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1、（行业分析）烟草行业重点烟草企业成长性分析重点烟草企业成长性分析企业成长性是指企业通过有效挖掘未利用资源而不断实现价值增值的能力和水平。一个具有成长性的企业，通常是指在较长时期内能持续挖掘未利用资源、不同程度地呈现整体扩张态势、未来发展预期较为良好的企业。根据企业成长理论的一般原理并结合烟草行业的实际情况，本文主要通过时间和空间两个维度、从纵向和横向两个视角，对烟草系统36户重点卷烟工业企业的成长性进行量化分析和判断。文章第一部分提出了评价烟草企业成长性的思路、指标和方法；第二部分根据20002002年烟草系统统计年报和2003年12月份统计电讯月报数据，对36户重点烟草企业的综合成长指数进行
2、定量测算；第三部分是对评价结果的整体性分析和思考。本文分析结论虽然是严格按各企业上报国家烟草专卖局的统计数据得出的，但由于各种原因，数据所显示的情况可能与企业的实际情况并不完全一致(譬如，2003年数据是快报数据，它可能会与最后决算数据稍有不同)。另外，广州卷烟一厂、安阳卷烟厂目前已实现了与其它企业的联合重组，但2003年仍有独立的统计数据，因此，本文仍把它们放在统一框架下进行一并分析。一、如何评价烟草企业的成长性近年来，理论界和政府职能部门对如何评价企业成长性进行了积极探索，取得了许多有益的理论成果和实践经验。本文在大量借鉴这些理论成果和实践经验的基础上，结合烟草行业的体制和经济特点，提出评
3、价烟草企业成长性的初步构想：首先，从影响和决定企业成长性的诸多因素中遴选出那些最具代表性的典型指标，通过企业自身的纵向对比，计算出评估期内各烟草企业的增长速度。本文所选择的典型指标包括卷烟产量增长率、销售收入增长率、利润增长率、税收增长率和所有者权益增长率五个方面。计算各个典型指标的年度增长率主要是从不同侧面考察企业自身的增长变动情况，但对企业的整体成长性暂时还无法做出全面判断。其次，通过功效系数法，把各个典型指标转化为体现企业成长性的纵向成长指数。所谓功效系数法，是指根据多目标规划原理，把用以评价企业成长性的各项指标按照多档次标准，通过功效函数转化为可以度量和加总的评价分数，并据以对各个企业
4、的成长性进行总体评价的一种数理分析方法。运用功效系数法的基本步骤是：(1)在计算出各个企业某项评价指标(如卷烟产量增长率)的基础上，计算出该项评价指标分档次的标准值。本文把评价档次分为最高值、优秀值、良好值、平均值、较低值、较差值、最低值七个级别，各档次对应标准值的计算方法是：全部36户企业加权平均数为平均值，平均值(含)以上所有企业加权平均数为良好值，良好值(含)以上所有企业加权平均数为优秀值，最高一户企业的实际数为最高值；平均值以下所有企业加权平均数为较低值，较低值以下所有企业加权平均数为较差值，最低一户企业的实际数为最低值。(2)确定各项指标所对应的标准系数。其中最高值对应的标准系数为1
5、，介于优秀值(含)和最高值之间所对应的标准系数为0.86，介于良好值(含)和优秀值之间所对应的标准系数为0.71，介于平均值(含)和良好值之间所对应的标准系数为0.57，介于较差值(含)和平均值之间所对应的标准系数为0.43，介于较差低(含)和较低值之间所对应的标准系数为0.29，介于最低值和较差值之间所对应的标准系数为0.14，最低值所对应的标准系数为0。(3)根据各指标对企业整体成长性的综合影响，确定各项指标的相应权重。在本文分析中，考虑到卷烟生产指标是极有价值的稀缺资源、而且也是代表企业规模水平的最重要指标，因此把卷烟产量增长率权重确定为25；追求利润最大化是企业发展的核心目标，因此其权
6、重也定为25；销售收入是代表结构水平和市场占有份额的重要指标，其权重定为20；实现税收和所有者权益的不断增长是烟草企业在“专卖专营”体制和国有产权安排下的必然要求，同时也是其社会贡献度大小的综合体现，这两项指标的权重各为15。(4)根据功效函数计算企业的纵向成长指数。具体计算公式为：VGi=k*k+(Pka-Pks)/(Fks-Pks)(k*kk*k)其中：VGi表示企业的纵向成长指数；k表示第k项指标的权重，k表示第k项指标值所对应的标准系数；Pka表示第k项指标的实际值；Pks表示第k项指标对应的本档标准值；Fks表示第k项指标对应的上档标准值；k表示第k项指标值对应的上档标准系数。第三，
7、以各企业某项指标(如卷烟产量)的绝对增量占该项指标全部36户企业的增长总量的比重为评价依据，根据功效系数法以及相同的权重(如卷烟产量增长率的权重为25，各个企业卷烟增量占全部企业卷烟增量的比重的权重也为25)和相同的标准系数(如平均值到良好值之间的标准系数都为0.57)，把各项指标转化为体现企业成长性的横向成长指数(HGi)。具体计算步骤和计算方法与纵向成长指数相同。第四，根据80：20的比例(也就是假定一个企业的成长性80%是通过其自身的增长速度来体现的，20%是通过企业增量在行业整体本文为36户重点烟草企业增量中所占有的份额来体现的)，最后计算出企业综合成长指数。具体计算公式为：CGi=0
8、.8*VGi+0.2*HGi根据上述方法和步骤来评价烟草企业的成长性，具有如下两个方面的明显特点：其一，考虑了时间和空间概念，较为全面地反映了企业的综合成长性。纵向成长指数主要考察企业在一定时期内连续成长的速度和质量，而横向成长指数反映企业在行业整体中的相对地位和竞争优势。通过这两个方面的综合评价，既考察了企业自身成长速度(通过计算指标增长率来体现)对其成长性的影响，同时也考察了行业整体和竞争对手成长速度(通过计算标准值来体现)对其成长性的影响，同时还考虑了基数和规模因素对其成长性的影响(通过计算增量份额来体现)。另外，由于本文并非仅从某个单一指标来衡量烟草企业的成长性，而是从影响和决定烟草企
9、业的五个主要方面来综合考察其成长性，这进一步提高了评价结果的全面性和综合性。其二，评价过程较为简单，评价结果的可比性和实用性较强。所有评价数据都来源于行业统计数据，指标的规范性和准确性较高，评价结果既可以用于同一企业在不同年度进行纵向对比，也可用于不同企业在相同年度进行横向对比。同时，还可以通过分析“个体指标成长指数”进一步挖掘企业成长源，进而找到企业改善经营管理和提高成长速度的潜在增长点。当然，由于企业成长性问题是一个较为复杂的综合性问题，究竟选择什么指标以及各个指标的权重究竟应该确定为多少，这是政府职能部门、理论界和企业界共同面临的难题，而且也不可能得到同一的标准答案。本文所提出的评价思路
10、，虽然是在尽量吸收现有理论成果和实践经验的基础上，充分考虑烟草行业实际情况的一种探讨性思路，但其科学性和合理性仍然有待于在实践中不断改进和完善。二、对36户重点烟草企业成长性的初步评价36户重点烟草企业纵向成长指数(2001-2003年平均)企业名称产量利润收入税金权益综合兰州卷烟厂23.8816.2219.1114.2014.2287.63徐州卷烟厂15.3017.7915.6312.4211.5572.68南京卷烟厂19.3613.0515.0910.6313.1271.26柳州卷烟厂21.4115.4913.9410.309.3970.53武汉卷烟厂18.8514.0414.9412.4
11、010.0870.31淮阴卷烟厂15.8016.1114.3110.1411.7668.11上海烟草集团15.7217.8612.689.549.7565.55红河卷烟厂17.5013.6012.8410.1111.3265.37杭州卷烟厂13.8713.8814.1611.7010.6064.21南昌卷烟厂14.3815.0011.829.3513.4463.99张家口卷烟厂13.7015.6014.0810.319.9763.65常德卷烟厂16.0015.1912.039.249.5462.00广州卷烟二厂16.6014.6311.297.5410.8960.94昆明卷烟厂13.2418.
12、1811.858.858.3960.51许昌卷烟厂15.6811.9813.0411.468.3660.51黄果树烟草集团11.4822.7110.267.268.7560.45厦门卷烟厂16.2314.5811.198.429.9760.39芜湖卷烟厂13.8017.8610.497.8810.3360.37遵义卷烟厂14.7217.9212.017.248.2560.14延吉卷烟厂14.1015.1313.7111.334.9859.25蚌埠卷烟厂14.0619.5911.389.054.8458.92龙岩卷烟厂14.5213.4311.438.659.0557.08宁波卷烟厂15.531
13、0.3411.629.779.1056.37成都卷烟厂14.6014.258.977.199.8254.83长沙卷烟厂15.5913.6710.286.007.6753.21将军烟草集团13.3911.8111.389.975.7352.29颐中烟草集团12.5911.7511.389.866.6552.22宝鸡卷烟厂11.8116.088.026.509.6152.03安阳卷烟厂15.264.6811.469.898.7850.08什邡卷烟厂13.7213.808.264.878.8949.54重庆烟草工业公司15.478.487.747.967.6247.28广州卷烟一厂10.4415.1
14、98.205.028.0946.94曲靖卷烟厂11.4910.698.555.937.3243.98昭通卷烟厂9.5711.348.945.774.3639.99玉溪红塔集团5.6111.766.375.135.9734.84新郑卷烟厂9.101.435.616.355.3427.83(一)各企业纵向成长指数根据上述评价思路和评价方法，本文根据20002002年烟草系统统计年报和2003年12月份统计电讯月报数据，对36户重点烟草企业的纵向成长指数进行了定量测算。结果显示，36户重点烟草企业纵向成长指数算术平均值为57.92，超过平均值的企业有21户，低于平均值的有15户。以每10分为一个级别，纵向成长指数超过90的空缺，在80-90之间的有兰州1户；在70-80之间的有徐州、南京、柳州和武汉共4户；在60-70之间的有淮阴、上海、红河、杭州、南昌、张家口、常德、广二、昆明、许昌、黄果树、厦门、芜湖和遵义共14户；在50-60之间的有延吉、蚌埠、龙岩、宁波、成都、长沙、将军、颐中、宝鸡和安阳共10户；在40-50之间的有什邡、重庆、广一和曲靖共4户；低于40的有昭通、玉溪红塔和新郑共3户。从单
