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1、伺服系统行业深度报告-自动化设备的筋脉 2016 年 5 月 23 日 伺服系统行业深度报告 评级：优异 摘要： ? 伺服系统是工业自动化的重要组成部分。伺服系统是实现自动化行业中实现精确定位、精准运动必要途径。伺服系统可以使系统终端执行机构的位置、速度、转矩等输出参数准确地跟随输入量变化。伺服系统包括液压伺服系统、电气伺服系统、气动伺服系统，目前电气伺服系统应用最为广泛。交流伺服系统是目前应用最广泛的伺服系统，系统组成包括伺服驱动器、伺服电机和编码器。 ? 数字化、智能化、简易化、网络化和高效化是伺服系统的未来发展趋势。随着电子技术水平的不断提高，伺服系统的发展也在日新月异。现代伺服系统基本
2、采用交流伺服驱动系统，而且性能也在不断得到提升。未来伺服系统的发展趋势我们可以概括为数字化、智能化、简易化、网络化和高效化。 ? 日系品牌占据我国伺服系统市场一半份额，国产品牌份额逐年提升。目前，国外伺服企业在中国的市场占有率达 75%，其中日本品牌占比为 50%，欧美品牌占比 25%，。国产品牌占据了 20%的市场，其中内地品牌和台湾品牌分别占据 10%的市场，；中国内地的品牌主要有汇川技术、华中数控、广州数控、埃斯顿、英威腾等。 ? 伺服系统下游应用广泛，市场空间巨大，2015 年销售规模达到 122亿元。伺服系统最为工业自动化最为重要的控制和执行机构之一，在机床工具、纺织机械、印刷机械和
3、包装机械等领域得到广泛应用，同时随着近几年工业机器人、电子制造设备等产业的迅速扩张，伺服系统在新兴产业的应用规模增长迅速。 ? 看好系统集成化和总线型伺服系统供应商。国内伺服系统生产厂商专注于细分行业，中低端产品市场占有率逐步提高。研发实力强，能够提供整体化解决方案和总线型产品的厂商更具有竞争力，看好汇川技术（300124）、埃斯顿（002747）、英威腾（002334）。 ? 风险提示。国外产品价格下降、下游应用行业低迷。 一年走势： 相关研究报告： 报告作者： 分析师：马松 执业证书编号：S0590515090002 联系人： 马松、秦亚鑫 电话：0510-82832380 Email：q
4、inyxglsc4 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 智能制造 自动化设备的筋脉 证券研究报告 2 目录 图表目录 . 3 1. 伺服系统：工业自动化的重要组成部分 . 4 1.1 伺服系统是实现精准运动的必要途径 . 4 1.2 伺服系统中以中小型伺服为主 . 9 1.3 国产伺服起步较晚 . 10 1.4 数字化、智能化、简易化、网络化、高效化是伺服系统未来发展趋势 . 11 2. 伺服行业竞争
5、激烈. 13 2.1 市场竞争格局：日系品牌占据一半市场份额 . 13 2.2 国内伺服系统以中低端产品为主 . 15 2.3 资金、技术、客户是伺服行业三大壁垒 . 16 2.4 分销商模式在伺服销售中起重要作用 . 17 3. 伺服系统：百亿空间，下游应用广泛 . 19 3.1 电子专用设备成为伺服系统应用最大子行业 . 21 3.2 工业机器人行业持续高速增长 . 22 3.3 风电设备快速增长 . 24 3.4 机床行业市场低迷 . 25 4. 看好系统集成化和总线型伺服系统供应商 . 26 4.1 国内竞争格局：专攻细分行业，布局总线型伺服. 26 4.2 重点公司推荐 . 26 汇川技术：国内伺服系统的领跑者 . 27 埃斯顿：成型车床伺服的龙头企业 . 29 英威腾：并购御能动力，提升公司研发实力 . 30 4.3 重点公司盈利预测 . 31 5. 风险提示 . 31 5.1 国外伺服产品价格下降 . 31 5.2 下游行业低迷 . 31 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值 图表目录 图表 1: 伺服系统分类 . 4 图表 2: 伺服电机分类 . 4 图表 3: 伺服电机分类 . 5 图表 4: 伺服电机内部结构 . 6 图表 5: 伺服驱动器 . 6 图表 6: 伺服驱动器工作原理 . 7 图表 7: 伺服编码器内部结构 .
