《食品饮料行业健康食品产业链系列报告之一_疫情引爆需求,健康食品正当风口》由会员分享，可在线阅读，更多相关《食品饮料行业健康食品产业链系列报告之一_疫情引爆需求,健康食品正当风口（40页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告 深度报告深度报告 食品饮料食品饮料 健康食品产业链系列报告之一健康食品产业链系列报告之一 超超配配 维持评级 2020 年年 04 月月 09 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 疫情引爆需求疫情引爆需求 健康健康食品正当食品正当风口风口 健康需求倒逼食品行业重塑升级健康需求倒逼食品行业重塑升级 健康食品核心驱动因素为 1 消费人群 老龄化程度加剧 预计 2020 年老龄人口超 2 5 亿 中老年仍是需求主力军 数据显示
2、 80 后 90 后 人群的健康自评得分不及 7 分 远低于中老年群体 健康担忧推动其投 入更多资源抵抗不健康因子 2 健康意识提升 饮食营养知识成为消费 者最关注的健康知识 然而当前消费者对自身饮食的满意程度仍处于较 低水平 叠加新冠疫情加速提振健康意识 消费者对健康食品的需求将 迎来跨越发展 3 健康中国 已上升为国家战略 食品相关政策频出 为健康食品发展提供坚实保障 科技进步为健康化变革提供支持 新产品 新产品 新包装新包装 新营销 精准布局健康赛道新营销 精准布局健康赛道 各品牌纷纷加大健康食品布局力度 制胜的关键要素为 1 产品 产品 核心 在于挖掘消费者痛点 随着消费者对功能性产品
3、的诉求凸显 功能型食 品在市场上愈受青睐 此外 个性化定制的健康食品是重要发展方向 全球 71 的消费者认为定制化产品更具吸引力 2 包装 包装 包装设计对于 树立品牌形象起着至关重要的作用 47 的消费者对创新包装尤为看重 真实简约 细致便捷 天然环保的包装可提高对消费者的吸引力 3 营 营 销销 配合创新高效的营销手段也是品牌成功的关键所在 依托社交场景 IP 跨界 直播电商等手段有望提升营销效率 健康需求正当时 细分领域迎接机遇健康需求正当时 细分领域迎接机遇 1 乳制品 乳制品 乳制品自带健康基因 天然高品质为消费者购买乳品的核心 驱动因素 乳制品在餐后 伴餐等场景的渗透率达 30 场
4、景的拓展带 来更多发展切口 疫情期间乳制品逆势录得 36 增长 未来高优质蛋白 活性益生菌 植物基乳品等细分领域有望迎来更好表现 2 保健品 保健品 消 费群体从中老年向全年龄段拓展 消费者对保健品的认知趋于理性 需 求呈现细分和多元趋势 渠道方面 监管趋严直销承压 电商契合长尾 需求 有望延续高增 3 休闲食品 休闲食品 市场规模已超万亿元 健康零食呈 现高增态势 消费人群拓展为其增长托底 此外 随着消费场景拓展 正餐化趋势倒逼健康需求释放 超 8 成用户将健康视为零食选择要素 投资建议投资建议 综合考虑健康食品中长期升级趋势 结合短期疫情影响情况 重点推荐 伊利股份 妙可蓝多 汤臣倍健 三
5、只松鼠 蒙牛乳业 新乳业 风险提示 宏观经济不达预期 需求增长不达预期 风险提示 宏观经济不达预期 需求增长不达预期 肺炎疫情风险肺炎疫情风险 重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 元 元 亿 亿元 元 2020E 2021E 2020E 2021E 600887 伊利股份 买入 30 19 1 831 1 30 1 51 23 22 19 99 600882 妙可蓝多 买入 22 42 92 0 37 0 60 60 59 37 37 300146 汤臣倍健 买入 16 92
6、 268 0 84 1 00 20 14 16 92 300783 三只松鼠 买入 78 83 316 1 22 1 53 64 61 51 52 002946 新乳业 买入 13 10 112 0 36 0 44 36 39 29 77 2319 HK 蒙牛乳业 增持 28 35 1 116 1 17 1 43 24 23 19 83 资料来源 Wind 国信证券经济研究所预测 注 蒙牛乳业 新乳业预测来自 Wind 一致预期 蒙牛乳业为港元 相关研究报告 相关研究报告 食品饮料行业跟踪快评 消费扩容迎政策实 质利好 景气有望恢复 2020 03 16 食品饮料 2020 年 3 月投资策略
7、 关注业绩 表现 优选行业龙头 2020 03 09 食品饮料产业链系列报告之三 十年复盘再 现食饮行业演变特征 2020 02 28 食品饮料产业链系列报告之二 一文读懂食 饮产业链特征 趋势及机遇 2020 02 23 食品饮料产业链系列报告之一 宅经济 从 线 上 大 数 据 梳 理 食 饮 新 消 费 2020 02 12 证券分析师 陈梦瑶证券分析师 陈梦瑶 电话 18520127266 E MAIL chenmengyao 证券投资咨询执业资格证书编码 S0980517080001 证券分析师 郭尉证券分析师 郭尉 电话 15210587234 E MAIL guowei1 证券投
8、资咨询执业资格证书编码 S0980518100001 独立性声明 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道 分析逻辑基于本人的职业理解 通过合 理判断并得出结论 力求客观 公正 其结 论不受其它任何第三方的授意 影响 特此 声明 0 6 0 8 1 0 1 2 A 19J 19A 19O 19D 19F 20 上证综指食品饮料 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 2 投资摘要投资摘要 关键结论与投资建议关键结论与投资建议 对健康的高需求倒逼食品行业优先进行健康化重塑和升级 叠加新冠疫情催化 健康食品行业有望迎来发展新机遇 综合考虑重点行业
9、产业链情况 中长期消 费升级趋势 结合短期疫情影响情况 优选发展确定性较高 升级空间较广的 行业龙头 重点推荐伊利股份 妙可蓝多 汤臣倍健 三只松鼠 核心假设或逻辑核心假设或逻辑 健康需求倒逼食品行业重塑升级 健康需求倒逼食品行业重塑升级 随着健康需求渗透日常生活场景 食品行业 优先步入健康化重塑 其核心驱动因素为 1 消费人群 1 老龄化程度加剧 预计 2020 年老龄人口超 2 5 亿人 中老年人群仍是需求主力军 2 数据显示 80 后 90 后人群的健康自评得分不及 7 分 远低于中老年群体 对健康的担 忧推动年轻一代投入更多的资源来抵抗不健康因子 2 消费者健康意识逐步提 升 饮食营养
10、知识成为其最关注的健康知识 然而当前消费者对自身饮食的满 意程度仍处于较低水平 叠加新冠疫情加速提振健康意识 消费者对食品的健 康营养需求将迎来跨越发展 3 健康中国 已上升为国家战略 食品相关政 策频出为健康食品发展提供坚实保障 科技进步为健康化变革提供支持 新产品 新产品 新包装新包装 新营销 布局健康赛道 新营销 布局健康赛道 食品行业投资热度火爆 近两年投 融资事件共计 2368 起 涉及金额约 117 亿美元 各品牌加大健康食品布局力 度 制胜的关键要素为 1 产品产品 核心在于挖掘消费者痛点 随着消费者对功 能性产品的诉求凸显 功能型食品在市场上愈受青睐 此外 个性化定制的健 康食
11、品是重要发展方向 全球 71 的消费者认为定制化产品更具吸引力 2 包装包装 包装设计对于树立品牌形象起着至关重要的作用 47 的消费者对创新 包装尤为看重 真实简约 细致便捷 天然环保的包装可提高对消费者的吸引 力 3 营销营销 配合创新高效的营销手段也是品牌成功的关键所在 依托社交场 景 IP 跨界 直播电商等手段有望提升营销效率 健康需求正当时 细分领域迎接机遇健康需求正当时 细分领域迎接机遇 1 乳制品乳制品 乳制品自带健康基因 天然 高品质为消费者购买乳品的核心驱动因素 乳制品在餐后 伴餐等场景的渗透 率达 30 场景的拓展带来更多发展切口 疫情期间乳制品逆势录得 36 增长 未来高
12、优质蛋白 活性益生菌 植物基乳品等细分领域有望迎来更好表现 2 保健品保健品 消费群体从中老年向全年龄段拓展 消费者对保健品的认知趋于理性 需求呈现细分和多元趋势 渠道方面 监管趋严直销承压 电商契合长尾需求 有望延续高增 3 休闲食品 休闲食品 市场规模已超万亿元 健康零食呈现高增态势 消费人群拓展为其增长托底 此外 随着消费场景拓展 正餐化趋势倒逼健康 需求释放 超 8 成用户将健康营养视为零食选择要素 与市场预期不同之处与市场预期不同之处 我们从消费人群 消费意识 政策和技术等多维度深挖健康食品的核心驱动因 素 聚焦健康食品品牌在产品 包装 营销方面的制胜关键 挖掘发展机会 同时 关注乳
13、制品 保健食品 休闲食品等细分领域的投资机会 风险提示风险提示 第一 宏观经济波动 第二 行业竞争风险 第三 肺炎疫情风险 vYOAfUhZuYmMoN7NdN7NpNoOsQqQeRmMnRlOrRuNaQoPrQNZsOqRvPtRpR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 3 内容目录内容目录 驱动因素 健康需求倒逼食品行业重塑升级驱动因素 健康需求倒逼食品行业重塑升级 6 消费人群 老龄化继续催化需求 年轻一代崛起发力 6 消费意识 健康意识持续提升 疫情之下加速觉醒 8 政策引导 科技进步 助力健康食品发展 9 制胜关键 制胜关键 新产品新产
14、品 新包装新包装 新营销新营销 布局健康赛道布局健康赛道 11 新产品 差异化打法切入市场 功能化和个性化需求凸显 11 新包装 颜值 实用 双管齐下树立品牌形象 13 新营销 跨界营销热度火爆 直播电商正当风口 16 细分赛道细分赛道 健康需求正当时 细分领域迎接机遇 健康需求正当时 细分领域迎接机遇 18 乳制品 场景拓展催生需求 疫情之下逆势增长 18 保健品 消费群体年轻化 细分化需求凸显 21 休闲食品 从 过嘴瘾 到 养生流 健康营养需求凸显 24 推荐标的推荐标的 27 伊利股份 产品升级 渠道深耕 致力打造健康集团 27 妙可蓝多 奶酪转型卓有成效 深耕渠道强化优势 30 汤臣
15、倍健 大单品策略持续发力 电商渠道助推发展 33 三只松鼠 产品布局多元化 积极发力健康品类 35 投资建议投资建议 36 风险提示风险提示 37 国信证券投资评级国信证券投资评级 39 分析师承诺分析师承诺 39 风险提示风险提示 39 证券投资咨询业务的说明证券投资咨询业务的说明 39 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 Page 4 图图表表目录目录 图图 1 人均可支配收入和人均消费支出持续提升 人均可支配收入和人均消费支出持续提升 6 图图 2 人均食品烟酒支出占比达 人均食品烟酒支出占比达 28 6 图图 3 日本老龄人口 日本老龄人口 65 岁以
16、上 占比 左 及增长率岁以上 占比 左 及增长率 6 图图 4 日本老龄人口保健品人均摄入量 日本老龄人口保健品人均摄入量 g 高于平均 高于平均 6 图图 5 我国 我国 65 岁以上老龄人口占比 左 及增速岁以上老龄人口占比 左 及增速 7 图图 6 我国 我国 60 岁以上人口占比岁以上人口占比 2050 年将达到年将达到 30 7 图图 7 不同年龄段自评健康得分 不同年龄段自评健康得分 7 图图 8 不同年龄段健康困扰问题 不同年龄段健康困扰问题 7 图图 9 2019 年上半年线上养生类食品核心客群矩阵年上半年线上养生类食品核心客群矩阵 8 图图 10 身体健康身体健康 成为最重要的事成为最重要的事 8 图图 11 2019 年百度指数搜索增速年百度指数搜索增速 8 图图 12 消费者健康类别关注度排名 消费者健康类别关注度排名 9 图图 13 饮食健康升级路径 饮食健康升级路径 9 图图 14 健康饮食金字塔 健康饮食金字塔 9 图图 15 添加健康成分的食品品类增速 添加健康成分的食品品类增速 9 图图 16 提高免疫力提高免疫力 搜索指数在疫情期间暴涨搜索指数在疫情期
