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1、贵州航天电器资本营运分析摘 要：本文对贵州航天电器的资本营运状况进行研究，首先分析公司及公司所处行业的基本情况，然后对公司资本结构和营运能力进行分析，最后根据该公司的具体情况提出相关建议。 关键词：资本营运；资本结构；营运能力一、企业综况贵州航天电器股份有限公司是经贵州省人民政府黔府函2001663号文批准，由中国江南航天工业集团公司朝晖电器厂作为主发起人，联合中国江南航天工业集团国营朝阳电器厂等七家企业以发起设立方式设立。公司于2001年12月30日成立，主营业务为高端继电器、连接器和微特电机的研制、生产和销售，公司于2004年7月26日在深圳证券交易所挂牌上市。二、资本结构分析2009年到
2、2013年，公司流动资产对负债的比率分别为5.24、4.08、4.94、3.85和3.57，同时对应的负债结构比率分别为3.58、4.65、3.67、5.31和4.16，从以上两个数据中可以看出企业的负债中短期负债所占的比率存在波动性变化，即一年高一年低。其次，航天电器的流动资产的价值由2009年的1273207449.92元上升到2013年的1774316264.19元，增加了约为5亿元，可见此公司是拥有较强的短期偿债能力的。同时，我们对比一下行业中排名前三的企业以及行业的均值。首先在电子元器制造业中，排名前三的企业分别为上海电气、国电南瑞和特变电工，其中上海电气2009年-2013年公司流
3、动资产对负债的比率分别为1.16、1，21、1.22、1.18和1.17，同时对应的负债结构比率为18.71、21.87、41.4、17.65和19.02；国电南瑞2009年-2013年公司流动资产对负债的比率分别为1.42、2、1.74、1.84和1.71，同时对应的负债结构比率为445.5、561.6、979.17、1197.86和982.84；特变电工2009年-2013年公司流动资产对负债的比率分别为1.01、1.32、1.04、0.85和0.8，同时对应的负债结构比率为3.2、4.36、2.51、1.81和2.35。通过比较可以看出，与行业领先企业相比，航天电器流动资产基本为负债的4
4、倍以上，行业领先企业此指标一般都在1-2之间，虽然此指标高代表航天电器短期应急能力较强，但该指标过高则表示企业把过多的钱投入到流动资产的购置上，这可能会降低资金的获利能力；此外，可以看到与行业领先企业相比，航天电器的负债结构比率较低，说明航天电器属于保守型企业，没有很好地使用财务杠杆作用来为自己谋取更多地利润，与之作对比的是国电南瑞，此企业长期负债极少，多数负债是短期负债，通过短期负债的流入，可以使得国电南瑞有充足的资金来研发新的产品，拓展自己的市场，通过充分利用负债资本和财务杠杆作用，最终为自身谋求更大的自有资金的收入利润，从而使得企业越来越大。通过与行业领先企业的对比，可以看出航天电器与它
5、们相比，经营上有些保守。行业2009年-2013年公司流动资产对负债的比率均值分别为1.81、7.65、6.1、2.44和1.97，同时对应的负债结构比率均值为6.34、6.11、2.79、0.41和0.38，可以看出，与行业平均水平相比，航天电器流动资产对资金的占用相对也较多，这可能会削弱资金的获利能力，然而负债结构上航天电器则更为合理。综合来说，航天电器在资本结构上是优于行业平均水平的。三、营运能力分析1.总资产营运能力分析企业总资产营运能力主要指企业总资产的效率，总资产周转率可以反映出企业总资产的效率。经过计算，航天电器2009年-2013年各年总资产周转率分别为0.35、0.38、0.
6、45、0.53和0.58。为了更好地说明数据情况，再计算一下行业占有率最高的三家企业此数据的情况，上海电气2009年-2013年各年总资产周转率分别为0.67、0.67、0.67、0.68和0.64；国电南瑞2009年-2013年各年总资产周转率分别为0.81、0.77、0.93、0.88和0.91；特变电工2009年-2013年各年总资产周转率分别为0.87、0.84、0.63、0.54和0.63。通过对比可以看出，与以上三家企业相比，航天电器总资产周转率比较低，表明航天电器总资产营运能力不如另外三家企业。同时，再计算一下行业均值，2009年-2013年总资产周转率行业均值为0.45、0.4
7、3、0.40、0.32和0.35，可见航天电器总资产的营运能力优于行业平均水平。2.流动资产营运能力分析经过计算，航天电器2009年-2013年各年流动资产周转率分别为0.47、0.54、0.69、0.8和0.84。为了更好地说明数据情况，再计算一下行业占有率最高的三家企业此数据的情况，上海电气2009年-2013年各年流动资产周转率分别为0.86、0.86、0.85、0.88和0.82；国电南瑞2009年-2013年各年流动资产周转率分别为1、0.9、1.05、0.98和1；特变电工2009年-2013年各年流动资产周转率分别为1.4、1.39、1.04、0.93和1.15。通过对比可以看出
8、，与以上三家企业相比，航天电器流动资产周转率比较低，表明航天电器流动资产营运能力不如另外三家企业。同时，再计算一下行业均值，2009年-2013年流动资产周转率行业均值为0.55、0.52、0.53、0.50和0.55，可见航天电器流动资产的营运能力优于行业平均水平。3.固定资产营运能力分析经过计算，航天电器2009年-2013年各年固定资产周转率分别为2.25、2.26、2.11、2.2和2.74。为了更好地说明数据情况，再计算一下行业占有率最高的三家企业此数据的情况，上海电气2009年-2013年各年固定资产周转率分别为6.68、6.01、6、6.02和5.78；国电南瑞2009年-201
9、3年各年固定资产周转率分别为6.55、7.22、13.78、16.18和22.82；特变电工2009年-2013年各年固定资产周转率分别为4.13、3.4、2.8、2.46和2.23。通过对比可以看出，与以上三家企业相比，航天电器固定资产周转率比较低，表明航天电器固定资产营运能力不如另外三家企业。同时，再计算一下行业均值，2009年-2013年固定资产周转率行业均值为3.03、3.42、3.35、2.96和2.61，可见航天电器固定资产的营运能力也低于行业平均水平。 通过以上分析可以得出，航天电器的营运能力在整个行业中居于中上地位，但与行业实力排名前三的企业相比，在营运能力上还是有着明显的差距
10、，需要以后进一步改进。四、政策建议1.扩大业务范围，寻找新的利润增长点航天电器自身所属的电子元器制造业和所依赖的航空、航天和船舶等行业都属于国家重点支持的高技术领域，预计至少在未来十年内，国家依旧会对这些行业投入巨资和颁布相关政策进行支持，所以航天电器现在仍然处在一个发展的黄金时期。但企业不能只安于眼前的发展，应该有超前的意识，毕竟现在市场发展迅速，安于现状可能会输掉企业的未来。所以对于航天电器来说，在进一步加强自身产品在航空航天、船舶和电子制造供应市场竞争优势的同时，还应该投入资金和人员来加快新产品的开发，在通讯和交通等行业的电子元器件供应中开辟新的市场，拓展公司的客户群，从而在保住现有市场
11、的同时，通过新产品的推出和市场的开拓，来获得公司利润新的增长点。2.吸收外来资金，优化资金结构虽然航天电器自有资金充沛，但这并不妨碍企业通过适当采用负债资金，来充分发挥财务杠杆作用的发挥，使得企业获取更多的自有资金利润，此外合理使外来资金流入企业，会让企业拥有更为雄厚的财务实力，为企业规模的扩大和生产设备的更新提供更为充足的资金支持，这会使得航天电器在以后越发激烈的行业竞争中占有优势的地位。3.选择合适的投资项目，提高资金使用的效率通过前文的财务分析，可以看出航天电器将过多的自有资金用来增加自己的流动资产，这会使得企业资金的获利性降低，因为在将钱投入到购置流动资产后，会使得企业没有更多的资金来投入到获利更高的项目中，所以航天电器应该更为多元灵活地开展投资业务，将资金投入到那些发展潜力巨大、获利更多的项目中去，使得企业能够获得更多的投资回报，从而使自身拥有更好的发展前景。参考文献：1朱广瑜.财务管理问题及其方案优化研究J.现代经济信息，2011（9）.2李争光，施鲁莎，李萍.中小企业营运资金管理现状及对策研究J.企业活力，2010（9）.3于博.对营运资本研究框架的几点反思与重构J.金融理论与实践，2014（9）.
