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1、 股权激励与股权结构设计 目录 模块一 股权激励概论 什么是股权激励股权激励的理论支持股权激励的智慧股权激励的原则 价值与风险 股权激励所涉及的法律法规模块二 股权激励的三种模式 现股模式期股模式虚拟股模式 股权激励模式的结合模块三 股权激励方案设计的六大要素持股对象 定人股权价格 定价持股数量 定量持股条件 定条件持股时间 定时间股份来源和资金来源 定来源 模块四 股权管理公司员工持股的管理机构可以授予股权的资格条件认购办法和入股价格股权的转让 中止和取消条件及方式公司及持股员工各自的权利和义务模块五 股权激励方案设计与案例研讨股权激励实施的五个阶段准备阶段的主要内容尽职调查主要内容股权激励
2、方案设计的要点股权激励的实施反馈与调整一个股权激励案例模块六 企业股权资源重点关注问题股权资源与企业上市改制时的股本设计问题股权演变中涉及的税收问题股权激励的财务处理 股份支付股权激励与风投入股股权激励中的公司治理结构设计 一 股权激励概论 1 什么是股权激励2 股权激励的理论支持3 股权激励的智慧4 股权激励的原则 价值与风险5 股权激励所涉及的法律法规 2 广东温氏食品集团有限公司从事养殖业 并兼营食品加工 动物保健品的跨行业 跨地区的大型畜牧企业集团 地址 广东省云浮市新兴县勒竹镇榄根 公司最初由温鹏程等人发起成立 历年出资经过吸纳公司内部职工股东和股权激励 至2011年4月29日经历第
3、九次增资扩股 公司注册资本增至31 42亿元 其中 温鹏程等45位自然人出资15 75亿元 持有公司50 11 的股权 公司8000多名职工代表组成的工会出资15 67亿元 拥有公司49 89 的股份 公司个人持股比例最高股东为温鹏程先生 持有公司3 01 股权 持股比例排名前十位的股东中温氏家族成员占5位 持股比例为13 31 整体看 职工股东组成的工会持股比例较高 但考虑到公司的发展背景和温氏家族在公司经营管理中的地位 公司实际控制权由 温氏家族 掌握 公司以 精诚合作 齐创美满生活 为企业核心文化 经营模式为 公司 农户 在种苗 动物营养 防疫等方面具有很强的核心能力 截至2011年9月
4、底 公司 合并 资产总额为1629239 10万元 所有者权益合计为1087763 47万元 2011年1 9月 公司实现营业收入2226366 12万元 利润总额466440 46万元 案例 温氏集团 1 1股权激励的定义股权激励 是公司股权或股权的收益权以某种方式授予企业的中高层管理人员和业务 技术骨干 使他们参与决策 分享收益 承担风险 形成权利和义务相互匹配的所有权 收益权 控制权和管理权关系 从而激励员工为公司长期发展服务的一种制度安排 1 股权激励是公司整体薪酬体系的一部分2 股权激励是一种企业的顶层制度设计 有利于完善公司治理结构3 股权激励参与各方的权利和义务相互对称 1 什么
5、是股权激励 1 什么是股权激励 1 2股权激励的本质股权激励的本质 是关于公司的价值分配体系 是一种让员工自动自发工作 让企业基业长青的智慧 是用社会的财富 未来的财富 员工的财富及利益相关者的财富在企业内部建立的一套共赢机制 1 股权激励是价值分配机制 解决企业发展的动力问题和效率问题 是价值创造的前提2 股权激励首先是一种参与各方的利益关系3 股权激励是一种企业文化 是企业核心价值观的体现4 股权是一种金融资源 人口资源 人力资源 人才资源 人才资源是指一个国家或地区中具有较多科学知识 较强劳动技能 在价值创造过程中起关键或重要作用的那部分人 人才资源是人力资源的一部分 人力资本 2 股权
6、激励的理论支持 2 1人力资本理论 2 1人力资本理论1 人力资本 由于经营管理的高度专业化和复杂化 掌握一定管理经验和核心技术的特殊人才具有一般劳动力无法比拟的稀缺性 他们的经验和技术成为企业不可或缺的生产要素 能够为企业带来极大的剩余价值 2 资本完整的概念应包括物质资本和人力资本两个方面 人力资本是企业最重要的无形资产 人力资本作为要素投入 应该同其他物质资本一样参与企业剩余价值索取 3 人力资本与其所有者不可分离的特征 决定了要对人力资本进行充分的激励 如果人力资本的投入的回报不能及时得到承认和保障 人力资本所有者就会采取投机行为 2 股权激励的理论支持 2 1人力资本理论1 人力资本
7、地位提升引发企业产权归属要求2 股权激励制度是一种能够有效体现人力资本产权价值的制度 使得人力资本产权价值在形式上固化 并通过股权的市场价值得以实现3 股票股权激励使人力资本收益与企业价值提升紧密相关 使人力资本所有者和企业所有者利益目标趋同 从而保证了人力资本在企业运营过程中 其积极效用得到最大程度的发挥 2 股权激励的理论支持 2 股权激励的理论支持 2 2委托代理理论冲突 所有权与经营权分离 股东和管理层掌握的信息和目标的不一致 企业委托 代理成本问题出现 解决之道 寻求股东与经理层的利益共同点 股权激励 2 2委托代理理论委托人必须花费一定的监控成本来限制代理人偏离正常经营活动的轨道
8、或给予代理人适当的激励来减少他们之间的利益冲突甚至对抗 剩余索取权对解决企业激励问题具有决定性的意义和作用 股权激励 是承认持有者对公司盈余的剩余索取权 从而将经营者的利益和股东的利益有机地联系起来 使双方形成一个利益共同体 主动诱导代理人努力 勤勉工作 以降低代理风险 提高公司业绩 2 股权激励的理论支持 激励的心理机制 需要 动机 目标 激励模式 根据行为学的研究 人的需要 动机 行为与满足之间 可以用简单的模式表示 未满足的需要 报酬 动机 行为 组织目标的实现 个人目标的满足 激励的一般模式 2 3激励理论 激励过程 2 股权激励的理论支持 股权是需求中的一项重要内容 在需求层次中处于
9、较高的层次 是员工的尊重需求和自我实现需求的物质体现 不仅在于拥有股权意味着更多的经济收入 对员工而言 更重要的在于拥有股权是其在社会生活中成就和荣誉的体现 2 3激励理论 需求层次 2 股权激励的理论支持 按照期望理论 股权激励能给企业员工以强有力的激励力量 是因为企业员工认为只要努力工作 做出好的业绩 那么凭借自己所拥有的股权就可以分享企业的利润 从而达到自己可以更丰富生活的目标 2 3激励理论 期望理论 2 股权激励的理论支持 2 股权激励的理论支持 2 3激励理论 短期 中期 长期激励股权激励不是一项福利计划 作为一套长期激励机制 是为企业的长期发展服务 借股权激励实现存量核心人才的保
10、留和增量行业高端人才的吸引 短期激励 月度中期激励 年度长期激励 三 五年以上 基本工资 特殊待遇 股权激励计划 法定福利和补充福利 浮动薪酬 关于企业制度的定义企业制度是企业为实现自己的最高效率目标 利润最大化 而制定的运行规则 从经济学和管理学角度看 它主要解决生产什么 怎么生产 为谁生产的三大问题 企业制度主要包括 激励制度激励制度体现财富的分配规则 解决为谁生产的问题 它包括企业的产权制度 以及与之相适应的工资制度 奖励制度 员工持股制度 劳保福利制度等 它重点解决财富的分配规则问题 管理制度管理制度体现财富生产的效率规则 主要解决 生产什么 和 怎么生产 的问题 它主要包括企业从小到
11、大 从直接管理到间接管理的升级中 在治理结构 财务制度 审计制度 战略 市场营销 组织结构等方面 天天都在发生的 渐进性的本质性变化 2 3激励理论 企业制度 2 股权激励的理论支持 2 3激励理论 两种制度的关系激励制度的核心是调动人的积极性 管理制度的核心是使激励制度调动起的干劲科学化 高效率 没有合理的激励制度 再好的管理制度也没有意义 但仅有好的激励制度 管理制度不科学 企业也很难成功 激励制度鼓励人们努力工作 激发人们心中向善的东西 主要是为好人制定的 它使好人工作更努力 更有创造性和自主性 而管理制度则假设人都是自私的 从管理 坏人 的角度入手实现企业目标 它要使坏人干不了坏事 从
12、而把坏人变成好人 在管住坏人的同时 也使好人不至于在利益的诱惑下去做坏事 成为更好的人 总结 激励制度增加好人 管理制度减少坏人 创业靠老板英明 成长因制度伟大 2 股权激励的理论支持 股权在需求层次中处于较高层次 是员工的尊重需求和自我实现需求的物质体现 股权激励有助于形成激励 努力 绩效 奖励 满足再回馈努力的良性循环 股权是员工工作成就的表现 是权利的一种内容和对企业和团队的归属的标志之一 个人在接受奖励后还要考虑奖励是否公平 最后在感觉公平的前提下达到满意 2 3激励理论 小结 2 股权激励的理论支持 2 4博弈论博弈论是关于理性的参与者 在冲突与合作的情况下的战略决策行为以及决策的均
13、衡结果理论 个人效用函数不仅依赖于他自己的选择 而且依赖于他人的选择 在经理人和股东之间 以及经理人之间 参与者都是理性的经济人 他们之间存在着博弈关系 股权激励实质上是参与者之间的利益安排 参与者的性格特点 心理活动 人性的深刻理解 公平的感受 价值的被承认感等因素对股权激励是否成功关系很大 2 股权激励的理论支持 2 4博弈论 囚徒困境 的例子 警察抓住了两个罪犯 但是警察局却缺乏足够的证据指证他们所犯的罪行 如果罪犯中至少有一人供认犯罪 就能确认罪名成立 为了得到所需的口供 警察将这两名罪犯分别关押防止他们串供或结成攻守同盟 并分别跟他们讲清了他们的处境和面临的选择 如果他们两人都拒不认
14、罪 则他们会被以较轻的妨碍公务罪各判一年徒刑 如果两人中有一人坦白认罪 则坦白者立即释放而另一人将重判10年徒刑 果两人都坦白认罪 则他们将被各判8年监禁 问 两个罪犯会如何选择 即是坦白还是抵赖 2 股权激励的理论支持 囚徒困境反映了一个深刻的问题 即个人理性与团体理性的冲突 这给我们一个启示 博弈论 也许更应该研究的是怎样设计一种制度 在满足个人理性的同时 去争取达到 集体理性 股东和经营者之间股权激励 各方以利益最大化为目标博弈是一种长期的动态 重复博弈 一般是所有者选择进行股权激励 随后经营者和股东选择以均衡利益最大化为目标 这要求博弈双方特别是占据主动地位的股东要动态地进行股权激励
15、根据情况调整自己的行为 达到一种双赢的状态 股权激励要考虑多方面因素 包括 激励水平 业绩评估 监控力度 经理人风险承担 资本市场以及经理人市场情况等 最优的激励合同要做到激励和风险均衡 2 4博弈理论 小结 2 股权激励的理论支持 3 1有关企业经营的基本命题公与私舍与得道与术物质与精神员工为什么而工作 企业为什么而存在 3 股权激励的智慧 3 2企业经营的核心是经营人心小老板做事 大老板经营人企业经营的三种境界 1 让员工给老板干2 让员工给员工自己干3 让员工和老板一起共同干一件事业 3 股权激励的智慧 3 股权激励的智慧 3 3股权激励 企业家帮助别人挣钱的高尚艺术由穷到富 为自己干
16、富了还拼命干是为了谁 你知道老板与员工的财富差别吗 生产财富VS生活财富在主要是帮助别人挣钱的逻辑上 才能充分展现您卓越的企业家艺术和才能 3 股权激励的智慧 3 4股权激励 企业家聚小私为大公的领袖艺术给员工分的越合理 企业就越强大 企业和老板的钱也就越多 企业越强大 老板可支配的钱就越多 事业就更成功 股权激励不是 打土豪分田地 你少我多 你多我少 而是 尊重老板和员工每个人的小私 用合理的分钱制度产生企业的大公 使员工得到更多 老板事业更大 社会效益更好 企业 股东 员工 企业家 用户 4 股权激励的原则 价值与风险 4 1原则公平对称动态量身定制 4 股权激励的原则 价值与风险 4 2价值股权激励的作用 奖励 激励 融资 资产传承 其价值表现为 吸引和留住人才 增强工作动力和提高工作效率 促进业绩增长 提升企业价值能够有效降低工资奖金成本 提高净利润 从而提升企业价值激励和约束员工 有效减少企业委托代理成本和员工短视行为回报老员工及有贡献的员工 论功行赏 促进内部和谐通过股权解除部分老员工权力问题 股权释兵权 顺利实现企业发展升级公司治理结构的完善 股权明晰 管理规范 有利于资
