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1、财务报表分析 1 内容体系 一 信贷经理如何解读公司财务报表 基本面分析二 财务报表勾稽关系分析 找出分析的侧重点三 财务报表重点项目分析 对关注的项目真实性分析四 如何识别财务报告里的 馅饼 与 陷阱 财务指标分析 一 信贷经理如何解读公司财务报表 有哪些重要财务报表 报表 监管者 股东 报表 客户 股东 投资者 经理 银行 债权人 政府 税务 谁在关注财务报表 员工 南京爱立信公司提前还掉南京交通银行 南京工商银行19 9亿元巨额贷款 而转向向花旗银行贷同样的巨款 让南京中资银行震惊 让国内其他银行为之深思 银行为什么要重视企业的财务报表 田大妈的公司产品销路畅通 市场需求巨大 资产负债率
2、仅为10 因季节性收购原材料需贷款2000万 在被多家银行认为是求之不得的优质贷款单位的同时而无一家银行愿意贷款 被称为 田大妈现象 贷款难 难贷款 是客观现实 标准普尔和穆迪同时将安然的债信评级降低为垃圾债券 仅一年时间安然股价从90 56美元降低到0 26美元 由此使美国排名第七 全球排名第16的安然公司破产 导致 摩根大通银行损失5亿美元 花旗银行损失7 8亿美元 法国里昂银行损失2 5亿美元 德国德意志银行损失数千万美元 为银行保证贷款安全敲响了警钟 银行必须面对挑战 参与竞争银行必须加强管理 增强实力银行必须重视贷款安全 防范风险注重识别和分析企业的财务状况 一 财务报表分析方法 财
3、务报表分析的方法1 比较分析法 比较分析法就是将有关指标的本期实际数与历史数 上期 上年同期或几期 本期计划数 企业历史最好水平 国内外同行业平均数等对比 2006年海尔与四川长虹主要经营业绩指标比较表 2 比率分析法 比率是指相互联系的两个指标之间的对比关系 以分子和分母的形式计算 常用的比率有相系比率和结构比率两种 1 相关比率 A指标 B指标 2 结构比率结构比率是将同类的各个组成部分 分别计算每个组成部分占总体的百分比 即用局部指标除以整体指标 例如 资产负债表和损益表中 可分别以资产总额 权益总额 和销售收入为整体 编成结构比率报表 二 解读资产负债表 阅读资产负债表 结构 格式 揭
4、示的信息 资产负债表基本架构 资产 所有者权益 负债 资产 负债 所有者权益 贷款 自己 资产负债表分类 资金运用 资金来源 近看资产负债表F 案例一报表 xlsx 如何分析营运能力 应收账款周转率计算表 应收账款周转率 次数 x0008 存货周转率计算表 存货周转率 主营业务成本 存货平均余额 固定资产周转率计算表 固定资产资产周转率 总资产周转率 总资产周转率 如何分析偿债能力 流动比率 2 1 速动比率 1 1速动资产 流动资 存货 现金比率 货币资金 或现金等价物 流动负债 现金流动负债比 经营活动现金净流量 期末流动负债总额 现金负债总额比 经营活动现金净流量 期末负债总额 如何分析
5、偿债能力 资产负债率 40 60 产权比率 负债总额 所有者权益总额1 10 7 1 5 已获利息倍数 至少应大于1 长期负债与营运资金比率 忽视资产负债表的后果很严重 流动资产 财务分析的重中之重 固定资产细分析 无形资产不简单 暗藏玄机的应收账款 成本大营 存货 企业欠谁的钱 股东财富从哪里来 资产负债表背后的资源实质 三 解读利润表 利润表的基本架构 营业收入 净营业收入 销货毛利 营业利润 税前利润 净利润 每股收益 销货折扣折让退货 营业费用 营业外收支 所得税 优先股利 销货成本 经营实力 经营成长性 盈利能力 1 收入结构2 成本费用结构3 利润形成结构4 利润分配结构 营业收入
6、营业外收入投资收益 利润表告诉我们什么 阅读利润表 我国采用的是多步式利润表 阅读步骤和技巧 1 把握结果 观察公司是赚钱还是赔钱 2 分层观察 企业在哪儿赚 赔 的钱 3 评估利润的本期数上期数 是否满意本期数预算数 是否满意 4 浏览利润表项目 观察 对比收入 费用和利润的变化趋势 5 评估公司的盈利能力 净资产收益率 销售净利率 总资产报酬率 每股收益 主营业务毛利率 成本费用利润率等 6 资产减值准备对利润的影响 近看利润表利润表会企02编制单位 所属期 2011年月单位 元 如何分析收支结构 利润表计算基础 都是时间差惹的祸 101112123101112123 销售 收款 付11月
7、至4月房租 例 企业于2013年7月预付下半年租金12000 支付大修理费15000 本月提取大修理费800 支付办公费2000 收到上月销售收入款3000 本月销售10000 款未收到 收付实现制 权责发生制 收入300010000房租120002000修理费15000800办公费20002000利润 260005200 与生产相关 制造费用 营业成本 与销售相关 销售费用与经营和行政管理有关 管理费用与理财有关 财务费用 费用归属 盈利能力分析 1 主营业务毛利率 主营业务毛利率 毛利营业收入 100 毛利 主营业务收入 主营业务成本 2 主营业务净利率 主营业务净利率 净利润主营业务收入
8、 100 主营业务成本率 营业费用率主营业务税金率 3 资产净利率 税后净利平均总资产 资产净利率 100 例 甲公司2012年期初资产为3360万 期末资产4000万 净利润272万 资产净利率 272 3360 4000 2 100 7 39 总资产报酬率 利润总额 利息费用总资产平均占用额 100 4 总资产报酬率 百元资产获利 净资产收益率 净利润净资产平均占用额 1 反映所有者投入资本的获利能力 净利润是税后利润 平均值是期初 期末 2 2 上市公司必须披露的指标 5 净资产收益率 100 6 每股收益 每股收益 净利润发行在外的普通股份加权平均数 每股收益率是本年净利润与年末普通股
9、总数的比值 例 甲公司当年净利23880万 发行在外普通股40000万股 则每股收益0 597元 市盈率 普通股每股市价普通股每股收益 例 甲公司普通股每股盈余0 597元 年终时每股市价16元 则市盈率为26 8倍 市盈率越高说明公司的社会信赖程度越高预示公司具有发展潜力 同时风险大 7 市盈率 8 每股净资产 每股净资产 年度末股东权益年度末普通股股数 每股净资产在理论上提供了股票最低价值 成本费用利润率 利润总额主营业务成本 期间费用 100 9 成本费用利润率 利润表数字背后的经营状况 企业是不是在 不务正业 费用越低越好吗 举足轻重的毛利率 营业收入与企业价值 怎样的费用政策是有利
10、四 解读现金流量表 现金流量表基本架构 流入 流出 现金池 现金流量表告诉我们什么 现金流量表 反映公司年度内真正发生的现金流量 流入与流出 沟通资产负债表和损益表的 桥梁 和 纽带 按收付实现制编制 经营活动 筹资活动 投资活动 现金流入 现金流出 现金净流量 近看现金流量表 如何分析现金流量 现金偿债能力现金比率 现金获利能力全部资产现金回收率 利润含金量净利润现金比率 现金获利能力每股营业现金流量 现金获利能力销售现金比率 现金流量表背后的企业运转 五 要关注财务报告的文字部分 阅读时应特别关注 1 了解会计政策的变化对企业财务状况和经营成果产生的影响 2 关注公司披露经营成果的保守程度
11、 3 重大事项及其对会计报表的影响 或有事项 资产负债表日后事项 承诺事项 其他事项 债务重组 非货币性交易等 六 怎样阅读审计报告 1 标准的无保留意见 皆大欢喜2 无保留意见 说明段 质量瑕疵的委婉说词3 保留意见 披露质量堪忧4 拒绝表示意见 此处无声生有声5 否定意见 是可忍 孰不可忍 三 财务报表勾稽关系分析 找出分析的侧重点 错误一 爱看一张报表 忽视联系某企业2013年和2012年利润表的主要数据单位 万元 错误二 爱看项目 忽视结构某企业资产负债表的部分数据单位 万元 29425 占资产合计46 6 错误三 爱看现在 忽视对比某企业部分财务数据单位 万元 四 财务报表重点项目分
12、析 对关注的项目真实性分析 1 应收款项 存货 其他应收款2 资产的真实性3 销售增长利润下降4 分层分析利润5 应付账款 其他应付款6 重视现金流量分析7 贷款需求分析 五 如何识别财务报告里的 馅饼 与 陷阱 1 看会计收益质量好坏2 看现金流量是否顺畅3 看债务风险高低4 看成长空间大小 一 看会计收益质量 1 传统业绩评价指标 1 净资产收益率 净利润 股东权益余额 主营业务利润率 主营业务比率倒数 资产周转率 权益乘数 主营业务利润 主营业务收入 净利润 主营业务利润 主营业务收入 资产平均余额 资产平均余额 股东权益平均余额从上式可见 净资产收益率受销售利润 资产周转率 权益乘数
13、资产结构的影响 主营业务比率是评价盈利持续性的的重要指标 四川长虹与青岛海尔净资产收益率分析表 1 传统业绩评价指标 2 每股收益 净利润 加权普通股股数资本市场应用最广泛的一个盈利评价指标 尤其是市盈率定价的方法 更奠定了每股收益的 王者地位 例 恒星公司2011年初共有普通股股本3000万 10月1日增发800万股 2012年3月实施利润分配 每10股分派1股 假设2个年度的税后利润都为3200万元 2011年加权平均股数 3000万 800 3 12 3200 万股 2011年每股收益 3200 3200 1元 股2012年 加权平均股数 3800 110 4180 万股 2012年每股
14、收益 3200 4180 0 766元 股 2 定海神针 盈利稳定性 1 主营业务比率 主营业务利润 利润总额 2 营业利润比率 营业利润 利润总额 3 非经常性损益 非经常性损益 净利润 注 A 主营业务比率 B 营业利润比率 C 非经常性损益比率 3 质量价更高 盈利含金量 1 主营业务毛利率 主营业务收入 主营业务成本 主营业务收入 2 主营业务收入现金比率 销售活动产生的现金流入 主营业务收入 3 关联交易比率 关联交易收入 主营业务收入 2011年各典型行业盈利含金量的比较表 4 盈利趋势 1 主营业务收入增长率 主营业务收入增长额 上期主营业务收入 2 净利润增长率 净利润增长额
15、上期净利润额 2011年各典型行业盈利趋势比较表 二 看现金流量顺不顺 框架图 1 现金流量均衡状况分析企业生命周期与现金流量结构图 部分上市公司现金流量评价 2 营业活动现金流量均衡分析 1 营业活动收益质量 营业现金流量 营业利润 营业现金流量 2 营业现金稳定性 计提的折旧费用 经营活动产生的现金流量净额 三 看债务风险高低 框架图 1 短期流动性利息保障倍数 息税前利润 当期利息支出利息保障倍数的有用性 营业现金流量与流动负债比率 经营活动金现金流量 流动负债2 财务安全性 1 短期财务安全性流动比率 流动资产 流动负债速动比率 速动资产 流动负债 流动资产 存货 待摊费用 流动负债现金比率 货币资金 短期投资 流动负债 2 长期财务安全性资产负债率 负债总额 资产总额长期债务股东权益比率 长期负债 股东权益有形资产债务率 负债总额 有形资产 四 看成长空间大小 框架图 1 盈利增长主营业务收入增长率 本期主营业务收入增长额 上一期主营业务收入净额净利润增长率 本期净利润增长额 上一期净利润2 规模扩张固定资产投资规模扩张率 本年固定资产总额 上年固定资产总额 上年固定资产总额资本项目规模维持率 固定资产与无形资产增加额 折旧费用 无形资产摊销额 3 可持续增长能力可持续增长率 留存收益率 净资产收益率
