《粤港澳大湾区研究系列之2：我们能从旧金山湾区借鉴到什么？-2019-联讯证券》由会员分享，可在线阅读，更多相关《粤港澳大湾区研究系列之2：我们能从旧金山湾区借鉴到什么？-2019-联讯证券（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读最后特别声明与免责条款 1 28 证券研究报告证券研究报告 宏观研究宏观研究 联讯证券专题研究 我们能从旧金山湾区借鉴到什么 粤港澳大湾区研究系列之 2 2019 年年 08 月月 28 日日 投资要点投资要点 分析师 李奇霖分析师 李奇霖 执业编号 S0300517030002 电话 010 66235770 邮箱 liqilin 分析师 张德礼分析师 张德礼 执业编号 S0300518110001 电话 010 66235780 邮箱 zhangdeli 近年国内生产总值季度增速近年国内生产总值季度增速 资料来源 聚源 相关研究相关研究 再现信用收缩 2019 08 12 没那
2、么差的工业生产 2019 08 14 LPR 改革影响几何 2019 08 17 地产投资降多少 2019 08 21 银行理财新趋势 2019 08 23 我们能从我们能从旧金山湾区旧金山湾区借鉴到什么 借鉴到什么 粤港澳大湾区定位于建设具有全球影响力的国际科技创新中心 而旧金山 湾区依靠创新驱动 人均 GDP 等指标遥遥领先于其它世界级大湾区 旧金山 湾区创新驱动的成功经验和所面临的问题 对粤港澳大湾区建设具有很强的借 鉴意义 旧金山湾区利用科技创新带动产业升级和湾区经济发展 其创新体系也给 全美带来了巨大的外部性和经济效益 旧金山湾区创新发展模式成功的背后 离不开公共政策为创新体系提供保
3、障和支持 高等教育机构输送人才和技术 成熟的科技金融体系为创新提供资金支持等多重因素 这为粤港澳大湾区的建设提供诸多启示 旧金山湾区所面临的高房价导致 人才吸引力减弱等问题 我们也应当未雨绸缪 避免类似问题出现 一是要通过政府 金融机构和高校等部门之间的合作 推动国际科技创新 中心建设 二是警惕高房价 目前珠三角九市除肇庆外 其余城市的房价都高于全国 应继续坚持 房住不炒 政策 三是可在官方机构之外 再设立一些半官方和非官方的联合组织 来解决 环境 交通等具体问题 以此促进区域间的协调发展 风险提示 风险提示 融资环境收紧 融资环境收紧 影响影响风投市场风投市场 6 7 7 8 8 2014
4、032015 062016 092017 122019 03 宏观研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 28 目目 录录 一 旧金山湾区概况 4 一 高水平发展 经济增速明显快于全美平均 5 二 创新产业驱动 薪资高于全国 6 三 区域协调发展 地区经济各有特色 8 二 旧金山湾区产业转型升级之路 9 一 20 世纪 80 年代以前 工业经济和港口经济为主导 9 二 20 世纪 80 年代之后 服务经济和创新经济崛起 10 三 旧金山湾区创新驱动模式成功之谜 12 一 公共政策为创新体系提供保障和支持 12 1 研发阶段 资金支持 税收减免 专利保护 12 2 成果转化阶段 设置孵化器
5、产业园 13 3 产品市场化阶段 政府采购 企业团购 14 二 高等教育机构输送人才与技术 14 1 创新人才培养基地 14 2 技术革新研究基地 15 三 成熟的科技金融体系为创新提供资金支持 17 1 成熟的风投市场加快科研成果转化 17 2 间接融资为创新企业提供补充 19 四 旧金山湾区面临的困境 21 一 高昂的住房成本抑制人才流入 22 二 交通拥堵问题值得重视 24 三 环境可持续问题亟待解决 24 五 对粤港澳大湾区建设的启示 25 一 重视创新驱动 25 二 对高房价的警惕 25 三 区域间协调发展 26 图表目录图表目录 图表 1 2017 年旧金山湾区的部分社会与经济发展
6、指标 4 图表 2 旧金山湾区地图 4 图表 3 旧金山湾区名义 GDP 和占美国 GDP 比例 5 图表 4 如果作为单一经济体 旧金山湾区经济体量位于全球第 17 位 5 图表 5 旧金山湾区 GDP 增速多数年份高于美国平均的 GDP 增速 6 图表 6 2018 年美国和旧金山湾区各行业的从业人员占比 6 图表 7 2010 年旧金山湾区从事管理 专业技术岗位的人口占比超过四成 7 图表 8 2018 年旧金山湾区各行业的平均时薪都要高于美国相同行业的平均时薪 美元 7 图表 9 旧金山湾区创新型企业分布图 8 图表 10 旧金山湾区政府协会机构设置 9 宏观研究 请务必阅读最后特别声
7、明与免责条款 3 28 图表 11 1960 1970 年旧金山市各行业就业人口增速显示 旧金山市在去工业化 10 图表 12 旧金山湾区主要产业的从业人员占比 11 图表 13 旧金山湾区高科技产业的主要工业分类 11 图表 14 2018 年财富 500 强企业数旧金山湾区居全美第三 仅次于纽约和芝加哥 12 图表 15 旧金山市施行的税收减免政策 13 图表 16 2016 年美国主要地区中 旧金山湾区 25 岁以上有学士学位的人口占比 46 仅略低于波士顿 14 图表 17 2017 年美国大学毕业生企业家数量 企业数量和筹集资本规模排名 15 图表 18 2006 2015 年湾区研
8、究型大学的 R D 支出 百万美元 16 图表 19 2015 年旧金山湾区人均新申请专利数 是纽约的三倍之多 16 图表 20 2018 年旧金山湾区风险投资规模占比超过全美的一半 18 图表 21 旧金山湾区风险投资笔数占全美的30 18 图表 22 各地区创新领域不同行业的风险投资规模 19 图表 23 硅谷银行金融集团组织架构 20 图表 24 硅谷银行给予高科技企业信贷支持时解决的四个问题 20 图表 25 旧金山湾区与其相似地区的各类经济指标年复合增长率 22 图表 26 2016 年旧金山湾区九县住房成本占家庭支出的比例 22 图表 27 2016 年住房支出占家庭支出比例超过
9、30 的美国大城市 23 图表 28 加州的贫困率高于全美平均 高房价是原因之一 23 图表 29 旧金山交通拥堵情况在美国所有城市中排第三 24 图表 30 2019 年 7 月珠三角九市住宅均价 除肇庆外都高于全国 26 宏观研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 4 28 粤港澳大湾区定位于建设具有全球影响力的国际科技创新中心 而旧金山湾区依赖 创新驱动 人均 GDP 等指标遥遥领先于其它世界级湾区 旧金山湾区创新驱动的成功经 验和所面临的问题 对粤港澳大湾区建设具有很强的借鉴意义 一 旧金山湾区概况一 旧金山湾区概况 旧金山湾区是美国西部第二大都市区 位于沙加缅度河下游出海口的旧金山湾
10、四周 占地面积 1 8 万平方公里 2017 年总人口 773 万 人均 GDP 高达 10 8 万美元 远高于 同期纽约湾区的 7 3 万美元 东京湾区的 5 0 万美元和粤港澳大湾区的 2 3 万美元 旧金山湾区的部分社会与经济发展指标如图表 1 所示 图表图表 1 2017 年旧金山湾区的部分社会与经济发展指标年旧金山湾区的部分社会与经济发展指标 指标指标 指标指标 县级城市数量 9 GDP 万亿美元 0 84 土地面积 万平方公里 1 8 人均 GDP 万美元 10 8 人口 万人 773 发明专利总量 万件 5 44 国际港口数 1 全球金融中心指数排名 16 国际集装箱吞吐量 万
11、TEU 227 全球创新指数排名 6 国际机场 个 3 第三产业占比 82 8 机场旅客吞吐量 亿人次 0 8 优势产业 科技创新 专业服务 资料来源 Bay Area Council Economic Institute 联讯证券 从行政区划看 旧金山湾区包括西侧的旧金山 南侧的圣马特奥县 圣克拉拉谷地 区 东侧的阿拉米达县 康特拉科斯特县 索拉诺县 以及北侧的马林县 纳帕县和索 诺马县等 9 个县 共 101 个城市 可分为旧金山 北湾 东湾 南湾和半岛五大区域 图图表表 2 旧金山湾区地图 旧金山湾区地图 资料来源 Bay Area Council Economic Institute
12、联讯证券 宏观研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 5 28 一 高水平发展 经济增速明显快于全美平均 一 高水平发展 经济增速明显快于全美平均 旧金山湾区是全美经济最繁荣的地区之一 2017 年以美国国土面积的 0 19 总人 口的 2 38 贡献了美国 4 30 的 GDP 图图表表 3 旧金山湾区名义 旧金山湾区名义 GDP 和占美国和占美国 GDP 比例比例 资料来源 Bay Area Council Economic Institute 联讯证券 如果作为单一经济体 2017 年旧金山湾区以 8375 亿美元的 GDP 在全球各国和各 地区中 排名第 17 位 介于印度尼西亚和荷兰
13、之间 图图表表 4 如果作为单一经济体 旧金山湾区经济体量位于全球第 如果作为单一经济体 旧金山湾区经济体量位于全球第17 位位 资料来源 Bay Area Council Economic Institute 世界银行 联讯证券 尽管发展水平高 旧金山湾区近年经济依然维持了高增长 根据旧金山湾区委员会 经济研究所发布的 2018 年湾区经济报告 2010 年以来每个季度 湾区 GDP 增速都超 过全美平均水平 国际对比看 2014 年到 2017 年间 旧金山湾区年化的 GDP 增速为 3 0 3 2 3 4 3 6 3 8 4 0 4 2 4 4 0 100000 200000 30000
14、0 400000 500000 600000 700000 800000 900000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 旧金山湾区名义GDP 百万美元 旧金山湾区GDP占美国比例 右 0 50000 100000 150000 200000 250000 美国 中国 日本 德国 英国 印度 法国 意大利 巴西 加拿大 韩国 西班牙 澳大利亚 俄罗斯 墨西哥 印度尼西亚 旧金山湾区 荷兰 土耳其 瑞士 沙特阿拉伯 2017年名义GDP 亿美元 宏观研究 请务必
15、阅读最后特别声明与免责条款 6 28 4 3 高于全球 25 个最大经济体中大多数国家的 GDP 增速 图图表表 5 旧金山湾区 旧金山湾区 GDP 增速多数年份高于美国增速多数年份高于美国平均的平均的 GDP 增速增速 资料来源 Bay Area Council Economic Institute 联讯证券 二 创新产业驱动 薪资高于全国 二 创新产业驱动 薪资高于全国 旧金山湾区以自然美景 便捷交通和创新创业精神闻名于世 它的产业以科技为主 依托信息产业带动金融 旅游和其它服务业发展壮大 最终发展为全球主要湾区中人均 GDP 最高的世界级城市群 从就业结构看 它的计算机和数学 商业金融
16、管理等行业 的从业人员占比 明显都要高于美国 图表图表 6 2018 年美国和旧金山湾区各行业的从业人员占比年美国和旧金山湾区各行业的从业人员占比 行业行业 美国 美国 旧金山湾区 旧金山湾区 行业行业 美国 美国 旧金山湾区 旧金山湾区 文员和管理助理 15 1 12 7 计算机和数学 3 0 4 5 销售 10 0 10 5 建筑和路面清洁 3 1 3 3 餐饮 9 2 9 5 安装 维修 3 9 3 1 管理 5 3 6 5 建筑工程 1 8 2 2 商业金融 5 3 5 7 医疗服务 2 8 2 1 教育 6 1 5 5 安全 救护 2 4 2 1 个人护理和服务 3 8 5 5 社区和社会服务 1 5 1 6 医疗 6 0 5 4 农 林 渔 0 3 1 3 制造业 6 3 5 3 生命 物理和社科 0 8 1 2 运输业 7 1 5 3 娱乐 媒体 1 3 1 2 建筑业 4 1 4 6 法律 0 8 0 6 资料来源 Bureau of Labor Statistics 联讯证券 美国人口普查每十年进行一次 最近的一次在 2010 年 根据这次普查结果 2010 年旧金山
