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1、上半年全球经济继续回暖 经济复苏仍存在不确定性上半年世界经济的复苏进程较为明显，实体经济活动表现较为强劲。工业生产和贸易实现了两位数的增长，消费者信心向好，就业状况有所改善。其中，发达国家经济回升较为温和，大部分发展中国家的复苏进程也在稳步推进。但高失业、高负债和复苏乏力等因素的影响，使得复苏之路更加崎岖不平。一、全球经济继续回暖，但动力不足上半年，世界经济延续去年以来的复苏势头，复苏情况好于预期。7月7日，国际货币基金组织（IMF）发布最新的世界经济展望报告，预计世界经济2010年增长46，比4月份的预测要高出04个百分点。全球经济复苏程度差异很大，许多发达经济体复苏乏力，但多数新兴和发展中
2、经济体的复苏步伐坚实。在发达经济体中，美国比欧洲和日本的发展形势更为乐观；在新兴和发展中经济体中，亚洲新兴经济体处于领先地位；拉丁美洲主要经济体以及其他新兴和发展中经济体的增长也在巩固，但许多欧洲新兴经济体和独联体各国的增长仍然落后。表1：国际货币基金组织对世界经济增长率的预测单位：%经济增长率2008年2009年预 测与4月预测的差异2010年2011年2010年2011年世界3.0 -0.6 4.6 4.3 0.4 0.0 发达国家0.5 -3.2 2.6 2.4 0.3 0.0 美国0.4 -2.4 3.3 2.9 0.2 0.3 欧元区0.6 4.1 1.0 1.3 0.0 0.2 德
3、国1.2 4.9 1.4 1.6 0.2 0.1 法国0.1 2.51.4 1.6 -0.1 -0.2 意大利1.3 5.0 0.9 1.1 0.1 0.1 西班牙0.9 3.6 0.4 0.6 0.0 -0.3 日本1.2 5.2 2.4 1.8 0.5 0.2 英国0.5 4.9 1.2 2.1 -0.1 0.4 加拿大0.5 2.53.6 2.8 0.5 0.4 发展中国家6.1 2.5 6.8 6.4 0.5 -0.1 中欧和东欧3.1 3.6 3.2 3.4 0.4 0.0 独联体5.5 6.6 4.3 4.3 0.3 0.7 俄罗斯5.6 7.9 4.3 4.1 0.3 0.8 亚
4、洲发展中国家7.7 6.9 9.2 8.5 0.5 -0.2 中国9.6 9.1 10.5 9.6 0.5 -0.3 印度6.4 5.7 9.4 8.4 0.6 0.0 中东5.3 2.4 4.5 4.9 0.0 0.1 西半球4.2 1.8 4.8 4.0 0.8 0.0 巴西5.1 0.2 7.1 4.2 1.6 0.1 墨西哥1.5 6.5 4.5 4.4 0.3 0.1来源：国际货币基金组织（7月7日发布）。（一）工业生产稳上升。从同比数据看，上半年大部分发达国家的工业生产呈上升趋势，同比增长都保持两位数；从单月环比数据看，工业生产持续温和回升态势。美国5月工业生产增长1.3%，且上半
5、年前几个月都以1%左右的速度增长；5月欧元区的工业生产连续两个月保持0.9%的增长。 （二）内外需求齐助力。一是消费市场复苏献薄力。发达国家消费市场正在缓步复苏，但复苏基础不牢固。美国上半年零售销售比上年同期增长6.5%，但在5月和6月连续两个月出现环比下降，降幅分别为1.2%和0.5%，其中5月的降幅是2009年9月以来最大降幅。日本零售销售总额连续5个月攀升，1-5月同比增长分别为2.3%、4.2%、4.7%、4.9%和2.8%。欧元区零售市场恢复脆弱。上半年的前五个月有三个月的零售额出现环比下跌：1月跌幅0.3%、2月跌幅0.1%和4月跌幅0.9%。二是全球贸易增长强动力。世界贸易组织7
6、月2日公布，2010年一季度全球商品贸易额同比增长25%，其中，出口增长27.2%，进口增长24.2%。分国家看，主要发达国家除日本外的出口增速均低于全球平均水平，而发展中国家速度明显快于发达国家。全球贸易恢复势头强劲，但仍未恢复到全球金融危机爆发之前的水平。一季度，美国、欧盟的商品贸易出口额同比增长20.3%、18.0%，而日本增速达到48.4%；发展中国家的中国、印度、俄罗斯、巴西的出口同比增速为28.7%、33.4%、61.6%和25.8%；大部分东盟成员国都保持40%左右的高速增长，其中印度尼西亚、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国的出口贸易同比增速达到42.6%、40.8%、42.9%、
7、38.3%和31.6%。进口需求增长最多的是中国和印度。与2008年一季度相比,中国一季度的进口额增长64.6%,印度增长55.3%,并令整个亚洲地区进口额较2008年同期增长44.7%。发达国家的进口增速也不慢，美国、日本和欧盟同比增长20.6%、22.7%和15.9%。5月，发达国家进出口贸易在结束4月的小幅回调后又进入复苏的快车道。美国5月货物和服务贸易出口环比上涨2.4%，进口环比增长2.9%；欧元区出口环比增长1.6%，进口增长4.2%。（三）先行指标提信心。一是制造业采购经理人指数继续向好。6月主要发达国家的制造业采购经理人指数都一片涨势，但增幅都有所放缓。美国供应管理机构（the
8、 Institute for Supply Management）公布6月份美国制造业采购经理人（PMI）指数为56.2%，该指数已连续11个月介于临界点50%以上，表明美国制造业总体仍处于扩张状态。但该指数出现连续两个月增幅回落，且6月份的56.2%创下了2009年12月以来的新低。数据编撰机构Markit公布的欧元区制造业采购经理人指数（PMI）显示，今年以来该指数都处于上升趋势，4月创下2006年6月以来最大值，达到57.6%。但是从5月开始连续2个月该指数出现回落，6月为55.6%。二是订单恢复断断续续。大部分主要发达国家进入二季度后工业订单增长出现波动，但欧元区仍保持持续增长态势。美
9、国上半年耐用品订单同比增长16.5%，但6月和5月连续2个月出现1%和0.8%的环比下滑，表明美国制造业发展放缓。日本内阁府公布的5月份机械订单经季节性调整后的数据显示，5月比4月下降9.1%，是三个月来首次下滑，且降幅创下2008年8月以来的最高水平，显示推动经济复苏动力不足。欧元区订单增长屡创新高。3月工业新订单环比增长创2007年6月以来最大的增幅，达到5.1%；3月工业新订单的同比增幅也创2000年5月以来的最大值为20.3%；4月同比增幅打破记录，达到22.1%是近10年来的新高；5月环比增长3.8%，同比增长22.7%，显示复苏的积极信号。三是消费者信心时强时弱。消费者信心指数主要
10、是反映消费者对经济环境的信心强弱程度及购买意向。从美国经济咨商局发布的美国1至6月的消费者信心指数看，消费者对经济复苏的信心仍不稳定。上半年该指数的最高值出现在5月达到62.7%，6月却意外下跌近10点至52.9%，结束了连续三个月的环比上涨。从欧盟委员会发布的1-6月份欧元区和欧盟的消费者信心指数看，消费者的信心仍显不足。4月欧元区和欧盟分别创下2008年6月和2008年5月以来该指数的新高至-15.0%和-12.3%。然而，乐观情绪未得到延续，5月便下降至-17.8%和-15.0%。日本的消费者对经济复苏的信心比美国和欧洲国家较为平稳且趋好。1-5月日本家庭消费者信心指数呈温和上涨态势，从
11、1月的39.0%升至5月的42.8%。5月份的家庭消费者信心指数是2007年10月以来的最高值。表2：主要发达国家消费者信心指数1月2月3月4月5月6月美国55.946.452.357.962.752.9欧元区-15.8-17.4-17.3-15.0-17.8-17.3欧盟-13.1-13.5-13.9-12.3-15.0-14.9日本39.039.840.942.042.8-（四）通货膨胀温和可控。一是CPI。美国5月份消费者价格指数(CPI)经季节性调整的环比降幅为0.2%,4月CPI降 0.1%。核心CPI(不计食品和能源价格的CPI)5月环比增长0.1%，为进入2010年以来第二次环比
12、上涨。 欧元区5月消费者物价指数(CPI)环比上升0.1%，同比增长1.6%。核心消费者物价指数(CPI)环比上升0.1%，同比增长0.8%。其中，德国5月消费者物价指数(CPI)环比上升0.1%，同比增长1.2%；法国环比上升0.1%，同比增长1.9%。二是PPI。美国经季节性因素调整后，5月份生产者物价指数(PPI)较4月份下降0.3%；同比上升5.3%，升幅较4月份时的5.5%有所下降。欧元区5月生产者物价指数(PPI)环比上升0.3%，同比增长3.1%，增长速度较4月有所放缓（4月PPI环比上升1%，同比增长2.8%）。二、经济复苏仍存在不确定性（一）主要发达国家的失业率仍然保持高位。
13、美国6月失业率由9.7%降至9.5%，创2009年7月来新低。5月，欧元区失业率连续第三个月持稳于10%，欧盟连续第四个月稳定于9.6%。其中，德国和奥地利失业率出现下降趋势，且降幅最大，失业率分别由1月的7.4%和4.6%降至5月的7.0%和4.0%；1-5月失业率上升的国家中，西班牙由19.0%增至19.9%，葡萄牙由10.4%增至10.9%，爱尔兰由12.9%增至13.3%；其他欧元区国家还有一些企稳迹象，法国失业率连续第5个月稳定于9.9%，意大利也连续第三个月稳定于8.7%。日本5月失业率攀升至5.2%，环比上升0.1个百分点，连续3个月出现恶化。（二）初级产品价格波动幅度大。根据国
14、际货币组织（IMF）公布的数据显示，上半年全球初级产品价格经历了先扬后抑的过程。4月价格指数上涨至高点后出现回落，4月初级产品价格指数比1月价格上涨10.5个百分点，而到6月却变成了下跌3.3个百分点。食品价格先涨后跌。与1月相比，4月国际市场食品价格指数上涨2.2个百分点，6月价格指数下跌6.9个百分点。不仅下跌速度快，而且下跌幅度比较大。石油价格波动幅度大。一季度石油平均价格为77.1美元/桶，二季度上升至78.2美元/桶。二季度国际石油平均价格较上个季度虽略有上涨，但实际价格波动较大。原油价格最高时突破每桶86美元，最低时跌破70美元。金属价格前高后低。据国际货币基金组织（IMF）公布的数据显示，上半年金属价格指数在4月出现最高值，比1月高出21.6个百分点，后2个月出现下跌，到6月指数跌至151.3%，比1月减少3.5个百分点。（三）美国房地产市场不稳定。美国6月份成屋销售环比下降5.1%，这是成屋销售连续第二个月下滑；二手房销量下跌2.2，也比预期的结果要差；美国待售的成屋存量增加了2.5%，库存空置指标为8.9个月，如果这种局面继续，可能会导致房价下滑
