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1、2011年股市总体走势展望及个人投资策略一、2011年市场总体趋势分析券商2011年投资策略陆续出炉，目前来看大多认为股指将在26003800之间震荡。从以往的经验来看，大多数券商对极限点位几乎都是测不准的，而且当大多数人的预期一致时，市场的走势往往超出所有人的想象。中国的证券市场牛市很大程度是以政策和资金为基石的，基本面与股市的涨跌的同步性很差。目前关于明年以震荡走势为主的最主要理由无非是基本面继续向好而大蓝筹估值和上证综指跟历史估值相比处于相对低估的水平，当然也包括股市资金面相对充裕的预期（稳健的货币政策、通胀预期下的储蓄搬家、人民币升值预期下的热钱流入等）。中国的出口取决于西方发达国家宏
2、观经济的进一步好转，断言2011年出口有较大的增长目前来看似乎为时过早。何况美国现在也千方百计希望扩大出口来恢复经济发展，施压人民币升值的努力将会持续。以上可以简单推断：出口增长对经济发展的支撑作用有限。4万亿投资的效果明显，负面的后果也不容忽视，积极的财政政策虽然仍然是2011年的基调，但投资的规模和力度相信会有适度的控制，否则通胀的压力将不容小视。过高的房价对消费的抑制作用短期还难以消除，提振消费的政策效用将会逐渐递减。考虑到全流通、考虑到国际板2011年可能推出，考虑到少数大蓝筹对股指和平均市盈率的“粉饰”，以“整体估值相对较低”作为上涨的理由显然很不充分，作为震荡的理由呢？似乎能够成立
3、（这或许就是大多数人判断震荡市的重要理由吧）。但是，从发展的眼光来看，市场价值中枢的长期下移趋势不可逆转。如果20倍左右市盈率真的成为价值中枢的话，那么极端的牛、熊市整体的市盈率将有可能为十一二倍三十余倍左右。因此，目前的整体估值水平并不能排除在此基础上走牛或走熊的可能。考虑到对通胀的担忧，稳健的货币政策可能是中性偏紧的货币政策；热钱流入的规模是有限的；储蓄搬家？或许有一些，但储蓄资金是风险厌恶的，在通胀的预期下只有在真正赚钱的市场才会有储蓄的大规模搬家。再看看新股发行的速度，看看大小非套现的速度，你或许会对今后一段时间股市供求关系的变化趋势有更客观的把握的。从逆向思维的角度来看，股市2010
4、年走出出人意料的单边市的概率更大；从基本面、估值和资金面角度来看，如果是单边市，大懒猫倾向于熊市（或震荡熊市）的判断。二、2011年5月股票市场的投资机会我认为投资机会主要有以下几点：1：央企、军工行业的重组“十二五”第一年，央企整合的力度可能会加大，最直接的证据就是“中投二号”破茧而出。“十二五”计划重点提出了加强国防和军队现代化建设，技术提升和市场化推进将是延续行业未来发展的动力。2011年军工企业整合重组、资产注入或将再次掀起浪潮。2：医药、消费动力潮2011年医药产业将是“十二五”和和新兴产业规划“重点”关照的对象，医药产业将迎来新一轮的发展机遇。同时，2011年是“十二五”计划发展的
5、首年，居民消费水平提升，通胀压力不减，使得资本市场中大消费版块将出现一系列投资机会。3：新装备、新能源产业潮在“十二五”规划的建议中，多方面提到新能源将会是“十二五”计划的重中之重。核电、风电、太阳能及其他可再生资源将会大放异彩。三、个人投资的策略总体思路：做好熊市的准备，耐心等待震荡中的机会！1、以中短线波段操作为主，每次中线波段操作盈利预期为20%左右，每次短线操作盈利预期为5%10%。2、整体仓位坚决控制在70%以下。以适合中线持股做为主要选股标准，中线仓位（持股期间在1个月以上）力争控制在30%以下，短线仓位（持股期间一般为一个星期至半个月左右）一般维持在30%50%。3、当大盘出现明
6、显的涨跌趋势时适时进行策略调整。股价1020元股票优先，静态市盈率2030倍且成长性较明确的股票优先；实际流通盘5个亿以下且流通市值50亿以下优先。4、投资对象选择：坚决回避创业板、中小板中股价明显高估的个股和一些2010遭遇爆炒的题材概念股（包括医药、酿酒等）。四、股票的组合情况及风险预测我所选择的为以下几只股票：（后为起始价格，（）内为预期收益目标价格）安信信托：21.3元（23.8元）森源电气：38.2元（40.5元）包钢稀土：85.1元（88.5元）精功科技：59.8元（62.1元）北京利尔：41.3元（42.2元）青山纸业：4.8元（5.2元）ST中源：21.6元（23.3元）三爱富
7、：28.8元（31.5元）西藏发展：21.2元（23.2元）江苏吴中：12.1元（14.3元）我主要投资的方向是包钢稀土、森源电力、安信信托、三爱富这4家企业，这几家企业中，包钢稀土增长一直很强劲，我倾向于多投入一些。但是风险与收益共存，包钢稀土单股价格非常的高，一旦下挫，将会带来巨大的损失，所以我还要在其他的各支股票投入资金，以6支剩余的股票为保底，主攻前面所说的4支股票，并且在其中以包钢稀土决胜负。我这里就重点的分析以下包钢稀土。稀土价格强势上涨业绩增长复合预期从今年2月起陆续出台的稀土“国四条”；稀土行业污染物排放标准到稀土资源税。稀土行业政策更加量化和细化。国家对稀土资源实施更为严格的
8、政策控制力度，将有利于稀土的行业整合和良性发展。受此影响，主要稀土氧化物价格2011年初至今涨幅达到150%以上，碳酸稀土涨幅更是达到250%。公司的业绩大幅增长也正是受益于稀土价格的强势上涨。今年后续几个月稀土行业协会成立及国家层面的稀土收储政策预期也将出台，预计将进一步推升稀土价格。稀土矿浆采购价格将上升。公司近期公告与包钢集团签订的稀土矿浆供货价格将于2011年底到期，2012年起供货价格将提升。强磁中矿从20元/吨上升到75.88元/吨；强磁尾矿从12元/吨提升到45.53元/吨；磁矿从5元/吨提升到18.97元/吨；同比均上涨279%。2010年稀土矿浆采购额为5363万元，假设采购
9、量没有变化，提价后预计矿浆采购额将为20347万元。提价部分预计影响EPS约0.19元。公司同时公告从11年4月1日开始执行的60元/吨的轻稀土矿资源税将由包钢稀土(86.66,1.49,1.75%)全额承担。资源税预计影响EPS0.89元。收购华美稀土进一步加强北方稀土控制能力。包钢稀土近期公告拟以现金方式出资4.65亿元收购包头华美稀土高科66.7%股权，收购完成后公司将持有华美100%股权。目前华美是全国第一大碳酸稀土生产能力，成为包钢稀土及整个稀土产业链的重要环节，对公司整体产业布局及其重要。华美供应包钢稀土冶炼厂所需80%碳酸稀土，完全控制华美后可进一步加强包钢稀土对北方稀土的影响力和控制力。盈利预测：经测算公司11-12年EPS为3.05、3.76元。公司作为国内稀土供应龙头企业，依托集团资源优势，是稀土价格上涨的最大受益者。未来也有向下游高附加值产品延伸发展的计划。我们对公司未来前景非常乐观，维持公司“买入”评级。风险因素：澳洲Lynas矿和北美钼业矿山将于2012-2014年陆续投产可能对稀土价格冲击风险；由于市场对稀土类上市公司未来高增长性的乐观判断，目前其整体估值水平较高，但是市场如果出现波动，估值中枢存在下移风险；但是我们仍然认为公司是其中基本面较为优质的公司之一。
