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1、罗伯特 J希勒致力于让繁荣重归理性的人简历罗伯特希勒（Robert J. Shiller），早年于麻省理工学院获经济学博士学位。现任耶鲁大学Cowles经济学研究基地，斯坦利里索（Stanley B. Resor）经济学教授。目前他还兼任美国国家经济研究局（NBER）助理研究员、美国艺术与科学院（American Academy of Arts and Sciences）院士、计量经济学会（Econometric Society）会员以及纽约联邦储备银行学术顾问小组成员。希勒教授同时也是顾景汉奖学金（Guggenheim fellowship）获得者。作品学术论文罗伯特希勒（Robert J.
2、 Shiller）的学术文章涉及以下各个方面：风险管理，新兴市场计划和非完善市场通货膨胀，货币幻觉和货币政策宏观经济变动和认识房地产利率期限结构和利率变动计量经济和统计方法机构投资者宏观经济变化和预测苏联和东欧研究1983未来利率和政策：利率的期限结构解释 (与John Y. Campbell, Kermit L. Schoenholtz合著)1984股票价格和社会动力 检验随机游动假设：幂次与观察频率 (与 P. Perron合著)1986拟合并检验现在的估价模型 （与John Y. Campbell合著) 有关机构投资者兴趣的扩散性的调查证据 （与John Pound合著) 股息价格比率与
3、期货红利和折扣因素的期望 (与John Y. Campbell合著) 1987聚合可变性的根本源泉 信息集合的计量经济学模型 (与Ray C. Fair合著) (1988) 利率的期限结构美国政府的期限结构数据 (与 J. Huston McCulloch合著) 1970年以来美国单身家庭的价格:四个城市的新指标 (与Karl E. Case合著) 1987年股灾的投资行为：调查证据 1988 股价、收入和期望红利 (与John Y. Campbell合著) 繁荣和后繁荣市场的家庭购买行为 (与Karl E. Case合著) 1990通往自由市场的公众态度：苏联和美国比较 (与Maxim Bo
4、ycko, Vladimir Korobov合著) 股价和公债利息：他们的相互作用能够由现在定价模型解释吗？ (与 Andrea E. Beltratti) 1991资产价格之间的实际的和保证的关系 (与Andrea E. Beltratti合著)1991售价估价者的算法重复 1992指标基础上的房地产期货和期权市场 (与 Karl E. Case, Allan N. Weiss合著) 扩大期望值收集的范围：美国和日本的股市 (与Fumiko Kon-Ya, Yoshiro Tsutsui合著) 测算衍生市场现汇结算的资产价值：享乐主义重复测算指标和永久期权 1993总收入风险和套期机制199
5、4家庭净资产保险 (与Allan N. Weiss合著) 1995会谈、信息和羊群效应 社会收入成分：测算和探索国际风险分流机会 (与Stefano Athanasoulis合著) 抵押缺失风险和房地产价格：房地产指标基础上的期货和期权的使用 (与Karl E. Case, Allan N. Weiss合著) 用于促进收入风险管理的契约劳动收入指标设计 (与Ryan Schneider合著) 1996为何人们不喜欢通货膨胀 指数化政府负债的计分卡 (与John Y. Campbell合著) 1997扩展个人风险管理的范围：道德风险和其它行为考虑 市场组合的意义 (与Stefano G. Ath
6、anasoulis合著) 1998帐户单位的指标化：历史实践的理论和评估 人的行为和金融系统的效率 家庭净资产变化中的道德风险 (与Allan N. Weiss合著) 指标化帐户单位的设计 代际、代间和国际风险分担的社会保障和机构1999测算泡沫期望和投资者信心 社会收入成分：测算和探索国际风险分流机会 (与Stefano Athanasoulis合著)2001估价比率和长期资本市场展望：更新 (与John Y. Campbell合著) 泡沫、个人判断和专家观点 “比较财富效应：股市与房地产市场” (与Karl E. Case, John M. Quigley合著) 2002从有效市场理论到行
7、为金融学萨缪尔森的股市观点的一个简单验证 (与Jeeman Jung合著)专著非理性繁荣，普林斯顿大学出版社，2000年3月(百老汇书籍出版社,2001年4月)。获得2000年共同基金奖宏观市场：创建管理社会重大经济风险的机构，牛津大学出版社，1993年。获得1996年保罗.A.萨缪尔森奖市场波动性，麻省理工学院出版社，1989年公共政策和杂志封面文章罗伯特希勒（Robert J. Shiller）从1981年到2000年共十多篇有关公共政策和杂志封面文章。专利罗伯特希勒（Robert J. Shiller）拥有一个专利：代理人资产数据处理 (与Allan Weiss合作)，美国专利号5,98
8、7,435，1999年。短文、评论和书评1974年到2000年共计40余篇。思路非理性繁荣总目录第一章股市价格水平的历史回顾第一篇结构性因素第二章催化因素：互联网、生育高峰等第三章放大机制：自发形成的庞氏骗局第二篇文化性因素第四章新闻媒体第五章新时代的经济思想第六章新时代和全球泡沫第三篇心理性因素第七章股市的心理依托第八章从众行为和思想影响第四篇理性繁荣的尝试第九章有效市场、随机游走和经济泡沫第十章投资者的知识局限第五篇理性行动第十一章自由环境中的投机风险希勒的部分作品经济衰退之迷-罗伯特希勒现代宏观经济理论中一直存在着一个令人尴尬的事实，那就是，在是什么因素使得股票市场波动以及是什么引发经济
9、衰退的问题上一直没有取得共识。目前存在着一场很激烈的争论，即衰退是否即将发生，如果存在衰退，将持续多久？迄今为止，经济衰退的征兆已随处可见：衰退的股市，一些经济部门的裁员。 这也是为什么当格林斯潘和联储在上星期决定把基准利率在一个月内调低0.5个百分点时，许多美国人松了一口气。但是，联储的行为真的能够阻止衰退吗？这很难说。我们知道什么样的经济指示器与衰退有关，比如说，股票市场的跌落经常发生衰退之前。一般来讲，我们也知道股票市场的变动并不会对于利率的调整或有关未来利润和红利的消息作出理性的反映。但是，我们还不能精确的找到什么导致了经济衰退，也许是心理因素这种无形的因素，让人难以捉摸。著名的英国经
10、济学家A.C.Pigou在1929年就认为：一半的工业生产的波动可以用心理因素解释。他曾谈到：“心理相互依赖”、“交互刺激”、“共同建议”等提法。他的判断现在看来依然和1929年是一样有效，他描述的一些因素至今仍难以测算。对于经济波动，没有科学上的统一观点，而过于单纯化的理论却随处可见，今天就是一个例子。目前广为接收的理论就是，联储控制着一切：仅仅是利率的升降就影响了经济的盛衰。在联储决定首次把今年的利率调低0.5个百分点之后，1月3号的NASDAQ指数创下狂涨14个百分点的记录，从这点可以看到很多投资者是多么地信奉这一原理。当然，联储对利率的调整确实在衰退的表现方式上起着重要的作用，但是不能
11、说联储主动采取的任何措施都一定会使经济陷入混乱，还有很多其他因素促使经济的衰退。衰退通常伴随着，信心的削弱，这种削弱会使消费者的消费意愿减小，而投资者则减少投资和雇佣员工。最后，出现停工和失业的上升。最近一连串的停工和一月份制造业的裁员就是起源于此。在如何规范的测量信心的问题上有过许多尝试，其中最有名的就是由Conference Board 公布的消费者信心指数。该指数只基于五个调查问题，调查内容包括被调查者对于目前和未来半年中的经济环境以及就业状况的评价，以及未来6个月内的家庭收入的估算。虽然这个指数很简单，但是它经常出现在报刊杂志上用来显示对经济的预测。消费者信心指数的下降将有效的预示消费
12、支出将会下降。在过去的几个月中，该指数经历了从1990和1991年以来的最大程度的下降。这意味着麻烦出现了。在某种程度上，过去的几年中公众信心一直是对格林斯潘个人的全民性信任，这种信任被夸大了。这种信任部分可能来源于他1987年在大危机时成功降息以支持股市的举动，也可能归功于他在1998年在长期资本管理公司崩溃后做出的降息，避免了由于对冲基金引发的银行倒闭。似乎他已经成为支持新经济的象征，成为了现代美国经济的重要部分。但是，公众信心建立在一位74岁的老人身上总不是件安全的事。实际上，一些极端的批评者把格林斯潘看作是最近经济下滑的主要原因。因为，联储一直到2000年坚持提息的政策。 坚定的信心最
13、终建立于知识之上，建立于对经济运行机制的理解上以及对稳定的合理解释上。如今的问题是现在的经济是畸形的，是一种不正常的状态，所以可以想象，信心是会很容易被削弱的。从1982年之后，NASDAQ指数一路畅通地达到其历史最高值，且连创高峰，直到去年3月，暴跌了近一半，成为一个典型的从膨胀到崩溃的泡沫。更广义的股票指数自1982年来也随之经历了一个虽然不是那么激烈却与之很相近的不断攀升的过程，房地产价格也出现了膨胀。虽然没有出现价格的崩溃，但是这看起来与泡沫太相近了，甚至我们很难想象如何保证公众信心稳定。所以，我们是不是又要经历泡沫了呢？一些迹象表明，是这样的，我们10年来的经济扩张，是被一些不稳定的
14、经济趋势所推动。其一是人均储蓄率的降低。1991年人均收入的8%以上用于储蓄，2000年则变成零储蓄，甚至出现了家庭年支出大于消费的趋势。其二是高负债率，美国平均每个家庭的负债，尤其是按揭贷款，已经达到历史最高水平。对于经济预测者来说，如果用过去的眼光来衡量，我们已经大大超出了历史经验的范畴，过去的经验已经不可能代表未来。由于缺乏对经济波动的最终解释，预测家们只能依赖对趋势的简单推断，或者，根据历史将会简单重复复制的假定来预测，而我们目前处于信心和市场心理飞速变化的时代。或许，一场严重的衰退正等待着我们。名人CEO们卷入华尔街丑闻-罗伯特希勒刚刚走了Martha公司，现在又来了世通。在这周内，当新闻刚刚报道了莱特艾德虚报16亿美元的收入，世通公司又因为其虚报了38亿美元的收入而陷入了丑闻之中。如果一切属实的话，这将是历史上最大的会计欺诈案件。这种程度的企业欺诈会对投资者的信心带来潜在的真实打击吗？如果对于管理层在长期内提升企业收益的能力产生怀疑，那么这种打击事实上就是存在的。对于华尔街丑闻带来的萧条，我们的反应应该是重新审视管理层提升收入增长的能力，并与90年代手工业企业的短期股价进行比较。防止投资者信心大幅滑落最好的办法就是采取必要的步骤来治理管理层的问题而
