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1、 行业分析 中 国水电工程建设行业 投资分析报告 摘要 水电作为清洁环保 可循环利用 具有多种效益的资源 在 水利 能源 电力事业中都占有重要地位 我国水能资源十分 丰富 据统计 我国河流水能蕴藏量 6 76 亿千瓦 年发电量 5 92 万亿千瓦时 可能开发的水能资源装机容量 3 78 亿千瓦 年发电量 1 92 万亿千瓦时 不论是水能蕴藏量 还是可能开发 水能资源 中国在世界各国中均居第一位 水电工程建设属于基本建设 是为了进行水电资源开发而进 行的新建 扩建 改建 技术改造 更新和恢复工程及有关工 作 水电站 特别是大型水电站 不仅是一个生产电能的企业 而且往往是一个综合利用的枢纽 还具有
2、防洪 灌溉 供水 航运 养殖 旅游等等效益 由于国家扩大内需 刺激消费 调整经济结构的影响 未来 10 年国民经济增速可望达到 7 左右 按电力需求的增长速度 与国民经济的增长速度之间的弹性关系 全国电力行业售电量 未来 10 年可望保持平均 5 6 的增长速度 目前电力领域内的电力系统改革将对电力企业产生深刻的影 响 在竞争的电力市场中 电力企业的竞争主要是价格竞争 电力企业具有显著的规模经济 发电机组规模越大 电力成本 越具优势 水电企业的成本优势尤其显著 因此拥有大型机组 和装机容量的水电公司将受益于电力系统的改革 水电工程建设投资巨大 因此要选择合适的融资方式 通过 比较分析 国内股权
3、融资 债权融资 政策性银行贷款 资产 证券化和国内商业银行贷款是比较适合目前水电工程建设行业 我国西部资源省份水电开发有巨大潜力 在国家西电东送战 略的指引下 全社会对水电工程建设的投资将会大幅度增加 以满足我国经济发展对能源的需求 这也决定了水电工程建设 业是一个有极大发展前途的行业 将有很高的成长性 目录 1 水电工程建设业概述 1 1 1 水电工程建设业基本概念 1 1 2 行业项目分类 2 1 3 行业技术水平 2 1 4 行业的产业链 3 1 5 行业特点 4 1 6 行业重要性 5 2 我国水电工程建设行业发展概述 8 2 1 我国水电工程建设发展历程 8 2 2 我国水电工程建设
4、行业成长性分析 10 2 3 我国水电行业经济运行情况 11 2 3 国际水电工程建设概况 12 3 我国水电工程建设状况分析 17 3 1 我国已建和在建水电工程情况 17 3 2 我国水电工程规模统计分析 18 3 3 我国 十五 计划水电工程建设 20 4 我国水电工程运行状况分析 22 4 1 我国电网概况 22 4 2 全国水电工程建设行业经济指标分析 23 4 3 所有制结构分析 24 4 4 地区分布及地区间竞争状况分析 25 4 5 水电类上市公司分析 26 5 水电工程建设产业环境分析 31 5 1 现行产业政策对水电工程建设产业发展的影响 31 5 1 1 在发展大型水电项
5、目方面 32 5 1 2 发展小水电方面 33 5 2 影响水电工程建设产业发展的不利因素 35 5 2 1 在有关认识方面 35 5 2 2 在市场准入方面 35 5 2 3 赋税过高 36 5 2 4 贷款额度和期限相对偏紧 37 5 2 5 负担任务较重 38 5 2 6 支持力度不够 38 5 2 7 电力体制市场化改革滞后 38 6 电力体制改革及影响 39 6 1 中国电力体制改革概述 39 6 2 电力体制改革的目标及主要内容 40 6 3 电力体制改革对水电工程建设业的影响 41 6 3 1 改革有助体现水电优势 41 6 3 2 电价改革更利于水电经营效益改善 43 7 我国
6、电力需求及供给情况 46 7 1 电力需求总量和结构 46 7 2 电力供给总量和结构 47 7 3 我国电力需求增长趋势 48 8 水电工程建设行业投资分析 51 8 1 水电工程建设的投资价值分析 51 8 1 1 资源优势 52 8 1 2 多目标优势 52 8 1 3 经济效益高 52 8 1 4 政策优势 53 8 2 水电工程建设的投资风险分析 54 8 3 投资建议 56 8 3 1 水电工程建设投资构成 56 8 3 2 投资建议 57 9 水电工程建设行业融资分析 59 9 1 投融资体制的沿革 59 9 2 融资渠道分析 59 9 2 1 国内商业银行贷款 59 9 2 2
7、 政策性银行贷款 60 9 2 3 国内股权融资 60 9 2 4 国际银团贷款 61 9 2 5 外国政府贷款 62 9 2 6 项目融资 64 9 3 融资建议 67 10 发展趋势预测 68 10 1 水电工程建设发展趋势分析 68 10 2 水电工程建设发展前景预测 70 结 论 73 附表 表 1 1 水电工程建设基本分类 2 表 2 1 1949 年底中国拥有的水电装机容量及发电量 8 表 2 2 西部各省水电开发率 11 表 2 3 水电企业 2002 年运行情况 11 表 2 4 全球 157 个国家和地区的水能资源的对比 13 表 2 5 一些国家技术可开发能资源统计 14
8、表 2 6 世界水电装机容量排列情况 15 表 2 7 水电开发率 已开发电量占技术可开发电量百分比 15 表 3 1 中国部分已建在建大型水电站 17 表 3 2 2002 年在建大型水电项目 18 表 3 3 各水电站的装机容量 机组等对比 19 表 3 4 各水电站的规模类型 20 表 4 1 1997 年全国各电网装机容量 负荷特性 水电比重和组成表 22 表 4 2 2002 年我国水电工程建设行业全年运行情况见下表 23 表 4 3 我国水电工程建设企业的所有制构成 24 表 4 4 2002 年水电企业地区分布及经济指标 按资产降序排列 25 表 4 5 水电上市公司股本发行情况
9、 26 表 4 6 水电上市公司的市场表现 27 表 4 7 水电上市企业的财务状况 27 表 4 8 水电上市企业的经营状况 28 表 7 1 各年的电力需求的对比 46 表 7 2 2002 年电力生产 投资情况主要数据 48 表 7 3 用电需求增长较快的地区 49 表 8 1 水电工程项目风险因素及其分级 54 附图 图 2 1 各时期水电总装机和年平均增长速度 9 图 2 2 1995 2001 年水电工程基本建设投资额及增长率 10 图 4 1 我国水电工程建设企业的所有制构成 24 图 8 1 电工程建设风险相关图 55 图 8 2 水电工程建设投资构成 56 1 水电工程建设业
10、概述 1 1 水电工程建设业基本概念 水电是清洁 廉价 可再生的绿色环保能源 并且水电工程 往往具有防洪 灌溉等多种功能 水电工程建设属于基本建设 是为了进行水电资源开发而进 行的新建 扩建 改建 技术改造 更新和恢复工程及有关工作 它通过一系列的投资活动来实现 主要包括 1 建筑 安装工程费 这部分投资通过建筑施工和设备安 装活动来实现 2 设备 工具 器具购置费 3 其它建设费用 包括建设单位管理费 勘测设计费 科 研试验费 土地征用费 淹没及迁移赔偿 水库清理 拆迁青苗 补偿费 联合试运转费 生产人员培训费 施工单位转移费 生 产准备费等 水能是可再生的清洁能源 世界各国都在很久以前就开
11、始开 发利用水能了 但到了 20 世纪才通过水力发电形式取得巨大进展 20 世纪 50 年代后 由于有利的水力资源多以开发 油气资源的 涌现和能源市场的饱和 以及对水电开发提出过苛的要求 西方 发达国家的水电开发速度回落 水电建设趋于消寂 但在发展中 国家里仍方兴未艾 中国水能资源的丰富 只能以 得天独厚 举世无双 八个 字来形容 堪称世界之冠 经过 50 年的艰苦拼搏和曲折经历 目 前 全国水电装机 8000 余万 KW 年发电量超过 2500 亿 KW h 列世界首位 但与可开发资源相比 开发率仅为 13 按电量计 20 按容量计 可以看出在新世纪中 中 国水电开发的挑战和巨大潜力 这也决
12、定了水电工程建设业有着 非常光明的前景 1 2 行业项目分类 表 1 1 水电工程建设基本分类 一级项目二级项目 挡水工程拦河混凝土坝 闸 工程 拦河土 石 坝工程 泄洪工程溢洪道工程 泄洪洞工程 引水工程引水明渠工程 引水隧洞工程 调压井工程 高压管道工程 发电厂工程地面厂工程 地下厂房工程 交通洞工程 出线洞工程 通风洞工程 尾水洞工程 尾水渠工程 升压变电站工程变电站工程 开关站工程 换流站工程 航运过坝工程上游引航工程 船闸工程 下游引航工程 升船机工程 筏道工程 鱼道工程 灌溉渠道工程 交通工程公路工程 铁路工程 桥梁工程 码头工程 房屋建筑工程辅助生产厂房 仓库 办公室 生活及文化
13、福利建筑 其它工程动力线路工程 照明线路工程 通信线路工程 厂坝区供水 供热 排水等公用设施工程 厂坝区整理 美化设施及环保工程 水情测报 系统建筑工程等 1 3 行业技术水平 自新中国成立以来 我国水电建设事业从小到大迅速发展 50 多年来 我国修建了 5 万多座水电站 其中大中型水电站 230 多座 建成发电的百万千瓦以上的水电站就有 18 座 我国也是世 界上筑坝最多的国家 建设各种类型的拦河坝 8 万多座 大规模 的建设实践 使我国的水电建设技术已具世界水平 其中有的领 域已经进入世界先进行列 目前我国正在兴建世界上最大的常规 水电站 及 1820 万 KW 的三峡水电站 已经建成世界
14、上最大的 抽水蓄能电站 240 万 KW 的广州抽水蓄能电站 再高坝技术方 面 我们修建了五十多座百米以上的高坝 土石坝是我国采用最多的坝型 五十多年来已修建多座百 m 以上的常规土石坝 如小浪底 碧口 鲁布革 石头河等大坝 混凝土重力坝是我国已建高坝中采用最多底坝型 已建 在建底 百 m 以上混凝土重力坝就有 20 多座 如三峡 刘家峡 漫湾等 大坝 此外 还成功建设了 240m 底二滩双曲拱坝 在世界高坝 中名列第四 80 年代以来大力推广土面板堆石坝河碾压混凝土坝 百 m 以上的混凝土面板堆石坝至少有 10 座以上 在面板坝的型 式以及止水材料方面也都有所发展 已建或在建的碾压混凝土坝
15、约 50 座 并形成了高掺粉煤灰 低稠度 全端面薄层碾压 连续 浇筑等具有中国特色的碾压混凝土技术 我国在中两种新坝型的 建设技术方面 已居世界先进行列 此外 在基础处理 高速水 流 消能工建设等方面 我国均有独特建树 1 4 行业的产业链 图 1 1 水电建设行业产业链 从水电建设行业产业链来 水电工程建设属于国民经济第二 产业范畴 是建筑工业中土木工程建筑业的子行业 堤坝 电 站建筑业 1 5 行业特点 1 建筑产品的建设地点不固定 都是在选定的地点上建造的 水电工程一般都是建筑在河流上或河流旁边 它不能像一般工业 品一样在工厂里面重复地 批量地进行生产 而且受到时间及气 象条件限制 由于
16、水电建设的施工地点不同 使得对于用途 功 能 规模 标准等基本相同的建筑产品 因其建设地点的地质 气象 水文条件等不同 其造型 材料选用 施工方案等都有很 大差异 从而影响着产品的造价 此外 不同地区工人的工资标 准以及某些费用标准都会由于建设地点的不同而不同 使建筑产 品的造价有很大的差异 2 产品的单件性 水电工程一般都是随所在河流的特点而变 化 每项工程都要根据工程的具体情况进行单独设计 在设计内 容 规模 造型 结构和材料等各方面都互不相同 同时 因为 工程的性质 新建 改建 扩建或恢复等 不同 其设计要求也 不一样 即使工程的性质或设计标准相同 也会因建设地点的地 址 水文条件不同 其设计也不尽相同 3 产品生产的露天性 水电工程涉及季节的更替 气候 自 然环境条件的变化 会引起产品设计的某些内容河施工方法的变 化 也会造成防寒 防雨或降温等费用的变化 尤其是施工期工 程防汛 这些要素都会使工程造价发生相应的变动 使得工程造 价不相同 4 水电建设工程规模大 大于任何工业产品 由此决定了它 的生产周期长 程序多 涉及面广 社会协作关系复杂 5 水电工程产品的以上特点决定了其行
