年造纸行业风险分析报告(1)

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1、1 182 2012 造纸行业风险分析报告 1 182 摘摘 要要 2011 年造纸行业经济运行总体质量呈现出 利润增速远低于收入增速 行业 丰产 不丰收 造成这种情况的主要原因是成本上升 而产品销售价格下降 导致行业利润空 间缩小 转型升级 成为我国造纸行业未来发展的主题词 回顾 2011 年 产产量量稳稳步增步增长长 2011 年下半年增速放年下半年增速放缓缓 2011 年造纸及纸制品业产量平缓增长 其 中纸浆产量增速略有下降 我国纸浆产量同比增长 12 06 机制纸及纸板生产同比增长 13 24 增速从下半年也开始出现下降 纸制品产量增速 17 12 基本保持了较稳定的 增长势头 需求放

2、需求放缓缓 造纸行业的下游行业主要是消费纸类企业生产的各种纸产品处于造纸行 业的消费端 2011 年受宏观经济调控影响 下游行业对造纸行业的影响主要是产品需求 下降 直接影响到造纸产品销售增长速度下降 产产品品结结构不合理 构不合理 我国纸浆产量和消费量每年存在着很大供给缺口 对于纸及纸板 来说 产能不断扩张 面临某些纸种产能即将过剩的危险 包装纸和文化纸仍是重中之 重 我国铜版纸市场同时承受出口受阻和产能过剩的双重压力 新闻纸市场下滑明显 近两年箱板纸产能的大幅扩张 长远来看亦会有此隐忧 价格下降 价格下降 2011 年纸张价格前半年走势稳定 后半年价格一波三折 临近年关 纸价 暂稳下来 总

3、体来看 造纸及纸制品业出厂价格指数呈现下滑趋势 成本上成本上涨涨 虽然浆价在下半年内持续回落 但是高价纸浆的库存也带来一定程度的 成本压力 国内金融信贷的紧缩 财务费用增长最快 劳动力成本的上涨 都不同程度影 响了各纸企的利润 除此之外 煤电等能源成本的上涨以及节能减排的高压下环保成本 的提高 造纸企业的生产成本骤然增加 造造纸业纸业运行效益出运行效益出现现下降 下降 利润增速慢于收入 主要受成本上涨 产品价格下降 行 业盈利能力 偿债能力有所下降 发展能力明显减弱 营运能力改善 财务状况略有下降 但总体表现稳定 展望 2012 年 产销产销增速放增速放缓缓 预计 2012 年造纸行业的生产和

4、需求增速会有减缓 也面临着产品价 格低位调整的可能 行业的经济效益处于基本稳定状态 但增长速度将会逐步减缓 2 182 价格小幅回价格小幅回调调 难难以以较较大上大上涨涨 2012 年造纸行业总体来说 市场仍然供大于求 价格 不会有较大的上涨之势 但受成本制约 多数品种下降空间也不大 全木浆双胶纸降价 空间较大 纸价有可能小幅回调 纸浆纸浆和和废纸进废纸进口量口量继续继续增增长长 纸张进纸张进口下降而出口数量口下降而出口数量稳稳中上升 中上升 尽管我国加大并 鼓励企业实行林纸一体化 但由于产量的稳定增长 对外原料的依存度依然很大 预期 未来我国多数造纸产品生产量已基本能够满足国内市场需求 因此

5、使得产品进口量在逐 年减少 而我国纸张产品出口量近年来也在不断增加 产产能能释释放 放 结结构构过过剩剩压压力大 力大 行业产能相对过剩问题将比较突出 未来几年内中国 纸和纸板的产能仍将进一步扩张 同时随着国家大力推进节能减排 一批落后的产能将 被替换 新上项目将显著地体现大规模化的特点 各大造纸企业也从未将扩张的脚步停 歇 造纸行业高端产品短缺 低端产品则出现较为明显的供大于求现象 转转型型发发展加快 展加快 未来我国纸及纸板消费量年均增长保持 4 6 产品结构将不断优化 满足市场有效需求 逐步向低定量 功能化 高品质 多品种方向调整 逐步形成功能齐 全 适应不同层次 多元化市场需求的纸产品

6、结构 风险风险依然依然较较大 大 2012 年 造纸行业面临的不确定性增加 变化具有复杂性 风险因素 有增无减 存在的主要风险点有 国内外经济环境的不确定性 产业政策加强执行 供大 于求 供需不平衡 原材料价格变化波动 下游需求减弱 行业整合加快 结构性产能过剩 和阶段性产能过剩等 总总体投体投资资原原则则 2012 年 维持造纸行业 审慎维持类 的投资信评级 造纸行业的总 体投资原则是 谨慎介入 区别对待 紧跟政策 环保优先 造纸行业作为国家基础原材 料行业 具有资金及时密集型特征 行业景气度与宏观经济表现密切相关 且属于两高 行业 消耗大量林木资源和水资源 面临诸多政策风险 且部分纸种未来

7、仍面临较大的 产能释放压力 投资应坚持谨慎介入原则 提高准入标准 选择行业内优秀企业适度支 持 区别对待原则是由于造纸行业的各细分子行业在产品特征 污染程度 需求变化及 风险状况等方面存在较大差异 因此应根据其不同特征 制定不同的准入标准 实行不 同的投资政策 环保优先原则是根据造纸行业环保压力巨大的特点 要求投资对象环保 必须达标 环保不达标的企业严禁介入 3 182 目目 录录 第一章第一章 造纸行业基本情况造纸行业基本情况 14 第一节 造纸行业的定义及分类 14 第二节 行业地位 国民经济中基础性原材料工业 14 第二章第二章 2011 年造纸行业发展环境分析年造纸行业发展环境分析 1

8、6 第一节 2011 年宏观经济环境分析 16 一 2011 年经济运行形势分析 16 二 国内经济趋势判断 19 三 国际经济环境分析 20 第二节 2011 年造纸行业政策环境分析 21 一 重点政策汇总 21 二 重点政策及重大事件分析 22 三 政策未来发展趋势 24 第三节 2011 年行业发展社会环境分析 25 一 行业发展社会环境概述 25 二 节能环保环境分析 26 第四节 2011 年行业技术环境分析 27 一 行业劳动生产率稳步提升 27 二 造纸技术发展趋势 28 第三章第三章 2011 年造纸行业运行情况分析年造纸行业运行情况分析 30 第一节 供给分析及预测 30 一

9、 供给总量分析 30 二 供给结构变化分析 31 三 供给预测 37 第二节 需求分析及预测 39 一 需求总量分析 39 二 需求结构变化分析 41 三 需求预测 42 第三节 市场分析及预测 43 一 供需平衡分析及预测 43 二 供需平衡结构分析及预测 44 三 价格变化分析及预测 45 4 182 第四节 2011 年全球市场及我国进出口情况分析 46 一 全球市场情况分析 46 二 2011 年造纸行业全球贸易政策分析 46 三 进口情况分析 47 三 出口情况分析 49 第五节 投融资分析及预测 51 一 固定资产投资增速较快 51 二 兼并重组加快 53 三 未来投资重点区域和方

10、向 53 第六节 经营情况分析及预测 54 一 行业规模 继续增长 增速略有上升 54 二 三费变化 财务费用上升较快 55 三 经营效益 利润增速慢于收入 57 四 财务指标分析 58 第四章第四章 2011 年造纸行业竞争状况及发展特征年造纸行业竞争状况及发展特征 61 第一节 行业竞争状况分析 61 一 进入壁垒 资金和技术要求高 61 二 退出壁垒 固定成本高 退出成本高 61 三 准入条件 进入门槛提高 61 第二节 行业竞争结构分析 63 一 波特五力 模型分析 63 二 竞争特点 64 第三节 行业发展特征分析 65 一 高投入产业 65 二 与经济周期密切相关行业 65 三 治

11、理污染重点行业 65 四 生产集中度较低的行业 65 五 区域经济特征显著 65 第五章第五章 2011 年造纸行业产业链分析年造纸行业产业链分析 67 第一节 造纸行业产业链介绍 67 一 产业链简图 67 第二节 2011 年造纸行业上游产业分析 67 一 加大林业投入 但难以满足造纸业需求 67 二 国际原材料价格变动对我国造纸业影响很大 69 第三节 上游产业的发展对造纸行业的影响 70 第四节 2011 年造纸行业下游产业分析 70 5 182 一 印刷与记录媒介的复制行业发展情况分析 70 二 包装行业发展情况 72 第五节 下游行业对造纸行业的影响分析 73 第六章第六章 201

12、1 年造纸行业子行业分析年造纸行业子行业分析 75 第一节 纸浆制造子行业发展情况分析 75 一 行业规模 行业整合下的集中度略微提高 75 二 供求状况 75 三 财务情况 盈利能力由较大下滑 78 四 运行特点 行业亏损加深 79 五 发展趋势 面临环保风险较大 80 第二节 造纸子行业发展情况分析 81 一 行业规模 行业稳步扩张 81 二 供求状况 81 三 财务情况 利润回升 仍处低位 83 四 运行特点 行业经营状况好转 84 五 发展趋势 产能释放 结构过剩将依然存在 85 第三节 纸制品制造子行业发展情况分析 86 一 行业规模 单个企业规模较小 86 二 供求状况 86 三

13、财务情况 盈利能力下降 87 四 运行特点 行业亏损略有增加 但幅度较小 88 五 发展趋势 高端品种成为发展重点 89 第四节 子行业对比分析 89 一 造纸子行业的综合竞争力最强 89 二 子行业 SWOT 分析 90 三 子行业运行对比分析 92 第七章第七章 2011 年造纸行业区域发展分析年造纸行业区域发展分析 96 第一节 造纸行业区域分布总体分析 96 一 产销分布 山东 江浙 广东和河南为主 96 二 规模分布 山东 江浙规模领先 97 三 效益分布 山东 河南 江苏盈利能力居前 99 第二节 行业布局情况及发展趋势 101 一 布局现状 黄淮海 长江中下游 东南沿海 101

14、二 布局规划 102 第三节 造纸行业重点区域发展分析 102 一 山东省 行业强省 102 二 广东省 总体实力强 单个企业规模小 109 三 江苏省 造纸业外企最发达地区 115 6 182 四 浙江省 私企和外企各分秋色 121 五 河南省 行业盈利能力强省 126 六 福建省 总体效益继续提高 133 第四节 造纸行业其他区域分析 138 第八章第八章 2011 年造纸企业竞争力分析年造纸企业竞争力分析 140 第一节 行业内企业竞争情况分析 140 一 企业规模特征分析 140 二 企业所有制特征分析 142 第二节 重点大中型造纸企业分析 144 一 重点造纸企业排名及各项指标排名

15、 144 二 获利能力排名 145 三 经营能力排名 145 四 偿债能力排名 146 五 发展能力排名 147 六 综合排名 147 第三节 重点企业竞争力分析 148 一 博汇纸业 148 二 太阳纸业 148 三 华泰股份 149 四 晨鸣纸业 150 五 景兴纸业 151 六 岳阳纸业 153 七 银鸽投资 154 第九章第九章 2012 年造纸行业风险分析年造纸行业风险分析 157 第一节 经济环境风险 159 第二节 政策环境风险 159 一 产业政策风险 159 二 环保政策风险 159 三 国际贸易政策风险 160 第三节 市场供需风险 160 一 产能过剩风险 160 二 需

16、求放缓风险 160 三 原材料供给风险 160 四 原材料价格波动风险 161 第四节 其他风险 161 一 子行业运营风险 161 二 技术风险 162 7 182 第十章第十章 2012 年造纸行业投资策略年造纸行业投资策略 163 第一节 行业发展趋势要点 163 一 以调整结构 转变发展方式为主导的发展机遇 163 二 2012 年 转型升级 结构调整 163 三 细分领域 资源 产品 164 第二节 行业总体投资原则 164 第三节 区域投资政策建议 165 一 长江中下游地区 控制开发强度 提升产品档次 165 二 黄淮海地区 控制增量 优化存量 165 三 华南沿海地区 抓住资源优势 调整产品结构 166 四 东北地区 原料基地 166 五 西南地区 原料基地 166 六 西北地区 不宜发展造纸工业 166 第四节 企业投资政策建议 167 一 重点支持类 167 二 适度支持类 167 三 维持类 167 四 限制类 167 五 退出类 168 第五节 细分行业投资政策建议 168 一 纸浆制造业 168 二 造纸子行业 169 三 纸制品制造业 172 附件 附件 2