【精编】航空财务分析报告

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1、 春秋航空财务分析报告 小组成员 李佳敏140541314韩晓丽140541309何源140541310姜昀佳140541312 刘海坤140541317王岐瑜140541330 财务分析概述 春秋航空的战略分析 春秋航空财务报表比较分析 春秋航空财务比率分析 春秋航空杜邦财务分析 总结 2 3 4 5 6 目录 1 3 Chapter 财务分析概述 1 4 财务分析概述 财务分析 是以企业的财务报告等会计资料为基础 对企业的财务状况 经营成果和现金流量进行分析和评价的一种方法 财务分析的信息来源 主要是企业自身披露的资料和外部机构提供的客观资料 自身披露的资料包含财务报告 发行股票时的招股说

2、明书 经营过程中的临时公告等 外部资料包括审计报告 行业发展公报 政策意见 其他可比公司的财务信息 中介分析和评估报告等等 财务分析的方法 比较分析法 财务比率分析法 综合财务分析法等 5 Chapter 春秋航空的战略分析 2 6 春秋航空的战略选择 1 成本领先战略春秋航空选择低成本航空的业务模式不提供免费的餐食服务 乘客如有需要 需另外付钱购买 旅客的飞机票价里只包含了乘坐到目的地的服务 春秋航空还卸载了机上不必要的一些设备 以减轻重量 减少燃油消耗 节约成本 通过单一机型减少采购成本和维修成本 通过单一舱位 同样的飞机提供更多的座位 降低单位成本 增加销售收入 通过自己研发的信息系统完

3、成分销 订座 结算和离港操作 不使用中航信的系统 减少服务费支出 通过直销和互联网销售 减少销售费用 2 差异化战略春秋航空选择自己的细分航线和细分顾客群 提供差异化的服务 获得多元化收入来源和高利润贡献 春秋航空有着自己的官网访问优势 据此开发很多附带产品 提高网站利用率 还有选择座位服务 快速登机服务 保险代理服务等获得收入 7 Chapter 春秋航空财务报表比较分析 3 8 春秋航空有限公司是由上海春秋国际旅行社 集团 有限公司和上海春秋包机旅行社有限公司于2004年11月1日共同投资成立的有限责任公司春秋国旅及春秋包机旅行社的持股比例分别为60 和40 成立时的注册资本为人民币8 0

4、00万元 实际控制人王正华 持有上海春秋国际旅行社 集团 有限公司35 70 的股份 持有上海春秋包机旅行社有限公司43 80 的股份 春秋航空股份有限公司简介 9 LOREMIPSU 上海吉祥航空股份有限公司 简称 吉祥航空或JuneyaoAirlines 是国内著名民营企业均瑶集团成立的以上海为基地的新兴民营航空公司 由均瑶集团所属的上海均瑶 集团 有限公司和上海均瑶航空投资有限公司共同投资筹建的民营资本航空公司 于2005年6月经中国民用航空局和上海市政府批准筹建 吉祥航空在2014年的平均客座率为87 2015年5月在上海证券交易所上市 所属行业为航空运输业 上海吉祥航空股份有限公司简

5、介 10 选择吉祥航空的原因 春秋航空定位于低成本航空公司 吉祥航空定位中高端公务 两者的公司性质虽有不同但由于春秋和吉祥同属于中小型航空公司 同属于民营资本航空公司 且都以上海作为主运营基地 由上海辐射向外发展在机队规模和机型上也较为相似因此其部分财务指标具有相似性和可比性 因此选择吉祥作为春秋的主要对比对象公司 11 2013 2015年资产负债表纵向分析 2013 2015年资产负债表横向分析 资产负债表分析 资产负债表分析 2012 2015年主要指标汇总 1 2013 2015年资产负债表纵向分析 从表中可以看出2014年和2015年期间总资产大幅度显著增加 因此从总资产规模来看 说

6、明春秋航空的经营规模在不断地扩大 a 财务报表趋势分析比较 2012 2015年主要指标汇总 2012 2015年主要指标汇总 1 2013 2015年资产负债表纵向分析 根据图中标示 可以看出2014年 流动资产合计 非流动资产合计 流动负债合计三项变动比率较大 2015年流动资产合计 非流动资产合计 股东权益合计三项变动比率较大 说明春秋航空2014年和2015年资产总规模不断扩大 但是毕竟是低成本航空公司 所以用来购买飞机等重大资产支出的钱 大部分通过贷款获得 也就造成了流动负债的大幅增加 b 2014年和2015年资产的具体变动情况 14 2014年流动资产合计 非流动资产合计 流动负

7、债合计重点分析 15 2014年流动资产合计 非流动资产合计 流动负债合计重点分析 从这三个表可以看出 2014年总资产的大幅增加是因为其他流动资产 在建工程的大幅增加 其中 其他流动资产上升主要是由于公司各项采购增加导致应交增值税待抵扣进项税增加所致 航空公司的固定资产主要为飞机 直接体现运输能力 采购飞机的预付款计入在建工程 也说明春秋航空的经营规模在不断扩大 运输能力在不断的增强 2014年短期借款急升的主要原因是 在2013年与空客公司签订合同 购买30架A320飞机 在2014年需要支付部分预付款 由此产生了大笔短期借款 16 2015年流动资产合计 非流动资产合计 股东权益合计重点

8、分析 17 2015年流动资产合计 非流动资产合计 股东权益合计重点分析 从这三个表可以看出 2015年其他应收款 无形资产以及资本公积的大幅增加 使得总资产大幅增加 无形资产大幅增加应该是航空公司新开辟航线并获取航线经营权所致 其他应收款上升主要是公司应收航线补贴款的增长所致 资本公积是公司上市新发股票及实施资本公积转增所致 2 2013 2015年资产负债表横向分析 2 2013 2015年资产负债表横向分析 从前面两家的资产负债表的垂直分析可知 两家企业同属民营企业 为了保障其偿债能力 两家的公司的流动资产普遍占比在20 左右 吉祥稍逊于春秋 在非流动资产这块 两家公司占比都达到了70

9、以上 吉祥略高于春秋一点 而在负债这块 由于吉祥这两年的扩张速度更快 定位于中高端公务 随着经济的发展 它的扩张速度更快 春秋的航线更成熟 已经在低成本航空取得一定的成绩 继续立足现有状况 进行发展目前处于稳定增长的阶段 吉祥的负债远高于春秋 在股东权益上面 2015年由于春秋和吉祥上市 股东权益占比发生了明显的变化 但春秋的股东权益变化比率远远高于吉祥 20 2013 2015年利润表纵向分析 2013 2015年利润表横向分析 利润表分析 利润表分析 2012 2015年主要指标汇总 1 2013 2015年利润表纵向分析 从该表看出2013 2015利润表中变动比率最大的都是营业利润 但

10、是净利润增加幅度却不明显 说明近几年营业外净收入占的比重比较多 2012 2015年主要指标汇总 1 2013 2015年利润表纵向分析 从该表看出2013 2015利润表中变动比率最大的都是营业利润 但是净利润增加幅度却不明显 说明近几年营业外净收入占的比重比较多 1 2013 2015年利润表纵向分析 2013年是主要是因为营业收入增加 财务费用的减少 2014年和2015年主要是是因为在营业收入增加的同时 营业成本并没有增太多 因为春秋航空一直使用同一种机型和发动机 可通过集中采购降低飞机购买和租赁成本 飞机自选设备项目成本 自备航材采购成本及减少备用发动机数量 通过将发动机 辅助动力装

11、置包修给原制造商以达到控制飞机发动机大修成本 通过集约航材储备降低航材日常采购 送修 仓储的管理成本 降低维修工程管理难度以减少营业成本 因此营业利润增加比例较大 1 2013 2015年利润表横向分析 1 2013 2015年利润表横向分析 在2013年春秋吉祥利润表的对比上 春秋航空是低成本航空公司 它的营业总成本总体低于吉祥航空在营业成本中 两家对比比较明显的是其销售费用春秋航空公司已经形成了其低成本的品牌形象 而吉祥航空在这块尚显不足 因此它的销售费用这块占比比春秋高出了将近5个百分点 在利润这块 春秋航空无论是营业利润还是利润总额还是净利润都高于吉祥航空 说明春秋航空的营利能力更强

12、1 2013 2015年利润表横向分析 2014年的春秋吉祥利润表对比2013年基本与以上类似 1 2013 2015年利润表横向分析 2015年 在营业利润上 吉祥超过了春秋 但在净利润上面 春秋仍旧高于吉祥航空 主要得益于它的低成本航空的性质 吉祥航空的营利能力增强 但春秋航空的成本控制做得更好 28 Chapter 春秋航空财务比率分析 4 29 偿债能力比率 营运能力比率 盈利能力比率 发展能力比率 春秋航空财务比率分析 30 a 短期偿债能力比率 1 偿债能力比率 1 流动比率 流动资产 流动负债 31 a 短期偿债能力比率 1 偿债能力比率 2 速动比率 流动资产 存货 流动负债

13、32 a 短期偿债能力比率 1 偿债能力比率 综合两个指标来看 春秋航空的短期偿债能力相对吉祥来说较强 经营稳定 但是也有逐年下降的趋势 这与春秋航空是一个年轻的企业 正处于高速发展时期相关 但是春秋航空同样应该密切关注自己短期偿债能力的趋势变化 注意防范风险 33 b 长期偿债能力比率 1 偿债能力比率 1 资产负债率 负债总额 资产总额 100 2 股东权益比率与权益乘数股东权益比率 股东权益总额 资产总额 100 权益乘数 资产总额 股东权益总额 100 3 产权比率与有形净值债务率产权比率 负债总额 股东权益总额有形净值债务率 负债总额 股东权益总额 无形资产净值 4 利息保障倍数 税

14、前利润 利息费用 利息费用 34 b 长期偿债能力比率 1 偿债能力比率 35 b 长期偿债能力比率 1 偿债能力比率 36 2 营运能力比率 1 应收账款周转率 赊销收入净额 应收账款平均余额应收账款平均余额 期初应收账款 期末应收账款 2应收账款平均收账期 360 应收账款周转率 37 2 营运能力比率 2 存货周转率 年销售成本 平均存货存货周转天数 360 存货周转率3 流动资产周转率 销售收入 流动资产平均余额 38 2 营运能力比率 4 固定资产周转率 销售收入 固定资产平均余额5 总资产周转率 销售收入 平均资产总额 39 3 盈利能力比率 1 总资产报酬率 利润 平均资产总额2

15、 股东权益报酬率 净利润 所有者权益 40 3 盈利能力比率 3 销售毛利率 销售毛利 营业收入净额销售毛利 营业收入 营业成本4 销售净利率 净利润 营业收入净额 41 4 发展能力比率 1 销售增长率 本年营业收入增长额 上年营业收入总额2 总资产增长率 本年总资产增长额 年初资产总额 42 4 发展能力比率 3 股权资本增值率 本年股东权益增长额 年初股东权益总额4 利润增长率 本年利润增长额 上年利润总额 43 重点分析 1 销售毛利率春秋的销售毛利率和吉祥比较起来 每年都低于吉祥 春秋航空的毛利率水平并不高 这主要是因为春秋航空与河北政府达成协议 在石家庄打造 价格注地 石家庄往返相

16、关城市的机票价格比较低 不能正常盈利 根据协议 河北省政府会以政府补贴的形式 给予补偿 这些钱记在营业外收入科目下 将在净利润中体现 44 重点分析 2 利润增长率春秋航空的较高并且合理的财务杠杆和合理的资产结构使得航空公司的利润增长很高 公司的良好经营和在人民币兑美元 日元贬值的时候积极的调整外汇负债等的占比给公司带来更好的利润增长率 除此之外 燃油价格的大幅度下降 中国经济的增长 人们对出境游的比例大幅度增加等也是企业能够利润增长如此之快的原因 然而吉祥航空却没有抓住2014后油价下降等的契机 积极管理 导致利润增长率增幅没有达到春秋航空的增幅 45 重点分析 3 资产增长率春秋航空的资产增长率在2014 2015年增长十分明显 在此之前增长也是比较稳定 从航空公司的2015年的年报中可以得知资产大幅度上升的部分原因是由于地方政府注入资金 给予春秋航空更好的财政支持 此外企业合理的股权资本与较高的财务杠杆为企业的发展带来积极影响使得利润增长率的持续稳定大幅度提升 最终使得企业的资产增多 46 总体分析 总的来说春秋航空的营运能力虽稍弱于吉祥航空 主要体现在应收账款周转率 流动资金周