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1、宏观经济政策 一 经济政策目标二 财政政策三 货币政策 一 经济政策目标 1 经济政策 政府为了达到一定目的而对经济活动进行的有意识的经济干预 2 四大目标 充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡 将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内 经济要适度增长 国际收支则既无逆差也无顺差 第一节政策目标及影响一 政策目标的冲突 宏观经济四大目标既有一致性又有矛盾性 彼此和政策工具之间相互联系 影响和制约 往往难以同时达到人们期望的状态 促进增长 增加就业 稳定物价是对内均衡目标 保持国际收支平衡则是对外均衡目标 政府在制定目标时 不能只追求单一目标 而应当综合考虑 在制定宏观经济政策时或者确定重
2、点政策目标 或者对目标进行协调 二政策目标的冲突 资料 神秘的四角 资料 神秘的四角 尽管执政联盟各党派许诺为国民减税 但如何协调各方的立场仍是难题 视频 意政府面临难题 视频 意政府面临难题 四 财政政策 1 财政的构成 1 政府支出 政府转移支付 政府单方面把一部分货币无偿转移出去 只是一种货币性支出 没有发生商品交易 提供公共产品 政府购买 商品和劳务的实际交易 直接形成社会需求和购买力 维持政府系统运行 直接投资 2 政府收入 税收 强制性 无偿性 固定性 国家的财政收入手段 案例 TaxtheRich 案例 TaxtheRich 2013年10月18日 法国国民议会投票批准在两年内对
3、年薪超过100万欧元的个人征收 特别富人税 总统奥朗德执政以来 经济政策的最大特点无疑是借助提高税收来减少政府财政赤字 令富人们怨声载道 逃命 或许成了高收入人群的普遍心理 法国首富 路易威登奢侈品集团 LVMH 董事长伯纳德 阿诺特去年9月被曝已申请加入比利时国籍 分析家们一致认为 赶跑他的元凶是 富人税 有人是出于纯粹的经济原因 也有人是对奥朗德税收政策所体现出的法国社会 仇富 心态的失望 2 自动 内在 稳定器 自动稳定器财政工具本身具有一种自动调节经济 减少经济波动的机制 在繁荣时自动抑制通胀 萧条时自动增加需求 1 税收自动变化 2 转移支付自动变化 3 农产品价格维持制度 农产品价
4、格保护支出自动变化 调节经济波动的第一道防线 适用于轻微经济波动 衰退时 产出下降 个人收入下降 税率不变 税收会自动减少 可支配收入会自动少减少一些 使得消费和需求下降的少些 累进所得税 衰退使得收入自动进入较低纳税档次 税收下降幅度超过收入下降幅度 反之 如此 衰退时 失业增加 符合救济条件的人增加 社会转移支付增加 抑制可支配收入下降 抑制需求下降 斟酌使用的财政政策 政府审时度势 斟酌使用 变动支出水平或税收 以稳定总需求水平 使之接近物价稳定的充分就业水平 3 斟酌使用的财政政策 具体应用 逆经济风向而行 补偿性财政政策 交替使用扩张性和紧缩性财政政策 或扩张或紧缩 斟酌使用 权衡使
5、用 扩张性财政政策 萧条时 总需求 总供给 存在失业 政府增加支出 减税等措施 刺激需求 紧缩性财政政策 繁荣时 总需求 总供给 存在通货膨胀 政府减少开支 增税等措施 抑制需求 资料 DiscretionaryPolicy 资料 DiscretionaryPolicy 众议院不会批准没有附加条件的 干净的 开支提案 并要求减支 视频 僵局美政府停摆 视频 僵局美政府停摆 1 货币政策的机制 三 货币政策 货币量 利率 总需求与总供给 货币政策的直接目标 利率 调节货币量是手段 最终目标 总需求和总供给达到平衡 货币量增加的效应 短期效应 既增加实际GDP 又使物价上升 长期效应 物价进一步上
6、升 实际GDP回到原充分就业水平 只有物价上升 而实际GDP不变 1 公开市场业务 在金融市场上买进或卖出证券 主要是国库券 2 贴现政策 通过增减贴现贷款数量和贴现利率 来影响货币供给量 3 法定准备金 通过提高和降低准备金率来控制贷款量 增减货币供给量 2 货币政策基本工具 决定是否发行国债是属于财政政策 发行后的二级市场上的买卖属于货币政策 间接货币政策 直接货币政策力度强 见效快 3 相机抉择的货币政策 扩张货币政策 经济萧条 总需求 总供给 放松银根 以增加货币供给量 降低利率 刺激总需求 刺激经济发展 紧缩货币政策 繁荣时期 总需求 总供给 收紧银根 减少货币供给量 提高利率 抑制
7、总需求 降低物价 防止经济过度增长 工具 公开市场上买进有价证券 降低贴现率 放松贴现条件 降低准备率 工具 公开市场上卖出有价证券 提高贴现率 严格贴现条件 提高准备率 案例 中国稳健的货币政策 2010年12月3日 中央政治局召开会议 要求2011年实施积极财政政策和稳健货币政策 增强调控的针对性 非常时期的非常货币政策是不可持续的 核心是让货币政策回归到常态 保证银行体系能释放适度的流动性 案例 中国稳健的货币政策 在市场欢乐的背后那句歌词在唱 伯南克的心思你别猜 猜来猜去也不明白 视频 美联储货币政策政策 视频 美联储货币政策 资料 货币政策的时滞 货币政策时滞是从需要采取行动情况出现
8、 经过制定政策过程 直至政策部分乃至全部发挥效力的时间分布间隔 资料 货币政策的时滞 货币主义者认为货币当局明智之举是根据长期增长的需要 确定一个稳定货币增长率后 并不受任何干扰地实施 宏观经济政策分析 一 宏观经济政策概述二 财政政策效果三 货币政策效果四 两种政策的混合使用 回顾 一 宏观经济政策概述 y 凯恩斯区域 LM曲线 r1 r2 y IS 曲线 r r 财政政策 政府变动税收和支出 以影响总需求 进而影响就业和国民收入的政策 1 财政政策与货币政策 货币政策 政府货币当局通过银行体系 变动货币供给量 来调节总需求的政策 两者实质 通过影响利率 消费和投资 进而影响总需求 使就业和
9、国民收入得到调节 2 财政和货币政策的影响 正面 资料 财政的起源 财政 一词最早起源于西欧 13 15世纪 拉丁文finis指结算支付期限的意思 后为finare 16世纪末 法国政治家波丹用法语finances 认为是 国家的神经 1898年 戊戌变法的 明定国是 诏有 改革财政 实行国家预算 公共财政古已有之 财政的 公共性 特点是与生俱来的 财政最初就是在经济上占有统治地位的集团的分配活动 统治集团的 集体性 或 公共性 赋予了财政有别于一般财务的 私人性 资料 财政的起源 资料 货币政策的作用领域 资料 货币政策的作用领域 财政政策效果 变动政府收支 使IS变动 对国民收入变动产生的
10、影响 财政政策乘数 货币供给量不变 政府收支变化导致国民收入变动的倍数 LM 财政政策效果 y1 y2 y3 y E1 由于存在挤出效应 财政政策乘数要 政府支出乘数 IS1 IS2 r E2 二 财政政策效果 政府部门加入后 以定量税为例 IS曲线公式变为 如果利率r不变 政府支出乘数 1 1 b 在横轴上 截距增加了 g 1 b 如果利率r变 为财政政策乘数 实际上的财政政策效果小于政府支出乘数的作用 假定政府购买性支出增加了 g LM 财政政策的挤出效应 y1 y2 y3 y IS1 IS2 r g 1 b d r 1 b r 挤出效应 政府支出增加引起利率上升 从而抑制私人投资 及消费
11、 的现象 3 挤出效应Crowdingouteffect LM不变 右移IS 均衡点利率上升 国民收入增加 挤出效应的大小 挤出效应越小 财政政策效果越大 案例 国债发行的 挤出效应 如无法支付利息和本金 购债者对新债券利率将越来越高 到时候政府将被迫大幅削减其它领域的开支 以便为进一步销售国债挤出空间 导致对联邦承包商支出减少 最终影响到社保和其它福利 案例 国债发行的 挤出效应 资料 Crowding inEffect 由经济学家迈克尔 帕金提出的 指政府采用扩张性的财政政策时 能够诱导民间消费和投资增加 从而带动产出或就业总量增加 挤进效应不是通过以利率为中介变量来实现的 而是来源于外部
12、经济性使企业增加自主投资 经济萧条时公债资金的挤进效应较大 资料 Crowding inEffect 案例 越战升级对利率的影响 案例 越战升级对利率的影响 i三个月期国库券利率 从1965年初到1966年末 美国驻越南军队由不足2 5万人增至35万人 政府支出增加了550亿美元 Y亿美元 O 4 财政政策效果大小 IS陡峭 财政政策效果大 利率变化大 IS移动时收入变化大 IS平坦 财政政策效果小 利率变化小 IS移动时收入变化小 1 LM不变 IS形状变 y1 y2 LM 扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应 y0 y2 y1 y3 y 画在一个图上 IS2 IS1 IS3 IS4 r L
13、M越平坦 收入变动幅度越大 扩张的财政政策效果越大 2 IS不变 LM形状变 LM曲线三个区域的IS效果 r4 r1 y1 r2 r3 r5 y2 y3 y4 y5 y LM IS1 IS2 IS3 IS4 IS5 IS6 LM越陡峭 收入变动幅度越小 扩张的财政政策效果越小 此时位于较高收入水平 接近充分就业 斜率大 h小 货币需求变动导致r变动大 收入变化就越小 r LM曲线越平坦 IS越陡峭 则财政政策的效果越大 货币政策效果越小 5 凯恩斯陷阱中的财政政策 凯恩斯陷阱中的财政政策 IS1IS2 LM1 LM2 y r0 政府增加支出和减少税收的政策非常有效 私人部门资金充足 扩张性财政
14、政策 不会使利率上升 不产生挤出效应 r y1 y2 凯恩斯主义的极端情况 LM为水平 IS垂直时 货币政策完全失效 财政政策非常有效 凯恩斯主义的极端情况 凯恩斯极端的财政政策情况 IS1IS2 LM1 LM2 r0 IS垂直 投资需求的利率系数为0 投资不随利率变动而变动 货币政策无效 LM水平时 利率降到极低 进入凯恩斯陷阱 这时货币供给量增加不会降低利率和促进投资 对于收入没有作用 r y y1 y2 IS垂直时货币政策完全失效 IS LM1 LM2 y0 r0 r1 IS垂直时货币政策完全失效 此时 货币政策能够改变利率 但对收入没有作用 r y 1 货币政策效果 三 货币政策效果
15、货币政策 如果能够使得利率变化较多 并且利率变化导致的投资较大变化时 货币政策效果就强 货币政策效果 y1 y2 y LM1 LM2 IS 货币政策效果 变动货币供给量对于总需求的影响 r 货币政策效果的简化图示 货币政策效果 y1 y2 y LM1 LM2 IS r y3 m k h r k r LM形状不变 2 货币政策效果的大小 货币政策效果因IS的斜率而有差异 y1 y2 y3 y LM1 LM2 IS1 IS2 IS陡峭 投资利率系数小 投资对于利率的变动幅度小 所以LM变动使得均衡移动 收入的变动幅度小 IS陡峭 收入变化小 为y1 y2 IS平坦 收入变化大 为y1 y3 y2
16、y1 y3 y1 r 货币供给增加LM平坦 货币政策效果小 LM陡峭 货币政策效果大 IS形状不变时的货币政策效果 货币政策效果因LM的斜率而有差异 y1 y2 y3 y LM1 LM2 IS1 IS2 y4 LM平坦时 货币供给增加 利率下降的少 对投资和国民收入造成的影响小 反之 LM陡峭时 货币供给增加 利率下降的多 对投资和国民收入的影响大 y2 y1 y4 y3 r 3 古典主义的极端情况 水平IS和垂直LM相交 是古典主义的极端情况 古典主义极端下的货币政策十分有效 IS LM1 LM2 y r0 货币政策十分有效IS水平 斜率为0 投资对利率很敏感 货币供给增加使利率稍微下降 投资极大提高 国民收入增加 收入增加所需货币正好等于新增货币供给 利率维持在较高水平 y1 y2 r 古典主义极端下的财政政策完全无效 IS2 IS1 LM1 LM2 y r2 r1 r0 财政政策完全无效 IS水平 投资的利率系数无限大 利率微变 投资会大幅变化利率上升 私人投资大幅减少 挤出效应完全 增加财政支出 收入增加 反使得利率升高 y1 r 古典主义的观点 古典主义认为 货币需求仅仅与产
