期货价格的基本分析和技术分析

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1、第六章期货价格分析 第一节期货行情解读 一 期货行情表 一 主要期货价格开盘价 开市前5分钟内经集合竞价产生的成交价格 收盘价 当日交易的最后一笔成交价格 最高价 一定时间内合约成交价中的最高成交价格 最低价 一定时间内合约成交价中的最高成交价格 最新价 某一期货合约在当日交易期间的即时成交价格 当日结算价 某一期货合约在当日成交价格按照成交量的加权平均价 二 交易量和持仓量交易量是指一段时间 一般分5分钟 15分钟 30分钟 小时 日 周 月和年等 里买入的合约总数或卖出的合约总数 在每一交割月份合约中 全体买入的合约总数必然与全体卖方卖出的合约总数相等 因此 合约交易量的统计通常只计算其中

2、一方成交的合约数 但在中国内地 不同期货交易所对合约交易量的统计有所差异 中国金融期货交易所采取单边计算 而其他三家期货交易所采取双边计算 持仓量 又称未平仓合约数量 是指到某日收市为止 没有对冲了结的合约量 一份合约必须既有卖家又有卖家 因而多头未平仓合约数与空头未平仓合约数相等 二 期货行情图 一 K线图 线图最早是日本德川幕府时代大阪的米商用来记录当时一天 一周或一月中米价涨跌行情的图示法 后被引入股市 除 线图外 西方分析师常用图表还有竹线图 点数图 线图的构造 又称蜡烛图 上影线 下影线以及实体 分别代表了最高价 最低价 开盘价和收盘价 阳线图与阴线图 收盘价高于开盘价时 则开盘价在

3、下收盘价在上 二者之间的长方柱用红色或空心绘出 称之为阳线图 其上影线的最高点为最高价 下影线的最低点为最低价 收盘价低于开盘价时 则开盘价在上收盘价在下 二者之间的长方柱用黑色或实心绘出 称之为阴线图 其上影线的最高点为最高价 下影线的最低点为最低价 K线图分类 根据计算周期的长短 日K线是以当日的开盘价 收盘价 最高价和最低价绘制的K线图 周K线是指以周一的开盘价 周五的收盘价 全周最高价和全周最低价来画的K线图 月K线则以一个月的第一个交易日的开盘价 最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线图 周K线 月K线常用于研判中期行情 对于短线操作者来说 众多分析软件提供的5分钟

4、K线 15分钟K线 30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值 线图的主要形状 光头阳烛和光头阴烛光脚阳烛和光脚阴烛光头光脚的阳烛和阴烛十字星横线大阳烛和大阴烛小阳烛和小阴烛 光头光脚的阳烛和阴烛 当目前价位处于低价圈时 若形成光头光脚阳烛 烛体幅度越长 显示买气越强盛 后市将转向上升 当目前价位处于高价圈时 若形成光头光脚阴烛 烛体幅度越长 显示卖气越强 后市将转向下降 光头阳烛和光头阴烛 开市后价格下跌 然后又回升到比开市价更高处 最后以最高价收盘 形成光头阳烛 显示市场买气强烈 后市将持续上升 当价位处于低价圈时 价格在最高价开市后持续下跌 收市前略有回升 但收市价仍低于开盘价 形成

5、光头阴烛 显示下跌过程中受到买方的抵抗 价位将出现反弹 光脚阳烛和光脚阴烛 当价位处于高价圈时 出现以最低价开市后持续上升 收市前回落 但仍以比开盘价高的价格收盘 形成光头阳烛 显示上升买气虽大 但卖压沉重 后市将有下跌趋势 当价位处于高价圈时 若开盘后价格上升 但不久一直下跌 最后以最低价收盘 形成光脚阴烛 显示市场卖气甚重 属于先涨后跌型 后市仍有下跌趋势 十字星 当开盘价和收盘价处于同一价位时 形成十字星 十字星显示市场内买家与卖家对于目前价格走势犹豫不决 非常谨慎 而随着时间的变化 后市将出现重要转折 当高价圈出现十字星时 后市往往转跌 当低价圈出现十字星时 后市常常趋升 大阳烛和大阴

6、烛 大阳烛是低价开盘后略有下跌 出现较小下影线 然后价格大幅上升 形成一支长长的阳烛 最后以略低于最高价的价格收盘 该图预示后市仍将上升 大阳烛是高价开盘后略有上升 然后大幅度滑落 形成长阴烛后略有反弹 形成短小的下影线 最后以略高于最低价的价格收盘 该图预示后市仍将下跌 小阳烛和小阴烛 小阳烛和小阴烛属于买卖双方力量均衡型 小阳烛属于稳定进入强势线型 小阴烛属于稳定进入弱势线型 此两种情况多出现于牛皮行情和大势后的调整行情 1 单K线图的应用K线图的功能在于可以显示市场双方对目前价格的认同状况 以此来预测价格的未来走势 在K线图理论中 不同形状的阴阳烛 代表着不同的价格走势 总的判断原则 指

7、向一个方向的影线越长 越不利于价格今后向这个方向的变动 阴烛实体越长 越有利于价格的下跌 阳烛实体越长 越有利于价格的上涨 2 组合K线图的应用 K线组合分析是以两根K线的相对位置的高低和阴阳来推测行情 K线组合分析应注意的问题 K线组合分析只是多空双方争斗的一种描述 结论是相对的 K线组合分析应结合多条K线组合的结论 借助其它的分析方法进行印证 连续两阴和两阳 说明一方已取得决定性的胜利 价格变动方向基本明确 连续跳空阴烛和阳烛 这种组合要看出现在行情的哪个阶段 同时分析烛体和影线的长度 跳空阴阳交替型 说明相反的一方力量正在加强 还要看组合出现在上涨 下跌 的图中 还是在行情的高 低 位

8、两阳和两阴 说明上升或下跌的力度已经减弱 二 竹线图竹线图与K线图组成要素完全一样 其唯一差别是 最高价和最低价之间为一条竖线段 开盘价以位于竖线左侧的短横线表示 收盘价以位于竖线右侧的短横线表示 低开高走 最高价 收盘价 开盘价 最低价 高开低走 最高价 最低价 开盘价 收盘价 第二节基本分析法 一 基本分析法的概念及特点概念 是指根据商品的市场供求关系 如商品的产量 消费和库存等 以及影响供求关系变化的各种因素来预测商品价格走势的分析方法 特点 用于分析价格变动的中长期趋势 研究影响价格变动的根本原因 主要是分析宏观经济因素 二 基本分析法的理论依据 一 需求理论需求法则 需求量的变动与价

9、格变动的方向相反 影响需求的因素 除商品的价格外 还有消费者的收入及偏好 相关商品的价格 消费者的预期等 需求弹性需求的价格弹性 需求的收入弹性 需求的价格弹性 需求的价格弹性是指某商品需求量的变动对价格变动的反映程度 可表述为 当价格变动百分之一时需求量变动的百分比 用公式表示为 需求的价格弹性 需求量变动 价格变动 影响需求弹性的因素 该商品的替代品情况 替代品越多 替代程度越高 其需求弹性越大 消费者收入中花在该商品上的比重 比重越大 其需求越有弹性 消费者适用价格变化的时间 时间越长 越有弹性 附 商品市场需求量的构成 国内消费 其影响因素 消费者的购买力 人口增长及消费结构变化 政府

10、相关政策 出口量 期末商品库存量 这是分析商品价格变化趋势的重要因素 其它非价格因素 二 供给理论 供给法则 供给量的变动与价格变动方向一致 影响供给的因素 除商品的价格外 还有生产技术 生产成本 其它商品的价格及生产者的预期等 供给弹性 供给弹性 供给弹性是指某商品供给量的变动对价格变动的反映程度 即当价格变动百分之一时供给量变动的百分比 用公式表示为 供给弹性 大多数商品短期内的缺乏供给弹性 因为生产者在短期内很难改变其生产计划 供给量变 价格量变 附 商品市场供给量的构成 期初库存量 包括生产者库存 经营者库存和政府库存 当期生产量 是一变量 如农产品要考虑播种面积 气候状况 生产的技术

11、条件 生产成本及农业政策等 当期进口其它因素 三 均衡价格理论 均衡价格是指在需求和供给这两种相反的力量达到平衡 从而不再变动时价格 是一种相对稳定的价格 供求平衡点是指需求曲线与供给曲线的交点 因此 均衡价格是由供求曲线 或供求 水平共同决定 需求水平的变动引起均衡价格和均衡数量同方向的变动 供给水平的变动引起均衡价格反方向的变动 引起均衡数量同方向的变动 三 影响供求的其他因素 一 经济周期因素商品价格在经济周期各阶段的变化会导致期货市场价格出现上涨或下跌 分析较长时期的期货价格走势时 应密切关注国内外经济形势的变化 一般通过各国的经济增长率 国民生产总值 就业水平等指标判断经济的繁荣与萧

12、条 通过货币的供应量 各种物价指数的高低判断通货膨胀的情况 繁荣 繁荣 萧条 衰退 复苏 潜在GDP 萧条 衰退 顶峰 低谷 二 金融货币因素 金融货币因素对期货价格的影响主要表现在利率和汇率两方面 1 利率 影响期货交易商的利息负担2 汇率 世界贸易中绝大部分农产品 主要工业原材料和能源的价格 是根据世界各地相应的期货成交价格确定的 由于汇率的调整 国际商品的价格也会随之上下波动 三 政治因素 国内方面如政变 罢工 内战 大选 劳资纠纷 国际方面如战争 冲突 经济制裁等 四 政策因素 国内政策 如对一些重要的战略性物资的储备政策 对生产者的保护政策等 国际性商品协定 一些商品的主要生产国和消

13、费国大都会签订贸易协定 国际性组织机构的政策 如石油输出国组织 OPEC 经常召开部长级会议 协商规定各成员国的最高日产量 五 自然因素 主要是气候条件 地理变化和自然灾害等 具体包括地震 洪涝 干旱 虫灾 台风等 六 投机和心理因素投机因素 投机行为受投机逐利动机的支配 价格看涨时 投机者迅速买进合约 并促使价格进一步上涨 价格看跌时 迅速卖出合约 并推动价格进一步下跌 心理因素 即投机者对期货市场的信心 信心十足 既使没有利好消息 价格也可能上涨 信心缺乏 既使没有利淡消息 价格也可能下跌 两者互相印证 互相推动 三 基本分析法的优点和局限性 优点 综合多方面信息 运用供求规律 推算期货商

14、品价值 对价格走势一般性判断 局限性 要求操作者有极多的专业理论修养 要求拥有完备的即时资料 影响影响错综复杂 哪些是主要因素 哪些是次要因素 设置 权重 第三节技术分析法 一 技术分析法的概念和特点 一 概念技术分析法是通过市场行为本身的分析来预测期货市场价格的变动的方向 即主要是对期货市场的日常交易状态 包括历史价格变动 交易量和持仓量的变化等资料 按照时间顺序绘制成图形或图表 或形成一定的指标系统 然后针对这些图形 图表和指标系统进行分析研究 以预测期货价格走势的方法 二 技术分析法的特点 一是量化指标特征 通过指标量化 可以指示出行情转折之所在 二是趋势追逐特征 其图形图表指示出走势的

15、历史特征 引导投资者追逐趋势 三是直观现实特征 技术分析中所运用的数字资料及形成的图形图表是历史轨迹的记录 无虚假与臆断的弊端 三 技术分析法的理论基础 三大假设一是市场行为包容消化一切 即市场反映一切 这是技术分析的基础 市场行为 是指成交价格 交易量 持仓量的变化 二是价格呈趋势变动 趋势 是进行技术分析的最根本 最核心的因素 趋势一经形成 意味着未来一定时期内的价格会沿现有趋势方向演变 三是历史会重演 这是由人类心理因素决定的交易模式决定的 历史绝不会重演 但却会惊人的相似 二 图形分析 一 价格趋势分析1 趋势是指商品期货 或股票 价格的波动方向 或者说是商品期货 或股票 市场的运动方

16、向 趋势的概念是技术分析法的核心内容 趋势的存在并不否认运动的波折型 行情运动中要出现多种多样的调整 2 趋势的方向 趋势具有三种方向 上升趋势 下降趋势和横向 水平 延伸趋势 期货交易者的交易选择就是趋势的变动方向进行的 3 支撑和阻挡 价格运动是由一系列的 峰 和 谷 构成 他们依次升降的方向决定了市场的趋势 支撑 即 谷 或者说 向上反弹的点 其含义是 在该支撑价位下方 买方兴趣浓厚 足以消化卖盘的压力 结果价格在此停止下跌并转而向上 阻挡 即 峰 或者说 向下反弹的点 其含义与支撑相反 卖盘的压力挡住了多头的推进 于是价格反转向下 阻挡 支撑 支撑 阻挡 P T 二 轨道 趋势线 趋势线是图表分析师所使用的最简单同时也是最有价值的基本技术分析工具之一 上升趋势线 是沿着相继反弹低点连接而成的一条直线 位于相应价格运行图的下方 如图一 下跌趋势线 是沿着相继上冲高点连接而成的 位于价格运行图的上方 如图二 图一 图二 1 趋势线的确认 在上升趋势中连接两个低点的一条直线就形成上升趋势线 在下跌行情中连接两个高点的一条直线就形成下降趋势线 因此 趋势线往往有许多 需要判断和挑选 所