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1、第五章投资方案的比较和选择 方案的分类 方案的分类 互斥方案的比较方法 产出相同 寿命相同 年度费用互斥方案的比较方法 产出相同 寿命相同 年度费用 法 产出不同 寿命相同 投资增额净现值方法 投法 产出不同 寿命相同 投资增额净现值方法 投 资增额收益率方法 寿命不同 最小公倍数 研究期资增额收益率方法 寿命不同 最小公倍数 研究期 法 法 资本预算 互斥方案组合的形成 资金有限条件下的项资本预算 互斥方案组合的形成 资金有限条件下的项 目排序 目排序 投资方案的相互关系与分类 方案的相关性 如果一个有确定现金流量模式的项目方案 被接受或是拒绝直接影响到另一个按一 定现金流量模式的项目方案被
2、接受或是 拒绝 这两个方案就是经济相关的 影响项目方案的经济相关的因素 资金的约束 筹集数量的限制 资本成本的约束 投资收益率大于资本成 本率 资源的限制 土地 自然资源 企业家 才能 人力资源等 项目的不可分性 完整被接受或拒绝 方案之间的关系 独立 独立方案是指在经济上互不相关的方案 即 接受或放弃某个项 目 并不影响其他项目的接受安排与否 相关 互斥mutually exclusive altenatives 互斥方案是指采纳一组方案中的某一方案 必须放弃其他方案 即 方案之间相互具有排他性 eg 选址 京沪广 技术 日本 德国 设备 进口 国产 互补方案是执行一个方案会增加另一个方案的
3、效益 eg 从属 从属方案是指某一方案的接受是以其他一 些方案的接受为前 提 该方案不能独立接受 eg 独立型方案独立型方案 任务 绝对经济效果检验任务 绝对经济效果检验 结论 接受不接受结论 接受不接受 评价标准评价标准 必要条件 必要条件 NPV 0 NAV 0 IRR i0 附加条件 附加条件 Tp Tb 互斥方案比较的原则 可比性原则 备选方案的风险水平可比备选方案的风险水平可比 考察的时间段和计算期可比考察的时间段和计算期可比 增量分析原则 选择正确的评价指标 NPV IRR 增量分析法 尽量选择花钱少的方案 除非能证明花钱多的方 案是值得的 原理 用投资大的方案减去投资小的方案 形
4、成寻常投 资的增量现金流 应用NPV IRR等考察经济 效果 若NPV 0或IRR i0 则增加投资是值 得的 即投资大的方案好 零方案 不投资于现在进行比较的互斥方案 增量分析指标 增额投资净现值增额投资净现值 增额投资净现值 NPV 是指两个方案的净现金流量之差额的净现值 比选原则 若 NPV 0 选投资大的方案 若 NPV i0 则投资 现值 大的方案为优 若 IRR 0IRR i0NPVR 0 互斥方案选优选择NPV最大者 投资增额 IRR 不采用 项目排队 有 资金限制 满足资金限制的 所有组合中选择 净现值最大者 不采用 按NPVR大 小排序 选 NPVR较大 的方案 直 至资金限制 项目排队
