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1、工程项目可行性研究与财务评价 本章研究的内容 1 项目可行性研究概述2项目可行性研究的内容3工程项目的财务评价 1 项目可行性研究概述1 1 项目可行性研究概念 可行性研究 FeasibilityStudy 是在投资决策之前 对拟议项目进行全面技术经济分析论证的科学方法 也是投资前期工作的重要内容 是投资建设程序的重要环节 1 2 项目可行性研究的作用 作为项目投资决策的依据 申请贷款 筹集资金的依据 作为项目设计及进行建设工作的依据作为供环保部门审查的依据和向项目建设所在地政府 规划部门申请建设执照的依据 作为签订有关合同 协议的依据 1 3投资项目进展过程 关于投资项目周期的统计数据 产品
2、的成本 70 80 在设计阶段就确定了中国建设银行的一项调查表明 97 的项目超概算2 3的项目生产能力未达到设计能力2 5的项目投产即亏损2 3的项目拖欠银行贷款 2项目可行性研究的内容 市场分析投资条件与项目选址技术分析环境保护与劳动安全企业组织和劳动定员项目实施进度安排投资估算与资金筹措财务分析结论与建议 2 1市场分析 市场调查产品用途现有生产能力产量及销售量替代产品产品价格国外市场市场需求预测消费对象消费条件市场成长速度及趋势可能出现的替代产品产品可能的新用途产品出口或进口替代分析 市场进入壁垒技术壁垒规模壁垒政策壁垒产品方案和项目规模产品方案项目拟建规模市场营销策略市场定位促销价格
3、 推销方式与措施产品销售费用预测产品销售收入预测价格预测销售收入预测 1 市场调查方法 普遍调查 对调查对象进行全样本调查 抽样调查 抽取调查对象样本进行调查 专家调查 专家访谈 专家会议 Delphi法等 调查方式 书面问卷 电话访谈 当面访谈等 2 市场预测方法 定性预测通过分析历史资料和研究未来条件 凭借预测人员的经验和判断推理能力进行预测 可采用Delphi法 组织专家小组进行分析判断等 定量预测根据统计数据 运用数学分析技术 建立表现变量间数量关系的模型进行预测 常用的方法趋势外推法 移动平均法 指数平滑法等 因果分析法 回归分析法 相关分析法等 3 市场壁垒分析 技术壁垒 能否获得
4、所需要的专门技术 规模壁垒 能否达到一定的经济规模 投资能力市场有效需求及可能取得的市场份额政策壁垒 政府对市场有哪些管制政策 投资许可生产许可 2 2投资条件与项目选址 自然条件基础设施条件原材料及辅助材料供应燃料动力供应人力资源条件技术支持条件产业协作条件社会 经济 人文条件政策环境 2 3技术分析 技术变动对生产决策的影响影响产品的需求影响生产的成本 技术 竞争的有效手段 1 技术方案 产品及工艺方案产品功能产品规格 标准生产方法技术参数和工艺流程主要工艺设备选择主要原材料 燃料 动力消耗指标生产车间布置方案厂内外运输方案存贮方案 土建工程主要建 构筑物的建筑特征及结构设计特殊基础工程的
5、设计建筑材料土建工程造价估算其他工程给排水工程动力及公用工程防灾设施生活福利设施 2 技术方案选择 技术方案选择要考虑的制约条件需求制约 现存的需求结构及需求结构可能的变化 资源制约 资金 人力资源 自然资源 其它要素 环境制约 经济技术环境 社会文化环境 自然环境 技术方案选择的原则经济性原则 以最小的投入取得最好的效果 发展原则 发展的前景及适应发展的能力 兼容性原则 与原有经济 技术 环境 社会的兼容性 相关效果原则 相关的经济 技术 环境 社会效果 技术方案选择的视角技术先进性技术适用性 3 产品方案评价 产品功能的合理性 产品在技术上的先进性 产品在功能 技术 成本上的竞争优势 其它
6、产品替代该产品的可能性 产品的市场生命周期及目前所处的阶段 有无可能形成产品链 产品群 是否符合国家有关技术和环境标准的要求 4 工艺方案评价 技术的先进性所采用工艺和设备的技术效能 效率 能耗水平等技术参数的先进程度技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段技术的成熟程度实验室技术经过中试的技术已经工业化应用的技术发展趋势及所采用技术的发展前景与竞争技术相比 所采用技术的优势及缺陷 2 4环境保护与劳动安全 环境现状项目主要污染源项目主要污染物拟采用的环境保护标准环境保护方案环境监测制度环境保护投资估算环境影响评价结论 生产过程中职业危害因素分析职业安全卫生主要设施劳动安全与职业卫生监督
7、保障机构消防措施和设施方案 2 5企业组织和劳动定员 企业组织企业组织形式企业工作制度企业薪酬制度劳动定员和人员培训劳动定员项目年人工费用估算人员培训计划及费用估算 2 6项目实施进度安排 项目实施的各阶段资金筹措安排技术获得勘察设计与设备订货工程招标与施工准备工程施工生产准备试运转竣工验收项目实施进度安排 项目实施管理机构项目实施费用建设单位管理费生产筹备费生产职工培训费办公家具购置费勘察设计费其他应支出的费用 项目实施进度计划方法 横道图 例 2 7投资估算与资金筹措 固定资产投资估算固定资产构建费用无形资产获取费用递延资产预备费流动资金估算流动资产流动负债 资金筹措资金来源项目筹资方案建
8、设期贷款利息投资使用计划投资使用计划借款偿还计划 2 8财务分析 财务预测投资估算与资金筹措销售收入预测成本费用预测财务报表编制损益表资产负债表资金来源与运用表现金流量表其它辅助报表 资金规划资金来源与运用资金平衡财务效果评价盈利能力评价清偿能力评价不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析概率分析 3工程项目的财务评价 财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系 分析 计算项目直接发生的财务效益和费用 编制财务报表 计算评价指标 考察项目的盈利能力 清偿能力以及外汇平衡等财务情况 据以判别项目的财务可行性 财务评价的作用 1 从经济方面做出正确的投资决策通过对项目的财务评价 找出经济上最优的投资方案
9、使企业的投资获得好的经济效益 2 可以使企业资金得到充分的利用 企业可以根据资金流动的情况 制定企业资金筹措和使用的数额和时间计划 使企业的资金得到充分利用 创造更大的经济效益 财务评价的程序 评价前的准备工作财务评价的基本报表评价指标计算 1 评价前的准备工作 投资额估算 经营成本估算 预测销售收入 编制合理的资金筹措和使用计划 折旧和税金估算 编制现金流量表 2 财务评价的基本报表 财务评价的基本报表有现金流量表 损益表 资金来源与运用表等 3 评价指标计算 财务评价指标主要有 盈利能力分析的静态指标有全部投资回收期 投资利润率 投资利税率等 动态指标有财务内部收益率 财务净现值 清偿能力
10、分析的指标有借款偿还期 资产负债率等 财务评价的案例分析 案例 某电子设备厂投资兴建一个生产数字通讯设备的分厂 估计用于建设厂房 建筑物 购买设备和大型工具等固定资产的投资共为1250万元 寿命期为10年 期末可收回固定资产的残值为50万元 建设期2年 流动资金投资为250万元 企业自有资金为第1年350万元 第2年为300万元 向银行贷款为 建设银行600万元 年利率为8 还款期4年 要求等额分期归还本金及利息 工商银行250万元流动资金 年利率为6 贷款期1年的短期贷款46万元 年利率为10 试做财务评价 1 预测销售收入和估算成本 用线性回归法预测产品在项目寿命期内各年的销售量 用经验法
11、预测产品各年的市场价格 进行修正后计算各年的销售收入 用分项成本估算法估算经营成本 所得数据如表5 1 表5 1估算经营成本单位 万元 2 编制资金规划表 投资的时间和金额表资金规划表 表5 2投资的时间和金额 表5 3资金规划表单位 万元 表5 4现金流量表单位 万元 3 静态评价 静态投资回收期 如果标准投资回收期为6年 项目的投资回收期小于标准投资回收期 经济上可行 表5 4中数据 投资利润率 当标准投资利润率为16 时 对项目评价的结论是经济上可行 表5 1中数据 4 动态评价 净现值 NPV 基准贴现率12 NPV 350 300 P F 12 850 P F 12 2 167 P
12、F 12 3 245 P F 12 4 390 P F 12 5 545 P F 12 6 545 P F 12 7 845 P F 12 12 688 54 万元 NPV 0 投资方案在经济上可行 表5 4中数据 内部投资收益率 IRR 用试算内插法计算本例的内部投资收益率的过程如下 令 i1 20 得NPV 9 4 万元 i2 22 得NPV 103 77 万元 i 在20 到22 的区间之内 基准收益率 方案可行 结论 如果标准投资回收期为6年 项目的投资回收期 4 28小于标准投资回收期 经济上可行 投资收益率为22 8 大于标准投资利润率为16 对项目可行 NPV 688 投资方案在经济上可行 内部投资收益率IRR 20 2 大于16 项目可行 案例分析 拟建一桔汁生产厂 年产桔汁4000吨 该厂在开工建设后 第一 二 三年初投资分别为400 750 150万元 第三年试生产 年产量为2000吨 第四年达到设计的生产能力 已知桔汁的生产成本为2250元 吨 售价3000元 吨 寿命期为8年 基准收益率为8 试对该项目进行评价 案例分析 IR 12 5
