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1、项目融资的风险及其规避措施探讨摘 要：项目融资会存在着各种各样的风险，而对风险的合理分配与管理，成为项目融资方关注的重要课题。 关键词：项目融资；风险项目融资与传统的公司融资方式有着较大区别，它是通过对项目风险的准确评估，进行风险分摊、风险控制的融资活动。项目融资只看重项目的投资潜力与发展状况，以项目长期营利为主要目标，而不看重融资企业的资质与公司规模。一、项目融资的风险划分1.项目建设进展阶段的风险划分（1）项目建设开发阶段风险。在项目进行开发建设的过程中，会产生项目建设开发阶段风险。在项目进行开发建设的过程中，要引入大量的投资资金来购买建设土地、建设设备、支付各种工程款项。项目融资的贷款利
2、息也会随着逐渐增长，在项目建设的过程中还要不断进行资金的投入，所以项目的融资风险也会不断增长。（2）项目试生产阶段风险。另一个项目融资风险较大的阶段为项目的试生产阶段，项目的试生产阶段需要生产市场需要的产品，产品质量的好坏直接影响着项目资金的稳定情况。若项目试生产阶段生产出不符合要求的产品，则会影响项目资金的运转情况，最终导致项目的破产与投资人资金的损失。（3）项目生产经营阶段风险。项目生产经营阶段，主要存在以下几方面风险：原料供应风险、市场波动风险、汇率波动风险、利率上升风险、通货膨胀风险。2.项目风险表现形式进行风险划分（1）信用风险。项目融资过程中的信用风险，指的是项目融资方不能按照相关
3、的协议履行自身的责任、完成自身的义务，从而产生不确定的信用风险。项目融资投资方有权利对项目的贷款方、项目负责人进行自身权益的索要，项目贷款方也有权利考察分析融资投资方的信用情况、企业业绩、技术水平，各种因素都对项目的顺利开展存在着影响。（2）完工风险。有些项目在开工建设后，由于资金问题、项目规划问题、项目质量问题，会出现项目无法完工、延期完工的情况。而项目无法完工、延期完工会对项目资金造成巨大影响，产生项目融资风险问题。项目建设阶段、试生产阶段最容易出现项目完工风险问题，若某个项目存在着巨大的完工风险，则项目融资方会承担支付高额利息、偿还高额贷款的风险。（3）生产风险。在项目试生产阶段、生产运
4、营阶段会出现不确定的生产风险，生产风险主要包括以下几方面内容：生产技术风险、资源能源储备风险、原材料供应风险、生产经营风险、劳动力收入分配风险等。项目融资过程中的生产风险，会对项目的生产经营造成巨大的负面影响。（4）市场风险。项目能够在控制产品制造成本水平的过程中，保证产品质量与产量，成为各个产品制造商关注的主要问题。产品在生产的过程中，都会面临产品制造成本过高、产品市场需求不稳定、产品市场价格波动较大等多方面的风险，这就是我们所说的市场风险。其中价格风险、竞争风险、需求风险是市场风险的重要组成部分，三种风险需要互相权衡调整，才能保证企业产品的持续盈利。项目投资方在投资过程中，需要考虑以下几方
5、面因素：项目产品在市场中的销量与认可度、同类项目产品竞争的激烈程度、项目产品的国际贸易壁垒、项目产品提供的售后服务情况、项目产品的技术在国际中的先进程度等。（5）金融风险。项目的金融风险指的是利率风险、汇率风险。项目融资方与投资方不可能控制金融市场的市场波动、资金变动等，而在项目的融资过程中，项目生产的汇率、利率、通货、国际贸易政策等都在发生不断的变化，多种因素的持续变化会引发项目的金融风险。（6）法律风险。项目产品在出口到国外的过程中，会由于目的国法律的变动造成项目资金、产品的损失。项目产品要根据不同国家的法律制度、经济体制，进行产品的贸易输出。跨国的借贷活动也会由于各国法律的差异，产生不同
6、方面的资金纠纷与争议。那些担保法制不健全的国家，不能进行的相关资金抵押活动，也不能从资金抵押中获得发展资金。而那些知识产权法律薄弱的国家，不能根据相关的法律对产品产权纠纷问题进行有效解决。在各种贸易法律缺失的情况下，企业发展就面临着巨大的经济风险。3.项目风险可控制性进行风险划分（1）项目的核心风险。那些项目的可控制风险被称为项目的核心风险，项目的核心风险涉及项目建设、生产经营管理等多方面内容。项目的核心风险主要包括：完工风险、生产风险、市场风险等。项目的核心风险能够进行有效的控制与管理，项目的融资方、投资方都要承担相应的核心风险。（2）项目的环境风险。项目的不可控制风险的主要组成部分是项目的
7、环境风险，项目的环境风险主要指项目在生产经营的过程中，外部经济环境的变化对项目生产、资金造成的影响。项目的环境风险主要包括：金融风险、政治风险、市场风险等。二、项目融资风险的规避措施1.项目的核心风险管理（1）完工风险的管理。项目建设的过程中，会出现超出预算、超出规定的施工时间、施工质量不合格等情况，所以对这些风险的控制成为项目施工方的主要工作。项目建设公司根据项目建设承包合同中的相关规定，对项目建设中产生的风险进行处理；银行根据完工担保合同、商业完工标准等，向项目建设承包方索要贷款资金。项目建设承包合同包括多方面内容，对施工的各个阶段进行制度的管理控制，防止项目风险的发生。项目的建设公司可以
8、通过相应的合同协议，将合同所要承担的部分风险转移给工程承包公司。项目公司在试生产阶段的工作完毕后，就可以进行风险的分析与处理工作。但银行不是将项目的建设完工作为项目风险的终结日期，而是将项目的商业使用的完成作为项目风险的终结日期。专家通过运用经济评价指标进行商业产品评价，才能确定商业使用的完成日期。商业完工标准包括以下几方面内容：技术完工标准、现金流量完工标准、其他形式的完工标准。不同的商业项目具有不同的商业完工标准，投入资金巨大的商业项目有着更高的商业完工标准。对于投入资金巨大、完工风险大的投资项目，项目建设需要在商业完工过程中承担更多的风险责任。在所有项目的投资方中，银行在贷款项目中所承担
9、的完工风险最大。银行会在遭受损失前，将部分的完工风险转移给项目建设部门，项目建设部门需要与银行签订详细的完工担保合同；除此之外银行也会在工程建设的过程中，还应聘请项目管理代表对工程建设进行监督与检查。 （2）生产风险的管理。在能源、原材料方面存在着价格不稳定的情况，所以项目建设公司应该与能源、原材料提供方签订长期的供求合同，来维持价格的稳定。同时项目建设公司要与能源原材料提供方签订原材料供应协议，通过准确的协议要求来保障能源、原材料价格与质量的稳定。同时项目建设公司也可以根据自身资金的流动情况，与能源原材料提供方签订供货、付款方式的协议。对于长期的合作可以选择延迟付款的方式，来保证自身资金的平
10、稳流动。那些依赖资源发展的项目，会由于生产资源的变动产生资源风险。我们通过使用最低资源覆盖比率、最低资源储量担保的方式，可以有效规避资源风险。银行在发放项目贷款前，要通过实地的勘探检查了解资源的剩余情况。根据资源余量的多少，向贷款者推荐混合融资方案来规避风险。（3）市场风险的管理。在整个项目的施工过程中，都会存在不确定的市场风险。而市场风险管理，也要贯穿整个项目施工过程，市场风险管理包括以下几方面内容：项目投资方在项目融资前，需要对项目的市场销售状况、项目材料价格等进行充分调研。根据得出的调研结果，来决定是否进行项目融资活动。若项目建设公司与市场供应公司有着长期的产品销售协议，则能够大大降低项
11、目的市场风险。同时项目投资方要检查长期产品销售协议的使用期限，以保证协议期限与融资期限大致相同。产品的销售价格可以根据市场的原材料价格进行调整，也可以根据通货、利率、汇率的变动进行适当的变动。项目建设公司、政府、产业部门应该建立紧密的连接关系，来共同分担项目的市场风险。2.项目的环境风险管理（1）项目的法律风险管理。由于各国的法律制度、经济体制存在显著的差异，所以项目出口会承担相应的法律风险。项目的法律风险规避措施主要包括以下几部分：项目建设公司在项目开始建设前，需要聘请法律顾问参与项目的设计工作，项目在设计理念、融资渠道、税务管理方面，要符合项目出口国的法律制度要求。项目建设公司与项目出口国
12、需要签订广泛的项目风险担保协议，对于项目建设过程中存在的各种问题，要通过广泛的协商协调进行解决。项目建设公司与项目出口国需要承担各自范围内的项目风险，也要利用法律武器捍卫自身的正当权益。项目建设公司、项目出口国、贷款银行三者存在互惠互利的关系，三者间签订的各种项目风险担保协议，能够有效保护各自的利益。（2）项目的金融风险管理。传统的金融工具、新型金融衍生工具的结合，才能有效规避项目的金融风险。传统的金融风险管理主要包括以下几方面：首要要预估存在的金融风险，根据不同假设条件下的资金流动情况，进行项目资金结构的分析。通过输入股份到项目资金的投资中，来降低项目的金融风险。贷款银行能够在合适的时间进行
13、项目股份的回收，来降低自身所存在的项目金融风险。新型的金融衍生工具相比于传统的金融风险管理，存在着很多不同的地方。新型的金融衍生工具主要包括以下几方面职能：国际金融市场通常以期权、股权、期货作为主要的金融交易对象，所以期权、股权、期货能够应用于市场、原材料、能源价格风险的管理中。但对于我国的项目金融风险管理而言，这种金融风险规避方式产生的效果不是太好。三、融资风险控制技术的特点以上的项目融资风险控制技术，能够有效规避项目的融资风险。项目融资风险控制技术具有以下几方面特点：1.以项目可行性报告作为风险控制的前提。在项目建设可行性基础上，我们进行项目融资的风险分析。项目的可行性指的是在项目建设开工
14、前，项目建设公司要对项目产品的市场效益、原材料价格、市场价格的波动等情况，进行深入的研究分析。只有该项目能够在短时间内取得可观的经济效益，才对该项目投入施工建设。通过对多种项目影响因素深入分析，建立完整的项目风险等级表，对不同的项目风险进行不同的处理。项目产品在投入市场的过程中，不仅要产生相应的经济效益，还要产生其他的附加效益。只有对所有的项目效益进行综合分析，才能得出可靠的结论。2.以风险识别作为设计融资结构的依据。项目融资是通过各种融资渠道来获取自身的发展，所以项目的融资结构是项目融资的关键。项目融资结构主要关注以下几方面问题：项目利益的分配问题、项目风险的承担问题。只有对项目本身进行全面
15、的风险与收益分析，才能有效解决项目的利益分配、项目的风险承担问题。所以项目建设公司首先要对项目风险进行识别，将不同的风险分配到不同的风险承担部门，使风险管理正规化、明确化。同时也要研讨出具体的风险控制与解决办法，通过风险的控制管理尽量将项目风险降到最低。项目风险的分担体系一定要合理，只有合理的风险分担体系才能完成资金追索、风险审查工作；项目风险的分担体系还要平均，只有平均的风险分担体系才能将风险分配给各个机构，才能保证各方承担最小的风险责任。四、结束语项目的融资风险广泛存在于项目建设的各个阶段，而对融资风险的规避与控制，成为各个项目建设公司关注的主要课题。以上分析表明：项目建设中存在着多种多样的项目融资风险，我们要针对不同项目融资风险的形式与特征，采取不同的对策进行解决。参考文献：1陈荣荣.浅谈我国项目融资风险评估存在的问题与对策J.时代金融，2011（30）.2黄良辉.浅谈BOT项目投资的问题及对策J.企业导报，2011（18）.：黄欢（1994- ），女，汉族，重庆荣昌人，本科在读，研究方向：金融与投资
