《中小企业融资与创业板上市特点(2020年整理).ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中小企业融资与创业板上市特点(2020年整理).ppt（105页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、中小企业融资与创业板上市的特点 广发证券投资银行部华南业务部二零一零年七月 前言 中小企业融资与创业板上市特点 2 广发证券作为中国首批综合类并拥有创新业务资格的已上市证券公司 一直以稳健经营 精于创新的风格而著称于市场 我们愿以在投资银行业务领域的优秀资历和独特优势为有实力 有潜力中小企业早日登陆资本市场作出一份贡献 广发证券致力于与重要的优质客户建立长期紧密关系 我们期望有机会与园区的优秀企业携手共创辉煌 3 目录 中小企业融资与创业板上市特点 一 中小企业融资方式概述 四 中小企业上市把握要点 24 4 42 三 创业板上市的特点 二 中小企业进入资本市场的路径分析 18 61 五 生物
2、医药行业中小企业上市分析 六 保荐机构如何协助中小企业迈进资本市场 72 83 七 广发证券介绍 一 中小企业融资方式概述 4 1 概览 一 中小企业融资方式概述 5 融资方式 内源融资 外源融资 创业者的再投资 企业盈利再投入 债务融资 权益融资 企业通过外源融资所获取的资金规模是内源融资所不能相比的每个企业有其自身的发展特点 中小企业必须根据自身需求谨慎选择适合自身发展的融资方式不同的外源融资方式有着不同的风险收益标准 选择适合的外源融资方式对促进企业发展 降低经营风险极为重要 2 债务融资 一 中小企业融资方式概述 6 债务融资的特点 在企业的资产收益率超过债务融资成本的情况下 能够提高
3、企业净资产收益率水平 并相应增大财务杠杆效应债务融资的利息支出具有冲减税基的作用 与权益融资相比 债务融资一般不会产生对企业的控制权问题 但是债务融资获得的是资金的使用权而不是所有权 企业必须按期还本付息 要求企业具有较好的现金流情况债务融资比权益融资对经营者的约束力更强 财务风险更大 利 弊 债务融资的本质是体现一种债权债务关系债权人尽管看重企业的盈利能力和发展前景 但更看重的是企业的抵押资产 担保和现金流情况 关注企业的偿债能力 2 债务融资 续 中小企业向银行等金融机构贷款一般只能获得短期资金 且难以得到充分的满足利用资本市场发行债券能获得较大规模的资金 企业债 短期融资券和中期票据要求
4、企业具有较大的净资产规模 一般的中小企业不具备发行条件 一 中小企业融资方式概述 7 债务融资 向金融机构贷款 资本市场发行债券 银行贷款 融资租赁 政策性贷款 票据贴现 企业债 可转债 可交换债 公司债 短期融资券 中期票据 我国未上市中小企业债务融资以银行贷款为主 由于中小企业多具有轻资产的特点 银行贷款一般难以满足企业实际需求 3 权益融资 一 中小企业融资方式概述 8 权益融资的特点 通过权益融资获得的资金 企业既不用偿还本金 也不用支付固定的利息 不存在到期不能偿付从而引发企业财务风险有利于企业形成合理的治理结构 规范公司运作 提高企业的持续盈利能力 可能引起最终丧失企业控制权的风险
5、 如私募融资中个别企业以股权做对赌协议 若企业经营不善 有可能导致企业控制权的转移融资成本相对较高 利 弊 权益融资是企业通过出让部分企业控制权来换取外部投资者资金投入的一种融资方式 体现的是一种产权交易关系权益融资 投资者关注的是企业的盈利能力和成长性 3 权益融资 续 私募融资适用于在企业未上市前的不同阶段引入战略投资者 融资规模相对较小上市融资适用于盈利情况较好或具有较好成长性的企业 企业可选择在境内或境外上市 并可根据企业自身特点选择主板 中小板或创业板 一 中小企业融资方式概述 9 权益融资 私募融资 上市融资 境内上市 主板 中小板 创业板 境外上市 美国欧洲 香港新加坡 其他 3
6、 权益融资 续 一 中小企业融资方式概述 10 战略投资者是具有资金 技术 管理 市场 人才优势 能够促进产业结构升级 增强企业核心竞争力和创新能力 拓展企业产品市场占有率 致力于长期投资合作 谋求获得长期利益回报和企业可持续发展的境内外的投资机构战略投资者青睐行业前景好 企业竞争力强 成长性好 最终能够实现上市的企业私募融资融资规模相对较小 只能满足企业在某一发展阶段的资金需求 也是私募投资者帮助企业在短期内快速发展后实现上市的有效手段投资者一般要求比公开发行股票融资更高的收益 从而使得中小企业面临着更大的压力私募融资能够对企业顺利实现上市产生非常明显的有利影响 私募融资 战略投资者对企业进
7、行投资的最终目的是实现较高的收益 而被投资企业能够最终实现上市时战略投资者最愿意看到的 通常 企业最终实现上市也是战略投资者投资企业的主要条件之一 3 权益融资 续 一 中小企业融资方式概述 11 提高公司形象 上市融资具有投资者众多 融资规模大 融资途径众多 可以滚动融资的特点公司上市后 建立了直接融资的平台 可根据资本市场情况结合企业自身需求 利用公募增发 定向增发 配股 公司债 可转债等多种方式实现融资 证券市场是最佳的资本进入渠道 通过发行上市 可将股东的资产资本化 并与社会资本相结合 溢价发行和股票全流通的双重效应使股东财富较发行前倍增 通过上市 可形成多元化的股本结构 完善法人治理
8、结构 建立现代产权制度 决策制度和良好的激励机制 有效权衡和制约 以获取潜在利润 获得企业持续增长的内在动力 通过上市 可以有效提高企业和产品的知名度和市场信誉度 有利于扩大市场区域 利用上市 可以赋予中高层员工一定的股权 有效地解决员工的激励问题 吸引和留住优秀人才 上市公司及其资产 业务受到法律保护 股东财富倍增 规范公司治理 股权激励 财富合法化 上市融资 4 上市融资案例 一 中小企业融资方式概述 12 上市的积极影响财富增值企业传承激励机制公司治理品牌提升 注 以上数据截至2010年5月31日 2004年6月25日 中小板首批8只股票在深交所挂牌上市 2009年10月30日 创业板首
9、批28只股票在深交所上市交易 4 上市融资案例 以金发科技为例 一 中小企业融资方式概述 13 公司简称 金发科技股票代码 600143上市日期 2004年6月保荐机构 主承销商 广发证券最新流通市值 200亿元 2007年8月 公募增发 募集8 51亿元 2005年8月 股权分置改革 2008年7月 发行公司债券 募集10亿元 4 上市融资案例 以金发科技为例 续 一 中小企业融资方式概述 14 金发科技通过多次融资 资产规模 净资产规模 销售收入 盈利能力均不断提高 5 结论与建议 一 中小企业融资方式概述 15 实现上市 进入资本市场 中小企业才能真正拓宽融资渠道 降低融资成本进入资本市
10、场是中小企业解决融资难的根本性措施 6 湖南省企业A股直接融资概况 一 中小企业融资方式概述 16 截至2010年5月31日 湖南省规模以上企业通过直接融资方式 首发 配股 增发 发行债券 在A股市场共募集资金1228 86亿元 在全国31个省 含自治区 直辖市 中排名第16位 目前湖南省共有上市公司54家 其中主板41家 中小板公司11家 创业板公司2家 已退市公司2家 6 湖南省上市中小企业企业概况 一 中小企业融资方式概述 17 湖南省中小企业通过深交所中小企业板和创业板上市 共募集资金75 21亿 其中 中小板上市公司11家 平均发行市盈率33 78倍 创业板上市公司2家 平均发行市盈
11、率高达59 95倍 二 中小企业进入资本市场的路径分析 18 1 概览 二 中小企业进入资本市场的路径分析 19 企业成立 私募融资 引进战略投资者 上市 进入资本市场 股权激励 典型路径 企业成立后 如能展示良好的发展前景 可吸引风险投资者对企业进行第一轮私募投资在企业发展到一定阶段后 为使企业抓住机遇快速发展或企业仍不具备进入资本市场的条件或使企业在进入资本市场时获得更高的估值 可引进战略投资者进行第二轮私募融资为解决员工激励问题 可在上市前实施股权激励 2 案例分析 达意隆 中小板 二 中小企业进入资本市场的路径分析 20 达意隆2 900万股普通股发行价4 24元募集资金1 23亿元保
12、荐机构 主承销商 2008年1月 公司简称 达意隆股票代码 002209上市板块 中小板上市日期 2008年1月30日主营业务 饮料包装机械的研发 生产和销售 企业成立 私募融资 引进战略投资者 上市 进入资本市场 股权激励 公司前身广州达意隆有限公司成立于1998年12月18日 成立时注册资本为人民币500万元 2006年1月 进行私募融资 引进战略投资者广州科技创业投资有限公司 融得资金约人民币3 000万元2006年8月 完成股权激励 2006年9月完成改制2008年1月24日完成发行 募集资金1 23亿元2008年1月30日在深交所中小企业版挂牌上市 达意隆上市后发展迅速 2008年营
13、业收入较2007年增长约40 进入资本市场后 达意隆银行信用等级得到显著提升 融资环境得到极大改善 根据达意隆2009年4月24日的公告 其拟通过非公开发行不超过2 500万股股票 募集资金1 8亿元 2 案例分析 特锐德 创业板 二 中小企业进入资本市场的路径分析 21 特锐德3 360万股普通股发行价23 8元募集资金8亿元保荐机构 主承销商 2009年10月 公司简称 特锐德股票代码 300001上市板块 创业板上市日期 2009年10月30日主营业务 输变电及控制设备制造 企业成立 整体变更为股份公司 上市 创业板首批挂牌交易 私募融资 引进战略投资者 公司前身青岛特锐德电气有限公司成
14、立于2004年3月16日 成立时注册资本为人民币100万美元 2009年6月4日 整体变更为外商投资股份有限公司2009年6月24日 引进战略投资者崂山科技风投和华夏瑞特 融资3 975万元 2009年9月25日完成发行 募集资金约8亿元2009年10月30日在深交所创业版挂牌上市 特锐德上市首日 开盘价即达42 00元 收盘价44 00 对应市盈率96倍 未来三年内 随着公司募集资金项目逐步投产 公司箱式变电站和开关柜产能将达到4540台 销售额将达到12亿元 3 中小企业上市地点选择 二 中小企业进入资本市场的路径分析 22 可选择的国内上市地有 上海 深圳主板 包括深圳的中小板 和深圳的
15、创业板 亦可选择赴境外上市深圳中小板和主板无实质性区别 适用法律一样 通常发行1亿股以上的上主板 1亿股以下的上深圳中小板创业板关注企业的自主创新能力及成长性 3 中小企业上市地点选择 续 二 中小企业进入资本市场的路径分析 23 国内A股市场作为当今世界发展最活跃的市场之一 能获得较高的发行市盈率对中小企业来说 更适合选择在中小板或创业板上市对于具有自主创新 成长性好的创业型企业 建议选择创业板上市 三 创业板上市的特点 24 1 创业板的特点 三 创业板上市的特点 25 首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法 于2009年5月1日起施行10月23日 创业板开板仪式在深交所举行 标志着创
16、业板正式推出 中国多层次资本市场得以进一步建立和完善10月30日 首批28家创业板公司挂牌交易创业板将定位于高成长性的创业型中小企业服务 创业板 顾名思义就是为自主创新企业及其他成长型创业企业提供上市融资的股票交易市场 创业板是相对主板 Main BoardMarket 而言的一种证券市场 同属于二板市场 Second boardMarket 在服务对象 上市标准 交易制度等方面不同于主板市场的资本市场 其主要目的是为拓宽中小企业的融资渠道 满足新兴中小企业的融资需求 帮助其发展和扩展业务 创业板作为主要为中小型创业企业服务的市场 其特有功能是风险投资基金 创业资本 的退出机制 创业板的发展可以促进中小企业充分利用私募融资获得发展所需的资金 显著改善中小企业的融资环境 我国创业板市场重点服务于子主要创新企业及其他成长型创业企业 主要吸纳新能源 新材料 生物医药 电子信息 环保节能 现代服务等领域的企业和其他领域成长性特别突出的企业 及在技术 业务模式上创新性较强 行业排名靠前和市场占有率较高的企业上市 这类企业具有不同于成熟企业的很多特征 高成长性 较强的活力和适应性 自主创新能力强
