《债券产品及相关流程知识介绍》由会员分享，可在线阅读，更多相关《债券产品及相关流程知识介绍（51页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 债券产品及相关流程知识介绍 目录一 中国直接债务融资 工具 监管与市场二 公司债市场产品及相关流程三 银行间债券市场产品及相关流程四 企业债市场产品及相关流程五 Q A 2 一 中国直接债务融资 工具 监管与市场 1 1债券市场的发展历程1 2信用债券市场的监管框架1 3信用债券产品分类 3 第一阶段 第二阶段 第三阶段 我国债券市场真正开始发展是在改革开放后 主要分为四个阶段 场外柜台交易为主 特点是不记名的实物券和分散的托管机构 债券发行后再分散托管在代保管机构 是一种不成熟的场外市场品种以国债 金融债 企业债为主 发行目的是为了弥补财政赤字 筹建建设资金 解决改革中的问题发行主体主要是
2、以财政部为单一主体 即使是企业债也需央行核准 银行担保 实质上是公债性质 不是市场发行 摊派分配为主 初创期 幼儿期 成长期 以交易所市场为主 1991年 随着交易所的成立 债券市场的发展重心向交易所转移 形成了场内和场外市场并存的格局监管架构上 建立了中国证券监督管理委员会证券市场的发展更加具有组织性 法制化 正规化交易品种得到丰富 交易方式不断创新发行仍以宏观经济管理目的为驱动 交易主体主要以微观目的为驱动 以银行间市场为主 1997年 人民银行要求各商业银行停止在交易所进行债券交易 改为在全国同业拆借中心进行 标志着银行间债券市场的形成银行间债券市场成立后 我国债券市场取得快速发展 截止
3、2014年末 我国债券市场余额超过为35万亿元这一阶段 我国债券取得跨越式发展 债券市场存量规模上升到全球第三 1 1债券市场的发展历程 监管各方共同促进 债券市场监管建立部际间协调机制 在 简政放权 与切实降低实体经济融资成本等宏观调控理念下 实体类发行主体约束放松2015年初 证监会出台 公司债券发行与交易管理办法 国家发改委出台各类特种债 新 预算法 实施与2014年43号文下 城投类发行主体有新的要求 银行间不断产品创新 第四阶段发展期 债券市场发展历程信用债市场的监管框架信用债券产品分类 4 信用债市场 中国人民银行 中国银行间市场交易商协会 国家发展改革委 证监会 交易所 非金融企
4、业债务融资工具 企业债券 公司债券 目前公司信用类债券市场主要由三家监管机构监管 即人民银行领导下的银行间市场交易商协会主管的银行间债券市场 国家发展改革委主管的企业债市场和证监会 交易所 主管的公司债市场 除此之外 银监会及人民银行监管着信贷类机构金融债券 1 2信用债市场的监管框架 中国人民银行 银监会 金融债 债券市场发展历程信用债市场的监管框架信用债券产品分类 5 1 3信用债券产品分类 6 证监会 中期票据 含永续 交易商协会 公司债 短期融资券 发改委 企业债券 集合债等 非金融企业 超短期融资券 金融企业 银监会 人民银行 金融债券 次级债券 项目收益债 非公开定向债务融资工具
5、中小企业集合票据 资产支持票据 交易所市场 银行间债券市场 企业资产证券化 信贷资产证券化 债券市场发展历程信用债市场的监管框架 1 3信用债券产品分类 二 公司债市场产品及相关流程 2 1公司债券的基本介绍2 2公司债券最新政策分析2 3公司债券发行方式及要求2 4公司债券发行程序2 5公司债券尽职调查关注的问题2 6公司债券发行主体资质判断 7 2 1公司债券的基本介绍 8 公司债券的基本介绍公司债券最新政策分析公司债券发行方式及要求公司债券发行程序公司债券尽职调查关注的问题公司债券发行主体资质判断 9 2 1公司债券的基本介绍 公司债券的基本介绍公司债券最新政策分析公司债券发行方式及要求
6、公司债券发行程序公司债券尽职调查关注的问题公司债券发行主体资质判断 2 2公司债券最新政策分析2007年8月 中国证监会发布 公司债券发行试点办法 启动公司债券发行试点 确立了公司债券发行监管的基本制度 为贯彻落实规范发展债券市场的总体目标 适应债券市场改革发展的新形势 证监会于2015年1月16日正式发布 公司债券发行与交易管理办法 10 公司债券发行与交易管理办法 主要内容 为进一步提高公司债券市场支持服务实体经济的能力 在 公司法 证券法 的框架下 管理办法 将原来限于境内证券交易所上市公司 发行境外上市外资股的境内股份有限公司 证券公司的发行范围扩大至所有公司制法人 依照国发 2014
7、 43号文等有关规定 管理办法 附则中规定发债主体不包括地方政府融资平台公司 一 扩大发行主体范围 非公开发行公司债券融资方式灵活 创新空间较大 可作为下一步债券市场发展的重点领域 管理办法 在总结中小企业私募债试点经验的基础上 对非公开发行以专门章节作出规定 全面建立非公开发行制度 二 丰富债券发行方式 管理办法 将公开发行公司债券的交易场所由上海 深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统 非公开发行公司债券的交易场所由上海 深圳证券交易所拓展至全国中小企业股份转让系统 机构间私募产品报价与服务系统和证券公司柜台 三 增加债券交易场所 公司债券的基本介绍公司债券最新政策分析公司债券发行方
8、式及要求公司债券发行程序公司债券尽职调查关注的问题公司债券发行主体资质判断 公司债券发行与交易管理办法 主要内容 续 11 试点办法 在公司债券的试点阶段 引进了股票发行的保荐制度 发审委制度 根据市场发展情况和监管转型的要求 管理办法 取消了公司债券公开发行的保荐制和发审委制度 以简化审核流程 体现债券特性 四 简化发行审核流程 对公司债券公开发行建立了投资者适当性制度 高信用等级的公司债券向公众发行 也可自主选择向合格投资者发行 其他债券向合格投资者发行 证券交易场所对公开发行公司债券的上市交易或转让实施分类管理 实行差异化的交易机制 并根据债券资信状况动态调整 五 实施分类管理 一是加强
9、信息披露监管 管理办法 以专章对信息披露作出规定 对公司债券公开发行涉及的重大事项提出强制披露要求 同时明确非公开发行应按照规定和约定披露信息 二是将非公开发行纳入监管 管理办法 引入了私募债的监管规定 将非公开发行公司债券虚假陈述等损害投资者合法权益的行为纳入监管 在规章层面对私募债的行政监管作出安排 三是完善承销行为监管 管理办法 对债券承销进行系统规范 防范利益输送 四是完善募集资金使用的监管 管理办法 规定发行人须指定专项账户 用于公司债券募集资金的接收 存储 划转与本息偿付 六 加强债券市场监管 2 2公司债券最新政策分析 公司债券的基本介绍公司债券最新政策分析公司债券发行方式及要求
10、公司债券发行程序公司债券尽职调查关注的问题公司债券发行主体资质判断 2 3公司债券发行方式及要求 12 根据 公司债券发行与交易管理办法 资信状况符合以下标准的公司债券可以向公众投资者公开发行 也可以自主选择仅面向合格投资者公开发行 一 发行人最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实 二 发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1 5倍 三 债券信用评级达到AAA级 四 中国证监会根据投资者保护的需要规定的其他条件 公开发行 面向合格投资者 小公募 非公开发行 私募债 每次发行对象不得超过二百人 非公开发行的公司债券仅限于合格投资者范围内转让 持有同次发行债券的合格投资者
11、合计不得超过二百人 中国证券业协会制定了 非公开发行公司债券备案管理办法 及 非公开发行公司债券项目承接负面清单指引 非公开发行采取发行后备案制度 每次发行完成后5个工作日内向中国证券业协会会备案 中证协对备案材料进行齐备性复核 并在备案材料齐备后5个工作日内予以确认 非公开发行公司债券发行人负面清单 1 违法违规类 财务造假等6类公司 2 政策限制类 地方融资平台公司 存在违法违规行为的房地产公司 3 典当行 非中国证券业协会会员的担保公司 未达到AA 及以上等条件的小贷公司 公开发行 面向公众投资者 大公募 未达到前款规定标准的公司债券公开发行应当面向合格投资者 仅面向合格投资者公开发行的
12、 中国证监会简化核准程序 公司债券的基本介绍公司债券最新政策分析公司债券发行方式及要求公司债券发行程序公司债券尽职调查关注的问题公司债券发行主体资质判断 2 3公司债券发行方式及要求 续 合格投资者 应当具备相应的风险识别和承担能力 知悉并自行承担公司债券的投资风险 并符合下列资质条件 经有关金融监管部门批准设立的金融机构 包括证券公司 基金管理公司及其子公司 期货公司 商业银行 保险公司和信托公司等 以及经中国证券投资基金业协会 以下简称基金业协会 登记的私募基金管理人 上述金融机构面向投资者发行的理财产品 包括但不限于证券公司资产管理产品 基金及基金子公司产品 期货公司资产管理产品 银行理
13、财产品 保险产品 信托产品以及经基金业协会备案的私募基金 净资产不低于人民币一千万元的企事业单位法人 合伙企业 合格境外机构投资者 QFII 人民币合格境外机构投资者 RQFII 社会保障基金 企业年金等养老基金 慈善基金等社会公益基金 名下金融资产不低于人民币三百万元的个人投资者 经中国证监会认可的其他合格投资者 13 合格投资者的资质条件 公司债券的基本介绍公司债券最新政策分析公司债券发行方式及要求公司债券发行程序公司债券尽职调查关注的问题公司债券发行主体资质判断 2 4 1公司债券发行程序 小公募为例 董事会通过公司债券融资议案 股东 大 会或股东通过或批复公司债券融资议案 申报材料正式
14、上报证监会 证监会依法审核公开发行公司债券的申请 证监会作出是否核准的决定 并出具相关文件 正式发行 自核准发行之日起 发行人应当在十二个月内完成首期发行 剩余数量应当在二十四个月内发行完毕 债券上市 申报材料报送交易所预审 14 小公募发行程序 公司债券的基本介绍公司债券最新政策分析公司债券发行方式及要求公司债券发行程序公司债券尽职调查关注的问题公司债券发行主体资质判断 2 4 2非公开发行公司债券发行与备案程序 15 申报材料至沪深交易所进行上市审核并取得无异议函 公司债券非公开发行完成 向中国证券业协会报送备案材料 5个工作日内 一次性告知承销机构或自行销售的发行人需要补正的全部内容 承
15、销机构或自行销售的发行人按要求补正 5个工作日内予以备案 并在协会网站上公示 董事会 股东 大会 通过发行公司债券议案 沪深交易所挂牌 备案材料准备 不齐备 齐备 非公开发行公司债券发行与备案程序 公司债券的基本介绍公司债券最新政策分析公司债券发行方式及要求公司债券发行程序公司债券尽职调查关注的问题公司债券发行主体资质判断 主营业务涉及特殊行业 例如金融业 需要相关主管部门批文涉及房地产业务的企业需要做土地核查与房产核查涉及城投类业务的企业处理 主营业务 重大处罚 是否有受处罚事项 能否取得非重大的说明 重大资产重组 报告期内的需要做备考 未在报告期的做重大提示 要评估重大资产重组后 发行人的
16、偿债能力和投融资规划 要有合理的用途 募集资金的使用是否合理 极大影响了发行人的还本付息能力 募集资金使用 会计基础 企业会计基础是否扎实 2 5公司债券尽职调查关注的问题 公司债券的基本介绍公司债券最新政策分析公司债券发行方式及要求公司债券发行程序公司债券尽职调查关注的问题公司债券发行主体资质判断 16 直接债务融资工具 主体资质评价的主要关注点 2 6公司债券发行主体资质判断 17 财务指标的评价可重点关注总资产 资产负债率 主营业务毛利率 净资产收益率 利息保障倍数 流动比 速动比 经营性现金流 流动性负债等指标 除总资产外 其他指标均可根据不同的行业找到上一年度行业五档均值 最优 次优 平均 较差 最差 通过比较即可判断发行人的财务指标水平 公司债券的基本介绍公司债券最新政策分析公司债券发行方式及要求公司债券发行程序公司债券尽职调查关注的问题公司债券发行主体资质判断 普通公募债 主体资质评价的主要关注点 补充 18 此外 还应关注发行人的融资能力 政府对企业的支持力度 类城投 类平台等公用事业类企业尤其重要 但这些是企业主营之外的因素 是发行人流动性不足时的补救措施 重要程度相
