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1、欢迎学习公司理财课程 公司理财 公司财务 CorporateFinance 河北工业大学安玉琢联系电话 60204092E mail glayz 参考教材 斯蒂芬 A 罗斯 StephenA Ross 威斯特菲尔德 杰富合著 公司理财 第6版 吴世农 沈艺峰等译 机械工业出版社 2004爱斯华斯 达莫德伦 AswathDamodaran 著 公司财务 理论与实践 中国人民大学出版社JamesC VanHorne著 财务管理与政策 第11版 刘志远主译 东北财经大学出版社2000 11DavidF Scott等 现代财务管理基础 第8版 清华大学出版社RobertC Higgins著 沈艺峰等译
2、 财务管理分析 第6版 北京大学出版社 科文 香港 出版有限公司理查德A 布雷利 斯图尔特C 迈尔斯 公司财务原理 方曙红等译 机械工业出版社 2004 课程成绩评定 课堂出勤15 第一次缺课扣2分 第二次缺课扣4分 第三次缺课扣8分 以此类推 第一次请假扣0分 第二次扣1分 第三次及以上每次扣2分累积缺课1 3学时者取消考试资格或单独考试作业及案例分析报告20 结课考试65 本课程内容 第一章公司理财导论第二章财务分析第三章财务预测与计划第四章价值评估第五章风险与收益第六章资本预算管理第七章营运资本管理第八章长期融资第九章资本结构分析第十章股利政策第十一章公司并购 重组与清算 第一章公司理财
3、导论 公司理财的内涵公司理财的发展公司理财的目标公司理财的原则公司理财的基本理论公司理财环境 一 公司理财的内涵 公司财务涵盖了公司所做出的与财务有关的每一个决定 因此 几乎公司所做出的每一项举措都对应着公司财务的某个方面的内容 而不论其实际领域如何 公司财务通常被狭义地定义为与公司主管所做决策有关的一些内容 虽然这些决策可能会形成公司财务的核心内容 但无法代表公司财务的全貌 因此 战略部署 产品生产以及市场营销决策等都属于公司财务的重要内容 一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义 而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策 因此 从广义上讲 一个企业所做的任何事情都属于公
4、司理财的范畴 达莫德伦 AswathDamodaran 1 公司理财的定义 公司理财是由公司所制定的 可以影响公司财务状况的所有决策 达莫德伦 公司财务 理论与实践 财务管理与经济价值或财富的保值增值有关 是有关创造财富的决策 美 ArthurJ Keown 现代财务管理基础 1996年版财务管理是在一定的整体目标下 关于资产的购置 融资和管理 美 JamesC Van Horne 现代企业财务管理 财务管理是有关资金的获得和有效使用的管理工作 注册会计师考委会办公室编 财务成本管理 公司理财是在股份有限公司这种现代企业制度最主要的形式下 就公司经营过程中的资金运动进行预测 组织 协调 分析和
5、控制的一种决策与管理活动 吴世农 沈艺峰 MBA公司理财教学大纲 2001年版财务管理是企业管理的重要组成部分 是组织企业资金运动 处理企业财务关系的一项经济管理工作 王庆成 2 财务学的三大分支 宏观财务学 Macro finance 主要研究国家的宏观资金运动 在美国也称货币与资本市场学 投资学 Investment 主要研究各种金融机构和个人的投资组合的证券投资选择决策 公司财务学 CorporateFinance 主要研究与企业的投资 筹资等财务决策有关的理论和方法及日常管理 包括计划 分析与控制等 也称财务管理或公司理财 另一种划分方法是把财务学划分为五个分支 公司财务 个人财务 财
6、政学 国际金融 跨国公司财务学 3 公司理财的内容 投资管理 寻找增加公司价值的投资项目财务管理人员要决定企业购建哪些资产 购建多少资产 包括短期投资与长期投资 直接投资与间接投资 对内投资与对外投资 筹资管理 融通资金并安排资本结构财务管理人员要决定如何为企业的长期投资筹集资金 企业面临的可选择的筹资方式 各种筹资方式的特点 企业的资本结构 企业长期筹资与短期筹资之间的关系 利润分配管理 制定股利政策利润分配管理其实就是在如下两个方式中进行选择 是将利润留在企业进行投资 还是将利润分配给企业的所有者 如果要将利润分配给股东 以什么形式 如果将流动资产管理从投资管理中单独出来 则财务管理的内容
7、包括四个内容 筹资活动的管理 投资活动的管理 营运资金管理 经营活动的管理 分配活动的管理 投资决策 长期融资决策 短期投资决策 短期融资决策 4 公司理财的职能 财务决策 投资决策 筹资决策 股利分配决策 并购决策 财务计划 利润计划 现金预算 预计财务报表 财务分析 偿债能力分析 运营能力分析 盈利能力分析 市场价值分析 结构分析财务控制 现金流量控制 成本费用控制 公司理财的框架 公司财务的目标 公司价值最大化 营运资本管理 资本预算 投资决策 兼并 收购 风险与收益关系 筹资决策资本结构 股利分配 5 财务机构及财务经理的职责 中小型企业 财会合一的组织机构设置 公司组织架构及财务经理
8、的作用 会计主任与财务主任的职责分工 会计财务会计核算与报告 管理现金头寸 成本计算与管理资金的筹措 纳税筹划各项投资的管理 会计信息系统利润分配财务预算编制 风险管理与外部机构的关系 6 公司与其他企业的组织形式区别 按法律形式和资本组合特点 企业可分为三种组织形式 个人独资企业 依照个人独资企业法设立 由一个自然人投资 财产为投资人个人所有 并以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体 合伙企业 依照合伙企业法设立 由各合伙人订立合伙协议 共同出资 合伙经营 共享收益 共担风险 并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利性组织 公司制企业 指依据公司法设立的 具有独立法人地位的有限责任公司和
9、股份有限公司 现代企业财务管理主要是指公司理财 个人独资与合伙企业的优缺点 优点 开办手续简便 开办费用低无须支付公司所得税缺点 对债务负有无限责任存续期受个人生命周期的限制产权转让困难规模受个人财富的制约难以筹集资金 无限连带责任 公司的优缺点 优点 有限责任容易筹集大量资金资金无限存续期股份易于转让缺点 开办手续复杂双重征税代理成本高 出资人 法人财产 利润 所得税 税后利润 弥补亏损 法定盈余公积金 法定公益金 优先股股利 任意盈余公积金 普通股股利 未分配利润 资本运营 生产运营 7 财务与会计的关系 财务与会计的关系很密切 以致于人们对两者的关系或争论不休或难以区别 财务与会计是两个
10、不同的概念 只有正确认识财务与会计的内涵 理清两者的关系 我们才能讲如何进行市场经济条件下现代企业的财务管理 财务与会计的内涵财务与会计的关系 财务与会计的内涵 会计会计是以货币为主要计量单位 反映和监督一个单位经济活动的一种经济管理工作 会计工作主要是解决三个环节的问题 财务 财务不是解决对外报告的问题 而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列问题 涉及到预测 决策 控制和规划 财务要解决企业资金如何筹集 筹集的资金如何使用 最后的盈利如何分配等问题 它包括筹资管理 投资管理和分配管理 财务与会计的关系 财务管理与会计是企业管理中两个不可缺少的重要组成部分 两者既有联系又有区别 1 理论上财
11、务与会计的关系理论上财务与会计的关系有三种不同的观点 大财务论 财务决定会计 大会计论 会计决定财务 平行论 财务与会计是一种平行的关系 不存在谁决定谁的问题 2 计划经济时期财务与会计的关系 计划经济时期 我国企业实务中 财务与会计的关系实际上是一个大财务思想 3 市场经济条件下财务与会计的关系市场经济条件下 财务与会计是两项内容各异的工作 两者是平行关系 财务不仅仅是一个制度问题 更是一个方法和思路的问题 财务应该是企业自己的财务 财务与会计的区别 会计是一个经济信息系统 财务管理是一种资本运作活动 会计体现的是一种规范 财务管理更多的是一种理念 一种思想 会计侧重于资金运动的量的方面 而
12、财务管理侧重于资金运动的质的方面 会计的基本职能是反映 记录与报告 财务的职能则是决策 计划 分析和控制 会计侧重于过去或已经发生的业务 财务管理侧重于未来的业务 会计为财务管理提供信息 是财务管理的基础 8 会计的基础知识 会计对象会计要素会计科目会计等式与会计报表 会计对象 会计工作的对象就是企业的资金运动 会计的对象是客观的 不同国家和地区表现形态都是一样的 所以会计才能够成为一种国际性的商业语言 会计要素 会计要素是对会计对象即资金运动的分类 会计要素是主观的 不同国家有不同的分类 资产 负债 所有者权益 收入 费用和利润 是我国会计工作的六个要素 这六个会计要素是企业整个会计核算的基
13、础 会计要素 反映经营状况的会计要素 资产 负债 所有者权益 费用 利润 收入 反映财务状况的会计要素 会计科目 会计科目是对会计要素的再分类 会计科目把每一项会计要素进一步分成若干小类 科目就是帐户所有的帐户最终要反映企业资金运动的全过程每个帐户的内容是唯一的 各帐户之间是相互排斥的 其分类不能交叉 会计等式与会计报表 会计工作最终的目的是编制会计报表 会计报表是用来总括反映某个会计单位在一定时期内的财务状况和经营成果的报告文件 有三种主要会计报表 资产负债表会计等式 资产 负债 所有者权益利润表会计等式 利润 收入 费用现金流量表会计等式 现金净流量 现金流入量 现金流出量有关三个会计报表
14、 在后面章节再详细介绍 二 公司理财的发展 一 西方财务管理的发展1 以筹资为重心的理财阶段 30年代 以筹资为重心起源于15 16世纪 当时地中海沿岸的许多商业城市出现了由公众入股的商业组织 股份经济需要资本 20年代更为突出 由于股份经济的迅速发展 企业规模的扩大 融资成为主要财务问题 财务部门作为独立的管理部门出现 理论上页重点研究融资问题 1897年 美国学者格林 Green 出版了 公司财务 详细介绍了公司集资问题 1910年 米的德 Meade 出版了 公司财务 为现代财务理论奠定了基础 2 以内部控制和资产管理为重心的理财 30 50年代 1929年爆发的经济危机和30年代西方经
15、济的不景气 许多公司倒闭 为保护投资者 西方各国加强了证券时常的监管和法制建设 1933 1934年美国通过了 联邦证券法 和 证券交易法 财务管理重心开始转向内部控制 财务管理不仅要筹措资本 而且要管好用好资本 财务计划 财务控制和财务分析的基本理论开始形成 美国的洛夫 Lough 的 企业财务 和英国的罗斯 Rose 的 企业内部财务论 以及一些日本学者都强调了资产管理和内部财务控制的重要性 3 以投资为重心的理财 50 70年代 二战以后 科技发展 产品更新加快 市场竞争加剧 投资风险加大 企业越来越重视投资决策问题 1951年 美国的迪安出版 资本预算 1952年 马科维兹 Marko
16、witz 提出了投资组合理论 1959年出版了 组合选择 1964 1965年 夏普 Sharpe 和林特尔 Lintner 在马科维兹基础上提出了资本资产定价模型 此后一直到现在 许多学者在这方面作了深入研究 1958 1976 莫迪格莱尼 Modigliani 和 Miller 提出了著名的MM总价值理论 资本结构和股利理论 1973年 布莱克 Black 和斯科尔斯 Scholes 创立了期权定价模型 4 以资本运作为重心的深化发展阶段 80 通货膨胀成为一度成为热点问题国际财务管理成为财务学的分支财务风险问题和财务预测 决策数量化受到高度重视广泛关注以资本运作为重心的资本筹集 资本运用和资本收益分配行为财务理论出现网络财务成为发展方向 二 我国财务管理的发展 1 新中国成立前20世纪二三十年代上海 江浙一带的不少大中型企业不仅设立了专门的财务主任 有的还设立财务总管 在企业管理结构中居于高层地位 一些大学开设了专门的财务管理课程 上海交通大学还设立了财务管理学系 1914年北洋政府颁布 证券交易所法 促使证券交易日益活跃和旧中国有组织的证券市场的形成 1918 1920年 北京
