风险管理概述课程

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1、风险管理 主讲人 王艳E mail wyan 2013 2014学年第一学期 南京农业大学经济管理学院王艳 2 课程说明 预备知识概率论与数理统计参考书 1 风险管理 第四版 许谨良 中国金融出版社 2011 3 2 风险管理与金融机构 约翰 赫尔 机械工业出版社 2010 南京农业大学经济管理学院王艳 3 参考用书 3 风险管理精要 米歇尔 克劳伊 丹 加莱 罗伯特 马克 中国财政经济出版社 2010 4 金融风险管理 第二版 张金清 复旦大学出版社 2011 8 5 企业风险管理 胡杰武 清华大学出版社 2009 南京农业大学经济管理学院王艳 4 教学目的 掌握风险管理的基本思想 基础理论

2、 基本方法 培养运用风险管理的理论和技术解决经济管理中的实际问题 同时为学习有关的后继课程打好必要基础 南京农业大学经济管理学院王艳 5 教学要求 讲课 课堂讲授 讨论成绩 平时成绩50 出勤 讨论 作业 考试成绩 50 南京农业大学经济管理学院王艳 6 课程大纲 第一章风险管理概述第二章风险识别与分析第三章风险衡量与评价第四章市场风险 VaR测度第五章市场风险 历史模拟法第六章信用风险管理第七章风险管理决策 南京农业大学经济管理学院王艳 7 第一章风险管理概述 一 什么是风险1 风险与不确定性2 风险分类3 风险衡量二 企业风险管理的必要性三 风险管理框架1 风险管理发展与趋势2 风险管理流

3、程3 全面风险管理框架 南京农业大学经济管理学院王艳 8 一 什么是风险 生活中面临的风险问题 辛辛苦苦写的文章没有备份 由于计算机硬盘的意外损坏 导致所有的努力全都白费了 企业厂房隔壁就是一个加油站 结果某一天加油站发生火灾 波及到企业的仓库 大量原料被烧毁 严重影响企业生产 政府组织节日庆典 结果因人流涌动 组织不力造成踩踏事故 一个国家的原油供应过于集中在某一地域 当地的政局动荡或不友好的外交关系严重影响到国内的油价和社会生产及居民生活 南京农业大学经济管理学院王艳 9 诺基亚 智能手机 的策略风险 1999年 诺基亚发起了一场声势浩大 耗资巨大的尝试 以开拓手机的新市场 诺基亚花费数亿

4、美元打造 智能手机 其中80 的研究和开发预算分配在软件上 使手机具有电脑一样的功能 诺基亚想抢先于微软 阻止后者同样的智能手机软件率先进入市场 但实践证明 智能手机机型太大 且在当时对于很多消费者来说过于昂贵 那时市场上还很少出现智能手机 南京农业大学经济管理学院王艳 10 诺基亚 智能手机 的策略风险 此外 诺基亚忽视了手机销量火热增长的领域 即便宜 颜色靓丽 带摄像头的中端手机 这给了三星和摩托罗拉一个少有的争取市场份额的机会 到2003年中期 诺基亚的全球市场份额从35 跌落到29 2003年诺基亚智能手机收益550万美元 远远少于1000万的预期 2004年第一季度 诺基亚手机销售下

5、降了2 而整个手机市场的销售却增长了40 南京农业大学经济管理学院王艳 11 南京农业大学经济管理学院王艳 12 美国次贷危机到全球金融危机 南京农业大学经济管理学院王艳 13 次级抵押贷款 南京农业大学经济管理学院王艳 14 从美国次贷危机到全球金融危机 南京农业大学经济管理学院王艳 15 金融危机中华尔街五大投资银行皆受到重大冲击 2008年3月 现今 美国银行 雷曼兄弟 美林 摩根士丹利 高盛 美国银行 摩根士丹利 高盛 破产保护 贝尔斯登 南京农业大学经济管理学院王艳 16 金融危机的根源 贪婪的资本 缺乏有效监管 金融衍生品被过度创造 风险未被充分认识 南京农业大学经济管理学院王艳

6、17 资本 资本是能给其所有者带来未来经济收益的物质 南京农业大学经济管理学院王艳 18 投资者 资本配置 融资者 金融 把今天的钱推迟到明天再用 把明天的钱提前到今天来用 南京农业大学经济管理学院王艳 19 金融的特殊性 金融与一般经济的主要区别就在于环境的不确定性风险是可能发生的危险金融风险就是金融活动中可能发生的危险 钱财的损失 风险是否等于不确定性 南京农业大学经济管理学院王艳 20 20 1 风险与不确定性 Knight 1921 认为事件有三种形态 确定的 风险的和不确定的 确定性 排除了任何随机结果发生的可能性 不确定性 未来可能发生的结果不止一个 但事先不知道会有哪种结果出现

7、事先无法确定事件未来发生的概率分布 风险 未来可能发生的结果不止一个 所有可能结果和结果发生的可能性事先都知道 即事先知道事件未来发生的概率分布 南京农业大学经济管理学院王艳 21 风险是否等于不确定性 Knight在 风险 不确定性与利润 1921 中 不承认风险等于不确定性 提出风险是有概率分布的随机性 而不确定性是不可能有概率分布的随机性 FrankHynemanKnight 南京农业大学经济管理学院王艳 22 什么是风险 风险risk是指未来收益的不确定性 负收益 损失 是风险吗 正收益 是风险吗 正收益的风险 资源的过度投入造成的 持续正收益会使投资者过度自信 增加未来投资的盲目性

8、南京农业大学经济管理学院王艳 23 风险的影响 风险事件的成本 有形与无形损害 23 南京农业大学经济管理学院王艳 24 24 2 风险的构成 风险因素构成 物质危险因素 Physicalhazard 指引起或增加各种损失原因发生损失的机会的物质条件道德危险因素 Moralhazard 指由于被保险人的犯罪意图或不诚实品质引起或增加损失机会的条件 心理危险因素 Moralehazard 指由于被保险人的疏忽而增加损失发生机会的条件 法律危险因素 Legalhazard 指由法律条款和法庭行为造成的损失频率和损失程度增加的可能性 南京农业大学经济管理学院王艳 25 南京农业大学经济管理学院王艳

9、26 26 3 风险的分类 纯粹风险分类 人身风险财产风险责任风险他人过失造成的风险 南京农业大学经济管理学院王艳 27 人身风险 人身风险指由于丧失获取收入的能力而造成收入和财产损失的可能性 对获取收入能力的危险因素有4个 1 死亡 2 年老 3 伤病 4 失业 南京农业大学经济管理学院王艳 28 财产风险 拥有财产的人都面临财产风险 propertyrisks 因为所拥有的财产可能会遭损或被盗 财产损失又可分为两类 直接财产损失和间接损失 当财产被损时 财产所有人失去了 1 财产本身的价值 这就是直接损失 2 财产带来的收入或需支付额外的费用 收入的损失和额外费用就是间接损失 南京农业大学

10、经济管理学院王艳 29 责任风险 责任风险的损失原因主要是由于疏忽或过失对他人的人身或财产造成的损害 但这种风险也可能是由有意的损害引起 责任风险是指因侵权行为而产生的法律责任使侵权行为人的现有财产或未来收入遭受损失的可能性 这样的侵权行为主要体现在有意或无意的损害 或对他人权利的侵害 南京农业大学经济管理学院王艳 30 他人过失造成的风险 当他人同意为你提供服务时 其对你承担了某种义务 当其履行义务方面的差错可能对你造成经济损失时 你就面临着风险 例如 承包商未按预定计划完成建筑施工 可能使建设单位无法及时使用或出租房屋而造成损失 债务人未按规定偿付借款 可能使债权人蒙受损失 南京农业大学经

11、济管理学院王艳 31 4 金融风险分类 南京农业大学经济管理学院王艳 32 南京农业大学经济管理学院王艳 33 英国雷克航空公司的破产 20世纪70年代后期 由于美元汇率较低 到美国旅游相对较为便宜 因此 大量英国游客搭乘雷克航空公司的飞机去美国度假 雷克公司利用美元融资购置了5架DC 10S客机 雷克公司的收入主要来自英国游客 以英镑为主 1981年 随着美元逐渐升值 雷克公司的债务支出越来越多 最终公司因为入不敷出而破产 南京农业大学经济管理学院王艳 34 美国储蓄信贷协会的遭遇 20世纪70年代 美国金融市场的收益率曲线向上倾斜 储蓄信贷协会通过吸收短期存款后再发放长期固定利率抵押贷款就

12、可以获得稳定收益 到了80年代 收益率曲线发生了逆转 短期利率开始大幅度上扬 导致短期利息支出迅速增加 但长期利息收入却不能得到相应增长 储蓄信贷协会因此而陷入困境 南京农业大学经济管理学院王艳 35 海南发展银行的倒闭 海南人曾骄傲地说 海口的银行数量多过米铺 的确 建省办特区后 海南被誉为 信托业特区 当时有8家国际信托公司 1家期货交易所 证券营业部30家左右 但不曾料到 全国首例银行被关闭事件 就在中国南端的这个城市中发生 成立于1995年8月18日的海发行 因生来背负44亿元债务 被业内称为 怪胎 高息揽存的浮华表象掩盖了巨大的信用危机 1998年6月21日 海发行终因严重资不抵债被

13、国务院 央行下令关闭 成为新中国建立以来政府关闭的首家地方性银行 南京农业大学经济管理学院王艳 36 南京农业大学经济管理学院王艳 37 海发行成立之初 采用高息 1996年海发行五年期存款利息一度高达22 揽存的 偏招 海发行获得了暂时的辉煌 截至1996年底 成立仅一年多的海发行全行资本营运规模便达到86亿元 比开业前增长94 3 几乎翻了一倍 各项存款比开业前增长152 贷款比开业前增长97 8 偿还了59 的历史债务 全年实际利润1 25亿元 南京农业大学经济管理学院王艳 38 1997年之前 即海发行兼并托管信用合作社事件之前 海南省被设立为经济特区 经济开始快速发展 房地产业也大规

14、模扩张 同时伴生了许多金融机构 但是并没有得到政府的有效监控 房地产业出现了泡沫 并在1990年代中后期 泡沫开始崩溃 海南省的银行类金融机构数目很大 在这种激烈的市场竞争情况下 各个信用社都采取了高利息的方式来吸引存款 后来随着房地产泡沫的破灭 许多信用社都出现了大量的不良资产 而对储户承诺的高利息也加剧了这些信用社经营困境 南京农业大学经济管理学院王艳 39 1997年12月16日 中国人民银行宣布 关闭海南省5家已经实质破产的信用社 其债权债务关系由海发行托管 其余29家海南省境内的信用社 有28家被并入海发行 海发行兼并信用社后 其中一件事就是宣布 只保证给付原信用社储户本金及合法的利

15、息 因此 许多在原信用社可以收取20 以上利息的储户在兼并后只能收取7 的利息 南京农业大学经济管理学院王艳 40 1998年春节过后 情况开始急转直下 不少定期存款到期的客户开始将本金及利息取出 转存其他银行 并表示因为利息降低 不再信任海发行 随后 未到期的储户也开始提前取走存款 海发行各营业网点前开始排队取钱 发生了大规模的挤兑 后来海发行规定了每周取款的次数 每次取款的限额 而且优先保证个人储户的兑付 但是由于挤提存款问题严重 次数和限额规定一变再变 使得储户每次能取到的钱越来越少 而每月可以取款的次数也变得越来越少 加剧了个人储户的不满情绪 而公司储户几乎都难以从海发行提出款项 南京

16、农业大学经济管理学院王艳 41 持续几个月的挤兑耗尽了海南发展银行的准备金 同时 由于房地产泡沫破灭 海发行账内不少的贷款也难以收回 为保护海南发展银行 国家曾紧急调拨了34亿人民币抵御这场危机 但只是杯水车薪 为控制局面 化解金融风险 国务院和中国人民银行当机立断 宣布1998年6月21日关闭海南发展银行 南京农业大学经济管理学院王艳 42 二 企业风险管理的必要性 案例分析 安然公司八百伴公司世通公司百富勤公司巴林银行三家国有控股上市公司回顾事件发生的经过了解引致公司倒闭或严重损失的内控缺陷从案例中吸取的教训 南京农业大学经济管理学院王艳 43 案例一 美国安然公司 Enron 在2002年 安然是美国最大的石油和天然气企业之一2001年末 安然宣布第三季度有6 4亿美元的亏损 美国证监会对该公司进行调查 发现该公司在1997以来虚报利润5 8亿美元2001年末 安然申请破产保护令 但在之前10个月内 公司却因股票价格超越预期目标而向董事及高级管理人员发放3 2亿美元的红利 44 调查发现 安然的董事会及审计委员会均采取不干预 hands off 监控政策事件发生之后 部分董事表示