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1、浙江报喜鸟股份有限公司2009年股票增发投资分析报告（项目结题报告书）前言报喜鸟(002154)于2009年11月发布公告，该公司股票增发方案已获得证监会发审委批准，报喜鸟最高将募资8亿元人民币，新开设178家门店。据悉，这是报喜鸟继2007年首发上市募集3亿元资金之后，第一次公开增发股票，该部分股票有望在一个月内上市发行。报喜鸟在公告中披露，2009年10月16日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会2009年第107次工作会议审核了公司公开发行A股股票事宜。根据审核结果，公司公开发行A股股票获得有条件通过。根据2009年7月公布的方案，报喜鸟将要增发股份的总数不超过6500万股，募集资金总
2、额不超过8亿元。募集资金的用途是增加报喜鸟门店的数量，强化营销网络建设。预计项目建设完成后，新增报喜鸟连锁营销门店178家，新增销售店铺面积46400平方米。11月23日前后，第一财经日报、新浪网、腾讯网、证券之星等多家报纸及网站发布或转载了报喜鸟股票增发获批的消息。证券市场周刊上月发表纺织服装行业复苏已无悬念一文，其中提到：“从行业中长期走势判断，纺织服装行业已度过此轮经济危机的低谷，逐步复苏已无悬念。但从出口看，美国等西方国家负债消费模式的逐步转变，使我国纺织服装出口的回升将十分缓慢；而国内市场由于竞争激烈，多数公司的利润率将呈下降趋势。唯有品牌和渠道公司仍将保持较快增长。这类公司我们看好
3、报喜鸟和七匹狼。”报喜鸟对外公布2009年前三季度净利润比上年同期预增82%。据悉，去年报喜鸟顺利完成各项经营计划，实现了快速增长，全年实现营业收入9.38亿元，比上年增长100.22%；营业利润1.67亿元，较上年增长60%；实现净利润1.23亿元，比上年增长48%。截至2008年底，报喜鸟开设品牌商务系列网点637个，新推出的S.Angelo时尚品牌网点45个。据报喜鸟集团董事长吴志泽表示，2009年报喜鸟开店速度较快，还有几十家店铺正在进行店面扩张升级改造，目前公司的店面数量已有近700家。2009年到2011年，报喜鸟集团按有关规定，25%的所得税降为15%，公司本部高新技术企业已经获
4、批，其他子公司也正在申请有关税收优惠。由于原材料价格下降以及外加工模式改变，预计2009年产品成本较2008年下降10%，毛利润有望回升。公司再融资主要用于在二、三线城市租赁或购买店铺，目的是抢占优质的商业地产资源以及加盟商资源。目录一、本次发行概况41.1 本次发行基本情况41.1.1 核准情况41.1.2 发行方式和发行对象41.1.3 发行股票的种类、每股面值、股份数量41.1.4 发行价格及定价方式41.1.5 预计募集资金金额41.1.6 募集资金专项存储账户41.1.7 向原股东配售安排51.1.8 本次增发A 股完成前滚存未分配利润的分配51.2 承销方式及承销期51.3募集资金
5、用途5二、发行人基本情况52.1发行人股本结构52.2发行人所处男装行业基本情况62.2.1男士正装市场62.2.2休闲服装市场现状与前景72.3行业的主要成本分析及利润水平82.4发行人在行业中的竞争地位82.4.1行业整体竞争状况82.4.2发行人在国内市场的竞争情况92.4.3发行人的行业地位与竞争优劣势102.5 发行人主营业务情况142.5.1近三年业务构成情况142.5.2发行人最近一期经营情况152.5.3主要产品的生产与销售情况152.5.4主要固定资产情况162.5.5最近三年股利分配情况16三、财务分析173.1财务状况分析173.1.1资产质量分析173.1.2主要债项分
6、析223.1.3偿债能力分析253.1.4资产周转能力分析273.2盈利能力分析273.2.1主营业务收入分析273.2.2期间费用分析283.2.3营业利润率分析283.2.4利润分析293.2.5同行业可比上市公司盈利能力比较293.3公司现金流量分析303.4 2009 年半年度财务状况313.4.1主要会计数据和财务指标313.4.2非经常性损益项目32四、风险因素分析324.1经济不景气引致的风险324.2募集资金投资风险324.2.1募集资金无法达到预期收益的风险324.2.2经营模式调整带来的经营和管理风险334.2.3大店管理的风险334.3净资产收益率下降的风险334.4管理
7、风险334.5品牌运作风险344.6市场竞争风险344.7销售季节性的风险354.8财务风险354.8.1年末存货数额较大的风险354.8.2期间费用较高的风险354.8.3销售终端成本增加的风险36五、本次募集资金运用及财务评价365.1本次募集资金运用概况365.2募集资金投资项目介绍365.3项目投资概算375.4项目财务评价37六、公司未来展望37七、参与项目成员知识总结以及心得387.1财务分析的内容及意义387.2财务管理的作用387.3财务分析的方法397.3.1趋势分析法：397.3.2.比率分析法：397.3.3.因素分析法：407.4财务综合分析：407.4.1、传统的杜邦
8、分析体系：407.4.2、改进的杜邦财务分析体系40八、经费使用情况41附件：42大学生实践创新训练项目成果精粹42一、本次发行概况1.1 本次发行基本情况1.1.1 核准情况本次发行经公司2009 年6 月16 日召开的第三届董事会第二十五次会议审议通过，并经2009 年7 月3 日召开的2009 年度第一次临时股东大会审议通过，董事会决议公告和股东大会决议公告已分别刊登在2009 年6 月17 日、2009 年7月4 日的证券时报及巨潮资讯网（）。本次发行已经中国证监会证监许可20091164 号文核准。1.1.2 发行方式和发行对象1、发行方式本次发行采取网上、网下定价发行的方式。2、发
9、行对象本次发行对象为在深圳证券交易所开立人民币普通股（A股）股东账户的境内自然人、法人和证券投资基金以及符合中国证监会规定的其他投资者等（国家法律法规禁止者除外）。1.1.3 发行股票的种类、每股面值、股份数量1、发行股票种类：境内上市人民币普通股（A股）。2、每股面值：人民币1.00元。3、发行数量：本次发行股票的数量不超过6,500万股，股东大会授权公司董事会与保荐人（主承销商）根据具体情况协商确定最终的发行数量。1.1.4 发行价格及定价方式本次发行价格为19.96 元，不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价。1.1.5 预计募集资金金额本次发行不超过6,500万股，预计募集资金
10、不超过80,000万元，实际募集资金取决于最终的发行数量和发行价格。1.1.6 募集资金专项存储账户根据公司制定的募集资金管理办法，公司募集资金实行专户专储，专款专用。1.1.7 向原股东配售安排本次发行向原股东优先配售，原股东可按其股权登记日收市后登记在册的持股数以一定比例优先认购，具体配售比例授权公司董事会与主承销商在发行前协商确定。1.1.8 本次增发A 股完成前滚存未分配利润的分配为平等对待所有股东，兼顾新老股东的利益，本次增发A股完成前滚存未分配利润由发行后的新老股东共同享有。1.2 承销方式及承销期本次发行由保荐人（主承销商）江南证券组织的承销团以余额包销方式承销。承销期自2009
11、 年11 月24 日起至2009 年11 月30 日止。1.3募集资金用途本次增发募集资金将投入以下项目：表1-1-1序号项目名称总投资（万元）募集资金投（万元）自筹投入（万元）项目备案情况1连锁营销网络升级项目83,97380,0003,973永嘉县发改局备案号：330324090707530802合计83,97380,0003,973根据项目可行性分析，上述项目总投入为83,973 万元，其中计划以本次增发募集资金投入不超过80,000 万元。募集资金不足部分由公司自筹资金解决。若因经营、市场等因素需要，上述募集资金投资项目在本次发行募集资金到位前必须进行先期投入的，公司拟以自筹资金先期进
12、行投入，待本次发行募集资金到位后以募集资金置换先期投入的自筹资金。二、发行人基本情况2.1发行人股本结构截至2009 年6 月30 日，公司总股本为249,600,000 股，公司股本结构如下：表格 21-1股份类型股份数量（股）股份比例（%）一、有限售条件股份187,200,00075.001、国家持股2、国有法人持股3、其它内资持股其中：境内非国有法人持股121,680,00048.75境内自然人持股65,520,00026.254、外资持股其中：境外法人持股境外自然人持股二、无限售条件股份62,400,00025.001、人民币普通股62,400,00025.002、境内上市的外资股3、
13、境外上市的外资股4、其它三、股份总数249,600,000100.002.2发行人所处男装行业基本情况2.2.1男士正装市场（1）生产情况近十年来，我国男士正装（主要是西服和衬衫）产量平稳增长，西服近十年来年均产量增速为15.06%，衬衫年均产量增速为13.25%，均高于整体服装产量增速。2008 年受金融危机持续影响，服装出口遭到一定抑制，在这种情况下，随着行业整体增速回落，男士正装产量增速也有所下降，但西服产量仍然保持了绝对值上涨的态势。1999 年以来西服、衬衫和服装总产量情况如下图：图 2-1-1（2）销售情况根据中华全国商业信息中心统计，2008 年男士西装前十位品牌市场综合占有率合
14、计为34.24%，零售量所占比重为47.54%，相比上年上涨了2.51 个百分点，品牌男装企业市场占有率进一步提升。2004 年以来社会消费品零售总额和服装类消费品零售总额增长情况如下图：图 2-1-2（3）发展前景从国际男装消费趋势来看，男士正装产业在欧美地区二次世界大战后基本走过了三个发展阶段：复兴期、高潮期以及稳定期。国际男士正装发展的高潮期为欧美经济快速发展的70-80 年代，这一时期，欧美国家已经彻底走出了二战阴影，消费高档化与品牌化逐渐形成。现今大多数国际男士正装品牌正是在这一阶段实现了快速发展，奠定了品牌基础，积累了竞争实力，进而开始步入国际市场。就我国的经济发展阶段来看，我国男士正装行业即将迎来发展的高潮期，消费者可支配收入的提高和消费层次的升级将带来服装消费向高档化和品牌化方向发展，由此催生出一批国内一流男士正装品牌服装企业。2.2.2休闲服装市场现状与前景随着人们对随意、轻松和休闲的生活方式的追求，全球服饰潮流日趋休闲化。从中国本土的情况来看，随着居民收入水平的提高和消费理念的转变，人们越来越重视着装符合工作、生活和社交等不同场合的需求，选择表现自身品位的服饰产品成为越来越多消费者的追求，以“时尚、个性”为主要产品特色的休闲服零售业得以快速发展。根据第三方调研机构Eu
