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1、目 录 上篇 2003 年度证券行业分析提要 1 1 I 2003 年度我国证券行业整体运行综述 1 1 II 2003 年度我国证券行业总体评价 2 2 下篇 2003 年度证券行业分析说明 3 3 I 2003 年我国证券市场回顾 3 3 一 总体情况 3 二 股票发行与交易情况 4 三 国债市场情况 5 四 证券市场热点情况分析 7 一 庄股跳水络绎不绝 7 二 券商洗牌加速 8 三 保险资金入市难保险 9 四 社保基金入市战战兢兢 10 五 QFII 下单毫不手软 11 六 价值投资理念大行其道 12 七 B 股市场融资重新 开闸 14 八 证券投资基金法 问世 15 II 2004
2、年证券市场展望 1717 一 统一指数及指数期货的推出 17 二 集合理财法规有望正式出台 18 三 保荐人制度将取代通道制 19 四 东北地区业务收入略有下降固定资产投资迅速增长 20 III 我国证券公司发展问题分析 2121 一 证券公司发展的有利因素 21 一 证券业的巨大发展空间 21 二 我国证券公司状况 23 二 加强和改善行政监管工作 25 一 行政监管是证券公司监管体系的核心 25 二 我国证券公司发展不平衡 25 三 应该采取的措施 26 三 强化行业自律机制和诚信体系建设 29 一 证券市场的自律性 29 二 证券行业需要诚信 30 三 自律规则和公约制定 31 四 代办
3、股份转让业务试点工作 34 四 完善风险控制与处置机制 34 一 我国证券公司成长教训深刻 35 二 证券公司的治理结构和部控制是控制与防风险的基础 35 三 证券市场风险分析 37 五 改善环境 促进规发展 40 一 拓宽证券公司业务空间问题 40 二 降低运营成本问题 42 三 参与市场建设问题 44 四 增进理解与客观评价问题 45 上篇 2003 年度证券行业分析提要 I 2003 年度我国证券行业整体运行综述 运行特点 保持持续快速增长态势 存在问题 行业在竞争中没有形成规的市场管理体系 企业与企业之 间 企业与客户之间尚存在诸多的问题急待解决 前景预测在我国具有良好的市场发展前景
4、对策建议 证券行业在发展过程不断调整市场的平衡 II 2003 年度我国证券行业总体评价 强势 用户规模扩大 数据业务发展突飞猛进 市场竞争呈现 出向纵深层次发展的趋势 运营商渐显产业链龙头作用 弱势证券市场监管缺乏进一步监管 机会证券业颁布第一个监管条例 下篇 2003 年度证券行业分析说明 I 2003 年我国证券市场回顾 一 总体情况 2003 年 我国证券市场已有上市公司 1287 家 市价总值 42458 亿元 占 GDP 的 36 发行股票累计筹集资金 9865 亿元 证券经营机构总资产达 到 5700 亿元 证券投资基金规模达到 1699 亿元 2003 年 证券市场总股本 64
5、28 46 亿股 同比增加了 553 01 亿股 增幅为 9 41 市价总值 42457 71 亿元 同比增加了 4128 58 亿元 增幅为 10 77 其中流通市值 13178 52 亿元 同比增长了 5 55 在 241 个交易日中 股票市场交易成交总额达 32115 28 亿元 同比增长 了 14 73 全年印花税收入 128 48 亿元 同比增长了 14 76 投资 者开户数达 7025 41 万户 较上年底增加了 141 33 万户 资本市场的 发展为国有企业 金融市场改革和发展 优化资源配置 促进经济结构 调整和经济发展 做出了重要贡献 交易所国债市场方面 2003 年国债现货交
6、易较上年有所萎缩 全 年成交总额为 5756 10 亿元 同比减少了 33 96 国债回购交易则继 续保持稳定增长态势 全年成交总额达 52999 86 亿元 同比增长了 117 03 另外 2003 年证券市场投资基金成交额为 682 65 亿元 同比减少 了 41 48 2003 年 12 月份股票市场较为活跃 股票成交金额达 4257 58 亿元 较上月增长了 52 95 同比则增长了 145 44 股票发行筹资 391 61 亿元 较上月增加了 175 65 亿元 同比大幅增长了 685 02 其中 发行 A 股 7 家 筹资 42 49 亿元 发行 H 股 3 家 筹资 38 84
7、亿美元 同比增长了 6285 31 A 股配股 1 家 筹资 3 51 亿元 发行可转债筹 资 24 亿元 印花税收入 17 03 亿元 较上月增长 53 00 同比增长 了 145 38 2003 年我国证券市场股票发行共筹集资金 1357 75 亿元人民币 较 2002 年增长了 41 17 其中 H 股发行筹资 64 57 亿美元 较上年 大幅增长了 193 77 2003 年全年共发行 A 股 82 家 筹资额 564 17 亿元 同比减少了 17 23 发行 B 股 1 家 筹资 0 43 亿美元 H 股发行 23 家 筹资 64 57 亿美元 A 股配股 24 家 筹资 74 79
8、 亿元 同比增长 32 10 发行可转债筹资 180 60 亿元 二 股票发行与交易情况 2003 年沪深股市无论在指数 成交金额还是在股票的发行数量上 都已走出低谷 较上年明显上扬和增长 统计显示 沪深股市在经历持续下跌后 两年来首次拉出了漂亮 的年阳线 自 2001 年 6 月 上证综指在 2245 点见顶回落以来 沪市 大盘经历了漫长的探底过程 从 2000 年底的 2073 47 点 到 2001 年 底的 1645 97 点 再到 2002 年底的 1357 65 点 这股连绵不断的跌势 终于在 2003 年被一举扭转 上证综指和深证成指分别拉出了实体 150 点和 736 点的小阳
9、线 结束了 2001 年和 2002 年连续两年年线收阴的 历史 沪市总成交金额在经历了连续萎缩后 两年来首次出现增长 受 大盘持续下跌影响 沪市成交金额自 2000 年以来一直处于不断萎缩状 态 从 2000 年的 31373 亿元 到 2001 年的 22109 亿元 到 2002 年的 16959 亿元 这种持续下跌的态势 终于在 2003 年完全反转 沪市去 年实现股票交易金额 20824 亿元 深市也完成了 11291 13 亿元 引人注目的是 长江电力 华夏银行等一批大盘蓝筹股在证券市 场成功筹资 2003 年 长江电力和华夏银行发行上市后立即受到市场 追捧 成为引发和带动蓝筹股行
10、情的领头羊 2003 年证券市场新增上 市公司 65 家 沪市筹资总额达到 560 96 亿元 其中 A 股 IPO 筹资总 额是 557 41 亿元 包括增发 配股和国有股配售在的再次发行筹资额 是 103 9 亿元 三 国债市场情况 继 2002 年首超 10 万亿元大关后 2003 年债券市场成交总额又攻 克 20 万亿元关口 比 2002 年猛增了 52 7 相当于当年预测的 GDP 总值的 1 88 倍 市场交易量实现了跨越式增长 更为值得关注的是 现券市场的成交金额达到 3 69 万亿元 首次超越了同年度的沪深股票 市场成交额的总和 预示着我国金融市场的均衡发展已取得了历史性 的突
11、破 2003 年 我国债券市场成交总额为 20 96 万亿元 其中 银行间 债券市场为 14 8 万亿元 比 2002 年增长 39 1 交易所债券市场为 6 16 万亿元 近乎比 2002 年翻了一番 在两个市场的增量中 银行 间市场主要益于现券交易量的迅猛增加 其现券交易量比 2002 年增加 了近 6 倍 而交易所市场则偏重于回购市场的活跃 全年回购交易量 较 2002 年增长 116 94 而在现券交易量方面 当年两个市场的现券成交总额达到 3 69 万 亿元 而同期沪深股市的成交额为 3 21 万亿元 债券市场的成交额首 次出现了超过股票市场的现象 长期以来 我国债券市场总体发展水平
12、后于股票市场 银行间债 券市场正式运作的 1997 年 交易所市场和银行间市场的现券成交总额 为 3354 36 亿元 仅为股票市场成交额的十分之一 近年来 随着债 券市场的发展受到关注 这一扭曲的现象逐步得到改观 自 2000 年起 债券市场的成交额占股票的比重快速上升 到 2002 年达到近 40 2003 年 现券市场交易量的迅猛增加 主要缘于债券品种的创新 和市场规模的扩大 2003 年债券市场发行量首次突破万亿元大关 债 券市场的总托管量达到 3 36 万亿元 相当于在前年的基础上增加了三 分之一 其中 央行票据的发行量达到约 7000 亿元 这一品种的出现迅速 扩大了银行间债券市场
13、短期品种的供给 当年 央行票据在银行间市 场的交易量达到 9052 亿元 占现券成交额的四分之一 换手达到 116 8 成为银行间债券市场表现最活跃的品种 同时 由于国开行 金融债的不断创新 使得金融债备受机构投资者青睐 全年成交金额 达到 1 31 万亿元 直逼国债 债券市场机构投资者队伍的发展也在 2003 年取得了积极进展 目 前 债券投资基金已扩容至 15 只 比 2002 年猛增了 13 只 同时 2002 年央行扩大商业银行开办债券结算代理业务对象的政策也在 2003 年收到成效 2003 年在银行间市场开户的机构投资者数量接近 3000 户 为 2002 年的 3 倍 现券成交金
14、额超过股票市场的现象表明 金融市场的均衡发展已 经取得了突破性进展 债券市场对整个资本市场影响力将与日聚增 债券市场在为庞大社会流动资金提供投资渠道的同时 必然将通过收 益率曲线的形成和完善 为证券市场甚至实业投资发挥基准的作用 四 证券市场热点情况分析 一 庄股跳水络绎不绝 2003 年股市创出 4 年来新低的过程中 中国股市最让投资者胆战 心惊的景象便是庄股跳水络绎不绝 在 2003 年行情最为火爆的 4 月中旬 世纪中天 000540 便开始了 其连续 12 个交易日的跌停 5 月 14 日世纪中天止住了连续跌停的势 态 正虹科技 000702 接着又开始了连续跌停 而且一跌又是连着 1
15、0 个交易日 6 月初 徐工科技 000425 开始表演 一跌又是连续 7 个 跌停 6 月 20 日开始 百科药业 000627 开始崩盘 连续 8 个跌停 随着百科药业崩盘 其控市股然间又销声匿迹 引发了与之相关 的凯诺科技 600398 南方建材 000906 和爱使股份 600652 等股票 相继跳水 据统计 在 2003 年上半年累积跌幅高达 30 以上的熊股只有 8 只 世纪中天以 70 的跌幅名列第一 徐工科技 华润锦华 000810 正 虹科技和百科药业等均榜上有名 进入下半年以来 庄股跳水势头并没有得到扼制 只不过是换了 新面孔而已 以昌九生化 600228 为例 该股 20
16、00 年初从 7 元多起步 涨至 24 元的高位 在 2001 年 5 月经过 10 送 1 转增 5 股的除权后 又 填权至 21 元 跳水前还维持在 18 元的高位 复权后的累计涨幅仍超 过 300 一边是巨额的获利 一边是无穷无尽的下跌 从 9 月 21 日到 10 月 9 日 10 个交易日共计流出资金 2002 2 万元 直到 10 月 10 日 昌九生化已经连续 9 个跌停 18 根阴线 流通市值 18 天蒸发 56 12 月 股价跳水又起 风景 600120 又连续 4 个 跌停 对于庄股跳水络绎不绝 有分析认为 资金是最主要的原因 其 实不然 庄股跳水真正的根本原因在于 第一 对于一个高度控盘的庄股而言 庄家经过长期运作已经 积累了异常可观的浮动利润 当它结束所有的辉煌后 出货就成为庄家资金的唯一选择 第二 在股市国际化 市场化的背景下 庄股成为结构调整的 主要对象 二 券商洗牌加速 从 2003 年证券和证券两家券商违规被撤到 2003 年新华证券 富 友证券 证券等 3 家接连被清盘 这充分说明在 WTO 大背景下券商洗 牌已经开始加速 2003 年 11 月
