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1、2020 4 21 国际金融学 1 第二章开放经济下的国际金融活动 2020 4 21 国际金融学 2 第一节资金的国际流动 一 资金国际流动的发生机制 资金国际间流动的方式有两种一种是利用一国原有的国内金融市场进行 这种交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国金融市场或在岸金融市场 另一种则是利用与各国国内金融市场相独立的市场进行 交易的双方一般都是市场所在地的非居民 称为离岸金融市场 2020 4 21 国际金融学 3 国内金融市场 国际金融市场和离岸金融市场的关系 2020 4 21 国际金融学 4 二 国际资金流动的类型 1 与实际生产 交换发生直接联系的资本流动国际直接投
2、资国际贸易支付与信贷2 与实际生产 交换没有直接联系的资本流动跨国股票交易跨国衍生金融产品交易 2020 4 21 国际金融学 5 三 当前国际资金流动的特点 国际资金流动规模急剧增长 并日益脱离实质经济 国际资金流动结构急速变化 并呈现出证券化 多元化特征 国际资金流动的主体变为机构投资者 2020 4 21 国际金融学 6 四 国际资金流动的成因 经济原因金融原因制度原因技术及其它因素 2020 4 21 国际金融学 7 五 国际资金流动的效应 一体化效应 全球经济一体化 金融市场一体化 金融市场资产价格与收益的一体化 放大效应 杠杆效应 羊群效应 冲击效应 对经济主权的冲击 对国内金融市
3、场的冲击 对汇率的冲击 2020 4 21 国际金融学 8 第二节国际金融市场简介 一 国际金融市场的概念国际金融市场 是指在国际范围内进行资金融通与金融产品交易的场所 国际金融市场有两种形式 一种是有形市场 如世界各地的股票交易所 商品期货交易所等 另一种是无形市场 如全球外汇市场 场外交易市场等 2020 4 21 国际金融学 9 按资金融通期限的长短 国际货币市场和国际资本市场 按经营业务的种类划分 资金市场 外汇市场 证券市场和黄金市场 按金融资产交割的方式 现货市场 期货市场和期权市场 按交易对象所在区域和交易币种 在岸市场和离岸市场 离岸市场是目前最主要的国际金融市场 此外 还有如
4、下划分 2020 4 21 国际金融学 10 从事交易的主体 主体即市场交易的参与者 主要有各国政府 金融企业 工商企业和个人 交易的客体 即各种金融工具 如外汇 商业票据 中长期债券 股票 黄金等 交易的载体与媒介 即连接主体和客体的方式 也就是金融市场的组织方式 二 国际金融市场的基本要素 2020 4 21 国际金融学 11 金融市场全球一体化国际融资证券化交易方式电子化金融机构发展巨型化证券交易中介公司化国际金融市场风险扩大化 三 国际金融市场的发展创新趋势 2020 4 21 国际金融学 12 四 国际金融市场的构成 1 国际货币市场含义首先它是货币市场 也就是短期资金市场 所交易的
5、金融工具的期限一般在一年以下 其次是非居民的参与 参与者政府部门 商业银行 中央银行 证券交易商 交易工具国库券 大额可转让定期存单 银行承兑汇票 商业票据 银行同业拆借 回购协议等 2020 4 21 国际金融学 13 2 国际资本市场 1 国际股票市场含义 国际股票通常是指外国公司在一个国家的股票市场发行的 用该国或第三国货币表示的股票 国际股票市场的发展趋势越来越多的外国公司在发达国家的股票市场上市 购买外国股票呈不断上升趋势 2020 4 21 国际金融学 14 国际债券的分类 外国债券 欧洲债券与全球债券 外国债券是指借款人在其本国以外的某一国家发行 以发行地所在国的货币为面值的债券
6、 欧洲债券是指发行人在本国之外的另一个国家发行 以第三国货币计值的债券 全球债券是指在全世界各主要金融中心同时发行的国际债券 2 国际债券市场 2020 4 21 国际金融学 15 杨基债券 美国以外的政府 金融机构 工商企业和国际组织在美国债券市场上发行的 以美元为计值货币的外国债券 武士债券 日本以外的政府 金融机构 工商企业和国际组织在日本国内市场上发行的以日元为计值货币的债券 杨基 债券一词英文为 Yankee 意为 美国佬 由于在美国发行和交易的外国债券都是同美国人打交道 故名杨基债券 杨基债券的特点是期限长 数量大 杨基债券的期限通常为5 7年 一些信誉好的大机构发行的杨基债券期限
7、甚至为20 25年 武士 是日本古时的一种很受尊敬的职业 后来人们习惯将一些带有日本特性的事物同 武士 一词连用 武士债券 也因此而得名 武士债券一般都是无担保发行 典型期限为3年到10年 一般在东京证券交易所交易 2020 4 21 国际金融学 16 猛犬债券 猛犬债券 BulldogBond 指非英国借款人在英国市场上发行的英镑债券 因斗牛犬 bulldog 是英国的一个标志而得名 1979年英国外汇管制条例被撤销后 英国外国债券市场重新得以恢复 在英国发行的英镑外国债券被称为猛犬债券 发行者可以是外国政府 也可以是外国私人企业 猛犬债券的期限为5 40年 债券的利率多参照相同期限的金边债
8、券利率而定 2020 4 21 国际金融学 17 五 国际金融中心 纽约伦敦东京法兰克福和巴黎苏黎世香港 2020 4 21 国际金融学 18 第三节外汇交易与外汇市场 一 外汇的概念 种类 一 外汇 foreignexchange 指可自由兑换的 并在国际经济往来中被各国普遍接受和使用的外国货币及其所表示的资产 包括各种支付凭证和信用凭证 2020 4 21 国际金融学 19 2020 4 21 国际金融学 20 关于狭义的外汇概念 强调能直接用于国际结算 因此 严格来说以下各项不能算作外汇 黄金外汇有价证券外币现钞 因此 只有在国外的银行存款以及可以索取存款的外币票据 外币凭证 如汇票 支
9、票 本票 电汇凭证 才是狭义的外汇 2020 4 21 国际金融学 21 一笔资产被认为是外汇应具备以下四个条件 1 国际性 以外币表示的国外资产即本币表示的信用工具和有价证券不是外汇 2 自由兑换性即外国货币不一定是外汇 3 可偿性 即可以在国外作为贸易支付手段向外支付 对方无条件接受 因此 以外币表示的有价证券不能视为外汇 4 普遍接受性 2020 4 21 国际金融学 22 外汇是货币行政当局 中央银行 货币机构 外汇平准基金及财政部 以银行存款 财政部库券 长短期政府债券等形式所持有的在国际收支逆差时可使用的债权 从这个解释中 可看出国际货币基金组织特别强调外汇应具备平衡国际收支逆差的
10、能力及中央政府持有性 IMF对外汇的解释 2020 4 21 国际金融学 23 我国关于外汇的规定 中华人民共和国外汇管理条例 第二条中明确规定 我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产 外国货币 包括纸币 铸币 外币支付凭证 包括票据 银行存款凭证 邮政储蓄凭证等 外币有价证券 包括政府债券 公司债券 股票等 特别提款权 欧洲货币单位 现为欧元 其他外币资产 其中 其他外汇资金 主要是指各种外币投资收益 比如说股息 利息 债息 红利等等 2020 4 21 国际金融学 24 1 根据外汇的来源与用途不同分贸易外汇 是指一国出口所收入的外汇和进口支出的外汇 以及与进出口贸
11、易有关的从属外汇 非贸易外汇 是指进出口贸易以外所收支的外汇 二 外汇的种类 2020 4 21 国际金融学 25 自由外汇 是指不受任何限制就可自由兑换成任何国家货币的外汇 记账外汇 又称协定外汇或双边清算外汇 是指未经当事国批准 不能自由兑换成其他国家货币的外汇 是一种账面资产 2 根据外汇的可兑换程度不同分为 2020 4 21 国际金融学 26 即期外汇 是指外汇买卖双方成交后 在两个营业日内交割的外汇 远期外汇 是指外汇买卖双方成交后 在两个营业日以后按合同约定的时间交割的外汇 交割 是指外汇买卖中交易双方货币的实际收付或银行存款账户金额的实际划转 3 根据外汇交易的交割时间不同分为
12、 2020 4 21 国际金融学 27 一 概念 又称汇价 ExchangeRate 是一国货币所表示的另一国货币的价格 或一国货币折算成另一国货币的比率 二 标价方法直接标价法间接标价法美元标价法 二 汇率的概念 标价方法及种类 2020 4 21 国际金融学 28 以一定单位 1个或100 10000等 的外国货币作为标准 折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法 即在直接标价法下 以本国货币表示出外国货币的价格 方式 外币1 本币X在直接标价法下 外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同 1 直接标价法 DirectQuotation 2020 4 21 国际金融学 2
13、9 以一定单位的本国货币为标准 折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方法 也就是说 在间接标价法下 以外国货币表示出本国货币的价格 方式 本币1 外币X在间接标价法下 本币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相同 注意 主要有英镑 美元 欧元和澳元 但美元对英镑仍然用直接标价法 2 间接标价法 IndirectQuotation 2020 4 21 国际金融学 30 以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法 目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价 例如瑞士苏黎士某银行某日面对其他银行的询价 报出的各种货币汇价为 1USD 7 7540HKD 1USD 1
14、18 56JPY 1USD 1 1860CAD 3 美元标价法 2020 4 21 国际金融学 31 各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币 BaseCurrency 把数量变化的货币叫做标价货币 QuotedCurrency 在直接标价法下 基准货币为外币 标价货币为本币 在间接标价法下 基准货币为本币 标价货币为外币 在美元标价法下 基准货币是美元 标价货币是其他各国货币 基准货币和标价货币 2020 4 21 国际金融学 32 法定升值 Revaluation 政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式 提高本国货币对外的汇价 法定贬值 Devaluation 是指政府通过降低货币含金量
15、或明文宣布的方式 降低本国货币对外的汇价 有关汇率变动的几个概念 2020 4 21 国际金融学 33 当某货币的汇价持续上升时 我们习惯称之为 趋于坚挺 hardening 该货币为 硬通货 HardCurrency 反之 当某货币的汇价持续下降时则习惯称之为 趋于疲软 weakening 该货币为 软通货 SoftCurrency 硬通货 与 软通货 2020 4 21 国际金融学 34 升贬值的幅度可以根据升贬值前后的两个汇率计算出来 具体方法如下 汇率变动率 新汇率 旧汇率 旧汇率 100 计算结果 正数即升值率 负数即贬值率 特别注意 A货币兑B货币的升值率 或贬值率 不等于B货币兑
16、A货币的贬值率 或升值率 如何计算汇率的变动幅度 2020 4 21 国际金融学 35 1 根据银行买卖的报价不同划分买入汇率 银行向客户或同业买入外汇时所使用的汇率 卖出汇率 银行向客户或同业卖出外汇时使用的汇率 中间汇率 买卖价的平均数 中间价 买入价 卖出价 2 现钞价 银行买卖现钞时所使用的汇率 银行在买卖外汇现钞时通常也有买入价与卖出价 三 汇率的种类 2020 4 21 国际金融学 36 外汇银行所报的两个汇率中 前一个数值较小 后一个数值较大 在直接标价法下 较小的数值为银行买入外汇的汇率 较大的数值为银行卖出外汇的汇率 而在间接标价法下 情况相反 例如 某日香港外汇市场和伦敦外汇市场的报价如下 香港USD1 HKD7 7505 7 7615 直接标价法 银行买入美元价 银行卖出美元价 伦敦GBP1 USD1 8890 1 8870 间接标价法 银行买入美元价 银行卖出美元价 如何看外汇报价 2020 4 21 国际金融学 37 为方便起见 汇率报价时只报变化了的点数 1点 point 0 0001如USD兑JPY的汇价 原汇价109 10 20变化后的汇价109 35
