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1、2020年环保行业白皮书 为绿色 卓越前行 德勤管理咨询与德勤能源 资源及工业行业 02 册子 报告标题 章节标题 dUaXoXoYgZmVjZfWMBnNtQ9PdN8OmOmMnPmMlOoOsPjMrRoR6MnMoRvPtOqNNZpMpM 1 环保行业白皮书 目录 环保行业总览 2 发展趋势分析 4 资本市场表现 10 附录 案例分享 13 环保行业白皮书 环保行业总览 2 环保行业总览 基于不同环保细分领域2020年运营收入预测及 十三五 期间累计投资情况 大部分环保细分领域仍属于需求旺盛的成长期 生 命 周 期 发展阶段 初始期 发展期 成熟期 衰退期 农村水 环境 土壤 修复
2、有机 垃圾 环卫 非电 大气 水体 修复 工业废 水处理 市政排 水和污 水处理 危废 垃圾 焚烧 垃圾 填埋 投资1 400亿 运营400亿 投资850亿 投资200亿 投资1 000亿 投资300亿 投资1 7万亿 投资1 200亿 投资570亿 运营 2 700亿 水 大气 固废 土壤修复 环境监测 运营1 020亿 投资1 1万亿 运营1 400亿 投资400亿投资1 500亿 投资3 000亿 运营1 500亿 投资100亿 运营100亿 投资800亿 投资1 100亿 运营500亿 运营100亿 运营100亿 运营300亿 投资为 十三五 期间累计投资估算运营 为2020年运营收入
3、估算 注 投资为十三五规划投资额 运营为2020年年估算值 非电大气包括大气烟气 VOCs和臭气异味 运营1 700亿 运营100亿 电力 大气 环境 监测 市政 供水 水环境治理发展潜力较 大 目前热点领域为长 江大保护 环渤海治理 2020年大固废处置需求将迎来暴增的市场空间 工业安全生产要求提升 带来危废处置需求 提升 污泥 建筑等其他固废处置产能缺口较大 无废城市 正式启动 消费品循环利用加 快推进 垃圾分类有望入法厨余垃圾处置产能严重不足 2020年环境监测景气度持续向上 第三方专业运维需求广阔 工业园区生产安全监测新增需求 水质监测网格化兴起 大气监测下沉省市 方兴未艾 环保行业白
4、皮书 环保行业总览 3 环保行业具有弱周期性和进入壁垒较高两个主要特点 另外环保产业已面临充分竞争状态 盈利能力相对不错 预计产值将来以10 15 的速度增长 弱周期性 壁垒较高 弱周期性 环保行业与宏观经济相关性较小 属于弱周 期性行业 政策驱动 环保产业的需求变化取决于产业政策 发展速 度与国家制定的环保标准以及政策执行的力度 密切相关 付款人很难界定 具有较强的外部性 这使得 其产业发展必须有政府的干预和调控 一些社 会事件如雾霾事件 原油泄漏等也会对环保行 业产生较强的驱动作用 商业模式 To G模式 下游客户是政府机构 To B模式 下游客户主要是工业企业 业务模式 工程 设备 运营
5、 盈利能力 工程 设备的毛利率约30 净利率约10 运营的毛利率约35 净利率约15 ROE 6 12 ROA 2 5 竞争格局 充分竞争 产业集中度低 企业总数约五六万家 规模企业 人数100人以上 约3 000家 占比约5 发展趋势 环保产业化 产业环保化 环保金融化 环保竞争区域化 国强民弱 按效果付费 技术竞争 海外拓展 未来增长率 中国环保产业2018年总产值约1 5万亿元 预计2018 2023年CAGR为10 15 定义 聚焦于为节约能源资源 发展循环经济 保护生态环境提供物质基础和技术保障 资金壁垒 项目投资较大 投资回收期时间较长 因此对 投资者具有较强的资金压力 技术壁垒
6、环保行业具有较高的技术壁垒 真正具备核心 技术的企业更有竞争优势 尤其工业环保领 域 技术优势成为企业发展的关键 资质壁垒 企业开展设计 运营 工程服务 环境监测等 都需要具备环境工程专项设计等相关资质 从事危险固废产业还须有相关运输 经营等 许可资质 进入门槛越来越高 真正具备核心技术和运营经 验的企业更有竞争优势 参考资料 北极星环保网 国家统计局 环保行业白皮书 发展趋势分析 4 发展趋势分析 环保行业作为一个产业逐渐成形 环保企 业已逐步迈入产业集团化形态 环保产业化 环保企业已逐步迈入产业集团化形态 1 0时代 单体业务时代 在环保行业发展的初期 环保企业主 要通过单一业务盈利 处于
7、整个行业 价值链条的某一个单独环节 如水务 企业主要做污水处理或者供水 2 0时代 复合商业模式和多元发展时代 商业模式相对复杂 业务结构也由过 去的单体业务模式向纵向延伸 产业 化集团模式开始萌芽和发展 盈利模 式也相对多样化 常见的形态是从单 一投资商向工程建设板块延伸 形成 投建运完整的盈利链条 3 0时代 产融结合的集团化时代 开始尝试借助金融力量来解决投资资 金问题 典型的做法就是成立产业基 金 由主体企业出资少部分作为劣后 其他资金由GP负责募集 环保产业形态丰富多样 逐步跨出传 统环保行业范畴 进入金融领域 各大产业生产过程力求环保达标 产业方 纷纷主动进入环保产业 产业环保化
8、产业方主动进入环保产业 2015年史上最严新环保法实施 严 重环境违法行为将被判刑 随着环 保政策密集出台 环保标准不断趋 严 To B 工业 市场未来仍有良好 发展机会 与To G 市政 市场一并 成为环保产业的两块蛋糕 越来越多的传统产业巨头正在向节能 环保领域转型 目前128家央企中选择 进入环保领域作为战略布局的央企已 达到30家左右 实业类央企为主 其中进入水处理领域的央企最多 新进入者环保业务转型或者业务拓展 的策略 依托设计院 研究院及原有小规模的 环保项目公司 成立专门的环保公司 深度挖掘内部市场 往往要求下属各 级分子公司将环保业务全部交给内 部公司 发挥资本优势 并购整合合
9、适的公司 逐步开拓领域 突破自身瓶颈 过去 企业进入环保市场 多数是以某 一个细分领域作为切入点 而从细分领 域的专业治理向环保问题的综合解决方 案服务商转换的趋势愈加明显 综合解决方案服务商 过去 企业进入环保市场 多数是以某 一个细分领域作为切入点 即解决环保 问题中个别单一问题 作为行业的核心推动力量以及最大的 市场需求主体 地方政府初期对待环 境治理问题的态度就是 头痛医头 脚痛医脚 重点解决局部的 严 重的环境问题 市场需求引导效果明 显 催生了大量细分领域的龙头企业 对于一个区域内的整体环境问题的解 决缺乏顶层设计 污染问题并没有很 好地解决 未来的一个新趋势将是从细分领域的专 业
10、治理向环保问题的系统化或综合化解 决方案转换 系统化解决方案是针对某一区域或某 一个城市环境问题的总体解决方案 在顶层 用绿色产业解决经济发展过 程中的环境问题 在中间层 用资源循环的方式解决污 染问题 在底层 用处理的方式解决无法循环 利用的问题 顶层的系统化解决方案推进缓慢 但 中间层与底层结合的半系统化解决方 案是可实现的 其中技术研发 内部协 调 外部资源整合等能力 都将成为半 系统化解决方案的必备能力 部分实力雄厚的央企正在尝试朝着系 统化解决方向前进 环保行业白皮书 发展趋势分析 5 各类环保企业由装备制造商 细分领域专业化系统解决方案提供商 向全国性和区域环境综合服务集团发展 进
11、一步向环境综 合服务集团发展 综合解决方案服务商 企业类型资产规模 亿元 产业特征核心能力 环境产业集成化 服务集团 1 000 集成化 顶层结构设计能力 集成能力强 资本实力强 资源关系强 品牌影响力强 商业模式创新能力强 全国性环境综合 服务集团 500 1 000 规模化 基本是混合所有制公司 国有股权占主导 并购能力强 并购执行力强 融资能力强 融资成本低 运营管理的成本控制能力强 区域环境综合服 务集团 100 综合化 当地国资委控股 丰富的运营管理经验及服务性人才 优秀的服务标准体系 属地性强 区域性强 较高的政策水平 紧密的当地政府关系 更有专业度的运营管理能力 有一定的商业模式
12、的设计能力 系统解决方案提 供商 轻资产 专业化 民营企业占主导 各细分领域领跑企业占据60 的市场规模 基本上都是以EPC为主导 以技术为核心 体现行业发展活力 最有可能走向国际市场 较强的技术创新实力 强大的企业家精神 完整的治理结构 合理的商业模式 参考资料 北极星环保网 国家统计局 环保行业白皮书 发展趋势分析 6 金融资本不断向环保产业渗透 环保企 业借助金融资本的力量不断发展壮大 环保金融化 金融资本与环保行业深度结合并推动行 业发展 金融资本渗透环保产业主要有 以下几种模式 借贷模式 这种模式最常见也是最传 统的 比如银行贷款 主要参与机构 包括银行 信托 资管公司等 这类 机构
13、以固定收益模式为环保项目提供 各类贷款支持 从中获取利息 基金投资模式 这种模式目前较为流 行 又可以分为直投项目和投资企 业 前者是指 基金将资本直接投向 具体落地的环保项目 比如PPP 基 金 后者是指 基金将资本投向那些 优质环保企业 企业再对资本进行支 配 比如环保类VC PE 基金 产业投资模式 也可称为产融结合模 式 金融资本凭借自身优势 直接打 造对应的产业形态 对所投入的产业 实现绝对控股并直接经营 主要靠产 业长周期运营获利 环保企业借助金融资本发展壮大 主要 通过以下几种途径 产业基金模式 这种模式中 环保企 业通常与专业的基金管理机构合作 环保企业作为LP 有限合伙人 专
14、 业基金管理机构 环保企业也可以自 己成立基金管理机构 作为GP 普通 合伙人 通过环保企业的担保 出 资 劣后等各种形式形成杠杆 加强 环保企业的资金利用效率 扩大企业 投资能力 或者并购其他企业获得更 好的技术 市场 人才等 融资租赁模式 主要设备通过租赁方 式获得 企业在投资阶段可以减少大 量资金的一次性支出 再融资模式 利用现有项目进行再融 资 成为快速回笼资金的另一种选 择 常见的回笼资金的模式是通过 ABS 资产 抵押证券 将项目未来特 许经营期内的收益证券化 全国范围内竞争热度呈区域化特征 领 先的环保企业均形成了区域化布局 环保竞争区域化 环保行业与经济发展程度密切相关 也 和
15、我国 先污染后治理 的发展模式息 息相关 经济越发达的地区 污染相对 就越严重 环保市场启动得也越早 再 加上经济发达地区的政府支付能力强 节能环保行业投资分险较低 总体上 看 我国环保产业发展明显呈现出从东 向西 从南向北逐步演进的区域化特征 东部 南部等发达区域经济发展整体 良好 环保产业发达 商业模式成 熟 政府以及公众也高度重视环境保 护 因此 在这些区域内环保企业 要想拓展业务 面临的竞争将更为激 烈 需要全面考虑金融 技术 建设 周期 运营成本 管理模式等各项综 合因素 西部 北部等欠发达地区的环保产业 市场化程度较低 虽然环保企业面临 的竞争压力较小 但往往出现行业巨 头与夫妻店
16、共同竞争一个环保项目的 局面 环保企业的区域化竞争策略 领先的环保企业均形成了区域化布 局 比如水务领域的北控水务在山 东 江浙 安徽 云贵 辽宁等地 区 首创股份在湖南 江苏 山东等 地区 光大国际在江浙 山东等地 区 中国环保在河北 山东 江浙 河南等地区 均布局了大量项目 从全国布局的领先环保企业项目分布 集中形成优势区域的基本特点来看 江浙 山东等地区经济较为发达 人 口基数较大 是行业领先企业的首选 拓展区域 与全国环保产业发展的区 域化演进形态几乎保持一致性 国强民弱是在我国市场背景下的一个相 对通用的现象 且此趋势中短期内将继 续延续 国强民弱 在传统水务行业 生活垃圾焚烧等主要 市场上一直呈现出国强民弱的形态 一是环保主力市场来自政府采购的各 类环保服务 国有企业的股东背景具 备天然优势 二是环保企业 投建 运 的模 需要大量的资金保障 而 国企在资金获取渠道 获取体量和资 金成本等方面都有明显优势 混合所有制带来合作共赢 环保公司尤 其是水务工程类公司大股东质押率较 高 出现流动性危机 2018年下半年开 始 国资大举入股民营环保上市公司 助力环保行业流动性风险解除
