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1、污水处理行业金融服务方案 第一节行业总体授信策略 近年来 污水处理行业规模增长迅速 产值高速增长 收入增长快速而稳定 行业整体授信额度应有所加大 2017 年 受经济水平快速发展 城镇化水平不 断提高 环境治理问题日益突显 为确保行业可持续发展 国家及地方政府围绕 行业发展目标 行业监管 融资方式 税收优惠和技术革新等方面陆续出台相关 政策 利好行业发展 2017 年 我国污水处理能力及管网长度平稳增长 但与 十三五 规划建 设目标仍存在一定距离 伴随 十三五 规划目标的逐步临近 陈旧水务设施设 备的提标改造释放了巨大市场空间 同时 国家也通过政策引导社会资本通过独 资合资等直接投资方式 政府
2、社会合作的 PPP模式以及参与国有企业改制重组 股权认购 产业投资基金等多种渠道进入污水处理行业 在拓宽行业融资渠道的 同时 行业竞争加剧 行业集中度有所提升 已呈现资本多元化 跨区域的发展 势头 因此 2018 年 污水处理行业总体授信策略为 择优支持 突出重点 区别对待 第二节目标定位 一 目标产业链 目前我国的污水处理产业链主要是水处理设备 工程施工 运营服务三方面 在营收方面的占比呈现金字塔型分布 但是在毛利率方面是越往下游走毛利率越 高 这应该是和资产轻重属性相关 从整个产业链来看 工程施工和运营服务联系非常密切 一般公司都不会只 是单独做其中某一项 同时这些业务会有典型的区域性壁垒
3、 一般有能力的省市 都会优先扶持本地相关企业 但是处理设备方面就不太存在这种阻隔 因为更多 的涉及技术壁垒因素 所以虽然处理设备的毛利率较高但市场却会更大的缘由 一 污水处理工程建设 污水处理厂的建设 成本集中在土建 通用设备 专用设备 控制系统 技 术费用等几个方面 但随着建厂规模 性质的不同 成本构成比例会有所不同 通常土建占比最高 可占到建设成本的40 50 设备费用则可占成本的 20 40 因此 污水处理厂的建设可以有效带动建筑行业和机械制造行业的 发展 在工程建设方面 由于对系统集成水平要求较高 国内能够实施污水处理 工程承包的企业不多 目前外资在该领域仍具有优势 介入中国污水工程市
4、场比 较有名的外资企业有法国威立雅 法国苏伊士 英国泰晤士水务 德国柏林水务 公司等 4 大巨头 二 污水处理设备制造 污水处理设备大体可分为通用设备和专用设备 通用设备包括泵 风机 管 材配件等 专用设备较多 包括搅拌机 刮泥机 格栅 膜元件和组建等 在污 水处理设备制造领域 目前国内几乎所有产品均能生产 但由于在材质和工艺方 面存在不足 因此在使用的可靠性 寿命等方面与国外设备尚有一定的差距 导 致目前甲方在选购设备时 特别是大型项目 还是倾向购买国外设备 目前国内 污水处理设备生产厂家大多规模不大 并以民营企业为主 能够提供成套设备的 企业很少 大多数企业以生产成熟的单机产品为主 除了本
5、土企业 利用国外技 术的合资企业是这个领域的重要组成部分 并且占据了高端设备市场 国内企业 则集中在管材 水泵 风机等传统产品市场 三 污水处理设施运营 污水处理设施的运营 以 BOT 和 TOT 模式居多 BOT 是政府通过特许权协 议 将项目授予企业投资 建设 运营 维护 特许期限内 一般20 30年 项目公司向用户收取费用 由此回收项目投资 经营和维护成本并获得合理回报 特许期满 项目公司把基础设施无偿移交政府 TOT 则是企业从政府购得已建 成的项目 特许经营期满后 转交政府 由于BOT 需要承担建设施工 对运营 商要求高于 TOT 模式 风险也大于TOT 对运营商而言 核心是投资回报
6、率的 确定 即污水处理单价的确定 根据原国家计委 关于印发推进城市污水 垃圾 处理产业化发展意见的通知 对社会资本投资的城市污水项目 当地政府可参 照同期银行长期贷款利率的标准 设定投资回报参考标准 从目前的项目来看 投资回报率多在 8 左右 二 目标客户 1 具有污水处理业务 行业内具有龙头地位的水务企业 2 装备和技术创新能力较强 资金实力雄厚的污水处理企业 3 具备较先进的工艺 综合实力强的污水处理企业 4 产业链较完整 业务范围广 具有创新实用型项目的规模性企业 5 具有较高的信用水平 财务状况较好 资产负债率水平较低的企业 第三节项目准入标准 一 准入标准 1 项目已经政府有权部门批
7、准或核准 环保 用地 规划等手续完整 合 规 2 项目业主已获政府授权或许可证 各项收费均已取得有关部门的收费批 文 3 符合国家有关投资项目资本金制度的规定 4 借款用途来源及还款来源明确 公开 合法 5 积极介入符合规定要求 具有一定规模 效益回报较高的污水处理 其 他水处理信贷项目 6 项目所处城市为直辖市 省会城市 计划单列市或其他城区常住人口不 低于 100 万人 且符合客户准入标准中的区域准入范围 二 退出标准 1 退出未通过国家发改委的审批程序 未取得项目备案或核准通知的项目 2 退出未获得国家土地主管部门的土地使用权许可证明的项目 3 企业自偿性较弱 过多依赖政府补贴 不具有偿
8、债能力的企业 4 退出未通过国家环境影响评价的项目 第四节客户准入标准 一 重点支持类 1 重点支持市场占有率高 污水处理业务占比较大的区域大型水务龙头企 业 2 在服务地处于污水处理垄断地位 3 设计污水处理能力符合规模要求 污水企业环保达到国家规定的环境标 准 4 财务状况良好 净资产原则上不低于20 亿元 二 一般支持类 1 拥有较强技术创新能力 先进装备的污水处理企业 2 具备商业化运行能力并具有3 年以上污水行业投资运营经验 3 无不良信用记录 无环保违规记录 具备稳定运行污废处理装备的管理 机制与财务保障能力 4 财务指标应高于行业平均水平 处于行业领头地位的企业 三 限制类 1
9、产能利用率较低的污水处理企业 2 对于进入污水处理行业相关领域的小型企业应予以控制 产能利用率较 低的污水处理企业予以控制 3 信用评级较低 如有增信措施 可不受BBB 级及以上限制 但应符合 相关制度要求 4 限制盈利水平低于行业平均水平 利润空间很小的企业 四 退出类 1 涉及环保违法违规记录 且暂未完成整改 2 技术落后 产能过剩的企业 3 企业近三年来出现重大亏损 连续三年财务指标水平低于行业平均值 4 退出限制类边缘的污水处理企业 第五节行业金融服务方案 一 一般业务开发模式 一 新建项目开发模式 中长期项目贷款 股权融资 产业基金重点投向存量城镇污水处理厂的升级 改造和新增污水处理
10、项目 谨慎投向新增再生水利用项目及新增污泥处理项目 污泥和中水尚处于幼稚期没有形成稳定的盈利模式 建议谨慎进入 二 企业并购开发模式 发债 我国环保产业在过去10 年里 主要是靠商业模式推动 企业并购和BOT 是污水行业集约化发展的主流 并购的主体 就是目前市场上经营良好 有并购 意图 盈利空间较大的大中型企业 我行具有较强的议价能力 三 IPO 上市前开发模式 针对污水处理公司投资巨大 回收期长 上市前优化财务报表的需求 我行 可大规模推行拟上市融资授信业务模式 包括综合授信 股权融资 产业基金等 二 发展绿色金融 作为生态文明建设的重要内容 发展绿色金融是国家战略性优先事项 自 2015
11、年 生态文明体制改革总体方案 首次提出要 建立我国绿色金融体系 以来 我国绿色金融发展在国内外均产生了较大影响 我国占世界绿色债券发行 量近 40 2018 年 4 月 2 日 由国际绿色经济协会主办的 以 落地绿色金融体系 推动绿色产业发展 为主题的2018 第二届 中国绿道 绿色金融峰会在北京召 开 本次峰会聚焦引领绿色发展的重点绿色产业 共议绿色金融服务创新与绿色 市场投资 促进支撑绿色金融政策落地 助推搭建绿色产业融资的绿色经济产融 合作平台 构建绿色金融体系主要是动员和激励社会资本投入到绿色产业 加强我国经 济的转型 支持经济向绿色行业的发展 建立健全绿色金融体系需要金融 财政 环保
12、等各方面的配套政策支持 同时也需要金融机构和市场大力创新 通过发展 新的金融工具和服务手段 解决绿色金融所面临的期限错配 信息不对称等问题 现有的绿色金融工具 一是海外的绿色金融工具 主要分为绿色信贷 债券 绿色保险和绿色资管 二是国内的绿色金融工具 如绿色信贷 绿色保险 IPO 绿色债券 绿色交易市场 绿色基金等 当前 我国大力度支持绿色产业发展 绿色金融 绿色债券发展方兴未艾 未来几年 全部绿色投资中政府出资部分只占10 到 15 社会绿色投资 比重预计将达到 85 至 90 金融机构借助政府 市场机制和社会监督等多种 力量 通过绿色信贷 绿色债券 绿色理财产品等业务撬动民间资金投资于绿色 项目 在财政资金不足甚至缺位的情况下 引导社会资本逐步从高污染高能耗的 重工业行业退出 进入新能源 清洁交通等绿色产业或者环保低污染的服务型行 业 可以有力支持环境治理和产业结构优化升级 在绿色金融发展过程中 要特别注意防范监管套利 尤其在发展初期 在有 效监管不足 监管协调不足的情况下容易出现不良行为 例如滥用政策红利 出 现 洗绿 风险等 同时 还要通过强化信息披露提升绿色金融市场的透明度 提高社会公众获得环境信息的便利性 增强社会监督力度和第三方认证的权威性 加速环境问题外部性内生化的进程 引导社会各界提升绿色偏好 提升金融机构 的绿色投资价值 降低绿色产业的绿色融资成本
