创造价值的财务管理(ppt 64页)

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1、1 创造价值的财务管理 2 一 公司价值的衡量标准 产值标准利润标准资产利润率标准投资利润率标准 净资产利润率标准 股东价值标准企业市场价值标准 3 产值标准 李先生是一个国有企业的老总 上级要求他明年的产值必须翻一番 他认为这谈何容易 整天愁眉苦脸 你作为它的朋友 给他一个建议吧 生产总值翻一番的最简单的方法是什么 4 利润标准 李先生是一个房地产公司的老总 股东要求他今年的利润必须达到1000万元 这个公司有一大批96年完工的商品房 价值1000万元 但由于房型和小区设计不尽人意 卖不出去 根据今年的经营情况 他自己预计只能做到400万利润 离1000万元相差一大截 怎么办呢 你作为它的朋

2、友 给他一个建议吧 5 资产利润率标准投资利润率标准 净资产利润率标准 A公司总资产10亿元 净资产3亿元 利润0 2亿元B公司总资产10亿元 净资产2亿元 利润0 2亿元资产利润率标准A公司资产利润率 2 B公司资产利润率 2 投资利润率标准 净资产利润率标准 A公司净资产利润率 6 67 B公司净资产利润率 10 6 股东价值标准企业市场价值标准 股东价值标准 Shareholder Value 股东的收益由两部分组成 红利所得 利润资本所得 股票的买入卖出差价不仅考虑利润 还考虑股票的市场价值 使股东收益极大化企业市场价值标准企业市场价值 股票市价 发行股数 7 结论 对于大多数企业来说

3、 价值取向是净资产收益率 也就是股东每投资一元钱 可以获得多少钱利润 8 二 净资产收益率的高低受哪些因素的影响 A公司和B公司同处在昆山 几乎相同的厂房和设备 生产相同的电子元件 销售的价格和数量也相同 但A公司股东的红利几乎是B公司的两倍 怎么会造成这种现象的呢 可能有哪些原因呢 9 净资产利润率 利润 净资产 利润销售收入资产销售收入资产净资产 10 净资产利润率销售利润率 资产周转率 权益比率盈利能力资产管理能力资本结构 11 1 盈利能力 利润 收入 成本扩大利润的两种途径扩大收入 市场营销降低成本 人力资源物流成本控制 12 经营杠杆 情况一 衰退 情况二 正常 情况三 繁荣 销售

4、收入20万元25万元30万元成本变动成本 收入的60 12万元15万元18万元固定成本5万元5万元5万元成本合计17万元20万元23万元息税前利润 EBIT 3万元5万元7万元出现情况一 衰退 销售量变动 8 10 10 20 利润变动 3 5 5 40 出现情况二 繁荣 销售量变动 12 10 10 20 利润变动 7 5 5 40 13 情况一 衰退 情况二 正常 情况三 繁荣 销售收入20万元25万元30万元成本变动成本 收入的60 12万元15万元18万元固定成本9万元9万元9万元成本合计21万元24万元27万元息税前利润 EBIT 1万元1万元3万元如出现情况一 衰退 销售量变动 8

5、 10 10 20 利润变动 1 1 1 200 如出现情况二 繁荣 销售量变动 12 10 10 20 利润变动 3 1 1 200 14 销售量的变动和利润的变动呈不同比例原因 固定成本的存在经营杠杆 息税前利润的相对变动 销售量的变动记为DOL EBIT EBIT Q Q Q P V Q P V FC S VC S VC FC 15 完全成本法的不足 完全成本法 能够保证当期所收有发生的费用都被直接归集和分配给所有的产品完全成本法被广泛的使用于制造业 完全成本法由两个缺陷 1 刺激过渡生产 2 产品成本计算不准确值得注意的是 成本系统的功能由许多种 包括决策 控制和对外提供报告 没有一种

6、方法是可以同时满足3种功能的 因此 只能在3种功能之间权衡 计算方法不断得到修正 并随着技术和组织结构的变化变得更先进 讨论对完全成本法的修正 或者某种方法在某一行业的运用效果很差 并不意味着应当完全否定这种方法 16 完全成本法的刺激过度生产的效应和变动成本法 案例 某企业固定成本为10000元 单位变动成本为5元 假定 1 该企业只生产一种产品 2 实际发生的制造费用等于已分配的制造费用 实际产量等于预算产量 公司的销售为 价格为12元 产量有2000件 2200件和2400件的3种可能 公司的利润与产量的关系产量2000件2200件2400件销售收入24000元24000元24000元变

7、动成本 10000元 10000元 10000元 固定成本 10000元 9091元 8333元 利润4000元4909元5667元为什么利润会有变化呢 因为固定成本变化了 17 为什么固定成本会变化呢 因为总的固定成本是不变的 但记入当期损益的固定成本和计入存货的固定成本是变动的 记入损益的少了 记入存货的就多了 存货中的固定成本和变动成本产量2000件2200件2400件存货数量0件200件400件存货中的固定成本0元909元1667元记入损益的固定成本10000元9091元8333元总固定成本10000元10000元10000元存货成本变动成本01000元2000元固定成本0909元16

8、67元存货总成本01909元3667元 18 结论 如果以完全成本下的利润总额作为决定经理人员的报酬的依据 促使经理人员不断扩大产量 以增加利润总额 这就是完全成本的最大缺陷 刺激经理人员卓著过度生产的决策 造成存货积压 当然 如果单位变动成本也随着产量增加而上升的话 边际成本的递增将减少经理人员过度生产的积极性 19 缓解过度生产的几种方法 1 将存货增加所造成的资本成本抵冲当期利润 剩余收益 前例中 假定资本成本为20 产量2000件2200件2400件利润4000元4909元5667元存货01909元3667元存货的资金成本0382元733元利润 剩余收益 4000元4527元4934元

9、资金成本20 并未能够完全解决过度生产的问题 20 2 采用适时制生产控制系统 JIT 控制存货水平在JIT中 生产过程不是按照客户订单分段进行的 而是连续不断的从一个生产阶段到另一个生产阶段 中间没有停滞 没有在产品 生产产量是根据需求水平确定的 经理人员不敢使生产量超过需求量 从而减少了导致生产过剩的刺激因素 3 彻底改变成本计算体系 变动成本法在变动成本法 也称直接成本法下 本期实际发生的固定成本直接转销当期利润 而不在产品之间分配 从而也不会进入存货成本 例 某公司只生产一种产品 预算产量等于实际产量 变动成本不随产量变动 第一年期初无存货产品价格11元 件 直接材料和人工2元 件 制

10、造费用弹性预算40000元 3元 件销量产量制造费用第一年10000件10000件70000元第二年10000件11000件73000元 21 完全成本法下和变动成本法下的损益表A 完全成本法第一年第二年销售收入110000110000直接材料和人工 20000 20000 制造费用 70000 66364 利润2000023636B 变动成本法销售收入110000110000直接材料和人工 20000 20000 变动制造费用 30000 30000 固定制造费用 40000 40000 利润2000020000 存货1000件 记价为 直接材料和人工2000元变动制造费用3000元 22

11、完全成本的产品成本计算不准确性和作业成本法 例 XX公司 P G 生产多种洗衣粉 汰渍 碧浪和熊猫 XX有多个分厂 每个分厂都生产洗衣粉 每月除了几天生产汰渍以外 其他时间都用来生产其他产品 现假定XX只有两个工厂 一个叫A 一个叫B 两个工厂规模和设备都一样 A厂每年只生产一种产品 即汰渍洗衣粉 年产量10000吨 B工厂生产多种产品 年产量也为10000吨 其中3000吨汰渍 2000吨碧浪 1000吨熊猫 500吨为定牌生产 还有3500吨为特制品 为了简化计算 假定每种品牌的原材料成本相同 每生产一吨洗衣粉的直接人工和机时也相等 这两者的和为340元 B公司由于生产多种品牌 有许多人员

12、从事制定生产计划 订货 检验购入材料 管理存货 改变工艺 发货等工作 因此制造费用大大超过A公司 A公司的制造费用为140万元 B公司则达180万元 现在我们用完全成本发来计算一下两个公司的产品成本 23 每公斤洗衣粉的成本A厂B厂直接人工与材料0 34元0 34元制造费用0 14元0 18元总成本0 48元0 52元目前市场竞争十分激烈 洗衣粉的平均价格为0 51元 公斤 这A厂的会计利润为0 03元 而B厂则为 0 01元 根据调查 特制品可以卖到0 53元的较高价格 于是公司决定生产6000吨特制品 但结果制造费用也提高了 最后还是无法实现利润 问题在于完全成本法对各种产品的成本计算不够

13、精确 应该对完全成本法作出修正 作业成本法由此产生 完全成本法制是对成本的数量和成本的分配进行了控制 但真正要控制好成本 还必须确定生成成本的关键因素 成本动因 作业成本法认识到 制造费用不仅随产量变动 也随制造的差异性和复杂性而变动 24 作业成本法 ActivityBasedCosting ABC 作业是指工厂中一个特殊的团体 如成本中心 某一产品或部门 重复执行的任务 作业成本系统的建立 1 分析成本动因 如 在产品上转一个孔 定一次货 进行一次产品改型 工厂保安等2 将成本动因划分为4个相互排斥的类别 单位层面成本 来源于每个单位产品至少要执行一次的作业 如机器打孔 安装零件 通常包括

14、直接人工 直接材料 机器成本以及其他直接消耗 批量层面成本 来源于服务于每批产品的作业 如机器准备 保养 将一批产品转移到下一个生产工序的成本 订货 检验 他们是对成批产品而言的 不取决于每一批中单位产品的数量 产品层面成本 来源于服务于某一型号产品的成本 如产品设计 生产程序的设定 工艺改造等 他们只依赖于某一种产品线的存在 而不取决于生产这种产品分为多少批次 或生产多少数量 生产维持成本 来源于服务整个工厂的成本 例如工厂保安 行政管理 保险等 他们都是为了维护工厂的生产能力而进行的作业 不依赖于产品的数量 批次以及种类 25 单位层面成本 直接追溯到每一单位的产品上批量层面成本 首先归集

15、到某一批产品 再分配到每一单位的产品上产品层面成本 首先分配到某一类产品上 如根据产品的零件个数 然后再分配到每一单位的产品上 生产维持成本 首先归集到某一类产品上 然后再分配到不同批次上 最后分配到单位产品上 作业成本的成本函数TC VC Q BC B PC L OC其中 TC 总成本VC 单位变动成本Q 产品数量BC 每批产品的成本 批量层面成本 B 批次PC 每一产品线成本 产品层面成本 L 产品线的个数OC 所有不随作业而变化的成本 26 完全成本法和作业成本法 一个例子 A公司生产5种音箱 其中3款是4个喇叭的 2款是6个喇叭的 4个喇叭的音箱和6个喇叭的音箱分别构成两条产品线 每个

16、产品线有自己的独立的工程技术部门 5种款式都按批生产 每批的批量都是100套 下面是每种款式的产量和直接成本4喇叭6喇叭型号401402403601602每年批次8001000600400200每批成本 批量层面 直接人工34003500360042004400直接材料60006400650080008500 27 工厂制造费用测试 准备费930万元产品线成本4喇叭540万元6喇叭420万元其它因素成本298万元制造费用总计2188万元 28 完全成本法计算单位成本 第一步 以直接人工为基础 计算制造费用分配率4喇叭6喇叭合计型号401402403601602每年批数8001000600400200直接人工 批34003500360042004400直接人工总成本 万元 272350216168881094制造费用总计 万元 2188制造费用分配率200 第二步 利用估计的制造费用分配率 计算每个产品线的完全成本直接人工34003500360042004400直接材料60006400650080008500制造费用 直接人工的200 68007000720084008800总成本162