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1、基金砸盘比排名 羊群行为危害大随着管理资产规模的增长,越来越多的基金出于竞争短期业绩排名的需要,正在通过押宝股票仓位的调整,来博取基金业绩排名的领先。从2010年初90以上的高股票仓位做多,到4月中旬起A股暴跌行情中的大举抛空减仓,很多基金经理对市场态度的逆转,只有短短五个多月时间。他们到底是趋势的跟踪者,还是能对上市公司基本面进行专业分析的价值投资者?关于基金在市场剧烈波动中所扮演的角色,已引起人们越来越高的关注。“选时并非我们的专长,我们的工作主要是帮助投资者选股。”在2007年之前,在谈及投资策略时,一些资深的基金经理往往如是表示。然而,自2007年之后,巨大的变化已悄然发生。随着管理资
2、产规模的增长,越来越多的基金出于竞争短期业绩排名的需要,正在通过押宝股票仓位的调整,来博取基金业绩排名的领先。押对了,名利双收,押错了,至多是一走了之,而股市就在基金经理们押涨或押跌中剧烈波动。大型基金减仓猛据统计,在2009年12月31日,国内有106只基金的股票仓位在90以上。从它们的公开观点看,很多基金经理保持乐观的理由是:认为2010年上市公司盈利将增长30。然而,当市场一有风吹草动时,他们就像羊群一样惊慌而逃,给股市留下一地鸡毛。股市的疲弱引发基金抛售,基金的抛售扩大了股市的跌幅,多种迹象显示,博时、诺安等基金公司不但没能起到稳定市场的作用,而且加剧了股市的不稳定。以博时基金公司旗下
3、的博时新兴成长基金为例,该基金2009年12月31日的股票仓位高达91.36,已比较接近95的上限位置,与业绩比较基准中80的标准股票仓位配置比例相比,高出11.36,显示该基金对后市相当乐观。但随着股市的下跌,羊群效应开始在该基金的操作中表现得相当明显。2010年3月31日,博时新兴成长的股票仓位降至82.55。据渤海证券研究所的测算结果,截至5月21日,该基金的股票仓位已进一步降至64.34。作为一只管理资产规模高达187亿元的大型基金,博时新兴成长大规模抛售股票的行为,令本来已比较疲弱的市场雪上加霜。再以诺安基金公司旗下的诺安股票基金为例,该基金2009年12月31日、2010年3月31
4、日的股票仓位分别为90.42、79.40。据渤海证券研究所的测算结果,截至5月21日,该基金的股票仓位已进一步降至67.26。诺安股票基金的资产规模高达213亿元,A股本轮跌幅如此之大,同样与该基金不计后果的抛售密切相关。值得一提的是,截至5月21日,博时新兴成长、诺安股票2010年年初以来的复权单位净值增长率分别为14.24、17.45,在股票型基金中分别位列第122位、第175位。大型基金的巨大抛盘,在引发股市暴跌的同时,不可避免地加大了投资者的损失。羊群行为危害大在向投资者募集资金时,各大基金公司几乎都无一例外地声称,他们是坚持以上市公司基本面分析为基础的价值投资者,他们推崇的是中长期投
5、资。然而,很多基金公司反复无常、忽高忽低的股票仓位调整,却暴露出他们的言行不一。抛弃投资者利益和基金公司的基本社会责任,盲目追求短期的业绩排名,把基金业娱乐化的恰恰是基金公司自身。目前,大多数基金公司对基金经理的考核主要是看当年的基金业绩排名,并以此作为发放巨额年终奖的依据。因此,在巨大利益诱惑和压力下,很多基金经理对基金业绩的排名基本上是季季看,周周看,甚至是天天看。在这种不健康的行业氛围中,很多基金的增仓与减仓操作并非依据宏观经济或上市公司的基本面,而是变异为基金间的一种赌谁更加胆大手狠的博弈。自2007年以来,很多基金经常买在最高位,卖在最低位,从而导致在指数涨至高位时,基金的股票仓位反而最高,在指数跌至低位时,基金的股票仓位却降到最低,明显损害了投资者利益。有市场人士甚至认为,基金经理减仓之所以如此狠,不仅是因为管理的不是自己的钱,而且可能是因为有基金经理个人在同时做空股指期货。作为管理层超常规扶持发展起来的机构投资者,基金豪赌股票仓位的羊群行为显然不利于A股市场的中长期波动上行,不利于A股为实体经济服务的功能发挥,反而容易加大股市的波动,甚至会对实体经济造成负面影响。