《精编》理财与现代经济生活

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1、理财与现代经济生活 本章主讲内容 第一节理财的含义第二节现代公司营运与公司理财第三节现代经济生活与个人理财第四节金融机构与客户理财 本章学习目标 掌握公司理财 客户理财及个人理财的含义 熟悉公司理财的产生和发展过程 公司理财对现代公司的意义 了解个人理财在国外的发展历程及在国内的发展必要性 理解金融机构与客户理财的关系和金融机构理财的内容 第一节理财的含义 任何经济活动的主体都离不开理财的活动 但不同的经济金融环境 不同的理财思维 对理财主体的意义和效果是大不相同的 理财可以从不同角度来理解 对从事工商业活动的主体而言 理财即 公司理财 企业理财 对社会最小的活动单元 个人或家庭来说 理财即

2、个人理财 家庭理财 对金融机构来讲 理财就是 客户理财 本节主要内容 一 公司理财二 个人理财三 传统家政与社会理财 一 公司理财的含义 公司理财 corporatefinance 也叫公司金融 公司财务管理 是指公司在一定的整体目标下 组织财务活动 处理财务关系的经济管理行为 公司理财学又称为公司财务管理学 是对企业发展过程中资金运营 投融资 利润分配及资本营运等问题进行深入研究的一门学科 旨在以理性 简洁的工具对现实的理财实务进行分析 判断与预测 用以指导人们的理财行为 优化企业的财务状况 促进和保障企业的长远可持续发展 作为公司的理财人员必须深入领会现代公司理财学 创造性地运用理财知识

3、并辅以自身高超的管理技巧 经验和品质来驾驭公司的理财活动 以保证公司持续 稳健地成长和发展 二 个人理财与家庭理财 个人理财 又称个人财务规划 FinancialPlanning 是为实现个人人生目标而制定 安排 实施和管理的一个各方面总体协调的财务计划的过程 用通俗的话来讲 个人理财就是在了解个人的财务 生活状况以及风险偏好的基础上 明确个人特定的理财目标 运用诸如储蓄 保险 证券 外汇 期货 收藏 住房投资等多种理财手段管理资产和负债 从而规避风险 以期达到个人收益的最大化的活动 家庭理财 家庭理财就是以家庭为单位的财务规划 即按照家庭的实物性财产 现金收支流状况 围绕家庭的收入 消费 投

4、资 风险承受能力 心理偏好等情况 形成一套以家庭财务自由化为目标的家庭财务安排 对比单纯的个人理财概念 家庭理财更强调在实现家庭财富自由的同时 进一步关注家庭成员的 幸福体验 如通过特有的家庭理财账户实现孝敬父母 子女教育等功能 实现人性化的家庭财产管理和增值 事实上 个人理财与家庭理财两个概念难以独立进行理解 对于一个有家庭责任感并在家庭中寻求幸福的人来说 家庭理财才是个人理财的核心 家庭理财的成败决定个人理财的成败 因此 本书在其后的章节中不再刻意区别个人理财与家庭理财 而贯以统一的 个人理财 说法 个人理财学则是解决个人日常生活中经济问题的一门实用科学 由经济学 会计学及财务学三门学问融

5、合而成 它以经济学追求利润最大化的精神为宗旨 以会计学客观忠实的记录为基础 再辅以财务学计划未来的收支 保持个人资产负债结构平衡的理财方法 传统家政 传统家政解决的是单个家庭合理安排收支的问题 家政往往由家庭成员或 管家 之类充当管理者 进行合理的消费 维持家庭的正常运转 量入为出 是传统家政的基本原则 然而 这种量入为出的原则不能主动性地面对有效投资 不能对家庭财富进行保值与增值 知识经济时代促使传统家政向社会理财方向转变 投资品多 专业化知识要求高 普通投资大众难以 招架 这样 现代理财就演化成为既建立在家庭合理消费的基础之上 又独立于家庭消费之上的一种综合投资活动 理财逐渐脱离家政 成为

6、一种社会化的主动性行为 社会理财 现代社会家庭投资的变化 1 从一般储蓄转向组合投资2 从传统家政转向社会理财3 从有形投资转向无形投资4 新的投资品种逐渐成为个人投资理财的重要组成部分 三 社会理财 社会理财也叫 客户理财 它是由各类指金融机构通过细分不同层次客户的理财需求 研究开发满足不同层次客户需求的理财产品 综合利用各种金融工具 以客户经理 或金融理财师 提供一对一的专业化服务为依托 以高效的计算机系统为支撑 为客户提供多功能 多层次 个性化的综合服务 这里的理财对象既包括各种类型的工商客户 也包括差异化而大的个人家庭 但以个人家庭客户为主 银监会有关 客户理财 的定义 中国银监会20

7、05年底颁布的 商业银行个人理财业务管理暂行办法 中将银行的个人理财业务定义为 商业银行为个人客户提供的财务分析 财务规划 投资顾问 资产管理等专业化服务活动 并按照管理运作方式不同 分为理财顾问服务和综合理财服务 1 理财顾问服务 理财顾问服务是指商业银行向客户提供的财务分析与规划 投资建议 个人投资产品推介等专业化服务 在理财顾问服务活动中 客户根据商业银行提供的理财顾问服务管理和运用资金 并承担由此产生的收益和风险 2 综合理财服务 综合理财服务是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上 接受客户的委托和授权 按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动 在综合理财服

8、务活动中 客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式 进行投资和资产管理 投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式承担 商业银行在综合理财服务活动中 可以向特定目标客户群销售理财计划 理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上 针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划 按照客户获取收益方式的不同 理财计划可以分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划 保证收益理财计划 是指银行按照约定条件向客户承诺支付最低收益并承担相关风险 其他投资收益由银行和客户按照合同约定分配 并共同承担相关投资风险的理财计划 非保证收益理财计划可以分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益

9、理财计划 前者指商行按约定条件向客户保证本金支付 本金以外的投资风险由客户承担 并依据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财计划 后者指商行据约定条件和实际投资收益情况向客户支付收益 并不保证客户本金安全的理财计划 第二节现代公司营运与公司理财 一 公司理财的产生与发展二 理财对公司的意义 一 公司理财的产生与发展 公司理财是伴随着市场经济的发展 企业规模的日益扩大 现代企业制度的建立和金融市场的发展而产生与发展的 公司理财发展经过了几个阶段 一 融资管理阶段 1950年代以前 人类的财务活动很早以前就已开始 但一直局限于简单的借贷活动 这种以融资为核心内容的理财观念一直延续到20世纪中叶 1

10、9世纪末20世纪初 科学管理运动兴起后 财务管理也开始追求科学管理观念 日常财务管理就成为理财的重点 1934年 经济学家史蒂文森在其 财务组织和管理 一书中详述了日常财务管理问题 如预算控制 销售预测 财务控制以及财务管理协调等 1953年 美国人哈瓦德和厄普顿在 企业财务基础 中着重分析了现金预算中的风险问题 标志着日常财务管理体系渐成熟 到此为止 公司理财基本上局限于传统范畴 融资作为公司理财核心内容这一基本观念仍然没有改变 传统融资理论着重介绍企业外部融资方式 而不是与企业投资决策结合起来研究企业在金融市场中如何主动地经营金融商品 同时 传统融资理论只侧重分析企业理财中的个别问题 还没

11、有全面系统地研究企业财务管理活动 而日常财务管理理论虽然比较接近企业财务管理人员的日常工作 容易被企业财务管理人员接受 但缺乏系统的理论指导 尚未给财务中 如何做 这一问题提供科学的概念基础 西方财务学家认为 最早将经济学理论应用于企业财务决策分析的是美国经济学家凯恩斯 JohnMaynardKeynes 凯恩斯在其 就业 利息和货币通论 一书中 依据微观经济学的基本概念 详细分析了企业投资问题 他认为 企业投资规模取决于两个因素 即预期投资报酬率和资本成本 凯恩斯的这一概念始终贯穿于企业资本预算理论中 二 投资财务管理时期 1964 1979 二战后 经济学家尤其是美国的经济学家开始转向公司

12、投资决策研究 并在20世纪50 60年代取得了丰硕的成果 使得金融资产订价和投资组合成为公司理财的主题 有关投资的管理理论 托宾认为 公司最优资产构成应包括两种选择 一是安全资产和风险性资产间的选择 二是风险性资产间的选择 他首先提出了投资组合选择理论 打破了风险越高 收益越低的传统观念 认为风险高收益也高 马柯维茨发展了 均值 方差 的投资组合选择理论 为现代公司如何进行有效地投资提供了理论基础 夏普提出了资本资产订价模式 在公司投资决策中具有了广泛的实用性 米勒的研究范围则涉及到公司资产 股息政策和现金管理等方面 其提出的 信贷利率上升 资本成本也可能不变 的观念 为正确评估预期投资收益和

13、公司举债经营绩效提供了科学依据 现代公司投资决策理论就是围绕着投资报酬和风险程度计量两方面展开的 这一时期的公司理财不再是被动地局限于筹集外部闲散资金和处理内部具体财务问题 而是在金融市场中进行主动经营活动 综上所述 现代公司理财理论以财务决策为核心 以使公司财富最大化为基本目标 主要包括融资理论 投资决策理论和日常财务管理理论 兼备现代公司中的具体财务问题所组成的逻辑严密的理论与方法体系 它以现代微观经济理论为基础 是现代金融理论的具体延伸 三 多元化管理新阶段 20世纪80年代至今 进入80年代以来 全球一体化 自由化和市场化的深入 信息技术革命的发展及新的科技成果的开发应用 世界经济进入

14、了一个崭新的发展阶段 金融变革和金融创新在世界范围内呈现加速发展的态势 各国的法律制度 金融市场环境及经济运行机制都在发生着巨大的改变 通胀 税收和财务风险因素 跨国集团以及网络技术等新现象的出现 所有这些都极为深刻地影响着现代公司的理财活动 公司理财进入深化发展的新阶段 并朝着国际化 精确化 电算化 网络化方向发展 多元管理阶段财务理论的重点 1 对通胀财务管理的研究一度成为热点 2 随着税收对理财影响越来越大 税收问题被逐步纳入财务理论研究之中 3 财务风险问题受到高度重视 4 国际财务管理成为现代财务学的一个新分支 5 网络财务管理成为公司理财新的发展方向 二 理财对公司的意义 一 从美

15、国公司的CFO看理财对公司的意义 由于理财工作的极端重要性 自20世纪80年代以来 为数不少的公司将专司理财活动的财务副总经理改称为财务总经理 财务总经理事实上已经成为一个超过其他副总经理的管理职位 他所从事的工作在整个企业经营管理活动中客观上也已居于核心的位置 在一个现代化的企业中 CFO 首席财务官 是管理职位仅次于CEO的一位高级管理者 CFO的职责 第一 明确CEO关于企业发展的战略考虑及其核心措施 第二 对企业发展过程中隐含的各种风险进行预测和规避 第三 科学地运作资金 保证企业发展战略的顺利实施 在这个过程中 CFO最为紧要的素质就是要冷静地对CEO所提出的发展战略进行周密而科学地

16、判断 并以财务技术量化企业的未来图景 提出针对性的财务规划 并敦促企业管理各个部门按照规划运作 保障企业经营目标的实现 在美国大型公司中 首席财务官之下通常设置有两个重要职位 一是财务长 二是会计长 会计长主要负责企业的财务会计业务 在计算机技术极为发达的今天 几乎全部的会计处理工作都可以通过管理信息系统或数据处理的方式或途径进行 而由财务长负责的财务管理活动 则不可能由计算机技术取代人脑进行 因为理财没有成规 只能尊重事实 随机应变 抓住机遇 在美国一些大型公司里 为了更好地组织理财活动 均成立了专门的财务委员会 通常 委员会下再分设出一些重要的次级委员会 比如 负责资本预算的资本拨款委员会 负责财务预算的预算委员会 负责退休金管理的退休金委员会 以及负责工薪计算的工薪与利润分享委员会 等等 在西方广受企业界欢迎的MBA 工商管理 教育中 公司理财 是一门重要的核心课程 毕业的MBA们逐渐成为各个公司的重要管理人员 在他们的知识背景中 理财学是最为紧要的内容之一 只有通晓现代财务理论并掌握基本的理财技术 才能适应当代经济环境尤其是金融环境的不断变化 将企业引入可持续发展的轨道 二