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1、对缓解人民币外汇市场压力的政策建议摘要：汇率并轨以后，人民币实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，人民币开始小幅升值，亚洲金融危机爆发后，为了维护人民币币值的稳定，人民币开始盯住美元，由于经常项目与资本项目双顺差，导致国际收支大量盈余，进而外汇储备大量增加，近年来，国际上纷纷要求人民币升值，呼声越来越高。本文主要从缓解人民币外汇市场压力的角度，提出政策建议，以保持人民币币值稳定。 关键词：人民币 外汇市场 压力 对策人民币的升值压力会使我国的出口减少，外向型企业受到冲击，还会导致失业加剧，长期内不利于我国经济的发展；人民币的升值压力还有可能对金融体系造成冲击，引发银行危机和货币危机；此外
2、，还会导致政府调节经济的成本加大，宏观经济政策失效。由于升值压力的诸多负面影响，如何来缓解这种压力就显得尤为重要，这也就自然的成为了本文的落脚点。一、加快转变经济发展方式，推动产业结构升级，扩大内需当前，我国经济的增长很大程度上是依靠出口来拉动的，而出口的增加一方面要看外国的经济状况，另一方面得益于国内廉价的劳动力；依赖外国的经济情况必然会加大经济的不稳定性。2008年金融危机以后，世界经济遭受了沉重的打击，外需低迷，加之贸易保护主义的抬头，因此我国的出口也受到了前所未有的影响，经济运行不稳定性加剧。我国许多产业都处于全球产业链的中低端，产业集中度低、附加值低、核心技术水平低和管理粗放化造成质
3、量与生产安全问题非常普遍，结构性产能过剩将越来越明显。更为严重的是，各省市区还亦步亦趋，攀比盲目，使部分传统行业乃至先进产能双双出现了重复建设和严重过剩的现象；从全球范围看我国都严重存在行业标准、技术不成熟和管理不在行的问题。我们必须改变由这种不合理的经济增长方式导致的国际收支顺差，以及由于国际收支的顺差使人民币的升值压力不断增大的局面，这就需要推动产业结构的升级和努力扩大内需。在推动产业结构升级方面，我们应该加大科技的投入，增强自我创新的能力、发展战略性新兴产业、淘汰落后产能。同时，也可以引进国外先进技术和设备，引进消化吸收再创新，通过技术的创新来提升我国出口产品的附加值，并不断优化出口产品
4、的结构，使出口产品以技术密集型和资本密集型为主要组成部分，改变过去纺织品等劳动密集型产品占绝大部分的局面。在扩大内需方面，由于收入是影响需求的主要原因，因此，应千方百计的提高广大人民群众的收入水平，但也要看到我国的收入分配差距在不断扩大，对于高收入者，由于边际效用递减规律的作用，增加他们的收入并不会给消费带来很大的增长，他们的消费需求已基本满足。而对于广大低收入者，他们的消费需求远远没有被满足，他们的消费愿望强烈但是没有购买的能力。所以，提高低收入者的收入水平就显得非常有效。在我国，农民的收入水平很低，而且占人口的大多数，因此，提高他们的收入水平对于扩大内需意义重大。为此，政府应加大对农民的各
5、种补贴力度，如家电下乡补贴、粮种补贴、农业机械构置补贴等，还应当保障农民工的合法权益，为他们进城务工提供各种服务。二、进一步提高人民币汇率的灵活性，改变单方面升值预期2005年7月21日，人民币汇率制度改革以后，人民币汇率的浮动区间明显增大，到2008年6月，人民币对美元累计升值达21%，此后，为应对全球性金融危机人民币重新与美元挂钩，2010年6月19日，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率的弹性，此次改革以后，即期市场上人民币汇率的双向浮动加强，但是NDF市场还持观望态度，仍有升值的预期，为了改变这种单方面的升值预期，央行应该积极稳妥地推动人民币汇率制度的改革。
6、可以采取以下措施，首先，要确定一个中心汇率，这个中心汇率应该是人民币对世界主要货币汇率的加权平均值，即一篮子货币如美元、日元、欧元的加权平均值，同时，由于我国对外贸易的多元化，为了使中心汇率更加合理，还可以根据与我国经济联系较为紧密的其他国家，如新兴市场国家的汇率情况来作出适度的调整。其次，要确定个汇率目标区，这个目标区要平均分布在中心汇率两侧，且区间范围不能太大，也不能太小。波动范围太大会加剧市场的预期，波动太小则容易受经济冲击的影响而需要经常的调整。这个区间要根据经济情况变化对汇率的冲击强度和汇率变化对预期的影响综合考虑。再次，根据中心汇率和汇率目标区对实际汇率进行调整。如果实际汇率在汇率
7、目标区内波动则央行可以不干预，如果超出了目标区，则为了避免汇率过分波动的负面影响，央行应该积极的干预。三、完善外汇冲销干预制度由于我国国际收支持续顺差，外汇储备规模不断扩大，进而导致基础货币的投放量不断扩大，这也在一定程度上使人民币具有升值的压力，所以，采用外汇市场冲销干预措施来回笼因基础货币的过度投放而引起的国内信贷的增加就显得非常重要。比如央行可以发行一定数量的央行票据来回笼货币，也可以通过将央行的外汇储备资产证券化来减少流通中的货币量，来达到）中销的效果。外汇）中销干预做为重要的政策工具，在维持汇率的稳定和合理的流动性水平方面发挥显著的作用，货币当局应当随着外部环境的变化，适时不断地完善
8、冲销干预的制度环境。为了提高外汇冲销干预的有效性和降低干预的成本，还应当重新调整冲销干预的工具的选择和干预机制。首先，应使外汇冲销干预的市场机制发挥作用，放松制度约束。当前，我国逐步形成了间接冲销干预的市场条件，主要是由于我国经济市场化的程度不断提高，汇率受市场预期和本外币资产组合的影响不断加强，加之央行对汇率的直接干预能力下降，需要提高稳定汇率的技巧，因此，央行应抓住有利时机加快市场建设的步伐。同时，为了促使市场机制发挥作用，央行还应当根据经济形式的不同和冲销与非冲销干预的特点，来选择使用何种干预方法。为了促进汇率市场化的形成和加强汇率和利率间的互动，应对人民币的汇率形成机制进行改革，加大外
9、汇市场的建设力度，统柜台市场和银行间外汇市场，因为如果两个市场处于隔离状态，外汇银行会在汇率浮动的目标区间扩大的情况下最低价买入而以最高价卖出。同时，为了加大银行的自主经营权，应积极培育银行的做市商制度。增强外汇银行制定汇率牌价的权限。只有这样才能平滑汇率目标区间的波动。其次，要大力发展衍生工具市场，为央行的外汇市场干预提供更多的工具选择。因此，要积极推动回购、拆借、远期等外汇交易工具的发展，由于使用这些金融工具对外汇市场进行干预不会出现本币和外币的相互转换，所以这就减少了对外汇市场干预进行冲销的环节，降低了干预成本。同时，为了防止央行资产的过分波动，还可以建立外汇平准基金来调节汇率的波动。通
10、过外汇平准基金来维持汇率的稳定可以使外汇储备的变动不会影响货币市场上的货币供给量。再次，要大力推进我国的利率市场化改革，完善货币市场的运行机制。因为在运行机制完善、比较发达的货币市场上，为了减轻外汇市场的压力，央行可以采用多种短期操作工具，如短期信用工具、短期利率等来调节货币市场与外汇市场之间的资金合理流动。央行要逐步减少公开市场操作等以数量调控为主的干预方式，加强利率等价格调控为主的调控方式，并积极完善货币市场工具和其他金融资产之间的收益率曲线，形成有效的资产组合传导机制。四、合理运用外汇储备目前，我国的外汇储备规模非常庞大，现行的外汇储备政策是倾向于以货币的形式持有外汇，投资于国外的资本市场，不太注重以物资的形式来持有。如果能利用一定量的储备来购买关系国民经济长远发展的重要战略物资与新技术、新设备，如购买铁矿石、石油等，同时，加大企业和个人持有外汇储备的数量，使一些有竞争力的企业到国外投资，那么这不仅可以缓解我国资源紧张的局面还能够扩大进口、减小国际贸易顺差，从而达到缓释人民币升值的压力。这就需要改变我国当前的外汇储备制度。
