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1、财务学原理 主讲老师 杨荣彦暨南大学 可编辑 2020 4 7 1 第二章财务管理内容 主讲老师 杨荣彦暨南大学 可编辑 2020 4 7 2 可编辑 财务管理内容 财务筹资 1 财务投资 2 财务资本占用与管理 3 财务分配 4 2020 4 7 3 1 了解财务管理的基本内容 2 理解财务筹资的渠道与方式 3 理解权益资本筹资和债务资本筹资的特点 4 掌握财务投资的决策依据 5 理解债券投资与股票投资的特点 6 理解营运资本管理的策略 7 了解财务分配的基本内容与程序 本章学习要点 可编辑 2020 4 7 4 案例导入 蒙牛筹资全景解析 可编辑 2020 4 7 5 牛根生 可编辑 20
2、20 4 7 6 牛根生 可编辑 2020 4 7 7 时间 事件 1998年 发起建立蒙牛公司1999年 内蒙古蒙牛乳业股份有限公司成立2002年开始 先后在避税地注册了4个壳公司 金牛公司 银牛公司 开曼公司 毛里求斯公司 英属维京群岛 英属维京群岛 开曼群岛 毛里求斯 可编辑 2020 4 7 8 时间 事件 2002年9月24日 金牛与银牛公司以及MSDairy 摩根 CDH 鼎晖 和CIC 英联 三家海外战略投资者认购开曼群岛公司股票 总注资约为25973712美元 金牛公司 银牛公司 MSDairy CDH 鼎晖 开曼公司 CIC 英联 可编辑 2600万美元 2020 4 7 9
3、 2002年 认购与收购 开曼公司 毛里求斯公司 蒙牛股份 66 7 可编辑 认购 2020 4 7 10 2003年 增资 金牛公司 银牛公司 MSDairy CDH 鼎晖 开曼公司 CIC 英联 毛里求斯公司 增资3523万美元 可编辑 注资 2020 4 7 11 2003年 收购 开曼公司 毛里求斯公司 蒙牛股份 81 1 可编辑 2020 4 7 12 2004年 蒙牛乳业成立 蒙牛乳业 开曼公司 可编辑 2020 4 7 13 2004年 蒙牛乳业在香港上市 可编辑 2020 4 7 14 2004年 蒙牛乳业在香港上市 全球首发3 5亿股 蒙牛共筹资13 74亿港元减去三家金融投
4、资者收回资金此次蒙牛净筹资9 21亿港元 可编辑 2020 4 7 15 后来的事 2004年6月 2005年6月 三家战略投资者退出蒙牛筹资金额29 74亿港元其中 拿出3 1亿港元奖励给蒙牛管理层减去初始投入资本4 77亿港元两年净获现金21 87亿港元 可编辑 2020 4 7 16 资料来源 胡奕明 陈亚民 公司财务案例 中国财政经济出版社 2007 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 17 案例讨论 可编辑 2020 4 7 18 第一节财务筹资 可编辑 2020 4 7 19 一 财务筹资的动机与原则 一 企业财务筹资的动机创业维持经营
5、扩张偿债 可编辑 2020 4 7 20 二 财务筹资的原则合法性原则合理性原则效益性原则平衡性原则 时间上平衡 数量上平衡 可编辑 2020 4 7 21 二 财务筹资渠道与方式 可编辑 2020 4 7 22 一 财务筹资的分类 按使用年限分类 短期筹资长期筹资 按性质分类 按范围分类 权益性资本筹资 自有资本筹资债务性资本筹资 借入资本筹资 内部筹资外部筹资 按手段分类 直接筹资间接筹资 可编辑 2020 4 7 23 二 财务筹资的渠道 指客观存在的企业获得资本的来源方向 国家财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他企业资本企业自留资本民间资本境外资本 可编辑 信托投资公司证券公司保
6、险公司租赁公司财务公司 2020 4 7 24 指企业在筹集资本时所采用的具体形式 吸收直接投资 发行股票 留存收益 发行债券 金融机构借款 融资租赁 商业信用 三 财务筹资的方式 可编辑 2020 4 7 25 可编辑 思考 财务筹资的渠道与方式有何区别与联系 2020 4 7 26 三 权益资本筹资 可编辑 2020 4 7 27 一 吸收直接投资筹资 吸收直接投资筹资的方式 以吸收现金出资以实物出资以工业产权出资以土地使用权出资 可编辑 2020 4 7 28 可编辑 2020 4 7 29 二 发行股票筹资 可编辑 2020 4 7 30 普通股股票筹资 普通股股票的特点 没有固定的到
7、期日 没有固定的利息 剩余财产分配权 可编辑 普通股股东具有对公司的经营管理权 2020 4 7 31 可编辑 2020 4 7 32 普通股筹资需注意的问题 筹资的资本成本较高 容易分散企业控制权 容易引起每股收益稀释 可编辑 2020 4 7 33 优先股股票筹资 优先股股票的特点 没有固定的到期日 有固定的股利 优先分配剩余财产权 可编辑 2020 4 7 34 可编辑 2020 4 7 35 优先股筹资需注意的问题 1 筹资的资本成本较高 2 财务负担较重 可编辑 2020 4 7 36 三 留存收益筹资 留存收益的内容 盈余公积未分配利润 可编辑 2020 4 7 37 可编辑 20
8、20 4 7 38 可编辑 四 权益资本筹资的优点 2020 4 7 39 权益资本筹资的优点 1 整体来讲 可以增加企业的信誉 2 对优先股和留存收益筹资来讲 能保持普通股股东的控制权 3 对留存收益筹资来讲 其资金成本较普通股为低 可编辑 2020 4 7 40 四 债务资本筹资 可编辑 2020 4 7 41 一 长期借款筹资 长期借款的方式 抵押贷款 信用贷款 可编辑 2020 4 7 42 可编辑 2020 4 7 43 长期借款筹资需注意的问题 1 筹资风险较高 2 限制性条款较多 可编辑 2020 4 7 44 二 短期借款筹资 生产周转借款 临时借款 结算借款 短期借款的方式
9、可编辑 2020 4 7 45 可编辑 2020 4 7 46 短期借款筹资需注意的问题 1 筹资风险较大 2 手续费高 可编辑 2020 4 7 47 三 发行企业债券筹资 可编辑 2020 4 7 48 发行债券的主体 1 股份有限公司 2 国有独资公司 3 两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司 可编辑 2020 4 7 49 发行公司债券的条件 6个 注意 几个数据 1 3000万元 2 6000万元 3 40 4 三年 可编辑 2020 4 7 50 可编辑 2020 4 7 51 债券筹资需注意的问题 1 筹资风险较高 2 限制性条款较多 可编辑 2020 4 7 52 四
10、融资租赁筹资 融资租赁的特点租期长租赁合同不可撤销承租人对租赁资产按自有资产进行管理租赁方承担资产维修保养费租赁方对资产计提折旧 可编辑 2020 4 7 53 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 可编辑 2020 4 7 54 五 商业信用筹资 指在商品交易中以延期付款或延期交货的方式进行购销活动而形成的借贷关系 可编辑 2020 4 7 55 2020 4 7 商业信用筹资 应付账款 应付票据 预收账款 商业信用的主要形式 国家精品共享资源课 财务学原理 可编辑 2020 4 7 56 2020 4 7 商业信用筹资 国家精品共享资源课 财务学原理 可编辑 2020 4 7
11、57 商业信用筹资需注意的问题 1 筹资成本有时可能很高 2 筹资风险可能较高 可编辑 2020 4 7 58 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 可编辑 2020 4 7 59 债务资本筹资的优点 1 整体来讲 债务筹资的成本较低2 可以利用财务杠杆作用3 不会改变股东的控制权 可编辑 2020 4 7 60 本章案例分析 可编辑 2020 4 7 61 2020 4 7 案例讨论 国家精品共享资源课 财务学原理 可编辑 2020 4 7 62 蒙牛公司筹资关系图 金牛公司 银牛公司 MSDairy 摩根 CDH 鼎晖 CIC 英联 蒙牛乳业 开曼公司 毛里求斯公司 蒙牛股份
12、可编辑 2020 4 7 63 蒙牛公司关系 金牛公司 为牛根生及其他蒙牛高管人员拥有银牛公司 为蒙牛业务关联公司管理人员拥有开曼群岛公司 上市前资本运作的主体公司 毛里求斯公司 直接控股蒙牛股份的公司蒙牛乳业 开曼群岛 最终挂牌上市的公司蒙牛股份 中国 最终受资方 可编辑 2020 4 7 64 蒙牛公司筹资步骤 第一步 搭建平台第二步 股权拆分第三步 资本引入第四步 控股蒙牛第五步 股权变换第六步 兑现蒙牛 可编辑 2020 4 7 65 蒙牛筹资动机 创业筹资动机扩张筹资动机维持经营筹资动机 可编辑 2020 4 7 66 蒙牛筹资渠道 渠道 非银行金融机构资本其他企业资本民间资本企业自
13、留资本境外资本等 可编辑 2020 4 7 67 蒙牛筹资方式 方式 股票筹资 权益资本筹资 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 68 第二节财务投资 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 69 一 财务投资的含义与分类 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 70 财务投资的含义 指企业为了在未来获取收益而向一定对象投放资本的经济行为 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 71 财务投资的分类 按照投资行为介入的程度分
14、 按照投资的对象分 按照投资的方向分 按照投资的回收时间分 直接投资间接投资 生产性资产投资金融性资产投资 对内投资对外投资 短期投资长期投资 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 72 财务投资的分类 按投资在生产过程中的作用分 按照投资的风险程度分 按照投资项目的相互关系分 初始投资后续投资 确定性投资风险性投资 独立型投资互斥型投资 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 73 二 生产性资产投资 一 固定资产投资投资本额大影响时间长变现能力差投资风险大 固定资产投资的特点 国家精品共享资源课 财务学原
15、理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 74 固定资产投资决策 一项固定资产投资的结果应该能够增加企业的价值 当项目投资的报酬率超过企业的资本成本时 企业的价值将会增加 当项目投资的净现值大于零时 企业的价值将会增加 依据 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 75 固定资产投资评价指标 投资回收期 资本成本 现金流量 贴现的现金流量净现值内含报酬率现值指数 投资报酬率 非贴现的现金流量 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 76 二 无形资产投资 专利权商标权著作权土地使用权非专利技术 无形
16、资产的内容 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 77 无形资产投资的特点 1 符合固定资产投资的特点 不具有实物形态 计价评估不明晰 经济效益不确定 时间性 垄断性和排他性 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 78 无形资产投资决策依据 一项无形资产投资的结果应该能够增加企业的价值 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 79 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 80 无形资产投资需注意的问题 风险风险与报酬 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 81 三 流动资产投资 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 82 流动资产的内容 现金交易性金融资产应收账款存货 国家精品共享资源课 财务学原理 2020 4 7 国家精品共享资源课 财务学原理 83 流动资产投资的特点 回收期
