《精编》外汇业务与汇率折算

《《精编》外汇业务与汇率折算》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《精编》外汇业务与汇率折算（101页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、外汇业务与汇率折算 基本章节 第一节外汇市场概述第二节外汇业务即期与远期外汇交易择期与掉期外汇交易套汇与套利交易投机外汇期货交易外汇期权交易第三节汇率折算与进出口报价 第一节外汇市场概述 教学目的与要求 掌握外汇市场的含义 理解外汇市场特征 分类和参与者教学重点 外汇市场含义 外汇市场特征 一外汇市场含义 是指经营外汇业务的银行 各金融机构以及个人进行外汇买卖和以外汇为标的物的衍生金融工具以及调节外汇余缺的交易场所或网络 是国际金融市场的重要组成部分 卖出多于买进称为 空头 Shortposition 买进多于卖出称为 多头 Longposition 遵循 买卖平衡 的原则 二外汇市场的特征

2、是信息流和资金流组成的无形市场 是一个高度一体化的市场 汇率波动较大 昼夜不停地运转 外汇交易的比重相对集中 外汇交易量巨大 政府在干预外汇市场上表现突出 三 外汇市场分类 按有无固定场所划分有形市场 指在集中的一个固定的场所和有固定营业时间的交易所进行外汇交易的市场 又称为交易所市场 无形市场 指不集中的 固定的场所 而分散在各个银行通过柜台业务与电讯 计算机网络进行外汇交易的市场 又称为 柜台交易 是当前外汇市场的主体 按外汇交易的参加者划分批发市场 银行同业之间进行外汇交易的市场零售市场 银行与客户之间进行外汇交易的市场 按外汇管制的宽严划分官方外汇市场 指受所在国政府控制 按照中央银行

3、或外汇管理机构规定的官方汇率进行外汇交易的市场自由外汇市场 指不受所在国政府控制 基本按照市场供求规律形成的汇率进行交易的外汇市场 伦敦 东京 纽约等外汇市场为此类 外汇黑市 指在外汇管制比较严格 不允许自由外汇市场合法存在的国家所出现的非法外汇市场 按外汇买卖交割期限划分即期外汇市场 远期外汇市场和外币期货市场等 四外汇市场的参与者 1 客户个人 工商企业 政府机构和单位团体等2 外汇银行外汇专业银行 兼营外汇业务的商业银行等金融机构3 非银行金融机构兼办外汇业务的其他金融机构 信托投资公司 财务公司等 4 外汇经纪人为外汇买卖双方牵线搭桥从中收取佣金的人5 中央银行外汇市场的管理者 也是外

4、汇交易的参与者 造市者 含义 大规模地从事摸某种货币或外汇业务 并能操纵市场行情的交易者 外汇银行和投资基金 雄厚资金 技术娴熟交易员 设备和网点 例如 索罗斯GeorgeSoros 69岁 创立 对冲基金 量子基金 1992年夏突然袭击英镑 引起英镑危机 英镑被迫推出欧洲货币机制 索罗斯净赚20亿美元 1997年索罗斯投机泰国货币泰铢 大捞一把 由此诱发亚洲金融危机 这使亚洲一些国家经济陷入困境 居民生活水平下降 索罗斯1992年 看准欧洲货币汇率机制的重组将导致利率下降 进而使股市高涨 同时 英镑价值又被高估 于是 他在卖空英镑的同时 又购进了相当于5亿美元的英国股票 果然 英镑应声下泻1

5、0 而伦敦股市却上升了7 索罗斯满载而归 而英镑却大伤元气 1997上半年 首先对泰铢 然后转向菲律宾 印尼 马来西亚 所到之处汇市 股市一路狂泻 各国中央银行被迫就犯 20亿美元唾手而得 MainFeaturesofFEM 五国际外汇市场的特征 1 时空已连为一体 Integratedmarket 由于电脑终端网上连接 欧洲市场 9AM 2PM 纽约市场 3PM 旧金山市场 12AM 东京市场 香港 新加坡市场 第二节外汇业务 一 即期与远期外汇交易教学目的与要求 1 掌握即期外汇交易与远期外汇交易的含义2 了解即期外汇交易的分类 交易方式 交割方式和报价3远期外汇交易的特点 作用 标价方法

6、 远期汇率与利率的关系 远期外汇的了解与展期 一 即期外汇交易 一 1即期外汇交易的含义 又称现汇交易 指买卖双方成交后 在两个营业日内办理交割的外汇买卖 是目前外汇市场上交易量最大的一种外汇交易 约占2 3 交割 买卖双方实际办理资金收付的行为 如果交割日恰逢银行节假日 就延期顺延 一 即期外汇交易 二 2即期外汇交易按交割日期可分为 即日交割 买卖成交的当天办理货币的收付 1989年前的香港为此种方法 次日交割 买卖双方成交后的第一个营业日办理交割 东京 新加坡外汇市场为此类 第二个工作日交割 即标准日交割 世界大多数即期外汇市场采用这种做法 一 即期外汇交易 三 3交割方式 电汇交割方式

7、 电报 电传 信汇交割方式 信函 航空邮件 票汇交割方式 开立汇票 4交易方式 汇出汇款 汇入汇款 出口收汇 进口付汇 1 汇出汇款 指需要对国外支付外币的客户首先向银行付出本币 再委托银行向国外的收款人汇款 实际上是客户向银行买进外币 银行卖出外币的一种即期外汇交易 2 汇入汇款 指收款人收到国外以外币支付的款项后 将外币售给银行收取本币 3 出口收汇 出口商开具外币汇票及附有单据请银行议付 审核无误后 付款给出口商 同时将汇票等单据寄给开证行结算 4 进口付汇 开证行按照出口商开具的 附有单据的即期汇票 将进口货款通过外币结算账户垫付 向进口商提示汇票请其按即期付款条件进行支付 进口商以本

8、币向银行支付进口货款 二 套汇交易 Arbitrage 套汇交易 指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异 通过买进和卖出外汇而赚取利润的行为 2 套汇交易存在的三个前提条件 不同的外汇市场上存在汇率差异 套汇者必须拥有一定数量的资金 套汇者必须具备一定的技术和经验 能够判断各外汇市场汇率变动及其趋势 3 套汇交易的分类 时间套汇 TimeArbitrage 指套汇者利用不同交割期限所造成的汇率差异在买进 卖出 即期外汇的同时 卖出 买进 期限不同的远期外汇 借此获取时间收益 地点套汇 SpaceArbitrage 指套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异 同时不同的地点进行外汇买卖 以赚取汇率差

9、额的一种套汇方式 一 直接套汇直接套汇 DirectArbitrage 指利用同一时间两个外汇市场之间存在的汇率查进行套汇 也称为双边套汇 Eg 纽约 USD100 DEM190 7500法兰克福 USD100 DEM191 00套汇者同时在纽约卖马克 在法兰克福卖美元 则套汇者每1美元就可以获取汇差收益0 0025马克的利润 二 间接套汇又称三角套汇 指利用三个不同外汇市场在同一时刻存在的汇率差异 进行贱买贵卖赚取汇差利润的外汇交易活动 eg 纽约 USD100 FRF500 0000巴黎 GBP1 FRF8 5400伦敦 GBP1 USD1 7200套汇者如果同时在纽约拿美元买法郎 在巴黎

10、卖法郎 买英镑 在伦敦买美元 卖英镑 则套汇者每最初的1美元就可以收回1 007美元 若以Eab表示1单位A国货币以B国货币表示的汇率 Ebc表示1单位B国货币以C国货币表示的汇率 Emn表示1单位M国货币以N国货币表示的汇率 那么 对于n点套汇 其套汇机会存在的条件为 判断方法 注意 套汇步骤是借助先进的现代通讯工具同时进行的 这里的计算忽略了一切费用 又例如 在某一时间 苏黎士 伦敦 纽约三地外汇市场出现下列行情 苏黎士 1 SF2 2600 2 2650伦敦 1 1 8670 1 8680纽约 1 SF1 1800 1 1830 套汇方法为三步走 判断 用中间价格来衡量三个市场是否有汇率

11、差异 中间汇率 统一标价法 标价单位为1 连乘只要乘积不为1 就有套汇机会 离1越远 获利越多 苏黎世 1 2 2600 2 2650 2 SF2 2625伦敦 1 1 8670 1 8680 2 1 8675纽约 1 1 1800 1 1830 2 SF1 18152 2625 1 1 8675 1 1 1815 1 025 1 说明有套汇机会 选择线路如果套汇者要套取英镑可选择在苏黎世或伦敦投入 以纽约作为中介市场 如果套汇者在苏黎世投入英镑 则 1 苏黎世市场 100万英镑买进瑞士法郎 100万 2 26002 纽约市场 买进美元100万 2 2600 1 1 1830 3 伦敦市场卖出

12、美元 100万 2 2600 1 1 1830 1 1 8680 102 2637万 补充说明 套汇获利的条件要求 套汇费用 套汇毛利 由于当前外汇市场交易中广泛采用电子计算机和卫星通讯技术 外汇市场日趋全球化和同步化 各地外汇市场的汇差日趋缩小 套汇的机会越来越少 二 远期外汇交易 1远期外汇交易的含义 又称期汇交易 指买卖双方成交后并不立即进行交割 而是按照所签订的远期合同规定 在未来约定的日期办理交割的外汇交易 二 远期外汇交易 2 远期外汇交易的特点 主要在银行之间进行 不需要交纳保证金 交易的对象是外汇 而不是远期合约 二 远期外汇交易 3 远期外汇交易的作用 对进出口商而言 可以进

13、行套期保值 对外汇银行而言 可以调节外汇头寸 对投机者而言 可以获取投机利润 二 远期外汇交易 4 标价方法 直接标价法 直接标出远期外汇的实际汇率 瑞士 日本等国家采用 间接标价法 不直接标出远期实际汇率 只标出远期汇率和实际汇率的差额 大多数国家采用 5 远期汇率的计算 1 影响远期汇率的因素 即期汇率的高低 报价货币与标准货币的利差 远期合约期限的长短 2 利率对远期汇率的影响 利率高的货币 其远期汇率会贴水 利率低的货币 其远期汇率会升水 即 利率高的货币贴水 利率低的货币升水 3 升贴水值的计算公式 升 贴 水数值 即期汇率 A货币利率 B货币利率 天数 360或写为 升 贴 水 即

14、期汇率 两地利差 月数 12简化为 升 贴 水 即期汇率 两种货币利差 天数 360 即期汇率 两种货币利差 月数 12 远期差价有三种形式 升水 atpremium 表示期汇比现汇贵 贴水 atdiscount 表示期汇比现汇便宜 平价 atpar 表示两者相等 升贴水的幅度一般用点数来表示 每点 point 为万分之一 即0 0001 如 30 4060 50 升贴水举例 判断在以下外汇市场上 哪种货币在升值 贬值 升 贴水点数是多少 直接标价法下 香港市场即期汇率 USD1 HKD7 7720 25 三个月远期汇率 USD1 HKD7 7660 75 美元贴水 贴水点数为60 50 间接

15、标价法下 伦敦市场即期汇率 US 1 8305 15 一个月远期汇率 US 1 8325 50 美元贴水 贴水点数为20 35 远期汇率的计算方法 1 直接标价法 远期汇率 即期汇率e g 瑞士苏黎世外汇市场 Spot US 1 SFr1 8093 如果3个月美元升水15美分 则美元的远期汇率为 升水 贴水 2 间接标价法 远期汇率 即期汇率e g 伦敦外汇市场 英镑兑港元的SpotRate 1 HK11 3335 如果三个月远期港元升水15分 则 3个月远期英镑兑港元的汇率为 贴水 升水 1 计算远期汇率的步骤 a 判断何种标价方法b 判断升水还是贴水c 升 贴 水值多少 a 判断何种标价方

16、法 b 判断升水还是贴水 在直接标价法下 远期汇率与即期汇率差价中小数值在前大数值在后 远期汇率为升水 相反 则远期汇率为贴水在间接标价法下 远期汇率与即期汇率差价中小数值在前大数值在后 远期汇率为贴水 相反 则远期汇率为升水 以点数表示 在实际外汇交易中 有时银行在报价的同时说明远期价格是升水还是贴水 有时则不说明 当标价中即期汇率的买卖价格全部列出 并且远期汇水也有两个数值时 则具体的计算规则是将汇水点数分别对准即期汇率的买入与卖出价相应的点数部位 然后按照汇水点 前小后大往上加 或 前大后小往下减 来计算远期汇率 远期汇率点数报价表 1 点数前小后大 例如79 86远期汇率 即期汇率 点数CAD1 USD1 4563 0 0079 1 4642CAD1 USD1 4574 0 0086 1 4660加拿大兑美元3个月的远期汇率为 CAD1 USD1 4642 602 点数前大后小 例如64 58远期汇率 即期汇率 点数USD1 JPY117 35 0 64 116 71USD1 JPY117 47 0 58 116 89美元兑日元1个月的远期汇率为 USD1 JPY116 71