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1、高管财务报表分析 课程简介 第1模块 解读企业财务报表 会看财务报表是职业经理人的基本功枯燥数字背后隐含的信息 过去正确或错误决策的结果未来命运趋势的信息本模块目的 了解财务报表的基本框架解读报表的基本财务原理揭示财务报表数据的含义 第1模块 解读企业财务报表 财务报表的战略意义 财务报表及其使用者财务报表的内涵报表的使用者利益相关者是谁 解读财务报表的重要意义 自己动手 丰衣足食 股东 债权人 董事会 管理者 中介机构和政府各部门等 第1模块 解读企业财务报表 资产负债表简介资产负债表含义编表会计等式资产 负债 所有者权益案例分析总资本 权益资本 债务资本总资产 长期资产 流动资产 解读资产
2、负债表 资产 负债 所有者权益 总资本 权益资本 债务资本总资产 长期资产 流动资产 是一张反映公司在某一特定时点资本来源和资本使用状况的报表 2005年王先生等5人决定出资每人100万元创办ABC 公司推荐王先生为董事长 李先生为总经理 李先生聘用了分管投资 技术 生产 采购 人事 财务和营销7个部门的经理 召开第一次经营管理会议 决定向董事会提出申请银行贷款的计划 贷款500万元 其中中长期贷款300万元 短期贷款200万元 董事会批准 第1模块 解读企业财务报表 分管生产和采购的经理 分管投资和技术的经理 财务经理 什么关系 第1模块 解读企业财务报表 解读资产负债表报表格式报表内容 资
3、产 负债和所有者权益报表结构 资本结构和资产结构项目排列 流动性跨期项目 占用资本与资产 投入资本与负债和所有者权益权益组成信息特征 并列式 反映各种资本的来源及其比例关系 反映公司各种资产之间的关系 股本 资本公积 盈余公积和未分配利润 时点数据 静态数据 存量信息 它们相等吗 第1模块 解读企业财务报表 损益表简介损益表 利润表 含义编表会计等式案例分析 收入 费用 利润 解读损益表 反映公司在过去一段时间销售收入 成本和盈利关系的报表 当ABC经营1年后 2006年末 销售收入1000万元 其中90 是现金收入 总成本850万元 其中 主营业务成本450万元 营业税金及附加50万元 销售
4、费用150万元 管理费用150万元 财务费用50万元 所得税率33 第1模块 解读企业财务报表 债权人利益 政府利益 股东利益 管理者控制 第1模块 解读企业财务报表 解读损益表报表内容 报表的受益者 收入 费用 利润 制度安排 第1模块 解读企业财务报表 多维盈利指标 EBIT EBITDA 净利润 利润总额 税后EBIT 营业利润 毛利 息税前利润 利润总额 财务费用 息前税后利润 EBIT 1 T 息前税后利润加折旧和摊销 营业收入 营业成本 营业税金及附加 第1模块 解读企业财务报表 注意 非付现成本 折旧和摊销费用息前税后利润加折旧和摊销 现金利润案例 各种销售盈利能力指标汇总假设
5、ABC的固定资产每年的折旧为50万元 第1模块 解读企业财务报表 第1模块 解读企业财务报表 权责发生制vs收付实现制销售收入 经营性现金收入成本开支 经营性现金支出利润与折旧和摊销之间的关系折旧和摊销减少利润折旧和摊销不减少现金 以现金流流入与流出作为收入与费用发生确认的时间 第1模块 解读企业财务报表 解读现金流量表现金流量表简介为什么编制现金流量表 货币资金 期末金额 期初金额资产负债表现金流量表 经营现金池 1 投资现金池 2 筹资现金池 3 第1模块 解读企业财务报表 为什么说CashisKing 企业的现金来源和去向的三个方面 经营活动的现金流入与流出投资活动的现金流入与流出筹资活
6、动的现金流入与流出企业总现金净流量 第1模块 解读企业财务报表 解读经营活动现金流如何计算经营活动现金流量 1 非付现成本 2 理想环境下的净现金流税后经营净现金 税后利润 利息 折旧 摊销税前经营净现金 造血型现金 经营活动现金净流量 1 经营活动现金流入 经营活动现金流出 利润表 第1模块 解读企业财务报表 3 现实环境中的净现金流 当应收账款增加 则经营净现金减少 当预付账款增加 库存增加时 经营净现金 税后经营净现金 税后利润 利息 折旧 摊销 应收增加额 预付增加额 库存增加额 应付增加额 预收增加额 税前经营净现金 资产负债表 第1模块 解读企业财务报表 经营净现金池可能的状态 解
7、读投资活动现金流投资方向 对内长期投资 对外投资投资活动净现金 2 投资净现金池可能的状态 放血型现金 第1模块 解读企业财务报表 解读筹资活动现金流两大筹资来源 权益债务筹资活动净现金 3 筹资净现金池可能的状态 输血型现金 第1模块 解读企业财务报表 解读企业总的净现金企业总的净现金 现金及现金等价物净增额 包括四个部分 经营净现金投资净现金筹资净现金汇率变化对现金影响额 第1模块 解读企业财务报表 解读财务报表之间的关系资本如何转化为资产 资产如何转化为销售收入和利润 筹资和投资与经营是如何影响企业现金流 权益资本或债务资本增加 筹资性现金增加 权益资本或债务资本减少呢 投资增加 长期性
8、资产增加 投资性现金减少 投资收回或获得投资分红呢 第1模块 解读企业财务报表 获得经营利润 加上折旧和摊销 经营性现金增加 如果企业亏损呢 营运资本需求量 WCR 增加 经营性现金减少 如果营运资本需求量 WCR 减少呢 分配经营利润 向债权人还本付息和向股东支付股利 筹资性现金减少 交纳税收呢 第1模块 解读企业财务报表 案例分析 解读长虹2003 2005年度财务报表 长虹电器股份公司财务分析 案例背景 长虹突现巨额亏损军转民企业1994年在沪市上市 600839 多元化经营成经的辉煌命运的转折 巨额亏损37亿元 2004 存货 应收账款 委托理财 第1模块 解读企业财务报表 案例分析
9、长虹的 严冬 过去了吗 解读资产负债表第一 资产 负债 所有者权益和资产负债率 214亿 158亿 第1模块 解读企业财务报表 第1模块 解读企业财务报表 第二 资产结构 第1模块 解读企业财务报表 第1模块 解读企业财务报表 第三 资本结构 第1模块 解读企业财务报表 第1模块 解读企业财务报表 解读长虹的损益表 亿元 第1模块 解读企业财务报表 解读现金流量表第一 经营现金池净额 单位 亿元 第1模块 解读企业财务报表 第二 投资现金池净额 单位 亿元 第1模块 解读企业财务报表 第三 筹资现金池净额 单位 亿元 经营活动现金流入流出 投资活动现金流入流出 筹资活动现金流入流出 现金池 净
10、额 第1模块 解读企业财务报表 结论和启示流动资产质量没有明显的改观现金极度短缺 出现负筹资现象长虹没有走出困境家电类企业的出路在哪里 拼规模不可取收购兼并提高自主研发改革销售渠道 第1模块 解读企业财务报表 本章小结 三表 入手 由 表 及里 三表 彼此之间具有重要的关联关系 第1模块 解读企业财务报表 AB公司美国是一家专门从事服装设计 制造和加工的企业 2004 2005年度的资产负债表 损益表和现金流量表 万美元 如下 请你解读AB公司的资产负债表 损益表和现金流量表 并简述其财务特征 2003 2005年现金流量表 第1模块 解读企业财务报表 2004 2005年资产负债表 现金及现
11、金等价物 第1模块 解读企业财务报表 2003 2005年损益表 第1模块 解读企业财务报表 回答提示 1 对比分析利润水平变化 2 对比分析负债水平变化 3 对比分析销售水平和资产水平变化 4 对比分析现金流量水平变化 2020 5 25 41 第1模块 解读企业财务报表 1 对比2004年 2005年净利润大幅度增长 销售收入增长41 但净利润增长59 由于股本扩张 EPS增长52 低于净利润增长 2 对比2004年 负债增长加快 2005年流动负债增长34 长期负债增长24 同期总资产增长25 6 权益增长21 3 对比2004年 2005年的负债比例有所提高 权益比例从49 8 下降到
12、48 5 总体上看 负债比例还是基本稳定 第1模块 解读企业财务报表 4 销售增长快于资产增长 净利润增长快于销售增长 可见 该公司的财务状况和发展趋势良好 效益提高 5 对比2004年 2005年公司的总现金余额减少 但经营净现金大幅度提高 说明该公司取得销售 利润 现金的基本上同步增长 6 经营净现金仍小于 净利润 利息 折旧 摊销 因此在经营中有部分现金因库存 应收账款和预付款的增加而被占用 建议注意加强存 应收账款和预付款的管理 第1模块 解读企业财务报表 结论 总体上来说 对比2004年 该公司2005年的财务状况良好 业绩增长快 第2模块 CEO解读企业财务报表 本章导言本章将从公
13、司高管的角度进一步讨论和概括企业CEO解读财务报表的要点 为企业高管提供一个通过解读财务报表探讨企业战略的便捷工具 第2模块 CEO解读企业财务报表 CEO解读资产负债表的三个关注事项 2020 5 25 46 第2模块 CEO解读企业财务报表 CEO解读资产负债表营运资本管理与OPM战略这是CEO解读BS时首要关注点营运资本需求量 WCR 应收 预收 存货 应付 预付货卖出而钱没收回产量增加但没卖出买进货物但没付钱 第2模块 CEO解读企业财务报表 营运资本需求量 WCR 0 0 0 OPM 管理资产负债表的编制 第2模块 CEO解读企业财务报表 ABC公司管理资产负债表 2005WCR 5
14、0 150 2002006WCR 100 200 50 250 第2模块 CEO解读企业财务报表 资产流动性和 三控政策 什么是资产的流动性 从债权人视角 流动性与盈利性有什么关系 三控政策 从OPM战略视角 销售环节严格控制应收款采购环节严格控制应付款生产环节严格控制存货量 第2模块 CEO解读企业财务报表 负债状况与适度负债政策现实中需要高管关注的三个比例关系债务资本与股权资本的比例关系全部债务的安全程度长期债务资本与股权资本的比例关系资本负债的安全程度长期债务与长期资产的比例关系资产和负债的配比性 第2模块 CEO解读企业财务报表 如何理解适度负债 不负债是傻瓜 过度负债是大傻瓜 负债
15、权益资本成本 债务资本成本 负债 第2模块 CEO解读企业财务报表 负债 WACC 企业价值 负债 WACC 权益价值 企业总价值 Ks 负债价值 企业总价值 Kd 1 T V EBIT 1 T WACC 第2模块 CEO解读企业财务报表 企业到底能借多少钱 盈利能力经营性现金流量销售增长盈利增长现金增长公司规模治理模式所属行业 tobecontinued 第2模块 CEO解读企业财务报表 税负负债级别如何把握适度负债 第2模块 CEO解读企业财务报表 CEO解读损益表贵公司的收益率或是利润率是多少 盈利能力的衡量指标是多维度的 要找出最精确如何衡量一个公司的盈利能力或利润率 基于销售收入的利
16、润率 销售净利率 ROS 基于净资产的利润率 ROE基于资产的利润率 ROA基于资本的利润率 EBIT 投入资本 ROIC 第2模块 CEO解读企业财务报表 股东头上的 三座大山 是什么 管理者控制的 成本 债权人控制的 利息 政府控制的 税收 会计利润与经济利润会计利润告诉股东 公司 赚钱了没有 经济利润告诉股东 公司为股东 赚够了没有 EVA EBIT 1 T WACC 投入资本 第2模块 CEO解读企业财务报表 基于经济利润ROE不应低于权益资本的预期收益率 国债的收益率 股东承受风险所应得到的 风险补偿 负债的节税效应与盈利效应为什么说负债可以节税 资本结构 负债财务费用 利润总额 所得税费用实际债务资本成本 银行贷款利息率 1 所得税税率 负债是把双刃剑 第2模块 CEO解读企业财务报表 2 负债为什么可以提高ROE 第2模块 CEO解读企业财务报表 3 负债的风险是如何形成的 过度负债债务资本闲置 理念债务增加 资产增加 收入必须增加 利润必须增加 现金必须增加 第2模块 CEO解读企业财务报表 成本管理和控制 提高企业竞争力的法宝低成本是低价竞争战略的基础沃尔玛 德国的A
