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1、第二十一章金融资本全球化与国际金融 本章重点 1 金融资本全球化的形成和影响 4 当代国际金融危机的特征及防范 5 国际货币制度的改革及前景 2 金融自由化 金融创新与金融全球化的表现形式 3 国际资本市场的发展 主要内容 第三节国际货币制度 第二节国际金融市场 第一节金融资本全球化与金融自由化 第二十一章金融资本全球化与国际金融 金融资本全球化是经济全球化的重要组成部分 同时也是经济全球化的催化剂 它加速了商品资本全球化和生产资本全球化的发展 金融自由化 金融创新 金融市场一体化已成为不可阻挡的趋势 与此同时 全球性金融系统风险日益增大 金融危机以及金融动荡频繁发生 本章将对金融资本全球化的
2、过程 实质 影响等进行探索 第一节金融资本全球化与金融自由化 一 金融资本全球化 一 金融资本全球化的形成金融资本全球化是指世界各国和地区放松金融管制 开放金融市场 使资本在世界各国 各地区的金融市场自由流动 最终形成全球统一的金融市场的过程 金融资本全球化是经济全球化的组成部分 是经济全球化中最核心 最敏感的领域 二 金融资本全球化的表现形式1 金融活动 游戏规则 的全球一致化2 市场参与者的全球一体化3 金融工具的全球化4 金融市场的全球化5 交易币种多样化6 全球利率的趋同化 第一节金融资本全球化与金融自由化 三 金融资本全球化的影响1 金融资本全球化的积极影响第一 金融资本全球化打破了
3、国际金融市场相互隔离局面 使资本这一基本生产要素的流动更为顺畅 第二 金融资本全球化为各国投融资活动提供了便利 第三 金融资本全球化提升了各国金融业的竞争力 2 金融资本全球化的消极影响第一 金融资本全球化加剧了全球金融市场的动荡与金融危机的蔓延 第二 金融资本全球化削弱了国内货币政策的独立性 并使汇率制度选择困难 第三 金融资本全球化加剧了一些国家经济的泡沫化程度 第四 金融资本全球化给各国的金融监管带来挑战 第一节金融资本全球化与金融自由化 二 金融自由化 一 金融自由化的形成金融自由化是相对于金融管制或金融抑制现象而言的 它是指货币金融管理当局通过金融改革 放松或解除金融市场的各种行政管
4、制措施 从而为金融市场交易提供一个更为宽松自由的管理环境 二 金融自由化的内容1 利率自由化2 业务经营自由化3 市场准入自由化4 资本流动自由化资本流动自由化即放宽或取消对资本跨国流动的限制 允许国内外金融市场主体从事离岸金融业务 允许国内居民自由转换各种金融资产 实现资本项目下的自由兑换 使国内金融市场和国际金融市场一体化 第一节金融资本全球化与金融自由化 三 金融自由化的影响积极作用 第一 解除利率管制 使利率能真实地反应资金供求状况 有利于提高储蓄率 增加银行的可贷资金 从而推动了投资和经济增长 第二 有利于提高金融机构的效率和竞争力 促使金融机构不断地拓宽新业务 有利于金融资源的有效
5、利用 进而提升金融业在总体经济中的地位 第三 促进了金融中介机构的发展 加强了金融中介的竞争 减少了在垄断状态下金融中介的垄断利润 把金融中介的储蓄更多地转化为投资 增加了对私人部门的信贷供给 使信贷配置更加合理和有效 进而提高了资本配置效率 促进了经济增长 第四 资本项目兑换的自由化 国际金融市场的开放使国际资本的流动更为畅通 金融资源能够更为合理利用 获得更高收益 加快了企业投融资国际化的进程 消极影响 如冲击银行体系原有的稳定 把银行体系置于复杂多变的市场风险之中 使金融监管和风险管理的难度加大 尤其对于发展中国家而言 过快或者是过度的金融自由化政策往往带来金融动荡乃至金融危机 第一节金
6、融资本全球化与金融自由化 三 金融创新 一 金融创新的含义及产生背景金融创新是指金融业各种生产要素的重新组合 或者是指金融机构和金融管理当局对金融机构设置 金融业务产品 金融工具及制度安排所进行的金融业创造性变革和开发活动 二 金融创新的内容1 金融工具的创新2 金融市场的创新3 金融制度的创新 第一节金融资本全球化与金融自由化 三 金融创新的影响1 金融创新的积极影响 第一 金融创新使银行和其他金融机构有了自主融资的渠道 打破了金融机构之间分业经营的限制 加强了市场竞争 提高了金融业的效率 第二 金融创新增加了金融资产之间的替代性 增加了企业 居民对金融资产选择的可能性 降低了融资成本 提高
7、了投资效益 推动了经济发展 第三 金融创新为单个企业和金融机构提供越来越多的工具和手段 提高了规避风险的能力 2 金融创新的消极影响 第一 金融创新弱化了货币政策的实施效果 这对传统的货币政策工具 中介指标和传导机制带来了挑战 改变了银行体系的行为 使货币需求和资产结构处于多变状态 货币供应过程变得极为复杂和难于控制 货币政策和宏观调控变得十分困难和复杂 提高了社会管理成本 第二 金融创新使金融业的金融风险加大 虽然金融创新可使单个金融机构的收益增加 但整个社会都积累了大量风险 金融创新工具本身也包含风险 因而金融创新产生了新的风险 第三 金融创新使金融体系的稳定性下降 有可能导致金融危机 第
8、二节国际金融市场 一 国际金融市场的类型国际金融市场是指从事各种国际金融业务的场所渠道和领域 也就是由国际间资金的借贷 结算以及证券和黄金 外汇的买卖所形成的市场 国际金融市场上的交易超越了一个国家的国境 交易的货币也不限于一种 交易比较自由 大多是无形市场 一 按市场功能划分可分为货币市场 资本市场 外汇市场和黄金市场 也就是广义的国际金融市场 二 按市场性质划分可分为传统国际金融市场和新型国际金融市场 三 按金融业务涉及的主体划分可分为在岸金融市场和离岸金融市场 第二节国际金融市场 二 当代国际金融市场的特点 一 金融证券化趋势大大加强金融证券化是指借款人与贷款人之间日益通过直接融资来完成
9、金融活动 而不是通过银行借贷来实现间接融资 对企业来讲 通过资本市场发行债券 股票和商业票据等进行直接融资 不仅可以绕过政府对银行体系的严格管制 还可以大大降低融资成本 对投资者来说 各种金融衍生产品流动性强 收益高 自然是投资者首选的投资项目 资产证券化是指将缺乏流动性但能产生出稳定的现金流的资产 通过一定的安排使之转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程 二 金融风险国际化的趋势显现 三 国际金融格局出现多极化的趋势 第二节国际金融市场 三 国际金融危机及其防范 一 国际金融危机的表现形式国际金融危机则是指发生在一国资本市场和银行体系等国内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与
10、破产 通过各种渠道传递到其他国家从而引起国际范围的金融动荡 国际金融危机的表现形式一般有如下四种 第一 货币危机 又称货币汇率危机 是指一国货币相对于其他国家货币大幅贬值 引起资本外逃 利率上升 造成金融市场混乱的情况 第二 债务危机 是指一国或地区无力偿还其所欠的外债 引起外资抽逃 金融环境恶化的情形 第三 银行业危机 又称为金融机构危机 是指由于银行所持有的债权资产无法收回或权益资产价格下降而引起丧失支付能力或破产倒闭的情形 第四 证券市场危机 又称为资本市场危机 表现为资本二级市场上的金融资产价格强烈波动 如股票市场 债券市场 基金市场及与之相关的衍生金融产品的金融资产价格发生急剧 短暂
11、或超周期的暴跌 第二节国际金融市场 二 当代国际金融危机的特征1 金融危机发生的频率加快2 金融危机的非周期性和突发性3 金融危机的扩散性和传染性加强4 金融危机缘于国际游资的冲击日益严重 三 国际金融危机的防范第一 加强国际间金融协调与合作 第二 健全国际金融危机的预警机制 第三 加强对金融衍生市场的监管 第四 加强对国际资本流动的控制和引导 第三节国际货币制度 一 国际货币制度的产生与发展国际货币制度是指为了适应国际贸易和国际支付的需要 世界各国共同或有组织地对国际收支及其调节 汇率决定及其变动 汇率制度及其选择 国际储备及其构成等方面所做出的安排或决定 国际货币制度主要包括以下几个方面的
12、内容 1 国际收支调节方式 当一国国际收支不平衡时 各国之间的政策措施如何相互协调配合 以使各国公平合理地承担调解的责任 2 汇率决定及其变动 一国货币与他国货币之间的比价应如何决定和变动 一国货币能否自由兑换成他国货币等 3 汇率制度及其选择 一国的汇率制度应该是固定还是浮动 各国政府都应该做出选择 4 国际储备资产及其构成 一国采用何种货币作为国际储备货币 以及怎么确定国际储备的规模和构成来满足国际支付和调节国际收支的需要 第三节国际货币制度 国际货币制度从产生至今共经历了三个发展阶段 1 国际金本位制 金本位制是一种以一定成色及重量的黄金为本位货币 本位货币是指一国货币制度中的基本货币
13、的货币制度 金本位制采取过三种形式 一是金币本位制 即以金币作为本位货币的货币制度 二是金块本位制 即以黄金作为准备金 以有法定含金量的纸币作为流通手段的一种货币制度 三是金汇兑本位制 即将本国货币间接地与黄金连接的金本位制 2 布雷顿森林体制 3 牙买加体制 第三节国际货币制度 二 现行国际货币制度的弊端与改革 一 汇率体系极不稳定在牙买加体制中 全球1 3的国家实行独立浮动或管理浮动的汇率制度 其余2 3的国家实行钉住汇率制 二 缺乏行之有效的国际收支调节机制 三 监督和预警机制严重滞后于市场发展 本章重要名词概念 金融资本全球化金融工具金融自由化金融创新国际金融市场资产证券化国际金融危机货币危机国际货币制度金本位制钉住汇率制 思考题 1 金融资本全球化是怎样形成的 它对国际经济有什么影响 2 金融自由化的主要内容包括哪些方面 3 金融创新的主要内容和影响是什么 4 国际金融市场的类型和特点是怎样的 5 当代国际金融危机的表现形式和特征是什么 6 为什么对国际货币制度要进行改革
