智库员工内部讨论稿20140316

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1、 1 14 智库员工内部讨论稿智库员工内部讨论稿 20140201403 31616 一 一 克里斯蒂 科赫兄弟及茶党关系分析克里斯蒂 科赫兄弟及茶党关系分析 二 二 美国保险业 证券业 期货业监管的历史美国保险业 证券业 期货业监管的历史 三 三 石油美元后面的加强版美元石油美元后面的加强版美元 四四 资本市场一周总结和展望 资本市场一周总结和展望 备注 这个文档里面所有内容都是内部讨论稿 不代表智库的观点 我们智库内部讨论不排斥任何观点 大家在看这个文档里面的内容的 时候请辩证的阅读 一 一 克里斯蒂 科赫兄弟及茶党关系分析克里斯蒂 科赫兄弟及茶党关系分析 克里斯蒂 科赫兄弟及茶党关系分析

2、 在共和党中 科赫兄弟的影响力涉及到了很多层面 不仅仅是茶 党 他们在国会 州长选举的层面都有一定影响力 科赫兄弟与克里斯蒂的关系应当还算不错 在 2011 年克里斯蒂 曾参加科赫兄弟的富豪峰会 根据泄露的音频 大卫 科赫在介绍克 里斯蒂时对其大加赞赏并称其为政治英雄 不过对科赫兄弟来说 与克里斯蒂的关系也算不上最好的 在 2016 年共和党潜在候选人中 威斯康辛州州长沃克被认为是受科赫 兄弟支持的 但沃克因为面临连任选举的原因没有参加今年的 CPAC 对克里斯蒂来说 如果想竞选总统 获得科赫兄弟这样大金主的支持 2 14 是很重要的 特别是他去年还因为之前与奥巴马在救灾等事情上走得 太近没有

3、被邀请参加 CPAC 他今年不仅为科赫兄弟辩护 还称赞了 沃克在教育改革上的工作 仅对茶党来说 其影响力在下降 经过去年的政府关门 共和党 内对茶党的反对声音逐渐增加 一些支持共和党的商业公司也在努力 阻止茶党影响共和党 另外 在往年的 CPAC 上 参议员职位的茶党 竞争者都扮演了重要角色 但今年却没有 因此 之前的丑闻可能是茶党为了翻身的动作 想要达到打击克 里斯蒂 使得茶党候选人如保罗 科鲁兹等在初选中胜出 而克里斯 蒂则希望通过这样的表态赢得科赫兄弟的支持 另一种可能是之前的 丑闻是科赫兄弟对克里斯蒂的敲打 到底是哪种情况可以关注科赫兄 弟对沃克的态度是否会有转变 二 二 美国美国保险

4、业 保险业 证券业 期货证券业 期货业监管的历史业监管的历史 1 美国保险业监管的历史 美国保险业监管的历史 截至 1850 年 美国保险公司除了在州注册成公司外 基本不受监管 1851 年开始 陆续有州开始对保险行业进行监管 1869 年 最高院在 Paul v Virginia 的案例中 宣布保险不是商业交易 联邦无权监管 保险 业不受反垄断法的约束 州作为保险主要监管者 尽管如此 一些州当时也缺乏对保险业的 监管 3 14 1871 年 保险委员会全国协会 National Association of Insurance Commissioners NAIC 作为 各州的协调 监管跨州

5、的保险公司 并使得所有州都建立了保险监管机构 保险委员会 所有州的保险委员长都是保险委员会全国协会的成员 1944 年 联邦最高法院推翻了 Paul v Virginia 的案例 宣布保险是跨州的商业交易 联邦有 权监管 且 谢尔曼反垄断法 Sherman Antitrust Act of 1890 克雷顿反垄断法 Clayton Antitrust Act of 1914 联邦交易委员会法 Federal Trade Commission Act of 1914 适用于 保险行业 保险行业 州保险监管者和保险委员会全国协会 NAIC 都要求国会立法推翻最 高院的决定 收回州对保险行业的监管权

6、 1945 年 国会通过了 McCarran Ferguson Act 豁免绝大部分 保险生意 business of Insurance 不受联邦监管 包括一定程度上不受反垄断法的监管 包括一定程度上不受反 垄断法的监管 1974 年 国会通过了 雇员退休收入保障法 Employee Retirement Income Security Act 使得保险行业某些特定部分受到联邦监管 1999 年 国会通过了 金融现代化服务法 Gramm Leach Bliley of 1999 重新确认了 McCarran Ferguson Act 但成立了注册经纪商和代理人全国协会 National As

7、sociation of Registered Agents and Brokers 通过颁发许可证的方式实现联邦的介入 2002 年 为了应对类似 911 的恐怖袭击 国会通过了 恐怖风险保险法 Terrorism Risk Insurance Act of 2002 建立了联邦政府支持的项目 参与该项目的保险公司被豁免部分州 的监管 受联邦的监管 2010 年 6 月 国会通过 多德弗兰克华尔街改革和消费者保护法 Dodd Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act 在财政部下设立联邦保险办公室 Federal Insuranc

8、e Office FIO 收集保险行业的相关信息 2 美国证券业监管的历史 美国证券业监管的历史 截至 1800 年 证券市场交易者依靠行业自律 截至 1850 年 州开始保护投资者 防止欺诈 但监管只限于铁路 矿产 公用事业的股票 上 1911 年 堪萨斯州颁布了第一部现代证券法 监管大多数新发行的股票 以及从业人员资 格证 后被各州效仿 1919 年 北美证券监管者协会 North American Securities Administrators Association Inc 代 表所有州证券监管者进行协调 4 14 1929 年 各州证券委员长关于统一州法律的全国会议 the Na

9、tional Conference of Commissioners on Uniform State Laws 发布了第一部证券法格式 只有部分州采用 1933 年 国会通过 证券法 Securities Act of 1933 国会保留了州对证券行业监管的优先 权 公司的首次公开募股 IPO 需详细披露信息 经过注册 才能发行 1934 年 国会通过 证券交易法 Securities Exchange Act of 1934 监管证券交易和证券 业 创建联邦监管者 证券交易委员会 Securities Exchange Commission SEC 监管注册 的证券从业人员 交易所 证券协

10、会 清算所 行业自律组织 批准交易所和其他自律组织 的规则 设立证券注册系统 定期信息披露 禁止内部交易 监管兼并收购 颁布会计准则 审计财务报表 1939 年 国会通过 信托合同法 The Trust Indenture Act of 1939 保护信托投资者利益 1940 年 国会通过 投资公司法 Investment Company Act of 1940 为应对投资公司在金 融系统中越来越重要 要求投资公司 包括投资信托 开放式基金 封闭式基金都应在证券 交易委员会 SEC 注册 禁止欺诈 操纵 或者短期杠杆投机 如借钱买卖证券 希望短 期能获利还钱 1940 年 国会通过 投资咨询法

11、 Investment Advisers Act of 1940 针对投资咨询顾问 需经过注册 进行书面记录和报告 监管其咨询费用 防止欺诈 但私募基金 风险投资基 金的投资顾问不受约束 1956 年 各州证券委员长关于统一州法律的全国会议 the National Conference of Commissioners on Uniform State Laws 发布了第二部证券法格式 被大部分州采用 1985 年 各州证券委员长关于统一州法律的全国会议 the National Conference of Commissioners on Uniform State Laws 发布了第三部

12、证券法格式 被 6 个州采用 1996 年 国会通过了 全国证券市场改进法 National Securities Markets Improvement Act 旨在消除联邦和州的复杂的 重叠的监管 并赋予了联邦证券法对于州监管的优先权 2002 年 各州证券委员长关于统一州法律的全国会议 the National Conference of Commissioners on Uniform State Laws 发布了第四部证券法格式 被 13 各州采用 2002 年 针对安然 世通 安达信的丑闻 国会通过了 Sarbanes Oxley Act of 2002 成立 上市公司会计监督局

13、Public Company Accounting Oversight Board PCAOB 监管审计行业 促进公司责任和财务披露 建立审计独立的雅阁表中 加大处罚力度 增加对上市公司要求 包括管理层在财务报表后签字 增加财务报告要求等等 2006 年 国会通过 评级机构改革法 Credit Rating Agency Reform Act of 2006 授权证券 交易委员会全国认可的统计评级组织 National Recognized Statistical Rating Organization 进 行监督和检查 5 14 2010 年 6 月 国会通过 多德弗兰克华尔街改革和消费者保

14、护法 Dodd Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act 加强了对全国认可的统计评级组织 National Recognized Statistical Rating Organization 的信息披露 并将一系列法案中关于 适当的信用 评级 的规定 改为 达到监管当局认定的信用可靠性的标准 削弱评级机构的评级在法 律上的地位 对冲基金被取消豁免 需要注册并提供报告 针对次贷危机暴露出的按揭支持 证券 MBS 资产支持证券 ABS 及其担保债务凭证 CDO 等问题 增加对所有资产支 持证券及其衍生品的风险自留 由证券交易委员会

15、SEC 联邦房屋融资机构 FHFA 泛银 行业监管机构共同发布规则 共同监管 3 美国期货业 美国期货业监管的历史监管的历史 1848 年 商品商人们成立了芝加哥交易所 Chicago Board of Trade 交易期货合约 进行 行业自律 1921 年 国会通过 期货交易法 Future Trading Act of 1921 第二年 因该法对场外交易 期货合约征税 被联邦最高法院判处违宪 1922 年 国会通过了 谷物期货法 Grain Futures Act of 1922 要求通过跨州商业条款禁 止场外期货交易 被联邦最高法院支持 由农业部监管 有权是交易所满足一些监管要求 193

16、6 年 国会通过了 商品交易法 Commodity Exchange Act of 1936 将期货品种从粮食 扩大到铜 稻米 鸡蛋 黄油 土豆 在交易所交易 并不断扩大期货品种的范围 成立了 商品交易当局 Commodity Exchange Authority CEA 赋予部分调查权和强制执行权 对交 易所设立最低财务标准 1974 年 国会通过了 商品期货交易委员会法 Commodity Futures Trading Commission Act of 1974 将商品交易当局 Commodity Exchange Authority CEA 重组为独立的监管机构 商品期货交易委员会 Commodity Futures Trading Commission CFTC 监管商品期货和期权 的交易 授权建立行业自律组织 全国期货协会 National Futures Association 1975 年 商品期货交易委员会 Commodity Futures Trading Commission CFTC 开始准许了 金融合约的交易 逐渐冲击到期货合约的定义 1982 年 国会通过