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1、 第二节财务能力的分析 LOGO 第二节偿债能力分析 偿债能力分析 短期偿债能力 长期偿债能力 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率 到期债务本息偿付比率 资产负债比率 股东权益比率与权益乘数 产权比率与有形净值债率 偿债保障比率 利息保障倍数与现金利息保障倍数 1 资产负债率 资产负债率 负债总额 资产总额资产负债率也称为负债比率或举债经营比率 它反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的 这个比率越高 企业的偿债能力越差 财务风险越大 反正 偿还债务的能力越强 1 资产负债率 从债权人的角度看 如果这个比率过高 股东提供的资本所占比重太低 企业的财务风险主要由债权人来负担 从企
2、业股东的角度看 股东关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利率 财务负债率也被称为财务杠杆 从企业管理者的角度看 如果企业不举债会负债率小 则说明企业的经营管理者比较保守 对前途信心不足 资产负债率一旦超过1 说明企业资不抵债 有濒临倒闭的危险 2 股东权益比率与权益乘数 股东权益比率 股东权益总数 资产总额该比率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的 股东权益比率与负债比率之和等于1 股东权益比率越大 负债比率越小 企业的财务风险越小 偿还长期债务的能力就越强 权益乘数 资产总额 股东权益总额股东权益比率的倒数称为权益乘数 即资产总额是股东权益总额的多少倍 权益乘数反映企业财务杠杆的大小
3、 3 产权比率与有形净值债务率 产权比率 负责总额 股东权益总额它反映了债券人所提供资金与股东所提供资金的对比关系 该比率越低说明企业长期财务状况越好 债权人贷款的安全越有保障 企业的财务风险越小 有形净值债务率 负债总额 股东权益总额 无形资产净值 有形净值债务率实际是产权比率的延伸 该比率越低说明企业的财务风险越小 4 债务保障比率 偿债保障比率 负债总额 经营活动产生的现金流量净额偿债保障比率反映了企业经营活动产生的现金流量净额偿还全部债务所需的时间 该比率也被称为债务偿还期 该比率越低企业的偿债能力越强 5 利息保障倍数与现金利息保障倍数 利息保障倍数 税前利润 利息费用 利息费用税收
4、利润是指所缴纳所得税之前的利润总额 利息费用不仅包括财务费用中的利息费用 还包括计入固定资产成本的资本化利息 如果这个利率太低 说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息 第三节营运能力分析 营运能力分析 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 1 应收账款周转率 应收账款周转率 赊销收入净额 应收账款平均余额应收账款平均余额 期初应收账款 期末应收账款 2 销售收入净额指的是销售收入扣除销售退回 销售折扣及折让后的余额 赊销收入净额指销售收入净额扣除现消收入的余额 在资产负债表里营业收入就是销售收入 注 应收账款在一个会计年度内的周转次数 可以用来分析
5、应收账款的变现速度和管理效率 1 应收账款周转率 应收账款平均收账期 360 应收账款周转率 应收账款平均余额 360 赊销收入净额 应收账款平均收账期表示应收账款周转一次所需要的天数 平均收账期越短 说明企业的应收账款周转速度越快 2 存货周转率 存货周转率 销售成本 存货平均余额存货平均余额 期初存货余额 期末存货余额 2存货周转天数 360 存货周转率 平均存货余额 360 销售成本 存货周转率越高 说明存货周转速度越快 企业的销售能力越强 营运资金占用的存货上的金额越少 表示企业的资产流动性较好 资金利用效率较高 3 流动资产周转率 流动资产周转率 销售收入 流动资产平均余额流动资产平
6、均余额 期初流动资产余额 期末流动资产余额 2 流动资产周转率表明在一个会计年度内企业流动资产周转的次数 它反映了流动资产周转的速度 该指标越高 说明企业流动资产的效率越高 4 固定资产周转率 固定资产周转率 销售收入 固定资产平均净值固定资产平均净值 期初固定资产净值 期末固定资产净值 2 固定资产周转率主要用于分析企业对厂房 设备等固定资产的利用率 概率越高 说明固定资产的利用率越高 管理水平越好 5 总资产周转率 总资产周转率 销售收入 资产平均总额资产平均总额 期初资产总额 期末资产总额 2 总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率 如果这个比率较低 说明企业利用其资产进行经营的效
7、率较差 会影响企业的盈利能力 企业应该采取措施提高销售收入或处置资产 以提高资产利用率 资产负债表 第四节盈利能力分析 盈利能力分析 资产报酬率 销售毛利率与销售净利率 股东权益报酬率 成本费用净利率 每股利润与每股现金流量 每股股利与股利支付率 市盈率与市净率 资产息税前利润率资产利润率资产净利率 1 资产报酬率 资产报酬率 也称为资产收益率 是企业在一定时期内的利润额与资产平均总额的比率 资产报酬率 资产息税前利润率 息税前利润 资产平均总额 100 资产利润率 利润总额 资产平均总额 100 资产净利率 净利润 资产平均总额 100 1 资产报酬率 息税前利润通俗地说就是不扣除利息也不扣
8、除所得税的利润 也就是在不考虑利息的情况下在交所得税前的利润 也可以称为息前税前利润 息税前利润 顾名思义 是指支付利息和所得税之前的利润 息税前利润 企业的净利润 企业支付的利息费用 企业支付的所得税净利润 收益 是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成 一般也称为税后利润或净收入 净利润是一个企业经营的最终成果 净利润多 企业的经营效益就好 净利润少 企业的经营效益就差 它是衡量一个企业经营效益的主要指标 净利润 利润总额 1 所得税率 利润总额是在营业收入中扣除成本消耗及营业税后的剩余 这就是人们通常所说的盈利 他包含了财务费用 利息 息税前利润 利润总额 利息 2 股东权益报
9、酬率 股东权益报酬率 净利润 股东权益平均总额 100 股东权益平均总额 期初股东权益总额 期末股东权益总额 2股东权益报酬率 也称净资产收益率或所有者权益报酬率 是评价企业盈利能力的一个重要的财务比率 它反映了企业股东获取投资报酬的高低 该比率越高 说明企业的盈利能力越强 股东权益报酬率 资产净利率 平均权益乘数提高股东权益报酬率的两种方法 一是在财务杠杆不变的情况下 通过增收节支 提高资产利润率来提高资产净利润 从而提高股东权益报酬率 二是在资产利润率大于负债利息率的情况下 增大权益乘数 来提高股东权益报酬率 3 销售毛利率与销售净利率 销售毛利率 销售毛利 营业收入净额 100 营业收入
10、净额 营业成本 营业收入净额 100 营业收入净额是营业收入扣除销售退回 销售折让与折让后的净额 反映了企业营业成本与营业收入的比例关系 毛利率越大 说明在营业收入净额中营业成本所占比重越小 企业通过销售利润能力越强 销售净利率 净利润 营业收入净额 100 总资产周转率 销售净利率 销售净利率可以评价企业通过销售赚取利润的能力 企业的销售净利率越大 资产周转速度越快 资产净利率越高 4 成本费用净利率 成本费用净利率 净利润 成本费用总额 100 成本费用是企业为了赚取利润而付出的代价 主要包括营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用和所得税费用等 成本费用越高说明企业为获取收
11、益而付出的代价越小 企业的盈利能力越强 因此 通过这个比率不仅可以平均企业盈利能力的高低 也可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平 5 每股利润与每股现金流量 每股利润 净利润 优先股股利 发行在外的普通股平均股数每股现金流量 经营活动现金净流量 优先股股利 发行在外的普通股平均股数 比如A股份有限公司起初股本总额为5000万 某日在证券市场上市成功 以10元每股发行了500万股普通股 筹集到5000万元 按理来说此时的公司股本总额为5500万股 假定一个经营年度后利润为2750万元 每股盈余应该是全部的净利润除以全部的股份总额 即2750 5500 0 5元 如果按公式 分母就只是发
12、行在外的普通股500万股 盈余变为5 5元 发行在外的普通股平均股数 6 每股股利与股利支付率 每股股利 现金股利总额 优先股股利 发行在外的普通股股数股利支付率 每股股率 每股利润 100 收益留存率 每股利润 每股股利 每股利润 100 净利润 现金股利额 净利润 100 股利支付率 收益留存率 1 每股股利反映了普通股每股分得的现金股利的多少 股利支付率表明股份公司的净收益中有多少用于现金股利的分派 7 每股净资产 每股净资产 股东权益总额 发行在外的普通股股数 严格的讲 每股净资产并不是衡量公司盈利能力的指标 但是 它会受公司盈利的影响 如果公司利润较高 每股净资产就会随之较快的增长
13、从这个角度看 该指标与公司盈利能力有密切关系 8 市盈率与市净率 市盈率 每股市价 每股利润市净率 每股市价 每股净资产 市盈率是反映公司市场价值与盈利能力之间关系的一个重要财务比率 市盈率高 说明投资者对该公司的发展前景看好 愿意出较高的价格购买该公司的股票 市净率反映企业股东权益的市场价值与账面价值的关系 该比率越高 说明股票的市场价值越高 一般来说 对资产质量好 盈利能力强的公司 其市净率会比较高 第五节发展能力分析 发展能力分析 销售增长率 资产增长率 股权资本增长率 利润增长率 1 销售增长率 销售增长率 本年营业收入增长额 上年营业收入总额 100 销售增长率反映了企业营业收入的变
14、化情况 是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标 该比率大于零 表示企业本年营业收入增加 反之 表示营业收入减少 该比率越高 说明企业营业收入的成长性越好 企业的发展能力越强 2 资产增长率 资产增长率 本年总资产增长额 年初资产总额 100 本年总资产增长额是指本年资产年末余额与年初余额的差额 资产增长率是从企业资产规模扩张方面来衡量企业的发展能力 企业资产总量对企业的发展具有重要的影响 一般来说 资产增长率越高 说明企业资产规模增长的速度越快 企业的竞争力会增强 3 股权资本增长率 股权资本增长率 本年股东权益增长额 年初股东权益总额 100 可持续增长率 净利润 收益留存率 年初股东权益总
15、额 100 股东权益报酬率 收益留存率 股东权益报酬率 1 股利支付率 股权资本增长率反映了企业当年股东权益的变化水平 体现了企业资本的积累能力 是评价企业发展潜力的重要指标 该比率越高 说明企业资本积累能力强 企业的发展能力较好 第五节发展能力分析 销售增长率 资产增长率 股权资本增长率 利润增长率 发展能力分析 销售增长率 销售增长率 本年营业收入增长率 上年营业收入总额 100 该比率大于零 表示企业本年营业收入增加 反之 表示营业收入减少 该比率越高 说明企业营业收入的成长性越好 企业的发展能力越强 资产增长率 资产增长率 本年总资产增长率 年初资产总额 100 企业增长率是从企业资产
16、规模扩张方面来衡量企业发展能力的 资产增长率越高 说明企业增长的速度越快 企业的竞争力越强 股权资本增长率 股权资本增长率 本年股东权益增长额 年初股东权益总额 100 股利资本增长率反映了企业当年股东权益的变化水平 体现了企业资本的积累能力 是评价企业发展潜力的重要财务指标 该比率越高 说明企业资本积累能力越强 企业的反战能力也越好 可持续增长率 净利润 留存比率 年初股东权益总额 100 在企业不依靠外部筹资 仅通过自身的盈利积累实现增长的情况下 股东权益增长额仅来源于企业的留用利润 这种情况下的股权资本增长率被称为可持续增长率 利润增长率 利润增长率 本年利润总额增长率 上年利润总额 100 该比率越高说明企业的成长性越好 发展能力越强
