流动负债比率 A B E 17 2 产权比率 负债总额 所有者权益 一 偿债能力分析 二 长期偿债能力分析 1 资产
6、负债率 负债总额 资产总额 反映了企业资产对债权人权益的保障程度债务偿付安全性物质保障程度 反映了企业财务结构是否稳定自有资金对偿债风险的承受能力 18 4 长期资产适合率 所有者权益 长期负债 固定资产 长期投资 一 偿债能力分析 二 长期偿债能力分析 3 已获利息倍数 息税前利润 利息支出 是举债经营的前提依据反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度 1 从资源配置结构方面反映偿债能力 2 可以反映资金使用的合理性 3 理论上认为 100 较好 根据ABC公司资料 年末数据 计算相关指标 资产负债率 产权比率 已获利息倍数 长期资产适合率 长期负债比率 资产负债率 6500 23000 0
7、283 28 3 产权比率 6500 16500 0 394 39 4 已获利息倍数 4200 300 300 15 倍 长期资产适合率 16500 2500 14000 400 1 32长期负债比率 2500 6500 100 38 46 5 长期负债比率 长期负债 负债总额 100 负债总额确定 长期负债比率高 流动负债比重低 当期还款压力小 否则当期还款压力大 起始时 已获利息倍数 1 长期资产适合率 1 其他指标小于1 完成下表空格 增加 减少 21 二 营运能力分析 营业周期 企业从购进物资开始到生产 销售产品 再到收回货款所经历的时间称为营业周期 生产经营周期 营业周期 应收账款周
8、转天数 存货周转天数 营业周期短 企业周转速度快 22 二 营运能力分析 应收账款平均余额 期初余额 期末余额 2 应收账款周转天数 应收账款平均余额 360 主营业务收入净额 主营业务收入 销售折扣与折让 应收账款 应收票据 23 二 营运能力分析 某公司流动资产由速动资产与存货构成 年初存货为145万元 年初应收账款为125万元 年末流动比率为3 年末速动比率为1 5 存货周转率为4次 年末流动资产余额为270万元 要求 1 计算年末流动负债余额2 计算年末存货余额3 计算本年销售成本4 假定年营业收入净额为960万元 应收账款以外的速动资产忽略不计 计算应收账款周转期 270 3 90
9、万元 270 90X1 5 135 万元 145 135 2 140 万元 140X4 560 万元 270 135 135 万元 125 135 2 130 万元 960 130 7 3846 次 360 7 3846 48 75 天 360X130 960 48 75 天 某公司2000年度赊销收入净额为2000万元 销售成本为1600万元 年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元 年初年末存货余额分别为260万元与600万元 年末速动比率为1 2 年末现金比率为0 7 假定流动资产由速动资产和存货组成 速动资产由应收账款与现金组成 1 计算应收账款周转天数2 计算2000年存货周
10、转天数3 计算年末流动负债余额 速动资产余额4 计算年末流动比率 某公司2000年度赊销收入净额为2000万元 销售成本为1600万元 年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元 年初年末存货余额分别为260万元与600万元 年末速动比率为1 2 年末现金比率为0 7 假定流动资产由速动资产和存货组成 速动资产由应收账款与现金组成 3 速动资产 流动负债 1 2 速动资产 400 流动负债 0 71 2X流动负债 速动资产0 7X流动负债 速动资产 4000 5X流动负债 400流动负债 800 万元 速动资产 1 2X800 960 万元 4 流动资产 960 600 1560 万元
11、流动比率 1560 800 1 95 27 三 盈利能力分析 2主营业务利润率 主营业务利润 主营业务收入净额 100 3主营业务净利率 净利 主营业务收入 100 4总资产净利率 净利 平均资产总额 100 5净资产收益率 净利润 平均所有者权益 权益净利率 自有资金收益率 1主营业务毛利率 毛利 主营业务收入净额 100 28 三 盈利能力分析 根据ABC公司资料 计算一般分析的五个指标 假定财务费用即为利息支出 6600 20000 100 33 2520 20000 100 12 6 2520 20000 23000 2 11 72 2520 14600 16500 2 16 2 16
12、500 14600 1 130 113 30 四 发展能力分析 1主营业务增长率 主营业务收入增长额 上年主营业务收入 2利润增长率 利润增长额 上年利润 100 3总资产增长率 总资产增长额 年初资产总额 100 31 四 发展能力分析 根据ABC公司资料 计算前三项指标 20000 18000 18000 11 11 4200 4000 4000 100 5 23000 20000 20000 15 计算三年平均增长率 利润平均增长率 300 200 1 i 3 1 i 3 1 5 i 14 46 内插法求得 计算三年平均增长率 资本增长率 1800 1500 1 i 3 1 i 3 1
13、2 i 6 26 内插法求得 36 第四节财务综合分析 37 第三节财务综合分析 财务综合分析 将偿债能力 营运能力 盈利能力发展能力等指标统一起来作为一个有机的整体 进行相互联系的分析 对企业经济效益 财务状况 偿债能力作出较为完整和综合的评价 杜邦分析体系也称杜邦财务诊断体系 沃尔比重平分法 本书介绍 38 1 权益乘数 表示企业的负债程度 权益乘数越大 企业的负债程度越高 一 权益乘数 39 一 权益乘数 2 两种计算方法 有期初期末数 仅有期末数 40 一 权益乘数 资产负债率 自有资金比率 1 4 权益乘数与产权比率的关系 权益乘数 产权比率 1 1 权益乘数 3 41 计算1 当权
14、益乘数为1 5时 资产负债率为多少 资产总额 所有者权益 1 5所有者权益比率 100 1 5 66 67 资产负债率 1 66 67 33 33 计算2 当权益乘数为2 5时 资产负债率为多少 资产负债率 1 100 2 5 60 计算3 当权益乘数为1时 资产负债率为多少 表示企业无负债 权益乘数越大 负债程度越高 当产权比率为0 25时 资产负债率为多少 权益乘数 1 产权比率 1 0 25 1 25权益乘数 1 1 资产负债率 1 25资产负债率 20 43 二 权益净利率 权益净利率 净利 期末所有者权益 权益净利率 净利 平均所有者权益 净资产收益率 自有资金收益率 44 三 杜邦
15、分析体系 1 权益净利率 净资产收益率 是所有指标中综合性最强最有代表性的一个指标 是杜邦分析体系中的核心 净资产收益率 净利 主营业务收入 主营业务收入 平均总资产 平均总资产 所有者权益 权益乘数 主营业务利润率 总资产周转率 X X 总资产净利率 权益乘数 X 净资产收益率用差额分析法时其顺序不能改变 综合题 某股份公司2001年有关资料如下 要求 1 计算流动资产年初余额 年末余额 平均余额2 计算本年销售收入净额和总资产周转率3 计算销售净利率与自有资金净利率4 假定公司02年需投资2100万元 公司目标资金结构为维持权益乘数为1 5 公司01年按规定提取10 的法定公积金和5 的公
16、益金 请按剩余股利政策确定公司01年向投资者分红的金额 1 流动资产 期初余额 6000X0 8 7200 12000 万元 期末余额 8000X1 5 12000 万元 平均余额 12000 12000 2 12000 万元 2 销售收入净额 主营业务收入净额 12000X4 48000 万元 总资产周转率 48000 15000 17000 2 3 次 3 销售净利率 2880 48000 6 自有资金净利率 6 X3X1 5 27 4 投资所需自有资金 2100 1 5 1400 万元 提取法定公积金 2880X10 288 万元 提取公益金 2880X5 144 万元 向投资者分红 2880 288 144 1400 1048 万元 计算分析题 某公司2001年有关资料如下 要求 1 计算杜邦分析体系中的下列指标 资产项目用平均数 净资产收益率 总资产净利率 保留三位小数 主营业务净利率 总资产周转率 保留三位小数 权益乘数2 用文字列出净资产收益率与上述指标的关系并用本题数据加以验证 1 净资产收益率 500 3500 4000 2 13 33 总资产净利率 500 800
