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1、流动资产融资学习课件 内容简介 流动资产融资政策短期融资优劣势短期融资来源应付账款 商业信用 银行贷款商业票据 1 流动资产融资政策 流动资产是指企业可以在一年或者越过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产 是企业资产中必不可少的组成部分 可以分为 1 永久性流动资产 指在经济周期最低点还拥有的那些流动资产 2 暂时性流动资产 经济形势回升和销售额的增加 追加的流动资产流动资产融资政策 1 到期日匹配或 自我清场 法 2 激进的方法 3 保守的方法 适中的方法 美元 固定资产 暂时性流动资产 短期非自发性流动资产 长期债务加股权加自发性流动负债 年 永久性流动资产 相对激进的方法 美元 永久性
2、流动资产 固定资产 暂时性流动资产 短期非自发性流动资产 长期债务加股权加自发性流动负债 年 保守的方法 短期非自发性债务融资 固定资产 年 美元 永久性流动资产 长期债务加股权加自发性流动负债 有价证券 2 短期融资的优势和劣势 3短期融资的来源 应计款项应付款项 商业信用 银行贷款商业票据其中应计款项本文指周期性支付的应计工资和应计税款 1 这部分获得的资金没有明显的利息成本 2 随着公司规模扩大 应计款项会自动增加 3 1应付账款 公司以赊购 信用 的方式从其他公司购买货物而获得的债务资金 在短期债务中 应付账款是最大的一种债务 在非金融公司中 这种类型的债务占全部流动负债的40 对小公
3、司 这个比例还要大 商业信用的成本例子 A公司平均每年购买B公司商品1176万美元商品 B公司销售条件是 2 10 n 30 如果不追加商业信用 A在第十天付款并获得价款折扣 现A公司采用追加20天商业信用 A公司在第30天付款 分别求追加前后的平均应付账款 名义年成本及有效年利率 追加信用前 应付账款 10 11760000 360 326667追加信用后 应付账款 30 11760000 360 980000追加信用 980000 326667 653333附加融资费用 11760000 0 98 11760000 240000 A公司会采取何种政策呢 3 2短期银行贷款 对于非金融公司来
4、说 是以应付票据形式出现在资产负债表上的银行贷款 仅次于商业信用的短期融资来源 银行贷款的关键特征 到期日本票 包括借款金额 利率 还款日期 附属担保物 其他内容等补偿性余额 银行要求贷款人必须保持一定的存款余额 平均大约为贷款余额的10 20 将增加贷款的实际利率非正式的授信额度滚动信用协议 承诺费用的义务 3 3银行贷款的成本 在既定的时间点上 银行贷款的成本随借款人类型的不同而不同 而对所有的借款人来说 随着时间的不同而不同 风险大的借款人利率较高 金额小的借款利率较高 通常公司的短期银行贷款的条款会写在本票中 本票包含的关键因素有 只付利息与分期偿还抵押品贷款担保名义利率或公布的利率利
5、息支付频率到期日扣息贷款的利息附加的分期偿还贷款其他成本因素 3 3 1常规利息或单利 3 3 2扣息贷款利息 银行预先扣除利息 折扣这笔贷款 借款人收到的资金比贷款的面值要少 例子 假设一笔扣息贷款 期限一年 名义利率12 贷款面值为10000美元 利息1200美元 则借入资金只有8800美元 如果贷款期限短于一年 如半年 利息为600美元 借款可用资金9400美元 看下图 期限一年 期限半年 可见缩短扣息贷款时间会降低其有效利率 3 3 3补偿性余额的影响 要求的余额数量超过公司通常持有的存款额 超过的部分必须在t 0时减去 并在贷款到期时间加回 例20 的补偿性余额 这本份本来可以存入公
6、司存款账户的 借款人实际净现金流量是6800美元 在t 1时 借款人必须归还10000美元 但有2000美元作为补偿性余额已经存在银行 公司归还金额为8000美元 3 3 4分期偿还贷款 附加利息 先计算出利息 把利息加到已得到的贷款额中 从而决定贷款面值 例如借一种附加利息贷款10000美元 名义利率12 12月分期付款 则还款总额 10000 1 0 12 11200美元每月还款额 11200 12 933 33美元年百分利率 APR 每年的时期数 每期的利率 12 0 179 21 48 该方法适用于消费者贷款 3 3 5选择银行 从银行借款的公司选择银行的标准 是否愿意承担风险忠告和建
7、议对客户的忠诚专业化最大的贷款规模商人银行现金管理 电子资金转账等服务 3 4商业票据 商业票据是指由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据 商业票据的可靠程度依赖于发行企业的信用程度 1999年美国发行在外的商业票据是14030亿美元 银行贷款是10066亿美元 而我国2010年1月份统计局公布的人民币各项贷款总额是413679 6亿元 其中票据融资是22653亿元 仅占5 48 商业票据的期限在9个月以下 平均为5个月 商业票据利率低于规定的基准利率1 5 3个百分点 高于短期政府债券0 125 0 5个百分点 例 2010 10 三个月的银行承兑汇票贴现率为1 07 三个月存款基准利率为1 91 质押式债券回购月加权平均利率为1 69 商业票据主要是信用风险特别低的大公司使用 3 6短期融资中抵押的使用 抵押品包括股票或债券 土地或建筑物 机器设备 存货和应收账款 例子 某公司申请了200000美元的银行贷款 银行考察了该公司财务报表后最多提供100000美元的贷款 利率是10 利息是扣息贷款形式的利息 有效利率是11 1 如公司愿以300000美元的高质量股票作为抵押 支持200000美元的贷款 银行将愿意提供200000美元贷款 利率按照8 5 的基准利率单利计算
