《私募股权投资简介说课材料》由会员分享，可在线阅读，更多相关《私募股权投资简介说课材料（39页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、私募股权投资简介 2 目录 私募股权投资和私募股权投资基金的定义及特点 1 私募股权投资的投资形式 2 私募股权投资运作的过程 3 4 私募股权投资运作的案例 4 一 私募股权投资的定义及特点 一 私募股权投资的分类广义的私募股权投资 国际通用标准 为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资 即对处于种子期 初创期 发展期 扩展期 成熟期和Pre IPO各个时期企业所进行的投资 相关资本按照投资阶段可划分为创业投资 VentureCapital 发展资本 DevelopmentCapital 并购基金 buyout buyinfund 夹层资本 MezzanineCapital 重振资本 Tur
2、naroundFinancing Pre IPO资本 如bridgefinance 以及其他如上市后私募投资 privateinvestmentinpublicequity 即PIPE 不良债权 distresseddebt 和不动产投资 realestate 等等 以上所述的概念也有重合的部分 狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的 并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分 主要是指创业投资后期的私募股权投资部分 而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分 在中国PE多指后者 以与VC区别 5 一 私募股权投资的定义及特点 二 私募股权投资的特点 对非上市公司的股权投资
3、因流动性差被视为长期投资 所以投资者会要求高于公开市场的回报 持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系 行业协会或中介机构来寻找对方 资金来源广泛 如富有的个人 风险基金 杠杆收购基金 战略投资者 养老基金 保险公司等 投资回报方式主要有三种 公开发行上市 转让 公司回购 6 一 私募股权投资的定义及特点 5 在资金募集上 主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集 它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的 6 多采取权益型投资方式 绝少涉及债权投资 7 一般投资于私有公司即非上市企业 绝少投资已公开发行公司 不会涉及到要约收购义务 二 私募股权投资的特点 7 一 私
4、募股权投资的定义及特点 二 私募股权投资的特点 流动性较差 投资期限较长 一般可达3至5年或更长 属于中长期投资 PE投资机构多采取有限合伙制 这种企业组织形式有很好的投资管理效率 并避免了双重征税的弊端 投资退出渠道多样化 有IPO 售出 TRADESALE 兼并收购 M A 标的公司管理层回购等等 8 一 私募股权投资的定义及特点 私募股权基金起源于1976年美国华尔街 是主要针对贵族富人所设立的投资工具和理财途径 迄今 全球已有数千家私募股权投资公司 私募股权基金在国际金融市场上占据了重要位置 同時也培育出了索罗斯 巴菲特等国际级别的超级金融大師 三 私募股权投资基金的特点 9 一 私募
5、股权投资的定义及特点 三 私募股权投资基金的特点 1 非公开方式 特定少数人群进行募集 2 投资方式更为多元化 资金來源广泛 3 资金流动性強 收益复利增值 进行未上市公司投资 組建PE 上市交易 获利退出 分配收益 10 一 私募股权投资的定义及特点 四 国际私募股权投资基金 美国黑石集团 久负盛名的美国黑石集团是一家全球领先的另类资产管理和提供金融咨询服务的机构 黑石集团是全世界最大的独立另类资产管理机构之一 美国规模最大的上市投资管理公司 其另类资产管理业务包括企业私募股权基金 房地产基金 对冲基金的基金 夹层基金 高级债券基金 私人对冲基金和封闭式基金等 黑石集团还提供各种金融咨询服务
6、 包括并购咨询 重建和重组咨询以及基金募集服务等 黑石集团创建1985年 由前雷曼兄弟公司高层皮特 皮特森和史蒂夫 施瓦茨曼创立 公司名称 黑石 源于祖籍德国的皮特森和施瓦茨曼的姓氏分别嵌着德文中 黑色 和希腊文中 石头 的词义 11 一 私募股权投资的定义及特点 四 国际私募股权投资基金 美国黑石集团 黑石集团以四位员工 40万美元起家 1985年黑石集团代表SONY出价20亿美元收购美国哥伦比亚唱片公司 赚取了不算多的第一桶金 美国保险和证券巨头保德信公司 通用电气 大都会人寿 日本日兴证券等几个大企业的退休金纷纷入伙 从而让黑石起飞起来 经过二十多年的发展 黑石现已发展成为美国和全球顶尖
7、的股权私募投资集团 其核心业务包括私人房地产投资 企业债务投资 对冲基金 共同基金管理 私人募股 可销售另类资产管理和投资银行咨询服务 截至目前为止管理的资产达1290亿美元 因此号称 华尔街赚钱大王 12 一 私募股权投资的定义及特点 五 国内私募股权投资基金 深圳市创新投资集团有限公司 强大的股东背景汇聚超群的资本实力 25亿元人民币注册资本和高达118 8亿元人民币的可投资能力 造就中国资本规模最大 投资能力最强的本土创业投资机构 1999年至2011年 十二年间接洽项目逾万个 已投资项目379个 领域涉及IT 通讯 新材料 生物医药 能源环保 化工 消费品 连锁 高端服务等 累计投资金
8、额近94亿元人民币 境内外资本市场成功上市的企业包括潍柴动力 明阳风电 东方日升 乐视网 郑煤机 欧菲光 兆驰股份 达实智能 雷士照明 多氟多化工 当升科技 世联地产 中科电气 鑫龙电器 齐心文具 海陆重工 福晶科技 特尔佳 同洲电子 中材科技 科陆电子 西部材料 远望谷 怡亚通 A8音乐集团 丰泉环保 易居中国 橡果国际 三诺电子 网龙网络 慧视国际 珠海炬力 九城数码和中芯国际等 近80家企业 13 一 私募股权投资的定义及特点 六 2010年国内私募股权投资成功上市排名 14 金融投资者指私募股权投资基金 基金未必不是行业专家 而且有些投资基金有行业倾向和丰富的行业经验与资源 战略投资者
9、是引资企业的相同或相关行业的企业 如果引资企业希望在降低财务风险的同时 获得投资者在公司管理或技术的支持 通常会选择战略投资者 投资形式 二 私募股权投资的投资形式 15 二 私募股权投资的投资形式 战略投资者与金融投资者的不同要求 战略投资者通常比金融投资者的投资期限更长 因为战略投资者进行的任何股权投资必须符合其整体发展战略 是出于对生产 成本 市场等方面的综合考虑 而不仅仅着眼于短期的财务回报 例如 众多跨国公司近年在中国进行的产业投资是因为他们看中了中国的市场 研究资源和廉价劳动力成本 因此 战略投资者对公司的控制和在董事会比例上的要求会更多 会较多的介入管理 这可能增加合作双方在管理
10、和企业文化上磨合的难度 多数金融投资者仅仅出资 除了在董事会层面上参与企业的重大战略决策外 一般不参与企业的日常管理和经营 也不太可能成为潜在的竞争者 一旦投资 金融投资者对自己的投资就很难控制 因此挑选出管理好 成长性高和拥有值得信赖的管理团队的投资对象就十分关键 金融投资者关注投资的中期 通常3 5年 回报 以上市为主要退出机制 16 三 私募股权投资运作的过程 17 三 私募股权投资运作的过程 私募股权投资基金的资本来源 国际私募股权投资基金的资本来源 富有个人 大型企业 银行等金融机构 政府部门 基金会 捐赠基金 养老金 保险公司 其他具有较强风险鉴别能力和承受能力的投资者等 国内私募
11、股权投资基金的资本来源 富有个人 大型企业 外资 政府部门等 18 三 私募股权投资运作的过程 设计私募股权投资基金的初步方案 起草基金正式文件 将初步方案向潜在投资人征求意见 推销基金 登记成立 募集股权投资基金的基本程序 19 三 私募股权投资运作的过程 有限合伙企业是美国私募基金的主要组织形式 通过信托计划 进行股权投资也是私募股权投资的典型形式 公司式私募基金有完整的公司架构 运作比较正式和规范 20 三 私募股权投资运作的过程 组织形式 有限合伙的运作机制 21 三 私募股权投资运作的过程 组织形式 信托型投资基金的运作机制 22 三 私募股权投资运作的过程 组织形式 公司的运作机制
12、 股东 股东 股东 董事会 法人财产所有权 管理团队 法人财产经营权 出资 承担有限责任 委托代理 划拨资金 财务监督 法人财产占有权 公司法人财产权 23 三 私募股权投资运作的过程 主要组织形式 公司 1 设立某 投资公司 该 投资公司 的业务范围包括有价证券投资 2 投资公司 的股东数目不多 出资额都要比较大 既保证私募性质 又要有较大的资金规模 3 投资公司 的资金交由资金管理人管理 管理人收取资金管理费与效益激励费 并计入 投资公司 的运营成本 4 投资公司 的注册资本每年在某个特定的时点重新登记一次 进行名义上的增资扩股或减资缩股 24 上市可能性 投资回报 行业与规模 成长性 管
13、理 优质的管理 对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要 至少有2至3年的经营记录 有巨大的潜在市场和潜在的成长性 并有令人信服的发展战略计划 投资者对行业和规模的侧重各有不同 金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义 由于不像在公开市场那么容易退出 私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高 至少高于投资于其同行业上市公司的回报率 而且期望对中国等新兴市场的投资有 中国风险溢价 3 7年后上市的可能性 这是主要的退出机制 三 私募股权投资运作的过程 对投资对象的要求 25 三 私募股权投资运作的过程 项目筛选的基本程序 26 三 私募股权投资运作的过程 尽职调查的主
14、要工作尽可能地收集各类客观资料收集市场上有关投资企业所经营产品的信息 市场上有关拟投资企业生产流程与销售体系 实地考察拟投资企业的组织架构和必要的人事档案 考察拟投资企业既往史料和财务报表 访谈掌握实情的第三者访谈拟投资企业当前或潜在客户 以考察产品的销路和市场潜力及发展趋势 访谈原材料与设备供应商 以确信其竞争地位及价格走势 访谈拟投资企业的竞争对手 以确定产品的性能 市场竞争力及市场占有率等 访谈拟投资企业以前的投资者及其他的合作伙伴 银行 会计师与律师等机构 27 三 私募股权投资运作的过程 确定拟投资项目的标准 28 三 私募股权投资运作的过程 被投资企业价值评估方略 1 市盈率模型该
15、模型的基本原理是依据被投资某个时点的收益和市盈率 来计算被投资企业的价值 由于被投资企业的收益是一种预期收益 所以在计算被投资企业价值时 还需要将其折现为现在的价值 2 现金流折现模型该模型的基本原理是将所投资企业各年度的自由现金流量进行折现后再累加 即得出所投资企业的价值 自由现金流量是指企业在履行了所有财务责任 如偿付债务本息 支付优先股股息等 并满足了企业再投资需要之后的 现金流量 由于该模型将各年度的各种来源的自由现金流量都纳入计算范围 所以 对开办多种业务的企业所使用 29 三 私募股权投资运作的过程 项目监控方略 1 项目监控的内容全方位项目监控 运用 企业制度三层次模型 的基本原
16、理 对所投资企业的监控应当首先围绕产品 营销模式 企业组织管理体系这三项核心内容 然后再定性地看企业的财务指标 最后还要监测企业运营和发展的宏观环境 全过程项目监控 项目监控要一以贯之地落实从投资开始直至投资退出的全过程 只要是有利于增加收益 降低风险 就尽可能多的介入 2 项目监控的基本方法直接派董事参与经营决策 直接了解财务状况甚至向企业派驻财务总监 通过中介机构或企业的合作方简介了解企业运营状况 加强行业分析 随时评估企业的经营环境 30 三 私募股权投资运作的过程 国际常见的退出方式 31 三 私募股权投资运作的过程 国际常见的退出方式 二 将所持股份转让给战略投资者或其他创投 四 借助于被整体收购实现投资退出 三 所投资企业回购退出 五 清算退出国内常见的退出方式在国内主板 中小板或者创业板IPO在海外市场IPO将所持有的股份转让给战略投资者或其他创投 32 三 私募股权投资运作的过程 首次公开发行上市退出的优劣优势 1 由于企业的股票价值能够得到社会公众的认可 因此通常能够卖个好价钱 2 由于公开股票市场作为价格参照体系 因此 能够比较主动的在最合适的时候以最合适的价格出售
