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1、 第十章 证券投资技术分析 第一节技术分析的理论基础 一 技术分析的定义技术分析就是指运用统计方法或经验归纳方法 把股票的价格 时间 成交量等多种历史资料制作成容易识别的各种图表 以预测未来股票价格变化趋势的一种方法 技术分析法也可称为图表分析法 其特点是通过对市场过去和现在的行为 应用数学和逻辑上的方法 归纳总结出典型的行为 从而预测证券市场的未来的变化趋势 如 整数效应 追涨杀跌效应 000590 大圆弧底 000403 2000 二 技术分析的作用和局限1 技术分析的作用 通过技术分析能够及时地反映股票价格波动的现状股票价格的每一个变动 都可以在图表上反映出来 从而使投资者能很容易地了解
2、股票过去和现在的价格变动情况以及交易情况 帮助投资者分析股市的未来发展趋向 技术分析可以帮助投资者确定买卖的时点 制定交易计划 评估风险 防止损失由于图表能够反映股价的现状 预测股价的走势 所以 通过有效的技术分析 就能够把握住股票买卖的时机 2 技术分析的局限 技术分析不能保证投资者一定能赚钱因为图表中所显示的买进和卖出机会 在实际股价走势中 可能会正好相反 从而使投资者遭受较大损失 所以技术分析只能为投资者提供一个可能获得利润的机会 技术分析只能在一定程度上帮助投资者提高投资的成功率 技术分析无法完全反映市场实况和预测其未来走势投资者不能完全依靠技术分析方法 必须全面地分析影响股价变动的因
3、素 才能做出正确的判断 以防图表陷阱 三 技术分析的理论基础 三大假设1 市场行为涵盖一切信息这一假设认为 所有影响市场价格的因素 包括政治 经济 心理 公司业绩等信息 都已经反映到价格中 投资者再花费时间和精力对这些因素进行研究已没有必要 而应尽力去寻找价格本身变化的规律 依据这一假设 市场分析人员不过是通过研究图表及大量辅助指标 让市场自己去提示它最可能的走势 而并非他们自己去主观臆测 2 价格沿趋势移动并往往持续 趋势 一词是技术分析的核心 它是技术分析最根本 最核心的因素 该假设认为股票价格的变动具有惯性 即要保持原来运动的方向 方向 趋势 一旦形成 就将保持下去 直至转折 形成另一种
4、趋势 如果没有这一假设 技术分析的所有结论就会丧失意义 从而等同赌博押宝 毫无价值 所以 技术分析强调顺势而为 即坚定不移地顺应一个既成趋势 直到新的趋势形成 上证A股日线 1 A 5 2 4 3 B 3 历史会重演技术分析认为 由于人的行为及心理在历史的不同时期有着惊人的相似 因而股票市场上的股价走势形态经常会重复出现 并且在形态上具有相当多的共同特点 投资者通过对股价历史的分析 找出带有规律性的股价走势形态进行比较和分析 就有可能预测出今后市场的价格趋势 技术分析的理论基础是空中楼阁理论 空中楼阁理论是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的 该理论完全抛开股票的内在价值 强调心理构造出来
5、的空中楼阁 投资者之所以要以一定的价格购买某种股票 是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票 至于股价的高低 这并不重要 重要的是存在更大的 笨蛋 愿以更高的价格向你购买 精明的投资者无须去计算股票的内在价值 他所须做的只是抢在最大 笨蛋 之前成交 即股价达到最高点之前买进股票 而在股价达到最高点之后将其卖出 四 技术分析的四要素 价格 成交量 时间 空间1 价 量 时是市场行为最基本的表现技术分析就是利用过去和现在的成交量 成交价的资料 以图形分析和指标分析工具来解释 预测未来的市场走势 在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为 是双方的暂时均衡点 随着时间的变化
6、 均衡会不断发生变化 这就是价量关系的变化 2 时间和空间体现趋势的深度与广度 是市场潜在能量的表现3 成交量与价格趋势的关系成交量是价格的先行指标 价格是虚的 成交量是实的 五 技术分析方法的分类1 趋势法2 K线法3 形态法4 切线法5 指标法6 周期法 六 注意事项1 技术分析只是一种工具 而不是万试万灵的 在技术分析过程中 往往受各种主客观因素而产生偏差 因此要站在一个高的起点运用技术分析 而不是受技术分析所局限 产生错误引导 2 市场永远是对的 不要与市场作对 市场的走势往往有其自身的规律 存在这种走势即是合理 简单地说 就是不要逆市而为 要顺应市场的方向去操作 3 当市场未发生明显
7、反转的技术信号时 尽量不操作 在市场产生一个趋势 上升或下跌 时进行操作 4 市场的规律总在不断变化 技术分析的方式方法也在不断变换 当大多数人都发现了市场的规律或技术分析的方法时 这个市场往往会发生逆转 5 不可忽略基本面分析 而只进行单纯的技术分析 技术分析往往只有短期的效果 表面性较强 而基本面分析发掘的是上市公司内在的潜质 中长期阶段性的指导意义 6 避免用单一技术指标进行分析 每一个技术指标都有自己的优点缺陷 在进行技术分析的时候 要考虑多项技术指标的走势 同时结合短期走势进行分析理解 高水平的技术分析还要结合波浪理论 江恩循环论 经济周期等作为指导性分析工具 第二节趋势分析法 一
8、趋势分析法1 趋势的定义简单地说 趋势就是证券市场价格的运动方向 趋势一旦形成 如果没有特别的原因 证券市场价格的波动就会沿趋势方向长期运动 通常 趋势可以划分为三种不同的方向 上升趋势是价格波动的每一峰顶和谷底都分别高于前面的峰和谷 习惯称强势市场或牛市 这一时期买方力量占据主导地位 下降趋势则正好相反 后面的峰和谷都低于前面的峰和谷 习惯称弱势市场或熊市 这一时期卖方力量占据主导地位 横向趋势是后面的峰和谷与前面的峰和谷没有明显的高低之分 几乎呈水平延伸 习惯称盘整市场或鹿市 趋势的三种方向 大趋势中包含小趋势 上证指数日价格线趋势图 二 道氏理论美国人查尔斯 道是道氏理论 Charles
9、Dow 的首创者 经过后继者不断的总结和补充 该理论得到了进一步的丰富和完善 在目前所有的股票价格分析理论中 道氏理论受到了最广泛的注意 道氏理论认为 股票市场中股票价格变动的各种状态可以归结为三种 即主要趋势 次级波动及日常波动 这三种运动在股市中同时发挥作用 1 道氏理论的主要理论 主要趋势 PrimaryTrends 主要趋势也称长期趋势 表示股票价格长期的上升趋势 或者长期的下降趋势 长期趋势的长度 一般认为能够延续1年以上 分清基本趋势是投资者把握市场的前提 通常所说的长线投资者更加关心长期趋势 他们总是力图在牛市中买人 然后忽略各种次级的小幅波动 一直持有 直到一个基本上升趋势终结
10、 次级波动 SecondaryMovements 次级波动也称中期趋势 是对长期趋势的逆向运动 即与基本趋势反向运动的趋势 其变化导致上升的多头市场股价跌落 下跌的空头市场股价回升 持续时间一般为几个月或几周不等 股价变化幅度可达原先上升幅度或下跌幅度的1 3 1 2或2 3 次级波动的出现是市场投机活动的最好机会 日常波动 DailyFluctuation 日常波动也称短期波动 是相对次级波动而言的 一个中等规模的次要趋势通常由一连串的多个短期波动构成 这些短期波动可能延续数天或一两周 时间上较难确定 也没有规律性 股票价格波动的三种趋势 与海浪的波动极其相似 它们之间相互联系 相互作用 海
11、潮 波浪 涟漪可以比喻股票市场上股价波动的主要趋势 次级波动和日常波动 2 道氏理论的核心道氏理论认为 日常波动是不重要的 因而不在主要分析范围之列 尽管它有时可能受到操纵 从次级波动可以预测主要趋势的变化 而主要趋势才是股价分析的核心 这是最重要的 也是道氏理论分析的核心 3 道氏理论的缺陷 它不可能明确每一种趋势的时间跨度 上述三种趋势只是一种大概的划分 它对每一种趋势的价格空间也难以把握 要等到股票价格的最高点和最低点被明显地确定以后 才能预告主要趋势的转变 道氏理论太注重长期趋势 对其他两种趋势的认定帮助不大 道氏理论虽然能对长期趋势指明方向 但不能帮助投资者选择股票 三 艾略特波浪理
12、论波浪理论是年由美国人艾略特所创立的 它与道氏理论一样 也是技术分析中的一个经典理论 并且在实践中得到广泛的应用 艾略特认为 不管是股票还是商品价格的波动 都与大自然的潮汐 波浪一样 一浪跟着一波 周而复始 具有相当程度的规律性 展现出周期循环的特点 任何波动均有迹有循 因此 投资者可以根据这些规律性的波动预测价格未来的走势 在买卖策略上实施适用 波浪理论中的大部分理论是与道氏理论相吻合的 它继承了趋势理论中关于价格起落如同潮涨潮落的观点 并且更加强调了趋势的三个重要方面 即形态 比例和时间 它是一套完全靠观察得来的规律 可用以分析股市指数 价格的走势 它也是世界股市分析上运用最多 而又最难于
13、了解和精通的分析工具 1 波浪理论考虑的因素波浪理论考虑的因素主要是三个方面 第一 股价走势所形成的形态 第二 股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置 第三 完成某个形态所经历的时间长短 三个方面中 股价的形态是最重要的 它是指波浪的形状和构造 是波浪理论赖以存在的基础 2 波浪的基本形态及特征 1浪 3浪 5浪是主要趋势 称为主浪 而2浪 4浪的方向正好与主浪相反 称为调整浪 同样 当行情转为下降趋势时 a浪与c浪就成了主浪 而b浪则称为次要浪 1浪类似趋势理论中的价格蛰伏期和回升期 此浪基本还处于市场构筑底部的过程中 价格有所回升 但回升幅度极小 时间也不长 在上升5浪中 第1浪往往是最
14、短的一浪 2浪属于调整浪 调整的空间常常覆盖第1浪上升空间的大部分或全部 图形上出现第二个或第三个底部特征 构成所谓头肩底 双底或三重底等技术形态 调整浪最显著的特点是价格不再创新低 而且价格下跌后会很快回升 3浪是上升趋势中最值得关注 也最具有行情提示作用的波段 它通常是上涨空间最大 也是最猛烈的浪 类似于趋势理论中的高涨阶段 交易量也连续保持高水平 价格跳空频繁出现 市场参与者的热情空前高涨 这一波段对投资者来说 认清趋势 顺势而为是最佳策略 4浪也是一个调整浪 调整低点一般不会太低于第3浪价格的最高点 即下降趋势在第3浪高点附近获得支撑 随后行情又调头向上 有时 第4浪调整的力度很大 行
15、情甚至大大跌破了第3浪的高点 当这种情形发生时 第1浪的顶部就是绝对支撑 如果价格进一步跌破第1浪的顶部 那么 波浪理论就认为不会存在第5浪了 即牛市行情宣告结束 对投资者来说 第4浪调整期是买入的最后时机 5浪属于上升行情的最后一浪 它通常比第3浪平和 不会出现爆发式行情 而且价格上行并不轻松 不断面临抛盘的压力 多头能量正在逐步退却 a浪通常被误解成只是上升趋势中的回撤 但在波浪理论看来 行情一旦经过5浪上涨 a浪的回抽就应该引起警惕 事实上 a浪正是一轮下跌的开始 通常伴随着较大的成交量和价格不断地向下寻求支撑 b浪是一级反弹浪 通常伴随较小的交易量 在反弹时 有时会几次冲击前期第5浪的
16、高点 然后又迅速回调 在图形上构成双重顶 或M头 三重顶等技术形态 所以 b浪有时又称为逃命浪 c浪的出现 宣告上升趋势已经结束 这期间 行情会发展为一味的下跌 跌破a浪的底部 所有技术工具都发出卖出信号 而且跌势中再难有力度较大的反弹 对投资者来说 应当机立断 一旦出现c浪迹象 应果断出局观望 3 波浪的延伸与层次上面描述的8个波段只是一个循环的基本波动 现实中 每个波段又可能延续很长一段时间 从而形成了许多小波段 艾略特认为 在主波的三个推动浪中 只有一个会发生延伸 而不可能同时产生两个延伸浪 每个延伸浪也包含5个左右的小浪 其结构特征与完整的浪结构相似 波浪比例 波浪理论推测股市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算 一个上升浪可以是上一次高点的 618 另一个高点又再乘以1 618 以此类推 另外 下跌浪也是这样 一般常见的回吐幅度比率有0 236 0 382 0 618 0 382 0 5 0 618等 上证A股日线 1 A 5 2 4 3 B 第三节K线分析法 K线又称为日本线或蜡烛线 起源于日本 当时只是用于米市交易 经过上百年的运用和变更 目前已经形成了一整套完美的
